股票啦网 www.gupiaola.com 2021年06月07日报道：美国劳动力销售市场供需错配的矛盾仍在连续

一段时期以来，大宗商品(161715)飙涨，就连美国二手房、二手车都频频隐藏涨疯了的局面。新奇的是，美股实用投资工具无视全部的物价突出上涨的迹象，美联储死活不承认通胀，更不承认恶性通胀。

现任美国财政局部长、前美联储主席耶伦5月份表达，美国将实现充分就业，通胀不会成为美国经济发展的问题。

美联储关于“临时性通胀”的说法还能延续多久？接下来马上公布的美国5月份CPI数据是否会带来另一波通胀冲击，美股实用投资工具假如是，销售市场是否还会将其解说为临时效应。

劳动力供需错配将加大美国通胀压迫

注意到，上周五美国5月季调后非农就业人数增加55.9万人，逊于预测的增加67.4万人，美股实用投资工具大幅逊于预测，非农数据公布后，销售市场对联储转紧的担忧突出弱化。

当前销售市场处于对就业数据的高敏感时期，此前普遍预测就业的快速复原或将导致联储提前taper时点。

兴业证券首席宏观经济发展预测师表达，美国劳动力销售市场供需错配的矛盾仍在连续，美股实用投资工具各行业工资突出上行，指向大部分行业都存有突出的劳动力供不应求现象，这可能在短时间内进一步加大美国通胀压迫。

可是自2020年以来，美联储的货币现行政策框架实际上已发生变化，平均通胀目的意味着联储对通胀的关心下降，短时间内就业销售市场才是联储关心的重点。如参考2013年5月联储放风taper时非农就业缺口约为1.7%，当前缺口约为5.0%，按当前复原速度估算，就业缺口降至3%以下或在2021年4季度。

耶伦此前表达，除了将来几个月通胀率会隐藏一些临时性的上升外，美股实用投资工具不会隐藏系统性的通胀问题，而且美联储有工具来解决这些问题。

耶伦再三澄清通胀问题，无非想传达：通胀非问题，大家不用过度担忧。

从大宗商品(161715)，美股实用投资工具到二手房、二手车的疯涨，真是“临时性通胀”？

数据显示，伴随着美国经济发展复苏的进程和延续的供应紧张，全美二手车价格在近几个月不断飙升。而此前促进美国4月CPI数据迈入“4时代”背后的最大推手，就是来自二手车和卡车价格的上涨——4月份二手车价格环比上涨逾10%，同比上涨21%(约贡献了3.4%核心CPI同比上涨幅度中的0.8个百分点)。

目前可以预见到的是，在5月的统计中，美股实用投资工具这一领域的价格飙升只会进一步凸显。美国最大的二手车拍卖平台曼海姆(Manheim)提供的二手车指数显示，二手车和卡车的价格估计将在5月或6月进一步攀升，同比上涨幅度可达50%。

除了火爆的二手车，进入2021年，美国房地产(512200)销售市场还是虚火不降，仍在不断走高。

4月，美国现有房屋销售价格中位数较上年同期增长16.2%，达到31.92万美元，美股实用投资工具为1989年以来的最高水平；二手房售价中值同比增长了19.1%，至34.16万美元，年度上涨幅度和价格中值均创历史新高。

据统计，自2020年疫情以来，30年期住房抵押款固定利率下降了约四分之一，降至2.9%左右，处于1971年以来最低水平。

因此，此轮房价上涨总体根源是各国央行为刺激经济发展普遍实施的“超低利率”，特别是新冠肺炎暴发以来，美股实用投资工具利率进一步下滑，流动性高度富余带来了资产价格上涨。机构普遍认为，极低的利率和大规模的政府刺激措施促进了楼市强劲的需求。

居高不下且脆弱的美股

众说周知，美联储货币宽松现行政策使得大量的资金涌入美股，美股实用投资工具将股市推至历史最高位。从2020年3月美联储向销售市场释放资金以来，美国关键股票指数上涨幅度超过70%，纳斯达克指数乃至超过了90%。

与此同时，美股的市盈率达到了历史最高值临近，这意味着股市的泡沫已经变得比较突出了。

如衡量股市泡沫的一个比较重大的指标是总市值与國家GDP的比值，假如股票市值超过國家的GDP，美股实用投资工具意味着股市存有庞大的泡沫。这一指标被股神巴菲特常常使用于推断股市泡沫，因此又称巴菲特指标。

巴菲特的理论指数为75%~90%为合理的区间，超过120%则为股市遭到高估。而到2021年5月，该指标已经达到历史最好的199%临近，意味着前所未有的股市泡沫。由此可见，让美联储迟迟不敢下手治理通胀的一个重大原因——为了保卫居高不下且脆弱的美股。