股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月31日报道：4月份的年通胀率仅为1.8%

虽然在最终几天强势走高，但股市5月份总体表现平平。标普500(513500)指数连续前三个月上涨势头报涨0.55%，但却是自2020年1月以来行情变动最小的一个月。纳指和纳斯达克100指数本月下挫，表现自去年10月以来最差。

这个月销售市场的关键担忧是通货膨胀美股 投资成功的人。4月中旬公布的4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨4.2%，为2008年以来的最高水平，剔除食品和能源的核心CPI年率为3%；而美联储重点关心的通货膨胀指标——核心个人消费支出价格指数4月份为3.1%，为1992年以来的最高水平。

哪些股票版块会因通胀受益？一般认为，抵御性股的收益与高通胀呈正相关。但富国银行表达当下的情况有所不同：该行投资策略师Ken Johnson在一份报告中写道：“考虑通胀带来的影响一定与利率行情和经济发展增长相结合。……人们估计，随着利率稳步上调，今年美国经济发展将维持强劲增长。”

Johnson表达，这对他看好的周期性版块，包含工业版块、材料版块和能源版块来说是个好兆头，而日用消费板和公共事业板看起来就没有那么有吸引力。他说，一些公司更简单将投入成本转嫁给客户从而坚持利润率水平，因此金融类、房地产(512200)类、非必需消费品类和工业类公司的总体销售增长会再次维持弹性。

“此外，固定成本高企的行业经营杠杆较高，使公司在通胀和利率上升时，能够通过优化成本结构提高利润美股 投资成功的人。”他补充道，“人们看好的版块，如工业、能源和材料正是如此。”

但通胀压迫真的在增加吗？针对一些人来说，这个大问题与是否要信任美联储的“临时性”说法一样容易。这种说法成为了联邦公布销售市场委员会(FOMC)5月份的口头禅，正如他们指出二手车等产品的需求临时激增。

达拉斯联储削减均值PCE通胀率(剔除极端的个人消费变动)显示，4月份的年通胀率仅为1.8%。但大宗商品(161715)价格飙升促进新房价格上涨，打击了房地产(512200)销售，而且司机们面临着七年来最好的油价。

而美国国债销售市场好像并没有受到影响，于5月底下调了名义利率美股 投资成功的人。10年期国债收益率为1.58%，但其5年期盈亏平稳通胀率(名义和实际收益率之差)的预测仍处于2008年以来未见的2.57水平。

“美联储预测通胀压迫不会加剧，但人们已经很长时间没有看到这样高企的通胀了，”Amherst Pierpont首席经济发展学家斯Stephen Stanley在彭博新闻中表达预测利率比较重大，因为“假如人们预测通胀加剧，便会更简单接受这一变化，同时会要求加薪以弥补通胀的影响。”

T.S.Lombard全球宏观策略董事总经理Dario Perkins在一份报告中谈到通货膨胀时表达：“在这一代人中，第一次产生了‘经济发展状况是否和大众渐行渐远，政府是否一定发挥积极作用进行调整’的疑问。”

“但考虑到菲利普斯曲线(表达失业与通货膨胀之间交替关系)已经变得如此平稳的情况下，扩张性的财政局和货币现行政策将导致更严峻通胀的结论还有些牵强。”Perkins在报告中提到，“现在非上世纪70年代，当时即便是短暂的高通胀也会使工资水平同时提高，导致物价进一步上涨。”他还补充说，“假如现行政策能带来生产率的复苏，即便劳动者获得了更高的收入，通胀也会维持在较低水平。……工资上升会使菲利普斯曲线变陡，但价格曲线却不肯定美股 投资成功的人。在这种情况下，央行可以维持较低的实际利率，华尔街和社会主流将在一次销售市场的重大转向后学会和平共处(由于股市轮动)。”