股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月26日报道：ElErian认为

安联集团首席经济发展顾问El-Erian认为，美联储已沦为“平均通胀目的”的人质，后者并不适用于后新冠疫情时代的经济发展结构变化投资美股基金收益。现在收紧现行政策可能带来销售市场波动和美联储丧失信誉的双重风险，但长痛不如短痛……

剑桥大学皇后学院的院长、安联集团首席经济发展顾问、前PIMCO总裁El-Erian近日发表专栏文章，提示销售市场，如今央行和销售市场都面临棘手的转折点，与其沉溺于宽松流动性带来短期欢愉，应该忍受阵痛，预防再犯上一次金融危机时的错误投资美股基金收益。

El-Erian认为，和2008年金融危机时期相比，目前银行业的资本金更为充分，在风险承担方面也受到更多限制，但引爆金融危机的投机心态和风险行为并没有就此消失，相反，它们已经转化、迁移并滋生在非银行实体中投资美股基金收益。而直到最近，中心银行和其他监管机构一直坚守的准则，无意中充当了助推器。

为什么说金融体系仍然脆弱？El-Erian表达，今年以来，金融体系已经克服了三次险情：分别是1月份美债收益率的忽然上升、2月份散户投资者借着GameStop(GME.US)股票割机构韭菜、以及3月份Archegos世纪爆仓事件，后者给银行体系造成了约100亿美元的损失投资美股基金收益。虽然这三次险情给金融体系构成的系统性威胁并不大，但明显，金融体系简单受到销售市场崩溃的影响，这使得经济发展面临不必要的风险。

El-Erian批判了监管者，特殊是中心银行在其中起到的推波助澜作用。他表达，上述三次险情给金融体系造成的不良二次影响，更多是靠运气因素所遏制，而非危机防范措施。而由中心银行海量流动性助长的投机行为又“死灰复燃”了起来，与之相伴的是大量投机性头寸的隐藏投资美股基金收益。然后，有些因素不应被忽略，他们就像火药一样，一旦被点燃将会导致严峻的金融事故发生。

但所幸的是，在波动的通货膨胀和金融不稳定阴影之下，中心银行好像“觉醒”了：包含英国央行、欧洲央行、美联储在内的多家央行都释放了提早完毕宽松货币现行政策的信号投资美股基金收益。美联储虽然淡化了销售市场对通胀的担忧，并重申美联储没有考虑削减QE，但上周公布的美联储现行政策会议纪要显示表明，一些官员期望 “在将来的会议上 ”谈论缩减QE的可能性。

央行所释放的收紧现行政策信号引发了金融销售市场的小幅波动投资美股基金收益。El-Erian认为，假如因为忌惮销售市场反应过大而等待太久，美联储面临着复杂的政治转向，特殊是考虑到联储已经沦为“平均通胀目的”现行政策框架的“人质”，这一框架在El-Erian看来并不适用于后新冠疫情时代的经济发展结构变化。

他表达，当前的美联储假如转变货币现行政策立场，将带来销售市场波动和信誉丧失的双重风险。但假如联储谨遵教条，坚持后视的现行政策立场，则会给金融体系带来更大的危害。“就投资者而言，应该鼓舞美联储及早转向，而非仅仅沉醉在流动性浪潮的欢愉之下。从金融危机时期银行的经验中吸取教训，与其冒着犯损害资产价值、销售市场运作、经济发展、社会福祉的重大政治错误，不如迎接短期的阵痛投资美股基金收益。”El-Erian意见。