股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月24日报道：大摩认为各大央行异样淡定

后金融危机时期的特点是财政局紧缩、低投资、去杠杆化消费以及各大央行采取措施遏制通胀可以直接转行投资美股吗。虽然人们将上一个周期跟“宽松现行政策”联系在一起，但中国央行在2010年就开端实施紧缩现行政策、2011年欧洲央行加息以及2015年美联储加息等都是为了将通胀扼杀在摇篮里。

财政局现行政策维持扩张性；美国、欧洲和中国的消费状况良好，储蓄率也处于较高水平，隐藏了“火热的资本支出周期”，公共和私人投资都在增加；全球实际利率依然维持在历史低点，这基础符合预测。

正如大摩的预测师阿亚(Chetan Ahya)在《Sunday Start》中提到，财政局宽松、低利率、强大消费和投资增加是四大经济发展引擎可以直接转行投资美股吗。

面对强劲的增长，大摩认为各大央行异样淡定。对美联储来说，他们聚焦于依然偏高的失业率和最近承诺的平均通胀目的。对欧洲央行来说，他们长期以来通胀低于预测，并对2011年的加息记忆犹新。

简而言之，全球经济发展正在处于加快阶段：这意味着风险有所变化可以直接转行投资美股吗。过去十年经济发展呈下滑行情趋势，各大央行采取什么措施复原是一大难题。而如今，经济发展向好，主导销售市场的四个核心忧虑如下：

经济发展复苏会造成通货膨胀吗？

央行是否会因此改变现行政策？

这是否会导致利润和税收的压迫吗？

强劲的增长已经体现在价格中了吗？

假如这是将来6-12个月销售市场的关键忧虑，那么它们针对不同销售市场的影响会有不同。针对美国股市、信贷和部分新兴销售市场来说，这些害怕是很必要的可以直接转行投资美股吗。可是针对欧洲(和日本)来说，过度估值、高通胀、鹰派现行政策转变和新企业所得税的问题好像很遥远。或许这种区别很突出，可是大摩认为这些对欧洲依然有利。

更热的周期也可能意味着延续时间更短，正常化的速度也会异样地快。这种情况比较不利于信贷。随着增长复苏和企业专心于生活，这一资产类别往往在周期初期和衰退后表现突出。可是随着销售市场升温，额外的增长并不意味着额外企业债券收入。在跨资产的基础上，根据大摩最新的12个月预测，信贷表现不佳，相针对其他资产，信贷风险溢价看起来很高。预测师Srikanth Sankaran和信贷策略团队的看法有所转变，大摩将信贷评级下调至至同等权重。

最终，这些预测引发了更重大的结构问题可以直接转行投资美股吗。大摩对强劲的财政局、货币和资本支出以及消费行情趋势的预测，与过去10年的普遍预测大不相同。这是否意味着挣脱后全球金融危机时期的长期停滞？

正如大摩上周所说的，人们的看法好坏参半。大摩预测师咨询了一些投资者的看法。一位投资者估计美联储在2023年第三季度之前不会加息，这是“美联储想做的，而非它会做的”；另一位投资者则认为，鉴于销售市场对实际利率的敏感性，美联储将无法完成缩减购债计划。

对大局的看法可能也存有分歧。现在的商量让大摩想起2010年可以直接转行投资美股吗。当时，一些人预测经济发展会快速回到危机前情况(高利率、新兴销售市场主导)，另一些人则有良好相反的预测。随着经济发展增长和(00001)通货膨胀，大摩估计这个夏天的情况更加棘手，紧紧围绕这些更大问题的商量也会延续。