股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月24日报道：美联储正回购释放流动性

4月美联储议息会议纪要首次提及对缩减QE的商量，并表明了销售市场调查的Taper路径，虽然仍然偏鸽，但鸽派程度不及预测。会议纪要提及隔夜逆回购用量激增，或许是影响Taper步伐的关键变量。常规而言，隔夜逆回购激增往往发生在季末，非季度末隐藏逆回购额高速增长，反映当前流动性已处于过剩情况，估计接下来两周以及6月末或将隐藏逆回购额大幅攀升。与日俱增的隔夜逆回购规模预示着 Taper临近，在具体节奏上，人们估计可能于年底前后采取减少购债规模的行动，但会更早发出减少购债规模的信号，6月或7月的议息会议将是重大时点。假如隔夜逆回购量在短时间内急速上涨，那么不排解美联储提前行动的可能。

▍4月美联储议息会议纪要首次提及缩减QE的商量，并表明了销售市场调查的Taper路径，虽然仍然偏鸽，但鸽派程度不及预测。可以大量投资美股吗

首先，此次会议纪要首次提及“很多与会者意见，假如经济发展再次朝着委员会的目的迅速进展，那么在马上举行的几次会议的某个时点开端商量调整资产购买速度的计划是适当的”。其次，纪要提及“根据调查回复，美联储的净资产购买被预测将在首次缩减购买规模后的三个季度完毕，而联邦基金利率的目的区间将在停止资产购买后的三个季度首次上调”。这两项关于Taper的商量表明美联储好像愈来愈贴近缩减QE。

▍会议纪要提及银行体系超额预备金规模激增，与之对应的隔夜逆回购用量同时激增，或许是影响Taper步伐的关键变量。

此次会议纪要提及“两次议息会议期间，预备金余额进一步增长至创纪录的3.9万亿美元水平，隔夜逆回购协议(ON RRP)有效支持现行政策实施，汲取资金量的峰值超过1000亿美元。可以大量投资美股吗” 根据纽约联储公布的隔夜逆回购数据，4月下旬以来，美联储隔夜逆回购协议的需求量和成交量均大幅增加。

▍正回购和逆回购是美联储公布销售市场操作的两种手段，通过与交易对手方的协议直接投放或收回基础货币。

与人行的公布销售市场操作相反，美联储正回购释放流动性、逆回购回收流动性。隔夜逆回购是流动性过剩时期的销售市场资金庇护所，同时隔夜逆回购利率也充当着美联储利率走廊下限的作用。疫情后美联储无限量QE现行政策和财政局延续支出导致当前销售市场流动性过剩，隔夜逆回购需求和接收量均在此背景下激增。

▍常规而言，隔夜逆回购激增往往发生在季末，非季度末隐藏逆回购额高速增长，反映当前流动性已处于过剩情况，估计接下来两周以及6月末或将隐藏逆回购额大幅攀升。可以大量投资美股吗

由于巴塞尔协定III要求，大多数交易商有很强的动力在季度末的财务报告日前收缩其资产负债表以符合规范，又在报告日后赎回，因此逆回购额在季末频繁隐藏尖顶。由于距离以往隐藏的峰值的月末还有一旬，且距离二季度末的6月底还有一个多月，因此估计接下来美联储逆回购额或将迅速攀升到有史以来最高水平。

▍隔夜逆回购激增或预示美联储Taper临近。

当前，美联储货币现行政策关心的目的有两个，一是物价水平，二是就业状况，在物价水平飙升但就业销售市场疲弱的情况下，美联储左右为难，这从美联储官员最近摇摆不定的讲话中也可以有所发觉。无论美联储官员表态如何，与日俱增的隔夜逆回购规模都预示着 Taper的临近，在具体节奏上，人们估计可能于年底前后采取减少购债规模的行动，但会更早发出减少购债规模的信号，6月或7月的议息会议将是重大时点。可以大量投资美股吗假如隔夜逆回购量在短时间内急速上涨，那么不排解美联储提前行动的可能。