股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月18日报道：全球公司利润在去年11月跌至低谷

美国股市的本轮牛市现在是早期、中期還是后期了呢？对信奉“凡是过往，皆为序章”的股票投资者而言，这个谜题很重大。华尔街期望听上去很容易的这个问题得到解答：牛市延续多久了？当然，这取决于你对起点的推断。

目前大概有三派观点。认为牛市已延续很久的人说去年下挫就像销售市场打了个嗝，美股暴跌投资啥赚钱因此涨势已贴近尾声。认为牛市才刚开端的人说过去14个月是强劲涨势的第一步。中间派认为可能进入了新阶段，但这段时期进展的速度比较快。

华尔街对本轮牛市所处周期意见存有分歧

早期

U.S。 Bank Wealth Management全美投资策略师Tom Hainlin称，美股暴跌投资啥赚钱“这与本轮周期的独特性有关。并非传统的经济发展增长，仍存有很多不确定性，以致产生了各种各样的结局。”

从投资者载歌载舞的心绪到股票发行创纪录，一切都表明牛市正走向成熟。虽然如此，Robert Buckland领导的花旗策略师强调有一个因素显示牛市还处于早期：公司利润。

受新冠疫情影响，全球公司利润在去年11月跌至低谷，按逻辑讲，这意味着就利润而言，销售市场仍处于复苏周期第一年。花旗汇总的预测师预估显示，随着全球经济发展重新开放，2021年企业利润料激增36%。

因此，无论空头对这轮长达14个月的上涨投下何种质疑，美股暴跌投资啥赚钱Buckland都始终认为当前基础面支撑太强，不容忽视。事实上他的团队发觉，自1976年以来，从未有过企业利润增长25%以上而销售市场下挫的年份。

他们在上周四(5月13日)报告中写道，“销售市场一有短暂下挫人们就会买入，特殊是周期性股票，现在放弃复苏题材还为时过早。”

Northwestern Mutual Wealth Management Company的首席投资策略师Brent Schutte表达，与销售市场周期相关的经济发展周期也处于早期阶段。

他说：“更久之前的经济发展周期比过去两三个周期更不稳定，美股暴跌投资啥赚钱而且要短得多。”这意味着当前周期可能更短。“问题是周期向前进展的速度有多快？”

中期

摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson表达，销售市场比正常情况下更快地进入了周期中期。领先版块随之改变。

他近几周开端不再推选受益于周期早期和经济发展重启的版块，例如降低对非必需消费品版块的评级。相反，他意见投资者做多通货再膨胀题材，美股暴跌投资啥赚钱包含金融和材料版块，以及定价合理的成长型股票，这些股票可以在医疗保健版块和部分通相信务版块找到。最终结局是利润和估值的拉锯，将来12个月回报温顺，假如利润维持不变，则这段时间内可能隐藏10-20%的回调。

他在题为《周期中期风险大于回报》的报告中写道：“这种衰退和复苏是独特的，原因有很多，最重大的是下滑和上升速度之快。快速复苏使人们仅一年时间就进入了周期中期，销售市场内部情况正在反映出这一点。”

同时，John Hancock Investment Management的联席首席投资策略师Emily Roland表达，在周期中期，基础面和利润增长开端变得愈来愈重大，现在她开端看到这种情况隐藏。

“人们一定开端思考的事实是，随着这一年深入推进，美股暴跌投资啥赚钱刺激现行政策高峰和金融宽松状况高峰都将过去，”她在电话采访中说。“牛市基础面支撑仍在，但人们认为进入第二年、第三年和周期中期后，将隐藏更多波动。”

后期

当StoneX的全球宏观策略师Vincent Deluard考虑标普500(513500)指数从2020年低点反弹的速度时，他得出了一个结论：当前销售市场跟新冠疫情前的销售市场是处于同一周期中。

他表达，以非凡估值发行的股票大量增加，美股暴跌投资啥赚钱“非在底部能看到的状况”。同时，内部人士正迅速套现。而且，在新一轮牛市隐藏之初，散户投资者往往极其缺少信念。眼下绝非这种情况。

资产治理公司Toews Corp。的首席履行官Phil Toews认同这种看法。他估计债券收益率将再次上升，这将对股市构成挑战。此外，估值往往是销售市场行情的最佳预测指标。以一些指标衡量，估值已经超过互联网泡沫时期的水平。

他说道，“我认为不会有两年--顶多可能一年，看着经济发展状况说股市按当下估值水平还将上涨，可能是不准确的，人们可能会看到金融资产价格与经济发展表现分化。”

摩根士丹利与华尔街同行一道，美股暴跌投资啥赚钱呼吁投资者小心翼翼

全球经济发展过热之际，华尔街意见投资者小心翼翼的呼声一浪高过一浪，摩根士丹利也加入了这一队伍。

该行首席跨资产策略师Andrew Sheets在中期展望中表达，投资者十年来首次面临“更热更短”的经济发展周期，原因包含大规模的财政局刺激、宽松的货币现行政策、疫苗接种力度加大以及史上最高消费者储蓄率等。可是，通胀上升、现行政策收紧、利润压迫和增税等前景可能会让回报承压，因此缩减对信用债和股票等风险资产的敞口。

Sheets在周日(5月16日)公布的报告中写道，“经济发展风头强劲也带来了难题，美股暴跌投资啥赚钱距离低点过去仅仅14个月，投资者就面临着早期周期的时机，愈来愈多的中期状况以及后期的估值等问题。”

通胀上涨担忧上升之际，摩根士丹利是又一家就全球经济发展潜在过热的影响发出预警的投资公司。UniCredit的策略师在周五的报告中提到，避险交易会更有可能。

而T。 Rowe Price的同行周一表达，全球经济发展增长见顶之时，股票很简单遭遇潜在挫折。