股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月17日报道：早期数据显示

就业复苏放缓、通胀压迫骤增，两大议题正在让美国政府新一轮刺激计划前景面临考验美股回a股 投资者。

上月非农爆冷、CPI破4针对正在从疫情中复苏的美国经济发展而言无疑非好消息，不少人想起了上世纪70年代的大通胀时期美股回a股 投资者。最新公布的5月密歇根大学消费者信念指数已经开端反映出了平凡家庭的担忧，国会共和党人则借此向拜登4万亿美元刺激计划施压。

相对而言，美股处于历史高位仍然体现了投资者对美国的信念美股回a股 投资者。白宫经济发展顾问委员会主席劳斯(CeciliaRouse)上周表达，经济发展不会瞬间痊愈。群体免疫需要数周时间，因疫情而失业的人们也需要时间来找到合适的工作。通胀问题将在将来几个月内自行解决。多位美联储官员也在最近公布讲话中重申了通胀超调是临时性的观点，但将来经济发展会像美国政府和美联储预测的那样演绎吗？

就业供需矛盾成痛点

虽然非农数据不尽如人意，美国劳动力销售市场复苏随着经济发展重启仍然在不断推进，机构普遍预测下半年就业形势有望进一步改善美股回a股 投资者。美国劳工部数据显示，全美初请失业金人数已经连续周围回到50万大关以下。与经济发展复苏初期相比，重回销售市场的劳动者数量与企业招工需求之间的矛盾开端渐渐显现。3月份全美职位空缺数量首次突破800万个，创历史新高。

有关失业救援金的争辩愈演愈烈美股回a股 投资者。根据3月推出的联邦救援计划，领取失业救援金的美国人在常规州福利的基础上，每周额外获得300美元补充失业救援金，这意味着失业者的平均收入，要比全职工作最低时薪15美元更高。一边是苦于招工的雇主，另一边是数百万失业者，这种现象可能会在将来几个月抑制经济发展增长。

牛津经济发展钻研院首席经济发展学家达科(GregoryDaco)在报告中指出，早期数据显示，5月份的就业报告也可能疲弱美股回a股 投资者。假如工人们不接受工作，不管是出于什么原因——再次害怕疾病、缺少儿童保育、失业救援金高于通常水平，严峻的供应限制仍然难以解决，问题是怎么让人们回来？这是一个不同于为经济发展注入刺激的问题。

美国商会副会长布拉德利(NeilBradley)早前针对非农报告发表声明警告称，决策者现在应该采取的第一个步骤是完毕每周300美元的补充失业救援金，“给不工作的人发工资，正在抑制本应更强劲的就业销售市场美股回a股 投资者。人们需要全方位的方法来处理人们的劳动力问题，以及空缺职位对人们经济发展复苏所构成的真正威胁”。

第一财经记者注意到，5月初南卡罗来纳州和蒙大拿州已将劳动力短缺原因直指联邦失业救援金，并领先采取行动继续取消救援金条款美股回a股 投资者。截至目前，全美已有十多个州州长跟进并决策提前完毕政府救援金的发放。

美联储内部始终将就业复苏视为关键议题，其重大性乃至超过了通胀预测，问题看来仍然很棘手美股回a股 投资者。里士满联储主席巴尔金上周表达，如何疏通劳动力销售市场的问题将是一个重点问题。假如时间过长，今年的总体经济发展增长可能会受到限制。

大通胀会重演吗？

除了劳动力销售市场不稳定这一挑战外，如何应对物价上涨风险还是政府能否推进刺激计划的关键前提美股回a股 投资者。由于人们害怕通胀压迫，最新公布的密歇根大学消费者信念指数意外大幅下挫至三个月低位，将来12个月消费者通胀预测升至4.6%，创最近10年新高。

资产治理机构BKAssetManagement宏观策略师施罗斯伯格(BorisSchlossberg)在接受第一财经记者的采访时表达，在过去几个月里愈来愈突出的感受是，美国经济发展从疫情中复原的速度比预测的要快，而且供应链瓶颈明显对投入品价格产生了明显的上行影响，这些压迫已在各种制造业调查的价格构成部分显现出来美股回a股 投资者。

过去美联储将通胀与失业水平挂钩，认为低失业率会推高物价，而失业率的下降为什么时调整货币现行政策以幸免物价上涨过快提供了线索美股回a股 投资者。2013年耶伦领导的美联储决策采取先下手为强的策略，不期望在现行政策调整路径上去适应延续改善的经济发展。在美联储宣布缩减量化宽松的计划后，美国总体失业率从7%左右开端逐步回落。

如今美联储在进行一次相反的尝试：耐心等待失业率不断下降，而经济发展不会隐藏太多通胀失控的危险美股回a股 投资者。美联储副主席克拉里达12日在出席全美商业经济发展协会活动时表达，重启20万亿美元的经济发展体所需的时间可能要比关闭经济发展所需的时间更长，随着经济发展重新开放，物价上涨将是一次性的，2022年和2023年的通胀率将复原到或略高于2%的长期目的。

不少人对此持怀疑态度，基数效应短时间内可能被化解，但大流行导致的供应链瓶颈、服务业需求激增带来的用工成本压迫，以及政府新一轮基础设施投资计划都可能对物价产生中长期影响美股回a股 投资者。美国承包商联合会首席经济发展学家西蒙森(KenSimonson)指出，从2020年4月到上月，建筑用材料价格上涨19.7%，是1986年有统计以来最暴涨幅。

40多年前大通胀时期的一幕因此被频频提及。上世纪70年代，由于布雷顿森林体系终结和石油危机，美国通胀率延续走高，并在1980年达到13.5%的峰值美股回a股 投资者。当时美国除了依靠进口石油，经济发展与全球的关联度并不高。大多数消费者购买的商品都是在美国制造的，美国工人的工资在工会的支持下不断上涨，石油危机和收入上升的共同作用造成了美国历史上最大规模的通胀潮。在卡特总统任期内，美国每月平均增加21.5万个工作岗位，失业率却在上升，最终导致其连任失败。

施罗斯伯格向记者预测道，如今供应链约束正在加剧供需矛盾，而政府财政局支持则不断注入流动性，因此通胀预测不断上行。从历史经验看，需求驱动的通胀往往是临时的，因为价格上升会促进销售市场供应快速响应以满足需求，现在美国也有足够的生产能力来做到这一点，关键在于供应链问题如何解决，随着全球疫苗接种逐步推广，疫情防控形势下半年渐渐转好，有望改变这一点美股回a股 投资者。他认为，真正的通胀螺旋发生在工资上涨幅度开端跟上物价水平的时候。当今环境与70年代的一个关键区别是劳动力绝对缺少定价权，这一点从政府最低工资谈判的困难程度由此可见一斑。因此，他对美国经济发展前景持好态度，同时通胀延续恶化的可能性不大。

摩根大通首席履行官戴蒙(JamieDimon)本月初在接受美国媒体采访时指出，美国经济发展马上迎来一轮繁荣，但假如刺激计划安排不得当，之前的努力可能会被浪费。他当时列举了一些迹象，小企业和低收入工人在疫情中遭受的损失更大，通货膨胀压迫较大，资本销售市场估值高企美股回a股 投资者。“假如人们只是投入大量的钱，而这些钱又被浪费掉了，就会有大麻烦。例如，一个高速公路规划应该详细说明要建多少英里，花费多少，以及何时建成。假如学校不以毕业率和就业率来衡量，为社区大学提供免费学费是行不通的。我害怕的是这些钱将如何使用，政府需要比较清晰他们想要实现什么。”戴蒙说。

针对拜登而言，通胀和就业已经成为了其上任以来面临的首批重大挑战，如何在后疫情时代经济发展复苏周期中实现“重建更好将来”的竞选口号，在国会分裂的情况下推进新一轮刺激计划，将来的工作看起来并不轻松美股回a股 投资者。