发布时间:2021-05-17 19:20:45
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月17日报道:拜登税收提案的一个小版本将在今年晚些时候获得通过
高盛首席策略师大卫科斯汀(David Kostin)上周五(5月14日)在一篇报告中表达,将2021年每股收益预测从181美元上调至193美元,这关键是由于第一季度的表现优于预测,以及估计2021年剩余时间的每股收益将相对更强劲。
科斯汀还将2022年的每股收益预测从197美元上调至202美元。全球重新开放、消费者储蓄增加,价值投资2009年美股以及强劲的企业运营杠杆,这三者的结合将促进经济发展和利润增长的大幅复苏。
国内生产总值(GDP)增长通常是盈利增长的关键驱动力。该行经济发展学家估计,2021年美国实际GDP增速将平均为7%,2022年为5%。在2021年每股收益增长35%、2022年增长5%之后,随着GDP增速放缓,高盛估计2023年和2024年的每股收益将分别增长5%。
不过,高盛对最近表现好的关键原因是,科技类股和银行类股将迎来又一个火爆的季度,它们将从利率大幅上升中受益。
在行业层面,人们将2021年每股收益上调12美元关键是受金融类股(+ 7美元)和信息科技类股(+ 3美元)的促进。金融类股在很大程度上得益于100亿美元外汇储备的释放。虽然将来的储备释放情况难以预测,但预测师估测,价值投资2009年美股自冠状病毒危机高峰以来建立的储备中只释放了36%。信息科技公司的收益,特别是大型股票的收益,再次给人留下深刻印象,该行业在2021年第一季度实现了19%的销售增长和(00001)24.2%的创纪录利润率。科技公司在标准普尔500公司收入中所占份额的不断增长,帮忙标准普尔500公司的利润率回到了2018年第三季度11.6%的历史最高水平。
虽然2021年销售市场表现强劲,但高盛对2022年的预测却不那么好。该公司对标普500(513500)指数的每股收益预估为202美元,较销售市场普遍预测低7美元,这关键是因为估计明年的企业税率将会提高。
人们假设,拜登税收提案的一个小版本将在今年晚些时候获得通过。人们的每股收益估测假设联邦法定企业税税率从21%提高到25%,同时对外国收入征收更高的税率。预测税收革新对收益的影响为-5%,基于此,人们对2022年每股收益的预测从212美元(增长10%)降低到202美元(增长5%)。人们与投资者的谈话和人们税收篮子的表现都表明,投资组合经理没有将更高的税收纳入其预测,这意味着今年晚些时候可能会对2022年的每股收益进行负面修正。
这一点,再加上其他一些因素,是高盛在销售市场上变得愈来愈慎重的原因。与很多华尔街同行不同的是,价值投资2009年美股高盛拒绝通过上调标普目的价来推高股价行情。高盛对标普的2021年年终价格目的依然是4300美元(比5月14日上涨3%),2022年仅上涨7%,即4600美元,这反映了高盛对美国股市将再次升值的预测,虽然预测增长速度比过去12个月要慢。
Kostin还指出,这种动态与经济发展增长见顶后开端减速的典型模式一致,美国目前的情况就是如此,今年晚些时候全球也将如此。这一阶段也与以下观点相一致,即收益增长将促进股市回报,而估值将停止扩张。
综合上述观看结局,Kostin得出结论称,标普500(513500)指数余下的一点上行空间将良好来自盈利增长,因为将来估值只会萎缩。
Kostin指出,价值投资2009年美股2021年剩余时间内,有三个因素将阻挡估值进一步扩张:
1、美国经济发展增长减速
2、实际利率驱动的利率上升
3、税务革新可能通过。
策略师估计,10年期美国国债收益率将在2021年升至1.9%,2022年升至2.1%。更高的收益率将关键由实际利率促进,而从历史上看,价值投资2009年美股这种组合对股市不利。此外,考斯汀还表达,今年晚些时候通过的拜登税制革新——即便被大幅削弱——应该会对股票市盈率构成压迫。高盛估计,除了提高公司税率外,年收入超过100万美元的人的资本利得税率将提高到约28%(低于拟议的43%),但高盛称这些影响最终都是短暂的。
所以高盛依然估计标普500(513500)指数将温顺上涨(而非下挫),而且全部这些上涨都将来自利润增长,高盛估计,到2022年,标普500(513500)指数的市盈率将坚持在21-22倍左右的水平。
考斯汀表达,他将标普500(513500)指数的股票风险溢价建模为增长预测、现行政策不确定性、美联储资产负债表规模和消费者信念的函数。在这里,考斯汀的模型表明,随着全球经济发展重新开放,股票风险溢价将再次下降,远远抵消2021年加息的影响。
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