股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月16日报道：Schwartz在接受第一财经记者的采访时表达

上周美股经历过山车行情，周初连跌三天，纳指阶段回调一度贴近5%，道指重挫1200点，销售市场恐慌心绪随着4月CPI数据公布得到释放，随后在逢低买盘入场促进下，三大股票指数渐渐收复失地。投资美股有风险吗衡量销售市场波动性的恐慌指数VIX冲高回落，重回20大关下方，投资者仍然关心通胀和美联储的态度，瑞银认为波动行情下存有结构性机会。

通胀预测下复苏动能承压

有关通胀、劳动力短缺和大宗商品(161715)价格上涨的报告正在牵动着投资者神经，美联储可能比预测更早地收回宽松货币现行政策。投资美股有风险吗4月美国居民消费者物价指数(CPI)同比增长4.2%，创2008年9月以来新高。

就业销售市场需求旺盛也可能进一步推高用工成本并传导到物价，美国劳工部上周表达，美国3月份的职位空缺数量首次突破800万个，乃至超过2018年11月创下的757万个历史峰值。投资美股有风险吗美国商业联合会的数据显示，高达44%中小企业表达无法在4月份填补空缺职位。

值得注意的是，通胀上升正在对美國家庭消费产生不利影响，进而可能阻碍复苏进程进一步拓展。投资美股有风险吗密歇根大学5月消费者信念指数初值意外降至82.8，创今年2月以来新低。消费者中期通胀预测中值从3月的2.7%飙升至3.1%，处于10年来的最高水平。密歇根大学消费者调查首席经济发展学家柯廷(Richard Curtin)表达，物价上涨预测打压了消费者对自身财务状况的看法。

占到美国总体消费三分之一的零售开支陷入停滞，就是重大信号。投资美股有风险吗美国4月零售销售月率环比持平，大幅不及销售市场预测，随着美国政府第三批财政局赞助支票发放完毕，人们购物热潮有所消退，虽然服务业支出随着酒吧、餐馆等经营性场所复工有所复原，但供应链瓶颈等因素造成的成本压迫正在延续向日常生活的各方面扩散。

牛津经济发展钻研院高级经济发展学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者的采访时表达，通胀预测上升正在引发美國家庭的担忧，从分项指标看，疫情所造成的原材料成本上升等因素仍然是推高物价的关键原因。投资美股有风险吗接下来通胀走向显得尤为重大，决策者的立场将是关键，即如何化解外界眼中经济发展面临的强劲通胀风险。

多位美联储官员上周试图给通胀预测降温。投资美股有风险吗美联储副主席克拉里达重申，随着经济发展重新开放，物价上涨将是一次性的，通胀会在今年晚些时候回落。第一财经记者注意到，以结局而非预测作为现行政策调整依据已在美联储内部获得广泛共识，美联储理事沃勒称，需要再看几个月的就业和通胀数据，然后才能决策何时开端收紧货币现行政策。

施瓦茨表达，美联储始终坚持通胀是临时的，没有理由改变目前的现行政策立场，最近美债的行情也没有反映出通胀担忧进一步释放的信号。投资美股有风险吗他预测道，近阶段需求的增长远强于产出，短暂的供需不匹配反映在物价上行的预测上。接下来的问题是库存重建能否足够快，以适应第二季度消费者需求的延续增长。与美联储类似，施瓦茨也倾向于随着时间的推移，价格压迫将渐渐消逝。

针对美国的经济发展动能，施瓦茨认为仍然值得期望。投资美股有风险吗一方面商业重启后劳动力销售市场复苏有望连续；另一方面，消费者仍然有足够的“弹药” ，估计政府的刺激现行政策让美国人积存了2万亿美元的额外储蓄，假如物价压迫能够得到操纵，夏秋季节的消费活动有望复原强劲。

科技股能否止跌回升

受通胀高企引发投资者担忧美联储现行政策收紧影响，上周成长股再次遭遇抛售，纳指一度距离技术性回调仅一步之遥，此后抄底盘随后入场，指数困难脱离近七周低位。投资美股有风险吗

高盛上周公布报告再次重申了大型科技股行情正对销售市场构成威胁。投资美股有风险吗该行首席美股策略师科斯丁(David Kostin)指出，FAAMG五巨头目前占到标普500(513500)指数的权重达到21%，远高于14%的历史水平，而拜登增税计划、反垄断调查和美债收益率上行压迫成为潜在隐患。报告称，28%的公司税率将使科技巨头的收益较此前预测下降9%，而将美国富人的资本利得税率上调可能在今年晚些时候引发抛售。FAAMG在过去五年中总市值升值了5万亿美元，相当于标准普尔500指数同期市值增长的29%，减持造成的波动影响力由此可见一斑。

相针对税率，高盛认为诉讼和反垄断的威胁同样值得关心。投资美股有风险吗除了微软，其他四家公司都面临着一系列的法律诉讼和调查，涉及的范围从商业诉讼到司法部和联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼及国会的调查。

平均超过30倍的市盈率同样存有风险，高盛利率策略师预测，到年底，10年期美国国债收益率将升至1.9%。投资美股有风险吗从去年11月至今年3月的10年期美债收益率上涨周期中，FAAMG平均上涨幅度落后标准普尔500指数7个百分点，“2021年下半年，类似的利率上升时期可能会阻碍FAAMG的回归。”科斯丁表达。

不少机构从最近回调中发觉了机会，特殊是在财报季总体表现良好的背景下。投资美股有风险吗根据Refinitiv IBES的数据，87%的标普500(513500)指数成份股业绩超预测，一季度平均盈利增长率为50.6%，是季度初预测的三倍多。花旗集团股票策略师巴克兰(Robert Buckland)认为，企业扭亏为盈的势头足够强劲，足以让销售市场维持涨势，即便美债收益率因预测美联储将会收紧现行政策而上升。因此，从短期看来，投资者应该逢低买入。当然需要慎重的时刻总会到来，但那可能是明年，而非现在。

瑞银全球财富治理首席投资官海弗勒(Mark Haefele)则指出，随着新冠病毒大流行后经济发展复苏的加快，通胀上升很可能依旧将是聚光灯下的焦点。投资美股有风险吗 投资者可以再次为通货再膨胀交易做好预备， 这种销售市场波动可以视为对结构性交易建立敞口的机会。