股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月16日报道：现在英特尔关键有两个大的业务群

财报季又到了，按照惯例人们還是看来一下关键半导体材料(512480)公司的财报，这篇文章先看来一下英特尔(INTC.US)。我還是会从总体的财务状况、各个部门的进展情况、下季度的展望这几个方面对财报进行梳理。同时我会穿插一些公司本季度的重大新闻，特殊是第三代至强可扩展处理器的公布，还有对英特尔将来至关重大的IDM2.0战略的一些个人解读。

英特尔2021第一季度财报概览

首先還是先容易看一下财务数据美股 长线投资。这个季度公司总体营收为186亿美元，和去年同期持平，可是比公司一月份给出的业绩指引高出了11亿美元，也高于预测师预测的178亿美元。

本季度隐藏了较为大的例如利润下降，这个还是销售市场最为关心的重点之一。比如这一季度GAAP毛利率为55.2%，同比下降5.4个百分点。净利润34亿美元，与上年同期的净利润57亿美元相比，下降41%。EPS、也就是每股收益，为0.82美元，去年同期为1.31美元，同比下37%。

当然了使用非GAAP的时候这些数据会好看一些，毛利率为58.4%，同比下降6.1个百分点；净利润57亿美元，同比下降6%，每股收益1.39美元，同比下降1%。

所以和上个季度一样，虽然英特尔本季度的关键财务指标都略高于预测师预测，但都有不同程度的下滑美股 长线投资。事实上，英特尔的CFO George Davis在财报会议上也表达，如何进行利润提升，会是公司在2021全年关心的重点。特殊是目前存有供应受限的问题，同时会更多的从14纳米向10纳米工艺进行过渡和转型，这些都会对利润造成不小的压迫。

再看来一下各个业务版块的情况。现在英特尔关键有两个大的业务群，一个是PC相关的业务，这部分业务本季度的营收为106亿美元，同比上涨8%。其它一个是和数据中心相关的业务，本季再次同比下降，这个还是造成英特尔股价在财报公布后的一段时间里延续下滑的关键原因。这部分还是我个人较为担忧的，接下来就具体看来一下。

泛数据中心业务的业绩表现

英特尔财报里所谓的“Data-Centric”业务，我通常称之为“泛数据中心业务”，它还是我重点关心的业务领域美股 长线投资。之前的文章里介绍过多次，英特尔的泛数据中心业务关键包含以下三个部门，分别是数据中心事业部DCG、物联网事业部IOTG，还有可编程逻辑事业部PSG，也就是英特尔的FPGA部门。细心的好友可能会注意到，上一季财报里还有一个储备器事业部NSG，不过这部分业务被英特尔卖给韩国的SK海力士了，所以就不再提它了。

在上个季度的财报解读里我说过，要看看英特尔究竟哪里又双叒叕出了问题，可是这一季的“剧本”和之前几乎一样，泛数据中心业务不管是同比還是环比都再次下降。比如数据中心部门DCG的总营收本季度为56亿美元，和去年同期的70亿美元相比，大幅下降了20%。运营收入也由去年同期的35亿，下降到仅有13亿，降幅高达64%。经营利润率更是只有23%，创下历史新低。

这些财务状况事实上都是比较不容好的，特殊是在一季度各大科技公司分别交出了比较亮眼的财报，包含苹果(AAPL.US)微软(MSFT.US)亚马逊(AMZN.US)谷歌(GOOG.US)，还有老对手AMD(AMD.US)等等，财报都比较美丽。比如AMD的企业嵌入式和半定制业务就增长了286%，这个增速比较的惊人。关于AMD的财报，人们会在下篇文章里再次介绍。

看来细分销售市场的情况：这个季度数据中心部门的云计算、以及企业和政府业务分别下降了29%和20%美股 长线投资。对此，英特尔解说一是因为云服务提供商正处于采购后的消化周期，二是由于竞争环境和疫情的影响。

当然，很多人对这个解说不太买账。比如在之后的财报电话会里，大摩的预测师就问，这里面这个消化的因素究竟占了多大比重，而且什么时候可以复原。瑞士信贷也问，英特尔为什么认为这部分是下降是由于消化的因素，而非云业务的客户转向其他厂商的方案。

对此，CFO George Davis和CEO Pat Gelsinger给出的解说是，目前公司正处于消化阶段的最底部，而且信任数据中心之后的增长会渐渐复原。其它会有一个特殊针对投资者进行沟通的“预测日”活动，这个还是每年的惯例，到时候会介绍更多细节。

物联网部门IOTG

本季度物联网部门IOTG取得了增长，虽然增幅只有4%，可是也逆转了前几个季度不断下挫的行情趋势美股 长线投资。这个和全球疫情的渐渐转好应该有关系。

值得注意的是，隶属于物联网部门的Mobileye业务，依然维持了强劲的增长态势，同比增长了48%，运营收入上涨67%。再次建造了季度营收的历史记录。不得不说英特尔针对Mobileye的收购确实比较成功。

FPGA部门PSG

本季度PSG的营收为4.86亿美元，同比下降6%，运营收入8800万美元，同比下降9%美股 长线投资。在财报里也提到，这部分下降也关键是由于云计算和企业业务的消化周期导致。

相比之下，PSG的竞争对手赛灵思(XLNX.US)在5月4号公布了新一季财报，营收同比增长了13%，达到8.5亿美元，创下历史记录，比英特尔PSG高出75%，这个就有点意思了。关于赛灵思和AMD的财报咱们還是在之后的文章里详细解读，不过销售市场针对赛灵思的财报反应较为平淡，之后几天赛灵思股价波动不大，乃至表现低于大盘和其他半导体材料(512480)公司的平均表现。

可是值得注意的一件事，就是本季度英特尔开端正式发货Agliex FPGA，这个在之前的文章里也有详细的技术解读，它是基于英特尔10纳米SuperFin工艺的旗舰级FPGA产品，而且有着比竞争对手7纳米器件更好的每瓦性能。关于Agilex的实际表现，我也会紧密关心。

PC部门的业绩表现

上个季度类似，本季度CCG的营收再次增长了8%，达到106亿美元美股 长线投资。这关键是基于笔记本业务的促进，和去年相比，笔记本业务增长了19%，再次创下纪录。

关于PC这部分业务没什么好说的，虽然这个可能是大家较为熟悉的业务领域，但其实这个并非投资者关心的重点，PC业务也不会是驱动英特尔今后进展的关键动力。所以在财报会议上，几乎都没人问PC业务相关的问题。或许等下一代基于10纳米工艺的桌面处理器Alder Lake推出的时候，投资者的关心点能往PC业务倾斜一下吧，当然这也很大程度上取决于Alder Lake的表现。

接下来人们重点说一下英特尔在本季度最值得关心的两个事情，一个是第三代Xeon的公布，其它一个更值得关心的，就是英特尔新任CEO Pat Gelsinger上任后迅速主导推出的新战略IDM2.0。

第三代Xeon可扩展处理器公布

这个季度公布的第三代至强可扩展处理器的代号叫做Ice Lake美股 长线投资。事实上第三代Xeon有两款，之前我介绍其它一款代号为Cooper Lake的第三代至强。他们的关键区别是，Cooper Lake使用的是14纳米工艺，针对的是四路或八路服务器。

而Ice Lake使用的是英特尔的增强型10纳米SuperFin工艺，而且特意针对单路和双路服务器进行打造。这个让英特尔和AMD新公布的代号为米兰的第三代EPYC服务器芯片，在半导体材料(512480)工艺上可以说是站在了同一个起跑线上。所以现在大家拼的就是架构设计和生态，当然还有产能。

事实上在公布之前，英特尔已经向合作同伴出货了20万片Ice Lake处理器，这还是一个积极的信号，代表着英特尔10纳米工艺的产能较为充分。可是在财报会议里英特尔也承认，向10纳米制程的这个过渡，会对公司总体运营成本和利润造成较为大的压迫，这个也会反映在接下来几个季度的财务状况里。

英特尔IDM 2.0战略

关于工艺制程，本季度英特尔最大的新闻，就是新任CEO Pat Gelsinger强势推进的IDM2.0战略美股 长线投资。这里容易科普一下，IDM是芯片公司的业务模式，它既有芯片设计又有芯片制造。其它一个关键的业务模式叫无晶圆厂模式，比如AMD英伟达苹果、还有华为海思等公司用的都是无晶圆厂模式。

IDM2.0这件事情，要结合去年其它一个大新闻来一起看。去年年底，一个名叫Third Point的对冲基金给英特尔董事会发公布信，敦促英特尔重新考虑自己的战略选项，比如拆分自己的设计和制造业务，还有拆分一些今年来并购的公司等等。当天英特尔股价一度暴涨超过7%，说明销售市场对此是认可的，可是英特尔一直没有做正式表态。

今年2月，英特尔忽然官宣CEO换人，由之前在英特尔工作30年的、而且时任VMware CEO的Pat接任。上任没多久，就强势推出了这个IDM2.0战略，事实上就是在对之前的那个公布信、还有全部期望英特尔拆分制造业务的这些声音做出了比较强势的回应，那就是不能够，而且我不仅不拆分，还要加码投资，比如在亚利桑那州投200亿美元再造两个晶圆厂，而且会给其他芯片设计公司开放提供芯片代工服务。

不得不说，这步棋走的既突如其来，又在意料之中。特殊是在当前全球半导体材料(512480)产能紧缺的大前提下，英特尔此时宣布开放自身的晶圆厂做代工服务是很聪慧的，能够吸引相当多的关心美股 长线投资。针对芯片设计大厂来说这个是好事，能对供应链做更好的平稳和优化。要了解在此之前，全球芯片产能的80%来自东亚，关键是台积电(TSM.US)和三星，余下只有15%的产能在美国，欧洲只有5%。所以这针对欧美的各大芯片设计公司来说非一个比较理想的情况。

拜登政府也把芯片和半导体材料(512480)制造上升到國家战略高度，所以英特尔的这个IDM2.0战略很好的顺应了当前的技术需求和政治需求。事实上，英特尔还是目前欧美唯独一个有能力做这个业务的公司，所以它有着比较独特的竞争优势。

抛开政治的因素不谈，单纯从技术的角度看来，英特尔的IDM2.0战略也有很强的技术支撑。除了工艺制程之外，英特尔还会提供IP、以及它的比较先进的芯片封装和测试技术等等，这个就让英特尔的代工服务比较诱人。

在财报会议里，Pat也提到，英特尔乃至会给客户提供x86的授权，然后和客户一起构建生态系统，这个可以说是一个突破性的进步美股 长线投资。总而言之，IDM2.0战略可以把英特尔的很多竞争对手转化成合作同伴，比如英伟达苹果乃至台积电，都可以在这个战略框架之下和英特尔找到合作的方式，当然包含这些公司在内的很多公司都已经开端进行合作洽谈了。

英特尔创始人之一的安迪格鲁夫写过一本比较出名的书，叫做《只有偏执狂才能生活》。这本书里讲过一个关于战略转折点的内容。比如针对一个公司或者个体来说，在多方面领先，比在一个方面领先要难很多。书里举的是PC的例子，最早的PC都是整机销售，后来渐渐转为了部件销售，很多不同的公司负责不同的硬件、软件还有操作系统的制造和销售，这大幅降低了PC的成本，也促进了PC的广泛普及。这个就比较类似现在半导体材料(512480)产业的分工和行情趋势。

可是就是英特尔本身却忽视了老祖宗的谆谆教育，之前一直坚守IDM模式，没有很好的拥抱变化，这使得在多个领域里隐藏了不同的竞争对手，比如工艺制造领域的台积电、架构领域的ARM、AMD，还有在新兴的比如人工智能(161631)和GPU领域的英伟达等等。这就让英特尔不断错失战略转折点，在竞争中变的愈来愈被动。

所以作为安迪格鲁夫的门徒，Pat基辛格一上来就搞了这个IDM2.0战略，在坚守自身核心竞争力的同时，开启更多的可能性，我个人认为是顺应时代变化的明智挑选美股 长线投资。

可是从投资者的角度看来，这些新建的晶圆厂势必会带来庞大的投入，而带来的利润和进展在短期之内是看不到的，所以这针对投资者的耐心会是极大的考验。同时针对公司的治理和履行来说，还是庞大的挑战。