股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月14日报道：到2022年增速为50%

百度(BIDU)Q1财报前瞻：聚焦非广告业务

百度(BIDU)将在5月18日美股新房开盘前公布其第一季度的财报。由于百度(BIDU)的非营销业务延续强势增长同花顺实时美股行情，百度(BIDU)的重心将再次偏离其传统的搜查广告业务。云服务、自动驾驶、智能运输和硬件在上个季度的营收增长了52%，而核心业务广告业务连续两个季度持平。随着在上半年整合欢聚国内直播业务，此进军直播业务的行情趋势可能会加快。由于淡季和新项目投资的增加，营业毛利可能会下降。

2021年Q1业绩前瞻

据彭博预测师共识预测数据同花顺实时美股行情，百度(BIDU)第一季度的营收可能增长21%至273.27亿元。

估计净利润同比增长5.7%至22.61亿元。

新增长动力——云计算

估计百度(BIDU)云的收入增速将从2020年的40%加快到2021年的60%同花顺实时美股行情，到2022年增速为50%。百度(BIDU)云在中国云销售市场的独特定位是：

1、百度(BIDU)的公有云产品通常都包含百度(BIDU)的人工智能(161631)技术同花顺实时美股行情，这对企业来说是一个庞大的附加值。

2、百度(BIDU)是中国智慧城市销售市场最强的竞争者之一。

3、由于云业务的盈利能力为负同花顺实时美股行情，估计快速增长的云业务以及其他投资计划将在2021/22年度对集团利润构成压迫，但估计云计算收入的增长不会导致股价下挫，因为云计算的估值是收入的几倍。

广告业务正常化

估计核心广告的盈利能力将在2021年正常化。百度(BIDU)核心广告的OPM在2020年增加了10个百分点，达到45%同花顺实时美股行情，这关键得益于流量猎取成本的优化，以及疫情带来的成本节约。然而，随着成本节约的展开，2021年核心广告的OPM将下降到42%。例如，估计百度(BIDU)将在2021年复原安卓手机百度(BIDU)APP的预安装。

提高智慧城市的收入

百度(BIDU)已经扩大了与中国多个城市的合作。百度(BIDU)Apollo与北京、广州、上海、重庆等地政府在智能交通领域达成战略合作同伴关系同花顺实时美股行情，这会成为现代城市的一个重大里程碑，能协助交通部门更好地治理和提高交通效率、道路安全和空气污染，是城市的“交通大脑”。2020年8月，百度(BIDU)与广州市黄浦区政府签署了价值4.6亿元人民币的智能交通合同。百度(BIDU)在2020年第四季度的云收入为33亿人民币。假设仅该项目就可以占百度(BIDU)云季度收入的4%。

投行观点

摩根大通坚持百度(BIDU)的增持评级同花顺实时美股行情，并将目的价调整至360美元，因为盈利减少和行业降额。该行的目的价是基于部分合计估值，包含：

1、基于2022年12倍市盈率预测的广告业务估值176美元/股。

2、爱奇艺估值11美元/股。

3、股权投资估值31美元/股。

4、与吉利合资企业的估值为12美元/股。

5、Apollo估值49美元/股。

6、DuerOS估值。

7、百度(BIDU)云估值为76美元/股。

360美元目的价意味着2021年市盈率预测为37倍。

风险提醒

百度(BIDU)3月23日赴港上市同花顺实时美股行情，其美股股价从当日的262美元暴跌至3月25日的205美元。虽然股价在随后的交易日中温顺回升，但势头很快就减弱了。最近股价疲软的原因在于：

1、投资者对ADR监管风险的担忧。

2、风险溢价的增加导致总体上对高增长股票的低风险偏好同花顺实时美股行情，特别是百度(BIDU)的增长要素。

3、从商业应用的角度看来，百度(BIDU)2021年的自动驾驶(AD)计划缺少关键催化剂。百度(BIDU)2021年的关键股价驱动因素更有可能是云业务同花顺实时美股行情，而非AD计划，估计2021年百度(BIDU)云的收入将增长60%，云业务是一种更易于明白的商业模式，拥有一个已建立的估值框架。虽然快速增长的云业务可能会导致整个集团的利润率和利润稀释，但估计云业务的收入增长将对股价产生积极影响。

网易Q1财报前瞻：国内网游强劲增长同花顺实时美股行情，料营业利润再次增长

网易将于5月18日美股新房开盘前公布第一季度业绩。受国内网络嬉戏业务季节性强劲增长以及有道等新业务推广花费降低的促进同花顺实时美股行情，网易的营业利润可能会连续强劲增长。

2021年Q1业绩前瞻

据彭博预测师共识预测数据同花顺实时美股行情，网易第一季度的营收202.5亿元，同比增长18.7%，环比增长2.5%。

估计净利润35.52亿元同花顺实时美股行情，与去年同期持平，环比增长280%。

上个季度利润暴跌关键原因是净汇兑损失和投资损失，而非经营不善。第四季度网易持有美元对人民币汇率降低同花顺实时美股行情，持有阿里巴巴(01688)股票价格下滑(出售考拉交易中，包含1430万股的阿里股票)，是造成网易单季度净利润损失的原因。因此，这些风险因素消化后，Q1业绩应该会回归增长。

国内手游销售额再次增长

Sensor Tower的数据显示同花顺实时美股行情，网易在国内的手机嬉戏销售实现连续增长，增速达18%，这应该足以抵消其在全球其他地区3%的收入下滑。

据招商证券(06099)国际预测同花顺实时美股行情，网易在线嬉戏收入将同比增长 10%，其中手游收入的同比增速将放缓至14%，源于以下混合因素的影响：

1、《梦幻西游》、《率土之滨》和《倩女幽魂》的流水隐藏了小幅下滑。

2、《荒野行动》、《第五人格》和《明天之后》在日本获得亮眼表现。 根据SensorTower的数据同花顺实时美股行情，一季度这三款嬉戏分别占据了出海日本的国产嬉戏畅销榜的第2/9/18位。

3、新嬉戏《天谕手游》、《嬉戏王：决斗链接》和《忘川风华录》的成功开局所带来的强劲的增量收入贡献。

与此同时同花顺实时美股行情，端游收入估计将录得0%/9%的同比/环比增长，因为2020年一季度头部端游《梦幻西游》以及《大话西游2》的强劲表现所带来的高基数效应；以及《魔兽争霸：暗影国度》带来的增量贡献。此外，倍受期望的《暗黑破坏神：不朽》的研发还在有序的进行，并有望于今年下半年在全球上线。

该行认为同花顺实时美股行情，鉴于《暗黑破坏神：不朽》鹤立鸡群的质量以及其风靡全球的IP，该嬉戏有望在国内嬉戏畅销榜中排进前十，并有挤进前五的潜力。总的来说，《暗黑破坏神：不朽》和《哈利波特：魔法觉醒》(估计2021年下半年上线)将成为今年在线嬉戏业务最关键的催化剂。

独立音乐补足云音乐的内容生态

估计一季度创新业务的收入将同比增长41%，关键归功于付费率提升下，网易云音乐收入的延续高速增长。为了再次扶持独立音乐人同花顺实时美股行情，云音乐于4月推出了“PLAY视频计划”。该计划为独立音乐人提供了丰富的激励机制，包含流量扶持、IP孵化、收益激励、商业合作等，以鼓舞独立音乐人建造更多具有沉醉感的音乐视频。截至20年底，云音乐已累积了20万独立音乐人(同比增长100%)，其独立音乐作品的年播放量则超过3000亿。随着商业化能力的提升，这些独立音乐人所建造的音乐内容将进一步补足云音乐的内容生态。

此外同花顺实时美股行情，由于有道加大了用户猎取力度，以利用疫情促进的在线学习激增，其推广费在2020年下半年有所增加。但随着普及率的提高，这种支出可能会变得更加合理。

京东Q1财报前瞻：春节网购助长销售额同花顺实时美股行情，料社区团购投资打击利润率

京东将于5月19日美股新房开盘前公布第一季度业绩。春节期间同花顺实时美股行情，由于旅行限制，网上购物活动增多，可能会助长京东的销售额。但公司加大社区团购业务京喜的投资、提高下降销售市场渗透率及疫后加强销售市场推广支出，料会影响运营利润率表现。新业务进展不及预测以及行业竞争加剧是潜在的风险因素。

2021年Q1业绩前瞻

据彭博预测师共识预测数据同花顺实时美股行情，京东第一季度收入为1917.6亿元，同比增长31%，环比下滑14.5%。

估计净利润为24.75亿元同花顺实时美股行情，同比增长131%，环比下滑近90%。

加大投入社区团购用户基数将维持高速增长

京东将实施全渠道战略，加大对社区团购等新业务的投入。去年第四季度京东正式入局社区电商后，先后投资兴盛优选和地利生鲜同花顺实时美股行情，并在今年元旦上线京喜拼拼。估计在2021年，京东将再次深化仓储、配送等物流基础设施投资，加大力度推进新零售、社区团购等新业务，加快对低端销售市场的渗透。在2021年第一季度财报中，京喜事业群将从京东零售中分别出来归入新业务项，侧面反映了集团对改事业群的定位和资源投入态度。

大家电、数码等京东的优势品类在第一季度隐藏增速反弹。据统计局数据，今年1-2月限额以上通讯器材零售额同比增长53%、家电及音像增长43.2%。而且在过年防疫期间同花顺实时美股行情，用户网购消费需求增加，有望获得更高的销售市场份额，对冲基数大的影响。去年第四季度年度活泼购买用户数(AAU)季度净增长达到3000万，超过80%的新活泼用户来自低端销售市场。估计第一季度京东的用户基数将再次维持高速增长。

3P收入规模增长

开放的平台为商家提供了便利，带来了第三方平台业务(3P)收入增长。商户续费率的大幅提升归功于日益开放的技术和服务同花顺实时美股行情，为商户建造了庞大的价值。因此，2020年第四季度净服务收入达到321亿元人民币，同比增长53.2%，占收入的14.3%，创历史新高。估计3P在2021年Q1的增长速度将维持势头，特别是服装、化妆品等非必需消费品。

投行观点

摩根大通发表报告表达，面对同业加大拓展在线杂货销售市场，特别是在社区团购方面同花顺实时美股行情，可能会导致京东增加其投资强度，同时信任在线杂货销售市场的运用及渗透度可能会加快，带动营运商的增长；认为京东在投资策略上比同业更具挑选性和衡量能力，而且在不同的在线杂货店模式中取得平稳。报告又指，预测会有更多京东ADR转换成港股，加上将来获纳入港股通(501309)的机会大，该行首予京东港股增持评级及目的价为410港元。

综合多家投行预测，京东第一季度收入区间为1911.56亿元至1968.11亿元同花顺实时美股行情，较2020年同期的1462.05亿元，同比上升30.7%至34.6%。净利润区间为17.34亿元至40.17亿元，较2020年首季净利润10.73亿元，同比上升61.6%至274.4%。下图为部分投行对京东营收与净利润的预测：