股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月10日报道：恒生波指为17.

投资要点

一、港股、美股销售市场监测

1、港股销售市场综述(注：本周指的是20210503-20210507)

股票指数表现：本周港股重大指数均下挫美股行情个道琼斯，恒生科技指数(跌4.3%)、恒生小型股票指数数(跌1.5%)和恒生中型(501303)股票指数数(跌1.2%)领跌板块，恒生国企(159960)指数跌1.2%、恒生综合指数跌1.1%、恒生大型股票指数数跌1.1%、恒生指数跌0.4%。行业上，原材料业、能源业和公用事业领涨，医疗保健业、资讯科技业和工业领跌板块。

估值水平：截至5月7日，恒指预测PE(彭博一致预测)为12.6倍，恒生国指预测PE为10.5倍，均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间。恒生指数PE(TTM)为13.7倍，恒生国指PE(TTM)为14.4倍。

资金流动：本周港股通(501309)资金净流出5.99亿元人民币美股行情个道琼斯，南向资金关键流向电子元器件、纺织服装和石油石化，流出餐饮旅行、医药和交通运输。本周五AH溢价指数为134.9，低于上周五的135.6，高于2005年以来的3/4分位数。

投资者心绪：恒生波指为17.3，高于上周收盘的16.9，处于2012年以来43%分位数水平；主板周平均卖空成交比为13.2%，高于上周收盘的12.4%；恒生综指换手率(MA30D)为0.23%，处于2005年以来的54.3%分位数水平。

货币销售市场利率：相较于上周收盘美股行情个道琼斯，HIBOR隔夜利率上升0.3bp至0.04%，7天利率与上周持平为0.05%，1个月利率下降1.1bp至0.08%。

汇率销售市场：截至5月7日，美元兑港元汇率为7.7659。

彭博巴克莱中资美元债(501300)各等级回报指数：彭博巴克莱中资美元债(501300)回报指数涨0.38%；投资级回报指数涨0.38%；高收益回报指数涨0.38%。

2、美股销售市场综述(注：本周指的是20210503-20210507)

股票指数表现：本周道琼斯工业指数(涨2.7%)、标普500(513500)指数(涨1.2%)和罗素大盘指数(涨0.9%)领涨美股行情个道琼斯，罗素小盘指数上涨0.2%，中概股票指数数跌4.3%，纳斯达克指数跌1.5%。行业上，能源、原材料和金融领涨，非核心消费品、公用事业和房地产(512200)领跌板块。

估值水平：截至5月7日，标普500(513500)预测市盈率为23.1倍，高于上周收盘的23.0倍，高于1990年以来的3/4分位数。

投资者心绪：1)美股股票看涨/看跌期权成交量比例5日移动平均为1.9美股行情个道琼斯，低于上周五的2.1，位于近五年以来的83%分位数水平；2)截至5月7日，VIX指数为16.7，低于上周收盘的18.6，处于1990年以来的62%分位数水平。

流动性：截至5月5日，美联储资产负债表规模达7.8万亿美元。4月28日至4月5日期间，规模增加295亿美元。本周美国十年期国债名义收益率下降5bp至1.60%，TIPS隐含的5年通胀预测上升8bp至2.65%，10年通胀预测上升8bp至2.49%。

3、全球资产销售市场表现(美元计价)

跨资产：农产品(000061)>工业金属>黄金>股票>原油>债券；股票销售市场：本周全球重大股市中，巴西、俄罗斯和南非股市领涨；债券销售市场：本周美股行情个道琼斯，海外关键发达國家/地区10年期国债收益率中，法国降16.2bp，英国降2.2bp、意大利升0.8bp；大宗商品(161715)：本周布伦特原油价格涨1.53 %，黄金涨3.51%，工业金属涨5.35%；汇率：本周美元指数跌1.15%，新兴销售市场汇率指数上涨1.77%。

4、全球公共卫生事件跟踪

截至周五，新冠疫苗累计接种剂次中美股行情个道琼斯，中国为3.08亿剂次，美国为2.55亿剂次，印度为1.65亿剂次，英国为5183万剂次，巴西为4688万剂次。

风险提醒：全球经济发展增速下滑；中、美货币现行政策宽松不达预测；大国博弈风险

报告正文

一、港股、美股销售市场监测

1、港股销售市场监测(注：本周指的是20210503-20210507)

1.1、港股销售市场表现概览

股票指数表现：本周港股重大指数均下挫美股行情个道琼斯，恒生科技指数(跌4.3%)、恒生小型股票指数数(跌1.5%)和恒生中型(501303)股票指数数(跌1.2%)领跌板块，恒生国企(159960)指数跌1.2%、恒生综合指数跌1.1%、恒生大型股票指数数跌1.1%、恒生指数跌0.4%。行业上，恒生原材料业(涨8.5%)、恒生能源业(涨6.9%)和恒生公用事业(涨2.9%)领涨，恒生医疗保健业(跌4.7%)、恒生资讯科技业(跌3.7%)和恒生工业(跌2.8%)领跌板块。

1.2、港股盈利行情趋势与估值

估值水平和盈利增速美股行情个道琼斯，截至5月7日：

恒指预测PE(彭博一致预测)为12.6倍，恒生国指预测PE为10.5倍，均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间。

恒生指数当前PE(TTM)为13.7倍美股行情个道琼斯，位于2002年以来的中位数和3/4分位数之间；恒生国指PE(TTM)为14.4倍，高于2002年以来的3/4分位数。

恒生指数市净率水平为1.17倍，低于2002年以来的1/4分位数；恒生国指市净率水平为1.22倍，处于2002年以来的1/4分位数和中位数之间。

恒生指数2021年EPS预测增速为16.5%。

恒生指数股息率为2.43%美股行情个道琼斯，高于上周收盘的2.42%，低于2006年9月以来的1/4分位数水平

截至5月7日，从PE(TTM)的角度，行业估值分位数特征如下：

地产建筑业(81%)、综合业(79%)、资讯科技业(71%)、原材料业(54%)、公用事业(42%)、必需性消费业(41%)、金融业(31%)、工业(28%)、能源业(2%)、电讯业(2%)(注：行业括号内百分比数值为2011年以来行业最新市盈率所在分位数)。

1.3、资金流动

港股通(501309)资金净流入：本周港股通(501309)资金净流出5.99亿人民币美股行情个道琼斯，自开通以来累计买入成交净额达18501亿人民币。从前十大活泼成交股票的数据看来，南向资金关键流入电子元器件、纺织服装和石油石化，流出餐饮旅行、医药和交通运输。

南向资金周度净买入股票为小米集团(01810)-W、李宁(02331)、中国海洋石油(00883)、舜宇光学科技(02382)、安踏体育(02020)、期望教育、康希诺生物-B和紫金矿业(02899)；净卖出前十大股票为美团-W、药明生物、中远海控(601919)、腾讯控股(00700)、中芯国际(00981)、海底捞、中国神华(01088)、复星医药(02196)、四环医药(00460)和心动公司。

本周港股通(501309)成交占主板成交金额的比重为13.54%美股行情个道琼斯，高于上周的11.56%。截至5月7日，AH溢价指数为134.9，低于上周收盘的135.6，高于2005年以来的3/4分位数。

截至5月7日，根据彭博口径统计，本周关键投资于香港的股票型ETF基金中，基金资产总值前十大ETF净流入资金1.58亿美元；本周恒指两倍反向ETF净流出资金2.58亿港元

(注：FI二南方恒指基金美股行情个道琼斯，即恒指两倍反向ETF，提供恒生指数单日表现的相反的2倍回报，例如恒指一日跌1%，该两倍反向ETF便实现2%的升幅，反之亦然。)

1.4、港股投资者心绪

投资者心绪：截至5月7日，恒生波指为17.3美股行情个道琼斯，高于上周收盘的16.9，处于2012年以来的43%分位数水平；主板周平均卖空成交比为13.2%，高于上周收盘的12.4%；截至5月7日，30日移动平均换手率方面，恒生综指为0.23%，处于2005年以来的54.3%分位数水平，恒生小型股换手率(0.29%)和恒生中型(501303)股换手率(0.28%)大于恒生大型股换手率(0.24%)。

1.5、中国香港销售市场利率汇率跟踪

货币销售市场利率：截至5月7日美股行情个道琼斯，相较于上周收盘，HIBOR隔夜利率上升0.3bp至0.04%，7天利率与上周持平为0.05%，1个月利率下降1.1bp至0.08%。

汇率销售市场：截至5月7日，美元兑港元汇率为7.7659，USDCNH即期汇率为6.4159.USDCNH一年期风险逆转指数为2.02，低于上周收盘的2.10，处于2011年以来的56%分位数水平。

1.6、中资美元债(501300)数据跟踪

截至5月7日美股行情个道琼斯，相较于上周五收盘：

Markit iBoxx房地产(512200)企业中资美元债(501300)回报指数涨0.31%；投资级回报指数涨0.28%；高收益回报指数涨0.32%。

彭博巴克莱中资美元债(501300)回报指数涨0.38%；投资级回报指数涨0.38%；高收益回报指数涨0.38%。

Markit iBoxx非金融企业中资美元债(501300)回报指数涨0.32%；投资级回报指数涨0.31%；高收益回报指数涨0.39%。

Markit iBoxx金融企业中资美元债(501300)回报指数涨0.32%；投资级回报指数涨0.35%；高收益回报指数涨0.27%。

2、美股销售市场监测(注：本周指的是20210503-20210507)

2.1、美股销售市场表现概览

股票指数表现：本周道琼斯工业指数(涨2.7%)、标普500(513500)指数(涨1.2%)和罗素大盘指数(涨0.9%)领涨美股行情个道琼斯，罗素小盘指数上涨0.2%，中概股票指数数下挫4.3%，纳斯达克指数下挫1.5%。行业上，能源(涨8.9%)、原材料(涨5.9%)和金融(涨4.2%)领涨，非核心消费品(跌1.2%)、公用事业(跌1.1%)和房地产(512200)(跌0.9%)领跌板块。

2.2、美股盈利行情趋势与估值

风险溢价水平和盈利预测：截至5月7日美股行情个道琼斯，标普500(513500)指数2021年EPS预测增速为48.8%；截至5月7日，股权风险溢价为1.72%，高于上周的1.71%，低于2010年11月以来的1/4分位数。(注：股权风险溢价=标普500(513500)市盈率倒数-十年期国债收益)。

估值水平：

截至5月7日美股行情个道琼斯，中概股预测市盈率为53.3倍，低于上周收盘的56.0倍，高于2015年以来的3/4分位数。

截至5月7日，标普500(513500)预测市盈率为23.1倍，高于上周收盘的23.0倍，高于1990年以来的3/4分位数。

截至5月7日美股行情个道琼斯，标普500(513500)市盈率(TTM)为30.4倍，高于上周收盘的30.0倍，高于1990年以来的3/4分位数。

行业估值特征如下：

核心消费品(99%)、工业(98%)、房地产(512200)(97%)、非核心消费品(97%)、公用事业(96%)、电相信务(85%)、能源(82%)、信息技术(159939)(80%)、金融(78%)、原材料(73%)和医疗(47%)。(注：括号内百分比数值为对应行业预测市盈率于1990年以来的分位数)

截至5月7日美股行情个道琼斯，标普500(513500)指数股息率与十年期美国国债收益率之差为-0.22%，处于2010年以来的均值与1倍标准差下限之间。

2.3、资金流动

截至5月6日美股行情个道琼斯，聪慧钱指数由上周收盘的14493点上涨至15156点，上涨幅度为4.6%。

截至4月28日，通过ETF流入美股的周度现金净流量为34.2亿美元，通过长期共同基金流出美股的周度现金净流量为212.6亿美元。

2.4、美国投资者心绪和债券销售市场

投资者心绪：

截至本周收盘美股行情个道琼斯，美股股票看涨/看跌期权成交量比例5日移动平均为1.9，低于上周五的2.1，位于近五年以来的83%分位数水平。

VIX指数略高于历史中位数。截至5月7日，VIX指数为16.7，低于上周收盘的18.6，处于1990年以来的62%分位数水平。

货币现行政策预测与中长期增长和(00001)通胀预测：本周美股行情个道琼斯，1Y forward 1Y yield-1Y yield(短期货币现行政策预测)利差下降2.5bp至0.20%；5Y forward 5Y yield-5Y yield(中期增长和(00001)通胀预测)利差上升4.8bp至1.71%；30年-10年国债利差(长期增长和(00001)通胀预测)上涨2.9bp至0.70%。

(注：短期货币现行政策预测，即1Y forward 1Yyield-1Y yield，指的是1年后的1年期国债到期收益率与当前时点1年期国债到期收益率的差，反映了短期(1年期)货币现行政策预测。同理，5Y forward 5Y yield-5Y yield(中期增长和(00001)通胀预测)指的是5年后的5年期国债到期收益率与当前时点5年期国债到期收益率之差，反映中期增长和(00001)通胀预测。)

2.5、美股纯因子收益

本周美股行情个道琼斯，价值(涨1.7%)、杠杆(涨0.4%)和分红(涨0.4%)因子领涨，成长(跌1.4%)、交易活动(跌0.7%)和盈利变动(跌0.3%)因子领跌板块。近一月，价值、杠杆和动量因子占优，交易活动和成长因子跑输。

(注：运用罗素3000指数彭博纯因子收益来刻画提纯后的主流风险因子表现，纯因子即每单个因子收益与其余因子收益正交。当因子收益为正，表明因子值越高，暴露该因子风格的股票表现越好。比如若波动率因子收益为正，表明高波动率股票表现优于低波动率股票)。

2.6、美国流动性数据跟踪

截至5月5日美股行情个道琼斯，美联储资产负债表规模达7.8万亿美元。4月28日至5月5日期间，规模增加了295亿美元，此前一周减少了400亿美元。

本周，纽约联储隔夜回购资金为7571.1亿美元，低于上周的7665.2亿美元。

货币销售市场利率。截至5月6日美股行情个道琼斯，有担保隔夜融资利率(SOFR)为0.01%，与上周收盘持平；截至5月6日，LIBOR-OIS利差为0.09%。

美国国债收益率。截至5月7日，美国十年期国债名义收益率为1.60%，较上周收盘下降5bp。

美国通胀预测。截至5月7日美股行情个道琼斯，美国TIPS隐含的5年通胀预测上升8bp至2.65%，10年通胀预测上升8bp至2.49%

美元流动性数据跟踪：

截至5月7日美股行情个道琼斯，欧元美元3个月交叉货币互换点上升0.46bp至-2.45bps。

相较于上周收盘，截至5月7日，FRA-OIS下降0.9bp至8.6bps；LIBOR-OIS下降0.8bp至8.7bps。

3、全球资产销售市场表现(注：本周指的是20210503-20210507)

本周全球资产销售市场表现(美元计价)：

跨资产：农产品(000061)>工业金属>黄金>股票>原油>债券；

股票销售市场：本周全球重大股市中美股行情个道琼斯，巴西(涨6.5%)、俄罗斯(涨5.9%)和南非(涨5.2%)股市领涨，中国台湾(跌1.8%)、马来西亚(跌1.5%)和菲律宾(跌0.9%)股市领跌板块；

债券销售市场：本周，海外关键发达國家/地区10年期国债收益率中，美国降5.0bp，法国降16.2bp，英国降2.2bp、意大利升0.8bp，欧元区降1.7bp；

大宗商品(161715)：农产品(000061)>工业金属>黄金>原油。本周布伦特原油价格涨1.53 %美股行情个道琼斯，黄金涨3.51%，工业金属涨5.35%；

汇率：本周美元指数下挫1.15%，摩根大通新兴销售市场汇率指数上涨1.77%。美元兑人民币汇率下挫0.89%，美元日元汇率下挫0.65%，欧元兑美元汇率上涨1.21%。新兴销售市场國家汇率：印度卢比兑美元、土耳其里拉兑美元、巴西雷亚尔兑美元、俄罗斯卢布兑美元、南非兰特兑美元和墨西哥比索兑美元汇率上涨，阿根廷比索兑美元汇率与上周持平。

三、全球公共卫生事件跟踪

新冠肺炎周度新增确诊病例数：截至5月8日这一周，日平均新冠肺炎确诊病例中美股行情个道琼斯，印度为39.2万例，美国为4.4万例，巴西为6.1万例，法国为1.8万例，德国为1.5万例、意大利为0.96万例，西班牙为0.62万例，英国为0.21万例。

新冠疫苗接种数据跟踪：截至5月7日，新冠疫苗累计接种剂次中，中国为3.08亿剂次，美国为2.55亿剂次，印度为1.65亿剂次，英国为5183万剂次，巴西为4688万剂次；每百人新冠疫苗接种量中，以色列为121.2剂次，阿联酋为111.7剂次，智利为81.2剂次，巴林为79.2剂次，英国为76.4剂次，美国为76.2剂次，中国为21.4剂次。

四、风险提醒

全球经济发展增速下滑；中、美货币现行政策宽松不达预测；大国博弈风险。