股票啦 www.gupiaola.com 2021年05月06日报道：在新冠疫情经济发展复苏期间

股神巴菲特的一席话美股机构投资者比例，让通胀问题再次成为各方关心的焦点。

在伯克希尔-哈撒韦公司56周年股东大会上，巴菲特直言看到了显著的通货膨胀。

美国财政局部长耶伦则在接受采访时承认，由于大规模财政局支出，将来某个时候可能需要提高利率水平以阻挡任何经济发展过热。不过，耶伦之后又澄清称美股机构投资者比例，自己并非干预美联储行动，非预测，也非意见。她表达：“我认为不会有通胀的问题，就算有，美联储也可以解决。”

通胀通常是经济发展过热阶段的产物，虽然更多人将本轮物价上涨归咎于疫情所造成的阶段性供需错配，但商品涨价已是不争事实。国际销售市场上，铜、钢材、玉米等多个重大商品大宗商品(161715)价格已经翻倍，铜价更是站上了10000美元/吨。

资源股成为这一阶段的受益者。“五一”长假期间美股机构投资者比例，海外资源股连续今年来的强势表现，港股中重庆钢铁(601005)、紫金矿业(02899)累计上涨幅度都超过10%；美股中美国钢铁、纽柯钢铁等同样表现不俗。

“这几乎是一场购买狂潮”

巴菲特在日前举行的股东大会上表达，在新冠疫情经济发展复苏期间美股机构投资者比例，看到了价格压迫上升的迹象，这印证了很多销售市场参与者对通胀压迫增加的担忧。巴菲特说：“人们看到了显著的通货膨胀。人们在提价，人们也在对人们提价，这正在被接受。”

巴菲特还列举了房地产(512200)领域的情况。伯克希尔做了很多住房相关的业务，而成本在上升，钢铁成本几乎每天都在上涨。钢铁成本的大幅提升影响了伯克希尔的住房和家具业务。

“人们口袋里有钱了，他们支付更高的价格。这不会停止美股机构投资者比例，这几乎是一场购买狂潮。经济发展真的很红火。人们过去没有预测到，这针对一部分人来说是个恐怖的局面。经济发展对价格并不敏感，人们估计通胀还会再次延续下去。”巴菲特说。

通胀问题正在引起广泛关心。当地时间5月4日，美国财政局部长耶伦在接受采访时承认，由于大规模财政局支出，将来某个时候可能需要提高利率水平以阻挡任何经济发展过热。

该消息一度引发美股暴跌。不过，耶伦之后又澄清称，自己并非干预美联储行动，非预测美股机构投资者比例，也非意见，她尊重美联储的独立性。耶伦还说，将来六个月左右通胀上升将是“临时的”。她表达“我认为不会有通胀的问题，就算有，美联储也可以解决。”

美联储主席鲍威尔在上周利率决议后的新闻公布会上表达，今年通胀的临时上升不符合加息的标准。在劳动力销售市场依然疲软的情况下，好像不太可能看到通胀延续上升。其它，现在还非开端谈论缩减购债规模的时候。他认为：“支出增长刺激物价，可能是临时性的。”

通胀刹不住？

中国国内有关通胀话题的商量也愈来愈多。4月初举行的国务院金融稳定进展委员会第五十次会议上特殊提出美股机构投资者比例，要维持物价基础稳定，特殊是关心大宗商品(161715)价格行情。

东吴证券(601555)首席经济发展学家任泽平在报告中指出，3月国际大宗商品(161715)价格、PPI、PMI原材料购进价格指数、CPI非食品价格等均大幅上涨，而且是连续几个月上涨，这是经济发展周期正逐步从复苏转入过热和滞胀的典型特点，而过热和滞涨是货币宽松的终结者。任泽平表达，人们可能正站在广义流动性的周期性拐点上。2021年一季度前后是经济发展顶，随后回归潜在增长率，增速前高后低。

任泽平认为，正是由于经济发展周期转入通胀阶段美股机构投资者比例，资本销售市场风格隐藏了切换，高估值版块由于利率上升而杀估值，销售市场风格转向受益于涨价的周期品、低估值版块、全球贸易复原受益版块等。

保银投资首席经济发展学家张智威最近在参与活动时也表达出针对通胀的害怕：“人们对通胀的前景较为害怕，觉得通胀可能会比销售市场预测来得快一些、更猛烈一些，可能对整个金融销售市场会产生较为深远的影响。”

张智威表达，财政局大举发债、央行开印钞机买单，这样的现行政策必定导致通胀，只是时间早晚问题。同时美股机构投资者比例，他也提示投资者，不要因为CPI数据而对通胀大意了，对中产阶级而言，实际的通胀感受会比CPI显示的更严峻。长远看来，股票是唯独可以对冲通胀风险的大宗资产。

大宗商品(161715)涨势凶狠

从生产原料端的国际大宗商品(161715)看美股机构投资者比例，不论是与制造业相关的工业品、還是与食品相关的农产品(000061)，涨价潮都在愈演愈烈。

截至北京时间6日收盘，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格跌0.34%报9932美元/吨，盘中一度突破10000美元/吨大关，报10040美元/吨。今年以来价格上涨幅度贴近30%。最新铜价距离历史10190美元/吨的历史高点仅一步之遥。

高盛集团的商品钻研团队最近公布报告，将将来12个月的铜价目的调高到11000美元/吨，理由是供应投资不足。报告称，供应缺口规模创下纪录美股机构投资者比例，而且很快将面临供应紧张，唯独的解决方法是将铜价提高到创纪录的新高。此外，虽然中国将再次在大宗商品(161715)需求中发挥关键作用，可是将来十年里中国不会成为唯独的关键增长来源。随着全球绿色能源转型促进需求，铜价到2025年将达到创纪录的15000美元/吨。

钢材销售市场情况类似。受全球钢材需求总体增长的拉动，全球钢价都在大幅上涨，目前报价已到1400美元/吨新高。去年全球钢价格最低报价时仅420美元/吨，但现在每吨报价高达910-925美元，价格较去年翻倍有余。而美国国内销售市场的热轧钢价格更是已经飙到1400美元/吨。

与食品相关的大宗农产品(000061)价格美股机构投资者比例，上涨幅度也相当突出。芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期货最新报价在1540美分/蒲式耳临近，同比上涨幅度超过80%；玉米期货最新报价在696美分/蒲式耳左右，同比上涨幅度达到惊人的120%。

长假海外资源股表现不俗

受益商品涨价潮美股机构投资者比例，上游资源和周期类公司股价行情强劲，“五一”长假期间海外相关公司同样表现不俗。

港股销售市场上，重庆钢铁股份(01053)(1053.HK)5月4日跳涨18.52%，最新价格为2.26港元/股，股价同比上涨幅度高达204%。另一只明星资源股紫金矿业(02899)(2899.HK)周二暴涨12.57%，较去年同期上涨幅度贴近3倍，周三小幅下挫，报收12.16港元。数据显示，恒生原材料业指数(HSCIMT)年初至今上涨幅度超过30%，领跑整个港股销售市场。

美股销售市场上的资源股同样表现突出美股机构投资者比例，丝毫没有受到耶伦加息言论的影响。5月以来短短两个交易日，美国钢铁(X.N)股价上涨幅度达到16%，纽柯钢铁(NUE.N)上涨幅度为9%。

与此同时，前期估值较高的科技股、医药股普遍表现不佳。隔夜美股医药股全线重挫，5月5日，港股生物医药(512290)版块整体下跌。截至收盘，百济神州(6160.HK)下挫7.88%，报184.8港元；君实生物下挫7.65%，报76.7港元；信达生物下挫4.28%，报80.6港元。

中信证券(06030)钻研表达，摆脱通胀焦虑，布局估值弹性。该团队指出美股机构投资者比例，大宗商品(161715)价格延续处于高位，估计5、6月是国内本轮通胀读数高点。5月销售市场结构博弈加剧，估值将替代业绩成主导要驱动，但销售市场总体将波涛不惊，意见提前布局通胀和利率见顶后估值弹性较高的种类。

开源策略团队公布的报告显示，季报主导的销售市场逻辑告一段落后，销售市场信息将关键来自于以商品价格主导的通胀信号，伴生的是估值压制将重新影响销售市场定价。当下的核心矛盾是如何在周期之间挑选更好的风险收益比。报告称，当下投资者最优策略仍是聚合精力，不要错过周期因定价修正带来的弹性最大阶段。