股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月02日报道：伯克希尔2030年达到减排目的

北京时间5月2日凌晨最值得投资的美股，伯克希尔哈撒韦公司的股东会如期在线上举办。“股神”巴菲特(Warren Buffett)和他的“黄金搭档”查理芒格(Charlie Munger)一同回答投资者疑问，并分享其关于股市和经济发展的精辟观点。

当天早些时候，伯克希尔公布了一季度财报。当季运营利润70.2亿美元最值得投资的美股，较去年同期的58.7亿美元同比增长20%，比疫情爆发前、也就是2019年的55.6亿美元高出了26%以上。

截至2021年3月31日，前4大持仓为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐；4大持仓占其投资组合比重为69%。前4大持仓的公允价值分别为：美国运通公允价值为214亿美元最值得投资的美股，苹果公允价值为1109亿美元，美国银行公允价值为400亿美元，可口可乐公允价值为211亿美元。

核心要点如下：

巴菲特：短时间内不想买航空股最值得投资的美股，虽然总体经济发展复苏比想象的快，航空业特殊是国际旅游不会良好回来。

巴菲特：30年后势值最大企业名单可能面目全非，假如你喜欢挑选股票来投资最值得投资的美股，很难确保能挑到很多年后还存活的公司，所以最好的方式是投资指数基金。

伯克希尔副董事长阿贝尔：伯克希尔2030年达到减排目的最值得投资的美股，2050年前关闭全部火电厂

巴菲特：不觉得苹果估值疯狂，需和利率作较为，去年卖出一些苹果持股可能错了；库克是人们见过最棒的公司治理人最值得投资的美股，产品广受欢迎且利润率高，在回购自家股票后，伯克希尔股东持有的苹果比例不降反增。

巴菲特：SPAC有投机属性，假如利用别人的钱来赌博最值得投资的美股，自然表现好于伯克希尔；芒格称，我不喜欢职业投资者骗人投资割韭菜。

芒格：回购这是比较道德的行为将有利于现有股东

巴菲特：与芒格都不持有比特币；芒格称厌恶比特币的成功，仅为凭空建造的金融产品而已最值得投资的美股，不喜欢加密货币对现有系统的绑架，比特币“与文明利益背道而驰”。

巴菲特：通胀已显著上涨，工资却没跟上；例如房产建筑业的钢铁和木材等原材料一直在涨价最值得投资的美股，供应链良好被扭曲，现在通胀比人们预测要高得多，将来会接着涨。

巴菲特：去年抛售银行股是要调整投资组合最值得投资的美股，仍对银行业抱有信念

巴菲特：高估值下收购不划算，现在也抢不过SPAC；芒格称最值得投资的美股，伯克希尔等操作公正的股票回购高度道德，批判者都是傻瓜。

以下为巴菲特股东大会实录：

沃伦·巴菲特：这是人们第二次在网上做没有观众的股东会议，去年在奥巴哈临时决策不让观众进场，今天人们把这股票东大会带到了洛杉矶。因为什么来洛杉矶呢？因为我左边的男人最值得投资的美股，非当时他做的这个要求，而是人们都期望查理·芒格在股东大会上跟人们团聚，所以今年在洛杉矶召开年会。

首先介绍一下伯克希尔董事会副主席，在此之前展示一下一季度的收益，这方面应该会花很少的时间来讲。我用可能一到两点，很短地跟大家讲一讲，特殊是像新投资人，不仅仅是投资伯克希尔，还有在股市投资的这些人来讲讲这方面的信息最值得投资的美股，给大家举一到两个例子。然后就直接进入等会的问答环节。问答环节由贝基·奎克来率领。她收集到了总共数千个问题，也会有部分问题在今天跟人们进行互动和交流，假如在大家实时还期望给人们发问题的话，还是可以的，人们还是不断地整理问题。人们会有3个半小时的问答环节，之后会开股东正式会议，可能半小时。

接下来首先介绍一下三位董事会副主席，也略微给大家容易介绍一下他们。我左边是查理·芒格，我62年前第一次遇到了查理，他当时是一位律师在洛杉矶从业。他那个时候还在不断地打造(房子)最值得投资的美股，就在离这个地方不远的地方打造自己的房子，62年之后还住在相同的房子里。我在他建房子几个月之前买了自己的第一个房子，我现在还住在那个房子了，所以你了解人们针对老房子的忠诚程度有多高。人们都是比较忠诚的于老宅的。

查理和我一唱一和，他是负责人们公司文化最重大的董事会主席，假如我想问一个问题最值得投资的美股，就是公司文化去向何方的话，我会问他，他也会给人们提供很大的帮忙。乃至就这个问题会讲好几个小时，他真的为人们公司、为伯克希尔贡献了比较多。查理一直在洛杉矶从业了六十多年。

在我右边是公司其它一位董事会副主席，负责非保险业务和投资类的格雷格，格雷格是加拿大的阿尔伯塔省出生长大的最值得投资的美股，从前是打冰球的一位选手。他是在大学毕业之后来到美国进展，他现在负责的业务已经超过了1500亿的零售额。可能治理27.5万人，他在这方面做的工作，比我之前出色多了。

在我最右边是阿吉特·吉恩，他是在印度出生长大的，还是在印度上了大学，之后到了美国，他是在1986年一个星期六(002291)遇到了阿吉特·吉恩最值得投资的美股，那个时候伯克希尔已经从事保险行业很长时间了。阿吉特·吉恩到办公室，那个时候是星期六(002291)，我正在看信件。我问他对保险业熟悉不熟悉？他说我一无所知。我说人们先谈一谈保险，所以当时谈了一个早上，我觉得阿吉特·吉恩可以帮忙人们打造很好保险业务的一个人。之后他加入了人们在奥巴哈的公司，现在人们公司还是在做意外财险方面最大的保险集团。

而且很多时候人们这边业务是7天、24小时滚动的最值得投资的美股，很多公司无法跟人们同日而语。在过去这段时间保险行业成长的比较大，帮忙人们打造起来了比较庞大的保险帝国。人们也成为了一个举足轻重的保险公司。

来自于洛杉矶的查理，认识了有60多年。格雷格来自加拿大，阿吉特来自于印度。人们全部人来自于不同的地方，可是共同点都是在伯克希尔辛勤耕耘，而且做出了比较出色地成果。当时有一段时间都住在奥巴哈最值得投资的美股，离我不到一公里的距离。查理在1934年的时候，从当时我住的这个地方搬走了。当然他没有在那个地方有我住这么长的时间。他当时上的小学，都是我的儿孙辈上的小学和中学。格雷格在奥巴哈住了很长时间，可能离我五六个街区那么远，现在住在爱荷华州。阿吉特住我离不英里远的时间，还是住了一段时间。

人们起点不一样，最终都相聚在一样，这样的结局不言而喻，比较美好！等会在会议中，大家也可以听到他们的见解最值得投资的美股，大家仆役把问题直接问给我和其它在场的三个，期望给他们一些时间回答今天的问题。今天早上按照惯例，都会在早上发出关于第一季度的营收数字在伯克希尔哈撒韦的网站上。人们一般会在周六的早上把它给公布出来，非因为媒体喜欢人们在这个时间公布，而是人们的预测师会想要那样去看。

人们也给大家留出足够时间来消化财报里面的数字，它很难很完美地进行总结。可是人们大部分的投资者对人们公司一直以来充满信念，觉得可以做很好的工作，从来都不会动摇他们对人们的信仰。你假如想要看这些细节，想要看全部的点点滴滴的细节，人们经营的方方面面的话最值得投资的美股，我意见你们详细地把财报读一遍。可能花两三个小时才能良好消化，毕竟人们投资的量比较大，信息也很多，涵盖了人们投资的全部的方方面面，这些商学院的学生你们特别可以去看一看，我特殊意见你们去读一读这个财报。

在人们的媒体今天新闻信当中发出了一些总结，在下面一些数字上看起来还是比较有意思的。人们看一下去年的数字，就是打了括号的，看到这样還是会很害怕。去年第一季度亏损超过了500亿的美金，我当时就在想这个数字是怎么回事，是我去度假，同事做了这么惨的业务吗？而今年看到了正向的数字，171亿的样子最值得投资的美股，我觉得这些数字是很有意义的。人们几年前有了会计准则的调整，很多的利得的数字。之前人们是做了会计准则的调整，现在显示的是净收益。几年前这个规则变了，所以每一次股票不管上升還是下降的时候，都会通过人们的收益账户来进行调整，所以去年人们第一季度整股票票暴跌，人们有一个比较大的未实现的亏损。假如只说亏损的话，很多人不情愿投人们了，所以我要讲清晰。

今年人们真的更上一层楼了，比如说今年数字30亿，明年又亏损20亿，我觉得人们不要简容易单这样去说最值得投资的美股，肯定要解说其中的原因，比较小心地去解说。在人们的新闻信和各方面都要做出决定，我也会在股东信当中解说这种情况，这还是你该准确看待伯克希尔投资的情况。

我觉得我在股东信里也讲清晰了，一段时间以来，长期以来都能看到人们的资本利得最值得投资的美股，人们可以获得留存收益。因为保留一些股票，获得一些留存收益。而且这部分留存收益，通常来说对人们公司是有利的这还是资本乐得的一部分。

人们有比较多的平凡股的投资，人们都应该看一看这部分的股票，也要看经营收入、经营获益。假如人们再看看去年的两个月跟今年前两个月对比的话，其实是可以对比的。可是去年3月份最值得投资的美股，人们了解整个经济发展一下子停滞了，是一个比较困难的衰退期，直接经济发展掉下来了悬崖，去年的3月份就是那个情况。

今年人们是重生了，而且是比较好的一个重生。当然美联储的现行政策还是起到了促进的作用，而且国会颁布的一系列货币现行政策最值得投资的美股，还是利好的。人们现在看到的数字，最大的不同点是3月份带来了，两个不同的3月带来的。人们之后还会讲到一些细节。

人们觉得业务本身是走在正途上，去年真的是严峻地衰退，打击了全部的行业。现在人们的企业在不同的经济发展领域都获得了复苏最值得投资的美股，当然還是会有一些存有的问题，特殊是在某一些行业上，比如说国际旅游等等相关行业。人们之后还会回到这个数字上，也可能大家会根据这些数字问到一些问题。

我现在想要先过两件事情，针对股市来说是较为新的一些问题，人们可以在这上面先考虑一下。就是看一下怎么样把握现在股市的情况。现在让我看来一下L1这张投影片，这是我在2021年3月31号做出来的报告，这也就是全世界的20大的、排20名的公司们，所以很多的名称我想各位也都是耳熟能详的，这中间加起来可能有2万亿，所以在最底下也有3360亿的销售市场上的净值。您看一下最值得投资的美股，这是人们3月31号做出来的今年的报告，期望能够用计算机(512720)去计算一下究竟有多少、变动如何，可是我觉得已经打不进去了，数字已经比较大了。期望您可以看一下这份清单，比如说美国的苹果、沙特国的一家公司，还有微软、亚马逊，您看到全部的业务，有的时候等于买一个國家都可以力可比国了。

前六名都是美国公司，您听到很多人讲美国现在怎么样，仿佛不太成功。可是在群世界看看这样的指标，美国還是占了前六名，而且五名都是美国最值得投资的美股，这是过去一年的。人们了解在1790年的时候，人们國家只有全世界一半的人口还不到，现在看一下爱尔兰媲美国的人口还要多，还有其他乌克兰媲美国人口多了一倍。您看一下美国现在的较为行情趋势，人们還是光明的前途。人们的國家都是立宪以来有200多年的历史，给人们带来了全世界的这份清单中的前五名。

这非隔夜就能发生的意外的事情，所以人们有比较丰富的国土以及土壤、资源，这个系统还是运作成功的最值得投资的美股，而且让人觉得比较满足的运作成功，所以全世界最大的公司里面已经占五年了。人们只有200年的历史，觉得還是差强人意的。

我再花时间时间跟大家解说一下。您再做一个估算吧最值得投资的美股，您的推测。三十年这张清单上还有哪些公司在名单上？您猜猜看会有怎样的结局？

沃伦·巴菲特：当然前二十名不见得是有太大的变化，这张清单是2021年3月31号整理出来的。人们现在看一下其他的清单，这是1989年的时候做出来的结局如何？在1989年的时候，前二十名，会有趣地发觉这前20名里面，30年之前仿佛很多原来在人们现有的清单上的名字并不在这里。很多公司还是耳熟能详的，比如GE、美孚公司、IBM都没有方法独占鳌头或者入围。在1989年的状况是不一样的，可是二三十年后又是远景良好不一样了。我再跟大家讲，那个时候这些公司的资产并非零最值得投资的美股，可是我可以提示大家，这种比较具有重大改变的一些方式，以及前景，那个时候日本真的是大家觉得比较爆棚的國家。可是今天美国上面的公司已经先声夺人了，您在看一下1989年并非黑暗时期，也非人们的黑暗时期，很多人讲那个时候很懂得股票销售市场了，可是并非开倒是车的时期，这些领先的销售市场和公司可能有是1000多亿、700多亿等等。

现在1000多亿变成万亿的数字，在最底都有600多亿、300多亿。对不起最值得投资的美股，您看到的结局已经是从前的十倍之多。这样的状况就像您解说了，这种所谓的公正性是在世界经济发展之中进行了运转。也告知您，当然通货膨胀也不在话下。

可是真正地跟您解说到的就是，资本主义是运作的挺成功的，特殊是针对资本家来讲是一个成功的机制。这中间也提供了更多的坚实的数字，让您证明这个事实的情况是真的最值得投资的美股，所以您讲到2万亿、3万亿或者要在购买其他的公司，或者原来的这些公司的价值现在已经是20、30倍了，在从前觉得不可能的事情，现在已经很肯定了。人们的想法是肯定被验证了。还有在1989年的时候华尔街跟今天的华尔街相比，世界的状况已经开端了庞大地变化了。

那么，我只是给您举了一个我自己在深思熟虑得到了结局，所以坐下来认真地欣赏再开端进行钻研最值得投资的美股，还有讲到指数基金等等。您今天一定上这条船才能享受既得利益，所以您今天要上哪条船還是要进行考虑的。假如上对了船，当然会做的比较好，这就是我想跟大家讲的。

我举了较为喜欢的话题，30年之后，假如那时候了解很多的学问，而且对很多事情下了极大的赌注。可是我可以告知你最好的点子，就是1989年的时候，那个时候也许做的不好，很多事情一定一直在重复。您那个时候假如是投资股票的话最值得投资的美股，并非在更好的境地。可是第二件事情，我要跟大家讲的就是很多的人被很多的一些不同的行业吸引住了，很多的一些公司想说这个行业真的是受欢迎，你可以马上上市，或者用SPAC来进行销售等等，这些销售的数字都是让人觉得比较惊奇、惊喜的，而且您期望自己在那些境地。

可是伯克希尔公司是非还是如此呢？在1903年的时候，就是我父亲出生的时候，当然没有得到新闻头条的位置。人们了解那个时候汽车工业是比较发达的，可是我想汽车工业那个时候仿佛要改变全世界了，或者后来又进入了汽车保险的行业，觉得也可以拉上一个边也不错，可是现在都进行了比较大地转变了。而且那个时候一天只能赚四五十块钱的工资最值得投资的美股，所以现在还是良好不一样了。人们现在假设，你会看到一些快速的蓝图，比如从1903年到现在，可以讲到现在路上可能已经有2000亿部车辆在行走，从前是没有的现象。那个时候想到都是汽车、汽车、汽车，可是伯克希尔公司，对不起，这个投影片先别打出来。

伯克希尔公司在这个之中，那个时候有一个马尔门(音)先生，他们建立了这个原始的公司，而且有很多公司在组合之后建立的这个公司。我不了解为什么那个时候叫马尔门(音)最值得投资的美股，可是有这个公司叫马尔门(音)。这个马尔门(音)公司在1911年的时候，这个公司里面有一部车子赞助印地安纳500(音)赛车赛事中得到了第一名，所以赞助这部车出了名了。这个名字因为这个赛事一跑而红，这个车在印地安纳500(音)赛事当中，赛车选手也一跑而红。

这件事情我现在假设一下，你现在假如决策了，因为这么多比较显赫的事情，就像印地安纳500的赛事最值得投资的美股，当然那个时候是在1911年初时候的事情，跟现在又有所不同了。我那个时候就在看一些历史，我把一些汽车公司历史在过去几年中倒了出来，得到的结局是如此。

有很多的公司，可是一张图片当中M字头的公司才能看到一页。这中间可能有40多家进入行业了，所以从MA开端就已经算不完了，所以这只是举的一个例子。这个也延续了挺久的一段时间最值得投资的美股，从1900年初一直到后期，到1911年。所以至少有2000家不同的跟汽车相关的公司进入了汽车行业，所以大家都觉得那个时候汽车是人们最有期望的行业。在2009年的时候，结局只余下三大巨头了。

您可以看到在选股票的时候，您的概念也应该类似，您当时觉得这个行业是明天履行，而且是绝对有前途的，大部分的人、全部的人都是下赌注在汽车行业上，每一个人都说要买汽车股、进入汽车行业等等，你觉得可以在这上面赚钱。可是只有几个人得到了真正的机会最值得投资的美股，后来有些公司被别人并购了，或者倒闭了，或者又发生了怎样的一个状况了。这就是人们刚刚讲到的，在汽车工业以及在金融上面发生的一个变化，所以那个时候福特公司或者是GE、通用汽车等等，还是在竞争的行列当中，所以这中间发生了汽车行业的变化是不可所以的，所以您要找一个相应的行业并非那么简单。

人们待会由贝基·奎克来发问，关于任何可以被问到的问题。假如没有分享到你们想问的问题最值得投资的美股，也可以之后来交流。人们会花一段时间来进行问答，三个半小时之后会做年度股东正式会议。

贝基·奎克：谢谢沃伦·巴菲特，大家好！第一个问题，一位B股持股人提问到，巴菲特先生提到别人贪欲的时候你不能贪欲，别人不贪欲的时候你要贪欲。当疫情开端的时候你们变得很恐惧最值得投资的美股，把航空股丢掉了，跟销售市场恐慌一起变恐慌了。当时也比较迟疑去进行伯克希尔股票的回购，那个时候价格是很好的。当你回首伯克希尔在这方面的决策，还有现在整个政府也会向整个金融销售市场投资，你们怎么看？

沃伦·巴菲特：我觉得现在货币和财政局现行政策渐渐地，人们在等待他们开端发力，刚才提到查理是首席文化官最值得投资的美股，我是公司的首席风险官，人们当然是期望在这两方面的工作都做好了。人们那个时候没有卖太多，人们总共拥有的公司总额是达到了7000亿，人们可能只卖出了其中1%的部分。

想提一提你提到的航空公司，航空公司部分的业务，我之后再来谈货币和财政局现行政策。在航空公司这边有几个子公司最值得投资的美股，当时想从政府的角度去帮忙这些航空公司。有少数股东觉得在这个过程中不简单去做，特别是现在的监管现行政策下来，整个经济发展体质的情况下救都救不及，所以那个时候大家很多都自身难保。

可是我当时想由伯克希尔来帮忙掌控，因为下面的公司良好没有方法把握当前的现状了。航空公司其实一开端是获益比较多，特殊是四大航空公司受到了比较多政府包含财务等等方面的支持，这是一个很好的公共现行政策最值得投资的美股，我觉得没有问题。那个时候真正一下子没有方法经营下去的，都是一些小企业，而非航空公司，像洗衣店、餐馆等等。

当然航空业发生的这一切非他们任何的问题，而非2008年当时因为银行业造成的整个金融危机，航空业没有像名声有这么差。人们也了解在危机之后，很多的航空业可能好几年都宣布破产了。航空业是习性在一个破产的环境下来经营的最值得投资的美股，可是整个这个航空公司行业，你看看整个的经营规模，这四大航空公司加起来卖出去可能不到1000亿美金，而整个苹果加起来超过了上万亿的公司架构，所以我觉得他们是进不到前十五的投资组合当中。

航空公司那个时候向政府求援，期望政府帮忙，说人们再进行破产吧。他们觉得理应受到国会地帮忙。可是你试想一下最值得投资的美股，假如伯克希尔是10%的持有，他们假如都来向伯克希尔要这部分支持的话，人们怎么去支持他们？可能他们最终拿到的受赞助的结局也会比较不一样。可能那个时候也拿不到相同的结局。

现在我觉得，人们也看了很多公司的头条最值得投资的美股，比如那个时候政府的支援是不需要的，很多公司也把钱还给了政府。我觉得假如当时把股票再次留着的话，现在结局又不一样了。

当时整个产业的股票卖出去都不到1000亿，而且承受了比较多的损失。他们也失去了自己盈利的能力，人们了解短时间内国际旅游是回不来的。可是总体来说，经济发展的复苏总体上来说比人们预测要好了很多。比如说在保险这边最值得投资的美股，人们有时候不想那么多现金放在银行里，所以当时期望把一些投资给减掉。可是总的来说，也就是1%到1.5%的减持而已，这是从伯克希尔的角度去动身。

所以，我不觉得这是仿佛伯克希尔历史上很宏大的时刻，可是针对人们公司来说，这个减持的净值并不大，人们现在持有6000到7000亿很好的业务的股票。我觉得航空业现在有了很大的复苏最值得投资的美股，可是還是不想把这股票票给买回来。因为现在很多人想国际旅游，可是去不了。而且这种出行都是从个人角度去看的。商务旅游，很长时间内可能都回不来。你看人们有美国运通19%的股份，还有周密筑建(音)很多的股份，人们在这方面有很大的投资，他们都是跟航空业、旅游息息相关的。

可是人们抛了航空股票之后最值得投资的美股，期望四大航空公司能够再次做的更好，我觉得他们的治理层還是做的较为好的工作的。

贝基·奎克：在航空公司这边有好几个问题，问到你花了好几年时间一直尝试买“大象”最值得投资的美股，2020年还是做了一些这样的预测，所以现在你的情况是什么样的？为什么你没有把你手上的现金进行更大的收购呢？

沃伦·巴菲特：人们手上的现金，可能是公司估值的15%左右。我觉得这部分的百分比還是较为健康的，可是之后的数字会渐渐去降低。因为针对伯克希尔来说，人们没有方法一下子就部署几百亿的资金去做大的收购。而且现在美联储又出来了新的法案。这两到三天的过程当中，人们了解什么都没有方法发生。我觉得鲍威尔(音)做的这一点，特殊是美联储做的措施都是比较快速的最值得投资的美股，而且比较有决断，这是去年4月23号做的决策，一下改变了经济发展现状，经济发展一下子停滞了，政府的债券也有很大的帮忙。当时伯克希尔没方法去做所谓的债务的提供，人们都了解这个在销售市场上引起的波动比较大。

人们去看一下每天的数字，在2008年9月份也隐藏了这种情况，我也渐渐明白了伯南基(音)当美联储主席的做法。这一次的措施，还是显示了对销售市场的调节作用，人们当时也没有方法卖掉债券，因为全部都被停止了。针对人们来说这是很大的问题，公司在不断地亏损最值得投资的美股，有很多公司在关闭，真是比较戏剧化的时期。我记得美联储主席那个时候说，能不能在财政局现行政策方面帮一些？因为2008年、2009年的时候说，我当时不想把钱拿给“肮脏的银行”，去年的情况，人们真的找不到人去埋怨，因为现行政策是不得不做出的决策。

我觉得国会、美联储实在是在货币现行政策、财政局现行政策上做出了迅速回应最值得投资的美股，总体来说这个工作做的還是较为棒的，也对现在的经济发展做出了一些贡献。

人们现在经济发展的水平是高速在复苏，当然也实在隐藏了一些通货膨胀的问题。可是我觉得财政局现行政策起的作用现行政策很大最值得投资的美股，2008年、2009年，跟那个时候比去的话是没方法去比的。

伯克希尔不期望依靠银行，也没有方法向美联储求助。人们一定要自己独立地去保证最值得投资的美股，在任何的情况下都要自己去帮忙自己解决问题。有些人提到人们要去依靠陌生人的善意，在这种情况下很难做到这一点。

在去年3月中旬的时候，大家都想去借款，想去度过这个难关。可是整个國家的政府是没有预测到有这样的情况最值得投资的美股，所以我觉得整个最终货币和财务现行政策方面的处理，還是相对来说较为得当的，而且是达到了大家的预测。

你现在当然马后炮一样地提到了这个事情最值得投资的美股，查理可能在这个方面也有他的看法，看看他怎么说。

查理·芒格：你假如把这些钱预测到比较疯狂的情况，或者一个人影响了销售市场情况最值得投资的美股，每个人期望人们做不理智地投资。人们真的没有方法在这个疯狂环境下做任何太大投资，一出手几百亿、几十亿的话，人们要慎重。

沃伦·巴菲特：刚才忘记了给大家看一项财务数字，就是流通股的情况，人们再回到财务数字上。这个负债表，可以看到流通股的数量。人们花了可能250亿最值得投资的美股，在第一季度花了250亿来回购。假如人们没有方法，人们没有方法买到那么廉价的公司或廉价的股票。人们流通股的数量是下降了，抛了航空股、银行，仿佛要在其他地方做收购。

贝基·奎克：一个长期的股东，做了25年的股东提了一个问题。他说芒格先生、巴菲特先生，我觉得现在整个销售市场都较为低迷最值得投资的美股，伯克希尔都是一直能够跑赢销售市场的，在将来还是这样。针对长期投资者、长期股东来说，是长期持有股票呢？還是实现投资组合的多元化？

沃伦·巴菲特：查理你想回答这个问题吗？

查理·芒格：你持人们的股票是较为好，我意见是这样最值得投资的美股，你就持人们的股吧，人们的业务是比别人做的好的，这是肯定的。

贝基·奎克：你觉得是非现在的销售市场价值是不公正、不真实的吗？

沃伦·巴菲特：上下起伏不见得是不真实的，我对伯克希尔的持股绝对是很静心的，我现在意见也许你可以持标普500(513500)，长期来讲很多人还是持标普500(513500)，可是不见得肯定持伯克希尔的股票。非意见你肯定买人们的股票最值得投资的美股，我有时候还意见不要买人们的股票。现在关于人们公司的情况已经公诸于世了，当然90%的情况，假如说你会买美国公债，或者买标普500(513500)的话也许觉得较为静心，我也不意见你这么做的。

可是现在伯克希尔的状况，对伯克希尔公司我自己是比较钟爱的。不见得一般平凡的人会挑选自己的股票挑选这么对。可是人们的公司里面，我跟芒格先生在50年前就已经进行合作了，人们也有一群比较特殊而且特别的股东们，以及人们的群体。你不用再加任何的考虑最值得投资的美股，而且在十年、二十年之内可以毫不费力可以持有这样股份的话，其实是蛮安全的。我想标普500(513500)跟人们较为，我還是喜欢伯克希尔公司股票的。假如您毫不知情、不懂得股票的话，而且没有任何对伯克希尔感觉的话，那你就买标普500(513500)好了。

贝基·奎克：你们今天的这些托管人最值得投资的美股，还有在讲到人们的指数股票，针对您的治理人您是觉得比较静心吗？還是有信念？

沃伦·巴菲特：我这中间可能有1%，很多的一些有钱的人，可能都有一些所谓的托管账户或者怎么样。可是人们公司伯克希尔是公布的信息，你要怎么看都可以，完良好全晶莹的。可是99.7%人们的这些持股中间，人们会投资在一些慈善事业，或者是到时候也缴了税金了。可是伯克希尔是一个很好的可以持有的股份，特殊是某一些人最值得投资的美股，可能小百分比是配偶持有的。可是90%跟刚刚人们讲的标普500(513500)较为的话，经过一段的时间你看过了更多的一些产品，或者熟悉了更多的一些股票的情况，特殊对美国的群众来讲，你可以挑选哪一个行业可以投资，或者投资到哪个静心的地方。假如你不了解任何股票，或者对股票销售市场没有任何支持的话，就买标普500(513500)吧。可是我讲比较小的一个部分，也就是您可能进行投资比较小的部分。

我当然不在乎说持有可能99.7%的股份最值得投资的美股，可是余下的一部分我完良好全捐献到都不会有任何遗憾的，可是我觉得伯克希尔還是比较让人静心的。

贝基·奎克：下面一个问题，来自于英国的问题。针对石油天然气和雪佛兰公司的情况，以及1997年关于烟草的情况，你们究竟情愿做些什么？还有您觉得不静心，针对那个时候的烟草投资不太静心。查理也曾经讲了，讲到私人烟草公司还是比较类似的情况，他个时候是否懊悔？现在人们又把这个同样的状况想到石油天然气，跟从前的烟草来进行较为。当然那个时候的烟草会造成人们健康上的问题最值得投资的美股，比如说有肺炎等等。现在人们在讲到石油天然气可能会更复杂，还是人们现在全部的人们在想的，今天在讲的付出来的代价是非有关？我现在讲到环境跟气候变化之下，这种是非合理的？而且是真正能够做的取得改变的脚步上跟上现实的作用？有的时候人们讲到现在年轻一代，觉得买石油天然气可能要付比较重大的一些税，人们也看到了烃(音)的花费，或者雪佛兰公司发生的情况。人们现在定义石油天然气的情况，针对你的投资回报是非还可以进行呢？

沃伦·巴菲特：我现在可以用十个字来进行回答这个问题，你讲的问题比较冗长，可是我不记得每一个细节讲了什么。我想每个人对任何东西都有两边的意见，我比较不开心，不期望烃相关的行业，石油、天然气马上被禁止了最值得投资的美股，这是不太可能的，我也不期望看到这样的状况。可是一定要适应现有的状况，也就是任何的情况都有可能的。我了解1997年跟现在的情况不一样，那个时候我记得也被问到了这样的问题。像好事多或者沃尔玛的情况，也听到了更多的情况。现在卖的东西，石油天然气是较为大代价的东西，还有卖烟草跟从前来讲还是较为贵的。

现在状况比较困难，你究竟要做什么样的决策也非不可知的。从前较为好的业务，现在是否如此？我想也不了解。人们也期望找到针对人类较为有益的最值得投资的美股，当然那个时候抽烟，有些人已经了解坏处在哪里了。在法令上来讲，你还要不要挑选去抽烟都是自己的决策。可是我可以告知你100多种理由不要抽烟，那个时候也跟说客谈过的。

比如说投资到旅馆业，那时候跟我女婿也谈过，烟对人类都是有害的，后来决策不要投资在上了。可是我现在看到的最值得投资的美股，我有的时候在金融公司、在报纸上登广告，我说这些公司真的是比较糟糕的，为什么还登这些广告？你要禁止这些行业的时候是蛮难的，当然在社会上做真正的评论，有的时候还是较为困难。我不了解这些公司是非对社会有贡献？可是我比较开心做了明智地决策。

可是我可以跟大家讲，很多的事情会改变的。当然我非要在做道德地评判。实际操作一个行业，这些行业中的一些因素都是比较复杂的最值得投资的美股，不管你喜欢還是不喜欢。比如说屠宰场在屠宰的时候是非做了道德标准地评判呢？这些只是一种行业，或者您的配偶、好友、公司里面是非对你有所评论？你现在一定自己要做的论断，比如说觉得这些行业不对，你就投资在所谓的指标、基因好了。

并非你拥有哪些公司的股票或者该怎么样，雪佛兰公司是否是你投资的对象最值得投资的美股，或者是非进这个行业，是非有一些评判的准则？我是没有任何的批判的。查理讲一下。

查理·芒格：我想你要想一下今天在家里较为年轻的小伙子们，有一个人可能是一个英文教授最值得投资的美股，是替雪佛兰公司做的，我会选雪佛兰公司里面的人，我期望这个认非你女儿。

贝基·奎克：好！其它一方面，我从2018年开端购买你的公司。今天有两三个人提出跟气候有关的机会，可能有人是不太赞成的最值得投资的美股，有讲到反对意见。伯克希尔在讲到的金融上都是投资到较为好的，为什么不朝着较为准确的方向走？還是有更重大的议题进行商量？你现在告知我，投票为什么得到相反的结局，你的意见是什么？

沃伦·巴菲特：可能格雷格先生待会再讲一下，伯克希尔反对意见为什么会得到这样的结局？对气候变化和气候相关议题是怎么做投票的？这中间可能已经有上百万的持股人最值得投资的美股，可能你也可以找到很多的出名人的名字。当然在做这些决策的时候，也都会进行更相应地考虑。可是我有的时候也收到很多的信件。

去年有三封比较重大的信，还是股东寄过来的。在进行投票的时候，你也会看到投票的结局。可是是比较压倒性的结局，就是伯克希尔自己用的这些钱，不要用在气候变化上面。这些人最值得投资的美股，我现在并没有说要花这些钱做什么事，可是他们都是人们的持股人。很多人，可能连人们致股东的信都没有看，或者对能源行业(510610)的学问，可能都没有进行熟悉。或者人们在交通业、运输业上面的工作，也没有进行相应地熟悉。

或者政府现在要做些什么事，对他们来说都是比较重大的吗？我想在总体上面来讲都是好事。可是人们有一些群体，他们都是好人，他们回答的一些问题是用他们准确的方式或明白的方式去回答最值得投资的美股，而且可以放在人们的年度报告上面。可是报告给格雷格，或者在能源或其他方面的。可是你讲到人们的交易可能涵盖了行业中的95%，这些是具有核心性的，人们一定要这么做，因为一定要求被报道全部做的事情。

再讲到业务的层面，比如冰雪皇后或者其他一些小的企业，并非人们在疫情的时候，也许12个人曾经在疫情期间到人们公司来最值得投资的美股，这中间可能有36万的人在为伯克希尔公司进行工作。可是一些不利的状况，以及对人们觉得反向的状况，在人们的时间中也都经历过了。我想，我是唯独公司里面的CEO在标普500(513500)里面会能够做出这样的，每一个月都会真正去看月度财务报告的人。

我不觉得其他公司会这么做，所以2月、3月很多的CEO会得到年度报告，可是这些东西我不需要了，我可以把过去六年、七年这些公司假如遭遇不幸或者有困难的情况已经明白过了最值得投资的美股，这些收入已经良好把握了。所以人们做的事情，并非跟这个部门进行报告、跟那个部门进行提交做的事情。对人们来讲，最重大的事情就是真正在进行的事项，基础上就是在伯克希尔，像刚才讲的铁道公司、能源公司应该做的事情。

查理·芒格：我现在不能告知你全球变暖的事情最值得投资的美股，很多人了解全球变暖了，其实还没有。

沃伦·巴菲特：人们了解这些答案，也没有方法在报告当中提出很多未知的东西。有些不想这在方面持股的，我也在年度报告当中提到了。人们在年报中提过，人们觉得人们是不断地收敛股票的人。可是我想提到最值得投资的美股，伯克希尔公司是有更多的，就是刚才提到的商业基础设施，人们总统也在提基础设施建设。人们在商业基础设施方面的持有，总额是高于美国全部的其他公司。

比任何的这些全国最大的公司都要多，而且这个领先的程度还比较大。人们的投资在基础设施方面真的比较大，这还是让人们公司不断滚动向前的一个关键。像人们的铁路，运载了整个國家物流50%以上的物流。2006年、2007年的时候还是在规划怎么关闭煤炭行业最值得投资的美股，可是也清晰假如人们的电力能够更多的来自于其他的发电源的话才能够良好关闭煤电的电场。从前很多的煤炭也在不断地枯槁，人们也在面对这样的情况。人们还是在尝试着把更多的输电企业建立起来，人们也被问到很多这样的问题。通常人们的回答是，比如看人们年报中有60亿资金，今年年报中又进入了其它20亿资金来投入这个方面。人们让格雷格来讲一讲他在这个方面的想法。

格雷格·阿贝尔：刚才沃伦提到，像能源公司和BNSF(音)有比较大的碳脚印，人们再看看伯克希尔这边。人们在过去有披露这种情况，一直回到2007年的时候最值得投资的美股，人们其中有两个投资者的报告，最早一份是2007年，最近的一份是2021年，就是伯克希尔能源公司的报告里面。

人们先看2007年的那一份，人们做投资者的固定收入报告，之后一直每一年都在做，一直做到2021年，2021年又做了相似的年度披露。针对伯克希尔能源的去碳化的探讨。人们回到2007年当时开的会议上，在那次会议上人们有第三方债务资本，是一个较为传统的资本架构来总体的成本。那个时候最值得投资的美股，每年还是向投资者强调，回到2007年大会上很有意思的一点，当时在这个报告中已经提出了气候变化是最基础的威胁。其它人们还是提出来一些很好的意见，比如关于创新，关于整个销售市场的变革，还有怎么样去设立合理的目的。在那个时候已经做出了一系列的意见，就是针对整个销售市场怎么去做

变化之后的每一年，人们都有一些新的计划和策略颁布，看一下人们在伯克希尔能源上的每一个部分怎么跟监管机构的教育最值得投资的美股，怎么样去变革现有的能源架构，这个能源架构都是紧紧围绕着去碳化去开展的。而且在不同的州、不同的客户纳入全部的利益攸关方一起商量，而且为伯克希尔股东做出交代。

人们看看全部这些年的宣讲当中都有一个比较共同的主题，就是一定要首先打造一个比较坚实的基础。这个基础是什么呢？就是要打造高伏、高电压的电力传输系统，在今年股东信中也强调了这一点。伯克希尔的能源会在美国西部的输电网中投入180亿基础设施建设最值得投资的美股，其中130亿会在将来的几年投入，已经投入了50亿，一共是180亿。就是这样的一个坚实的基础，可以让人们不断地实现再生资源的增长。

在每个州最值得投资的美股，人们的伯克希尔能源都会提供这方面的支持。人们之前强调过了，在输电网的基础设施上已经投入的比较大。而且在可再生能源的投入上也很大。

人们看到2020年的投资数字的时候，可能有额外的300亿投入到了可再生能源的开发上。完良好全会颠覆人们的公共事业最值得投资的美股，就是实现人们想要的去碳化的目的，也可以把这样的情况告知客户、有关方。人们现在取得的成果相对来说是较为棒的。

我举几个例子，比如回到2015年的时候，那时候美国加入巴黎协定，当时在巴黎协定上定了比较多具体目的。在这个目的之外，伯克希尔能源公司和其他12公司最值得投资的美股，包含谷歌、沃尔玛、苹果等等公司，当时向巴黎协定也做出了自己的承诺，伯克希尔能源还是当时的承诺方之一，在2015年就做出了成果。其中有多少公共事业公司？还有其他的能源公司，有很多能源公司在那时候没有做良好承诺，人们当时做了比较多这方面的承诺。

其中的一条，人们要把150亿的资金投入到可再生能源领域最值得投资的美股，总额可能300亿的投入。人们现在已经大大超过了这个承诺额，所以人们针对去碳化的承诺是比较清楚的。人们还是把目的量化，然后去可衡量。

你再去看一下跟当时美国政府做出的承诺，跟巴黎气候协定对标的话，当时的目的是在碳脚印的减排上最值得投资的美股，从2005年的阶段到现在，从2005年到2025年降低26%到28%的碳排放。人们的承诺是多少呢？我也比较开心向大家、向董事会宣布，人们在2020年就达到了2025年的目的。人们不但做出了承诺，还提前去完成了对《巴黎协定》做出的承诺。

人们新总统上任之后谈到了重新加入《巴黎协定》，现在的政府也提出用2005年作为基准年，这个排放的目的应该是在2030年减排50%到52%。人们在向股东、向董事会做汇报的时候最值得投资的美股，伯克希尔的能源会在2030年没有问题，完良好全可以达到《巴黎协定》减排的承诺。

为什么可以达到这一点呢？因为人们真的在输电基础设施上进行了比较大地投资。刚才沃伦也谈到了最值得投资的美股，之后人们还做出了在可再生能源上比较切实地投资。

大家想到碳排放的时候，都会说你在火电场上有多少个、关闭了多少个。人们看到旗下全部的电力行业的情况，我觉得这是一个过度期。人们了解在三种不同的公共事业的标准，都是要进行这样的过度的。从现有的发电情况向之后可再生能源转变，这个转变要向天然气去转变。人们的火电厂也会不断地退休，现在也很开心地向大家报告，从2020年整个一整年关闭了16座火电厂。再看看2021年到2030年的目的最值得投资的美股，还会有16座火电厂地关闭。再次看2031年到2049年，余下的14座火电场会相继关闭。这就是人们所做的每一个行业商业活动的加权，都是在不断地实现这样的过度和转变。实现全部发电行业的去碳化。

首先要向人们的攸关方和客户来报告不损害他们的利益，同时实现去碳化，向伯克希尔的股东做出交代。还有要添加的一个事情，现在伯克希尔下面碳脚印的第二大公司BNSF铁路和BHE能源(音)，人们都在看他们在伯克希尔的内部的排放额，铁路集团还是在碳脚印减排上实现了比较大的投入最值得投资的美股，还是建立了基于的2030的目的承诺，这个目的符合《巴黎协定》的目的。

在人们的行业当中，人们的承诺也会跟《巴黎协定》同步。BNSF的碳脚印在2030年也会减少30%，这还是人们进行了公众披露的一个数字。BNSF的网站上也进行了披露。包含伯克希尔能源刚才的数字最值得投资的美股，还是公布在了他们的网站上，全部的股东都可以获得这些数字。

我再从伯克希尔股东的角度去动身最值得投资的美股，我真的比较信任这些风险是得到了很好治理的。而且人们现在所处的地位，还是符合人们长期进展的行情趋势的。谢谢沃伦这个机会！

沃伦·巴菲特：是的，有一天晚上了，总统商量到1200亿的基础设施的投入。可是人们在基础设施投入这一边讲了更多的年份了，输电、传输是最大的一个问题，传输中会损害比较多的电力，所以一定要改善现在传输的电网，不光有太阳、风帮人们发电，也要考虑到人口聚合和密集的程度。当传输电网跃过了洲界，还要进入到千家万户，真的期望人们在这个方面做出改变，期望跟联邦政府进行配合，他们在这个方面是有权力，可能比人们做的更快最值得投资的美股，可是人们还是作为公司，还是比较想去做。人们能不能做到这一点的速度？比如2006年买了安宁洋(601099)电网，在改善整个美国西部的电网基础设施。为了能够改变现状，人们需要去到刮风、风很大或太阳很好的地方来利用这些清洁能源。

人们之前公布了这些信息，而且在电网改造，在可再生能源的使用上也超过了比较多其他的美国企业。很多买人们股票的人，他们在读年报的时候也明白这一点。他们想说，人们来跟你们交流。我觉得人们没方法跟几百万人都来讲这一点，人们没有方法特殊对待这个领域最值得投资的美股，或者说区别对待预测师和机构的投资者，没有方法去做区分。

贝基·奎克：下一个问题，作为股东我的最大的担忧，是在保险业亏损上，人们看到其他公司隐藏了承保的失误，放大了他们的亏损。人们也里伯克希尔文化在保险是比较独特的，你们也有人才，可是这還是一个时刻让我担忧的风险。现在人们几位看保险行业是怎么看的？有一天可能现在的保险行业都会有变化，伯克希尔究竟要怎么去做保险行业最值得投资的美股，是非要减轻长期的承保风险？人们也比较感激伯克希尔员工打造出来了全世界最好的保险业务，可是我觉得要放眼长远，能不能在保险的线路下面去关心更多的风险？

阿吉特·吉恩：在较为的一些情况，跟全部的保险界不仅是现在讲的长期状况，在短期上面也要关心在哪里还是比较重大的，就是在业务干扰时会发生什么情况。还有很多公司还是考虑这些情况的，可是这中间肯定有风险。在开端有投保的时候，有的时候保单上面写的比较认真，假如写错或者中间发生误差的话，還是一定要履行这份保单的。不仅如此，还有很多的公司还是针对保险公司是特殊的有评价的，这中间人们讲到的是不可知的一些风险，是肯定有的。我期望人们在做定价的时候，针对这种不可知的风险已经算在里面了最值得投资的美股，也期望能够用集成的方式，在风险集成的情况之下给了人们一些静心的结局，而造成较为好的把握。可是究竟是如何的话？還是不晓得的。

我想风险的一些估算是比较重大的一点最值得投资的美股，特殊是在美国。人们现在有50州，每一州都有不同的定价上面的机制以及规则。

沃伦·巴菲特：有一些东西，你一开端就要付保费，这是肯定的。您可以想像，当然有些东西還是会损失的，可是人们有赚有赔。在所谓外界限制的状况之下，有的时候人们是非会有更多的一些结局？人们也期望能够得到公正地，人们的资源可以这么做的话都会这么做的。可是我不期望一夜之间就损失了100亿，本来损失5000万的玖最值得投资的美股，结局你损失了100亿，当然这非人们期望看到的。我想人们可能只有11个不同的理赔是中间较为糟糕的，是非？

人们再讲到1950年、1960年最值得投资的美股，你可以看到有一些理赔都是很新奇的东西。可是现在时代又不同了。

阿吉特·吉恩：你了解为什么理赔在2000年之后变得这么多呢？因为人们现在的时限性，在法律上的时限性已经过期了。他们现在能够理赔的时间延长两年。因为有这样的结局，就发生了很多理赔、索赔的现象。就是因为这种延期的情况最值得投资的美股，让理赔的数量忽然变多了，这是现在重大的原因。

沃伦·巴菲特：针对这一点最值得投资的美股，我有的时候是有点歧见。阿吉特先生做的其实是挺好的，人们在一段时间内得到的结局都是比较令人满足的。可是阿吉特先生就是人们的灵魂人物。

贝基·奎克：查理跟沃伦最近针对好事多和富国银行上面有不同的意见最值得投资的美股，你们怎么样预测一下？

查理·芒格：人们没有那么多不同点，其实還是差不多的。好事多公司，我想我比较尊敬他们，而且也比较享受好事多公司的一切。可是伯克希尔还是如此，所以这中间并没有任何冲突最值得投资的美股，请大家不要误会。沃伦跟我非每一个事情完良好全一致的，人们两个相处的比较协和。

沃伦·巴菲特：是的，当然这中间62年還是有争吵的时候，可是争吵的时候比较少最值得投资的美股，在62年中還是挺协和的。有的时候是不同点，没有什么大的争吵。

贝基·奎克：今天伯克希尔的成功，也就是芒格先生以及巴菲特先生两个人比较协和，而且进行合作天衣无缝。你可以告知人们，你们两个合作的一些机制最值得投资的美股，以及其他的全部的竞争的机制，你们觉得有能力而且提供更好的意见是哪些？

阿吉特·吉恩：查理跟沃伦两个人的天衣无缝是不在话下，大家已经都熟悉了。这种情况是没有方法像他们一样复制了。可是我跟格雷格先生来讲，人们只能代表人们自己发言。人们两个人已经认识很久了，我当然针对专业的层面，以及他工作敬业的层面，都是比较尊敬格雷格先生的。可是人们两个在工作的时候，并非每一个时间都会像查理跟沃伦两个经常互动的。因为人们两个展开的行业不同最值得投资的美股，可是每个季度有打交道的时候，这是在正式会议上来讲。

格雷格先生提到的问题是有关于保险，就会打电话给我。假如其他非保险类的，我得到信息也会打电话格雷格先生最值得投资的美股，这基础上人们的先生。找到买主什么的话，人们两个也会进行交流的。

可是在每一个季度的时候会交换意见，交换人们的记录最值得投资的美股，而且在功能上面来讲人们关系是比较好的，所以期望维持如此。

格雷格·阿贝尔：刚刚阿吉特先生讲的没有错。在查理跟沃伦两个人的关系，是人们大家比较尊敬的，而且比较自豪的。我跟阿吉特先生之间有很多机会，以及人们的关系。比如阿吉特先生是掌门掌管保险的，我也看的很清晰。在每一年之后，人们的关系也在互相能够进展，而且建立。当然我对阿吉特先生个人来讲，在专业层面、个人层面都是比较尊敬他的。也许在互动的方面最值得投资的美股，不见得跟查理、沃伦一样。可是人们正常地交流是肯定有的，在有机会的时候，以及在业务进展需求的时候。

假如人们看到较为不太普遍，或者是较为特别的事情，人们也会彼此之间进行交流。可是超出这个层面之外，阿吉特先生针对伯克希尔的文化是完良好全有相应熟悉的，每一次看到不平常事情发生的时候，我就会打电话说，阿吉特先生最值得投资的美股，这样的做法是非觉得静心呢？还有跟人们公司是非一致的？在保险层面看来是非妥当呢？所以就会进行相应更深程度的交流，这是伯克希尔文化上面建立的关系。

可是从阿吉特是我同事的层面来讲最值得投资的美股，我真的比较开心有这个荣幸跟他合作。

贝基·奎克：下一个问题最值得投资的美股，讲到保险公司的利润，有的公司可能得到的利润率会比其他的公司要较为低。是非人们可以得到相应的有竞争性的利润？

沃伦·巴菲特：你讲的是哪个公司呢？

贝基·奎克：北伯灵顿公司公司跟保险公司。

沃伦·巴菲特：跟安宁洋(601099)联合公司进行较为，以及北伯灵顿公司(音)跟其他公司也许五年到十年较为的话。北安宁洋(601099)联合铁路公司，可能收益会比人们高。您现在看到的情况是如此，可是他觉得他们联盟机制比人们好，人们觉得比他们好最值得投资的美股，可是人们涵盖的范围還是较为大的，可是人们应该赚钱比他们多。目前的状况并非如此的。我想铁道的行业路是比较长的。

之前的问题讲到较为成熟的治理，人们都是较为老的人了，我跟查理就是活生生的例子。在三年之内，查理可能一年只会成长1%，并非一年就一岁这么成长，所以看到他的成长机制是比较有效率的。25年的话，人们只能成长4%最值得投资的美股，所以人们在变老的状况是渐渐成长的，所以您不要害怕。

人们的公司还是如此最值得投资的美股，跟其他美国公司不太一样的，所以人们的老化比较慢。

人们现在讲到这两个公司的较为，最近他们的运作实在是比较好，而且针对保险以及风险上面最值得投资的美股，是让人尊敬的。可是90岁跟20岁人来比的话死的几率都一样当然是不太可能的，所以在人寿保险是这样子看来的。

人们在风险保险、事故保险或资产保险，16岁的要开车的话，跟四五十岁的人开车的话，死亡率会是什么样？人们大家也了解这是显而易见的。人们的公司能够做更好地把握，有更好的保险率，对全部保单的持有人都是比较好。保险公司运作的比较理想最值得投资的美股，现在做的比人们更好，已经是比较突出的事实了。

可是这是一个比较有趣的行业，在保险费率上面人们公司一直是比较好的。85年之后，人们的案例再进行较为的话，可能占了销售市场的13%。可是北体平样比人们多一点，加起来有25%左右。我想这中间独特的改变，并非很大，可是人们公司也做的比较好。从前人们做的不错了最值得投资的美股，这中间也在做更多的改进。每一个较为的话，变化非那么大的。人们的收益率第一个季度是比较好的。

人们回到能够投进更多的销售市场以及回收的销售市场，这追歼可能有可能28亿的不同点，就是针对这两个公司进行较为。在整个國家来讲，两个在将来都会进行不错的能够竞争的公司最值得投资的美股，比如BNSF跟其它一家铁道公司还是如此的，所以这个例子是差不多的。

阿吉特·吉恩：P是比较不错的公司，对索赔和全部状况来讲。人们在急起直追了最值得投资的美股，人们已经在这个收益利润率上面渐渐更近地汽，而且更成长了。

第二点是真正得到所谓的利益加权的情况之下也许错过了一步，可是这中间有一些创意最值得投资的美股，期望让人们看到更多的光明的愿景，针对人们竞争者来讲也能够跟他们的收益率来赶上。

沃伦·巴菲特：从我的角度去看，最大的保险公司還是会维持这个领先地位。全部的保险公司都会做的较为好。Pacific实在做的更好，可是在做品牌上，比如说治理支出最值得投资的美股，人们真的比Pacific做的更好，在整个行业都是翘楚。

贝基·奎克：为什么伯克希尔卖出了苹果股票？为什么不买一些最值得投资的美股，反倒卖了一些？

沃伦·巴菲特：人们现在对苹果的持股可能5.3%，第一季度又上升了，因为人们回购了一些自己的股票，帮忙到了人们的股东，帮忙到了他们间接针对苹果的持股权。而且苹果也宣布了回购项目。人们针对苹果的角度，现在5.3%的持股率。这是很大的销售市场安全的程度，而且这针对人们的市值来说，远远超过了其他的持股方。铁路像BNSF和UNPacific都远远落后于苹果的市值，所以苹果真的是非凡的治理，非凡的公司。他们公司的经理人真的都比较棒，而且苹果的产品也都是受到群世界全部大众所喜爱的，他们有比较重视的粉丝，他们的客户满足度可以达到99%。我从前在一个家具店能拿到这么高的满足度最值得投资的美股，假如有人想要安卓手机就去安卓，想要苹果就去苹果，没有方法去影响这种忠诚度。

苹果的品牌还有产品，真的是比较接触的产品，而且利润率比较高。手机在现在全部年轻人的生活中已经是必不可少的部分，跟人们这一代良好不一样。对人们来说，手机就是打电话的工具，手机对很多人来说是良好必不可少的必备品。而且一辆车35000美金最值得投资的美股，我觉得对很多人来说是宁愿把车放弃也不情愿放弃自己苹果手机的，就是这样。

假如你真的要在将来五年做这样挑选的话，更多情愿拥有手机，而非车。去年实在卖出了一些苹果股票，可是股东的持有率没有降低最值得投资的美股，因为人们进行了股票回购。查理你觉得人们去年卖了股票是错误的，是吧？

查理·芒格：实在错了。

沃伦·巴菲特：你看有些时候我一定可能还得在查理的眼皮底下偷偷做一些操作最值得投资的美股，可是在他看来都是做错了。

沃伦·巴菲特：苹果的业务是比较出色的，可是我想强调一点。苹果CEO库克真的是人们所目睹的全部行业CEO里面最棒的一位治理人。他把苹果治理的井井有序，他可能在创意上做不到乔布斯的那一步最值得投资的美股，可是我也不觉得乔布斯在治理方面可能没有像库克这么出色，特别是这么多年来成功地治理。

查理·芒格：我也觉得你刚才提的名单，比如说领先的美国公司，针对美国来说是很重大的。人们在新科技的行业，依然是领先于世界。我自己不期望政府太多地干扰人们的科技行业，我觉得他们现在做的很好最值得投资的美股，这还是得益于美国文化、美国文明的程度。而且这些公司市值比较高，对人们来说还是有利的。

贝基·奎克：跟进的一个问题，当你们看到这么多高估值的指标，特殊是高科技企业。比如去年成长50%、100%乃至200%，一年取得了这样的成长，你们2016年买苹果是因为治理质量和产品质量。这部分的产品最值得投资的美股，因为估值这么高，现在怎么去看投资？

沃伦·巴菲特：人们不觉得这样的估值是疯狂的。我還是觉得，我针对苹果的明白，特别是苹果将来的明白，都是跟销售者息息相关的，跟全世界消费者一样。他们乃至比人们针对苹果的明白还更好。关于苹果股票的价格，又会回到人们投资的一些基础面了。有些时候还要跟利率去做一个较为，我昨天做一个访问的时候仿佛有一个资料，就是在星期四的时候，美国财政局部发了一个长达周围的财政局刺激的预案，他们发的国库券。就是关于国库券的拍卖，他们做了周围的国库券的拍卖，可能是收到的申请超过430亿最值得投资的美股，而且平均的国库券价格是100.000000，后面跟了六位数的0。大家拿到400亿的国库券，而且财政局部收到的这个钱后面全是“0”。

人们的财政局部部长耶伦提到会有债务的常常性的花费，他们现在的利率支出其实是降低了8%，你可以看到在超级风险、免超级风险这边，短期国库券上的情况。假如我能够在这部分降低80%，就像在东京奥运会参与跳高项目一样。利率假如达到10%，假如在整个估值方面产生比较大的变化，产生的就是金钱和财富。因为出去没有在风险环境下经营最值得投资的美股，人们了解现在是短期的，所以这个现象比较有意思。

我长达25年的时间，都把萨米而森(音)的书带在身边，都是解说关于经济发展基础面的。包罗·萨米而森是第一位经济发展血浆的得主，可能是在六十年代的时候是来自于美国的第一位经济发展学奖的得主。萨米而森是比较棒的作家，文笔比较犀利，所以我带了1973年的经济发展学的书籍。那个时候经济发展写刚刚作为学科进入最值得投资的美股，亚当斯密也说过也写过经济发展学的理论，后来又有了很多经济发展学家涌现出来。萨米而森成为了他时代最出名的经济发展学家。

我良好没有找到有负利息的字眼，然后找零利率，他在零利率怎么讲的？他在亚当斯密学习了这个理论几百年后提到了几点，他说你可能短时间内能接受负利率，可是永远不会发生，这是他在黑暗时期提出的理论。现在人们生活在目前的环境下面，利率在去年基础上贴近于零最值得投资的美股，现在也差不了多少。发了周围的短期国库券，比如说人们有1000亿的国库券，当然真实数量是超过这个的。

在疫情之前，可能从中每年有10到15亿的收益。从现在的利率去动身，可能只有达到2000万。感觉只是最低收入从15分到20分的改变一样，我觉得这是设计的初衷。这还是为什么人们的联邦储备是以这样的方式去颁布现行政策，因为不管怎么样，他们都是期望利率越低越好。可是假如现在的利率最值得投资的美股，假如长期以来都觉得是适当的话。这些刚才提到的公司，对他们来说就是可以更好地去交付现金。

你假如在现在的利率上打折的话，股票的价格也会变得较为低，人们也需要了解从三十年的角度去看利率，现在的时期真的是比较特别的。人们从来都没有看到现在这种财富运作的情况，特别是根据货币现行政策和财政局现行政策去做的调整，基础上利率是贴近0%。可是现在在经济发展学上，人们一定要记得一点，你永远不可能只做一件事最值得投资的美股，一定预测接下来会发生什么呢？人们提到有可能85%的美国人都收到國家给他们刺激性的支票1400美金。一年前说可能说美国40%的人在银行里没有存款，可是一下子85%的人拿到1400，收到钱的人都感觉更好了。可是借钱的人肯定非太好。

这样的现行政策让人们的商业更加繁荣，让大家的心态也变得更加愉快。可是人们看一下这样的成本在之后会不会带来其他后果？假如有的话，可能又要有很多其他措施推出出来。经济发展学的任何措施都会有后果的，这还是为什么像苹果、谷歌这样的公司，人们当然没有像微软、谷歌这样的支票，可是他们的冻死都是好的公司，特别是资本利得上最值得投资的美股，在经营上不会有太多的资本，假如要找到这样债券话，我觉得是不可能的。

查理·芒格：大家都已经良好熟悉，人们也期望能够推展示在的经济发展，在欧洲还是如此，在财年上面的一些现行政策都是有关的。很多人对数字已经麻木了，觉得万亿非了不起的事。您讲到1400块仿佛不值多少钱，人们看看以后是怎样的计划。针对我跟查理曾经看到很多的电影，专业经济发展学家看到这样的轻型也觉得比较惊奇。我了解丘吉尔是比较保守的人最值得投资的美股，而且对很多事情的推断都是精确的。现在再讲到现在经济发展学家，他们针对很多事情都比较有信念。可是人们了解现在经济发展状况其实是更复杂了。

贝基·奎克：你觉得MIT现有的经济发展形势、行情趋势最值得投资的美股，特殊是在现在的美联储上面的一些数字？

查理·芒格：现在货币的现行政策，现在没有一个人究竟发生什么样的状况，可是我觉得机会是讲到现在的一些工作最值得投资的美股，其实是可行的。可行的状况比大家想到的更好，这种估算、评估其实是比较重大的。

贝基·奎克：假如说你现在可以借一笔钱，然后利率是比较低的最值得投资的美股，或者是零的利率，你觉得这种借钱是非去借呢？還是能够做到更好的其他的事情呢？

沃伦·巴菲特：我现在觉得，您现在假如说能够在借钱去做某些事情的话，当然还要看每一年得到的结局如何。今天讲保险浮存金，有些时候市值是被低估的，全部东西都一定要有利息。假如达到负利息层面的话，今天假如能借负的利率，可能加把力就赚到很多钱，有可能是这样，这是疯狂的概念。可是人们讲到，您讲到的摘要或者不太可能的状况，所以您的势头会马上就失去了。您今天告知我，今天借的利率是负利率最值得投资的美股，有可能吗？就是说您要怎么样才能够破产的更快。假如我这么做的话，他可能就跟你讲今天的利率是绝对没有的，所以就等于你促进去进行其他的事情。

这种结局是比较激进的，所以萨米而森(音)是比较聪慧的经济发展学家，在他的书里面并没有讲到负利率最值得投资的美股，零利率是有的。人们不了解负利率真正发生的时候，结局究竟如何。

贝基·奎克：我是成为公司里面的持股好多年了，今天有更多的Sbank(音)隐藏了最值得投资的美股，您开端关闭和进入一些行业，究竟会发生一些什么情况？

沃伦·巴菲特：在两年之内一定要花这些钱出去你拿着枪逼着肯定要做这个购买，也会非做不可。可是人们会看很多的状况，也许这中间有私人的传奇公司，或者有较为好的状况或者较为差的状况，这种清肯定会购买吗？我可以告知你，几年之前有一个打电话给我，就是所谓做保险的业务。那个人跟我讲再保险为什么不好呢？我想已经有保险，为什么要再保险呢？这是不同的计算机(512720)制。你跟别人讲，你把他的优势熟悉了，可是假如不这么做的话，你不会熟悉这些情况。所以人们在没有竞争的情况下，就做了某些的情况。所以现在的情况還是都在华尔街上。可是是非能够运作Sbanks(音)最值得投资的美股，已经在寻觅很多的机会了，而且这些名称愈来愈大。你可以做任何的销售，可是我觉得这是较为夸张的情况。这种等于是对销售市场赌博的情况。

我中间看到了一张我曾经做过的报告，您稍等一回，我找一下。这是我曾经看过的一句话，在历史上讲过的，讲到什么呢？最大的全世界业务之中，当然有上亿、十几亿，两天之后就没有了。那个时候也许是农场，或者是公寓，或者其他办公室等等。可是这个销售市场之中，是给了你很好的机会最值得投资的美股，能够针对您今天的这些可以投资的资产进行投资。可是有些比较大的，或者更好的一些投资的现实。可是今天假如有赌博的人进入的话，他们可能情愿付一些你觉得比较不可以想到的、新奇的价格。

针对人们人类来讲，也许是不可捉摸的一些资产。可是有很多的赌徒们情愿这样做。John Maynard Keynes先生在1939年讲了这一句提出来的话、道理。这些推测的人，可能不会对泡沫上面做任何的损害。可是人们在投资的企业之中，在一个漩涡情况下产生的泡沫，当您的资产开端开发的时候，也许会发生一些变动的。在去年的时候最值得投资的美股，您看到这中间可能有上百的人开端进行当日交易的活动，很多人都这样做。

短交易人数字的增加，也就是所谓的赌徒。当你进行赌博的时候，他们觉得是像买彩票一样的。他们口袋里有很多现金，而且开端了进行行动，有的时候也会得到很好的结局。然后他们买了这些股票，觉得比较有趣之后又赚钱了。这些赌徒在全世界都有的，而且他们的赌性比较强。在不同的一些情况之下最值得投资的美股，也会领导到人们在进行投资的销售市场当中，这还是人们看到的一些事实。

可是假如没有人跟你讲这样子的一些情况是不太好的话，你可能也不会发觉。可是当竞争开端发生的时候，而且这些竞争是指向某些人的钱包、荷包里面钱的时候，这些所谓的大头们，就是想赚其他人口袋里的钱。这就是不同的嬉戏方式了，人们在进行收购可能并非有那么好的机会，可是这种事情還是在发生之中最值得投资的美股，这是人们在最近几年看到较为基金的情况，对不对，查理？

查理·芒格：是的，用花费驱动的，而非真正进行了良好地投资。这中间有一些花费相应的进展，所以才会发生活动。所以在某种层面之下，这种简单赚的钱，比如说Sbank(音)或其他的公司，或者得到更多的相应的花费最值得投资的美股，所以这中间会造成更多的问题，特殊是对人类文明的销售市场当中，所以并没有更好的信用进行投资。

沃伦·巴菲特：这些，人们都觉得应该是不好意思的最值得投资的美股，而且是比较让人觉得害臊的事情。这种都是丢脸的事情，在我看来是不合乎道德理论的。

我讲到是非丢脸的事情，你要不要做赌徒最值得投资的美股，你要进行赌注。人类针对赌钱的事情有本质上的喜欢，很多人觉得比较聪慧。

查理·芒格：我并非喜欢下赌注或赌博最值得投资的美股，假如专业人士也这么做，我还是不喜欢的。

贝基·奎克：是非人们应该守住人们的现金呢？或者是把投资的钱卖掉去买股票？

沃伦·巴菲特：查理跟我在商量一些情况，有些时候人们买了一些股票最值得投资的美股，其实不静心，但還是买了。

查理·芒格：从前人们这么做最值得投资的美股，可是现在愈来愈困难了，不会这么做了。

沃伦·巴菲特：可能有10%到15%总体的资产，是在超过现金以外的。人们還是要保留相应的现金才能保卫股东和投资人的利益，人们不期望把别人的钱给输掉或损失掉，这是人们的原则。也非今天买，明天就卖了，这也非人们作业的方式。人们的方向是固定的，现在得到的一些资产现在可以卖的话最值得投资的美股，可能有800亿吧，这只是占人们10%资产中的一部分。

在某些情况下是不会做的，当然情况随时都在变化。某些人想加入人们的公司，然后会买不同的，这些公司還是上市的公司，可是针对人们来讲是较为有困难的最值得投资的美股，就是用别人的钱促进人们的利益，这非人们要做的。

假如今天有700亿跟800亿来比的话最值得投资的美股，人们喜欢有800亿，可是人们不会这么做。

贝基·奎克：沃伦，人们曾经讲过在从前的股东大会上你也讲过最值得投资的美股，你刚刚说过买了不太知情的股票，他些还是不太熟悉的？

沃伦·巴菲特：有些事情是这么做的，也许我自己以为自己了解的挺清晰，可是曾经买过的股票，查理跟我熟悉他的业务和行业，可是内部的洞悉力还不够清晰。有些人觉得我买了之后结局比较好，刚刚讲的国库券或债务之类的东西最值得投资的美股，假如500亿放到国库券里面，这样做的话其实還是不静心的。

贝基·奎克：假如说卖掉了500亿的国库券最值得投资的美股，这中间還是有一些不太稳定的可能性，是非？

沃伦·巴菲特：人们也经常讲到，人们是非熟悉一些公司呢？对一些公司估值的时候最值得投资的美股，是非熟悉一些公司的实际？查理，人们是非曾经讲过？

查理·芒格：是的，这个是比较困难的要熟悉现有的状况是怎样的，也许所谓繁荣的情况要发生了，可是千禧年代的人马上要进入销售市场了最值得投资的美股，他们是非会愈来愈有钱呢？还有跟人们世代来较为，贫穷跟富有的差距愈来愈有。(020350)很多人還是喜欢他的。

贝基·奎克：一位参议院对回购说是销售市场操作，您也提到回购其实是可以帮忙股东带来更大的价值最值得投资的美股，因为可以提高股票的内在价值，你们能不能讲一下回购针对社会的影响？

沃伦·巴菲特：股票的回购是这样一种方式，把现金之撇到想要现金的手里。比如一个煤炭主，对他们是存钱的方式，对上面的方式，人们也买了冰雪皇后的股票，买的冰雪皇后的特许经营，他们也做的很好。人们其中三位还想再次去买，这其实就是对将来的存款、储蓄。人们在一个财富打造的行业，所以当我足够富的时候宁愿把一些钱拿出来。就只有两种方式去致富最值得投资的美股，可以再次拿到股息的支付，或者重新回购股票，当然价格要合适。

我觉得有时候很难去信任大家针对回购方面的一种反对意见，觉得从合作同伴进行回购是不道德的行为，人们就是一种资本的支配手段。有人想留下可以留下，有人想走可以走。大部分伯克希尔的股东都是这样，人们作为一个公司，就是在50年的时间内把股票估值打造上去。很多个人投资者，觉得伯克希尔股票觉得是一生可以持有的。当然有时候需求会改变最值得投资的美股，可是想要去保留这些股票的人，他们依然会存下去。

很多人60年前买了人们的股票，现在已经赚了比较多的钱，这已经成为他们投资体系当中不可少的部分。你觉得假如人们有一小部分的人想离开，大部分的人留下，回购是非更合理的一种方式呢？因为你没有把这个钱拿到全部人的手里。当然回购的价格，一定对大多数合作者是更好的最值得投资的美股，而且不要让销售市场告知人们这个价值是多少，这需要人们自己去做。

查理·芒格：你重新回购股票，只是为了把价格推高是不道德的。可是假如回购股票的目的，是公正、公正，能够惠及现有股东最值得投资的美股，那这是一个比较好的做法。很多人提出意见，就是这些见不得人们好的人。

贝基·奎克：股息是从回购当中拿到更多最值得投资的美股，假如要改变这方面分配的信息的话，股息针对人们的股东来说是非在税务上更加有利？

沃伦·巴菲特：人们很多股东有不同的人自己做出了挑选，比如有些人买Sbank(音)还是期望价格能上去，所以人们股东比较不一样。有些人一开端是比较基础的投资，对他们来说是一生的投资。假如想要现在兑现、退市的话没有问题最值得投资的美股，他们可以拿到很好的回报，可是这非人们的目的。

人们当时做了一次投票，97%的人都非说我的目的要拿到股息。很多的公司，他们股息的支付没有像可口可乐的公司做的这么的好。像可口可乐改变了伯克希尔，人们也改变了可口可乐最值得投资的美股，人们也会再次去维持这种自身挑选的方式。因为每个人都有这样地挑选，你期望伯克希尔的支付手段是什么样的？

人们做这样的决策，非期望去利用所谓的税法的破绽或者怎么样。大家期望人们去重新投资这部分的钱，他们更关心接下来要去买什么样的业务，然后再回购股票的话也能够帮忙到他们，因为他们拥有伯克希尔的一大部分，也更情愿看到人们去做其他业务的收购。可是针对现在的业务来说最值得投资的美股，再次去进行加强，他们也不会反对。

贝基·奎克：接下来的问题还是跟税务有关最值得投资的美股，现在关于新政府资本利得企业税和其他现行政策的一些看法？

沃伦·巴菲特：针对我来说，我说过很多遍了。我不在这里发表自己的政治主张。我做这个工作，我在这边发表的主张及时有，也不代表伯克希尔公司。人们对税收这方面的看法，是比较不一样的，我不期望在这样的一个情况下，在年会上代表伯克希尔对这些方面进行发言。我也不太喜欢这种跟政治相关的问题最值得投资的美股，假如有人要问我过去几次选举当中选谁的话，都会说这次我挑选了拜登。可是除此之外，我不想再谈过多。

在这边没有权力作为伯克希尔的董事长来指手划脚、来提出政治主张。我提到的全部东西都是个人角度最值得投资的美股，所以也不想用股东的舞台来回答这方面的问题。查理，你怎么看？

查理·芒格：我觉得任何的资本家，我觉得资本主义对大家来说都提到了各位的GDP，提到了全部人的GDP，我也同样有这样的一个感觉。富兰克林之前说的对，有些时候你一个空的口袋是没有方法立起来的。美国机构的繁荣，也可以让他们的行为更好，可是也会有额外的情况最值得投资的美股，会有一些例外。可是富兰克林这句话大部分還是说对的。所以对我个人而言，有很多人拿到钱有坏的行为，我是较为担忧的。

贝基·奎克：2020年人们听到有好多人从加州搬走了，可能是因为高的生活成本、高的税务。你觉得一个州里面的现行政策假如不好，让富人离开是错误的最值得投资的美股，对这些人离开加州，你怎么想？

查理·芒格：我是不会搬家，搬到街对面去，就是为了省税，略微搬到对面去都不会，这是我的看法，更不用说搬到州外了。对各州来说，有一些现行政策把富人赶走还是愚蠢的，这样他们没有钱拿出来做本地的慈善捐赠。因为很多时候人们要依靠富人的钱来做这些事情最值得投资的美股，佛罗里达就有这样的情况，加利福尼亚有这样的法律我觉得是愚蠢的，这是跟州政府的利益相违反的。

贝基·奎克：25%到8%的企业税会怎么影响到伯克希尔？

查理·芒格：我觉得那非世界末日，人们已经有了很好的适应，人们再次会去适应。假如他们提高企业税，相当于联邦政府拿到更多的钱，人们这边有A股和B股，美国政府拿到的是人们的A股，他们可以拿到人们资产利得的一部分最值得投资的美股，可是不约有任何的资产，也不会有投票权。

沃伦·巴菲特：可是假如联邦政府想要收更高的税务，像我出生的时候达到52%的企业水。人们就要问，假如这是一个公共问题，比如说美国财政局部，他们说有这样的一个好的建造税收的工具，其实永久拥有将来伯克希尔他水的一部分。在这个过程中可以促进其他方式来获得收益，比如留存收益。不管税是是多少，他们都有伯克希尔比较特殊的一股票权。在公共事业部门是一个较为特别的例子，可是不会影响到大部分业务，这只是人们公司的一种调整。非对全部人来说，仿佛税务高上去都是坏事。假如税率上升影响到的股东，人们会影响收益。可是要单纯地去指责税率上升的话我觉得是不用这么去做的。我真的是想看到，政府把这样的一个税收拿去做什么最值得投资的美股，才是我想要去关心的。比如人们要去关心，究竟能够把这部分资产以多少钱售出去，这是人们想要去关心的。联邦政府征税，相当于拥有了伯克希尔AA部分的股份。

贝基·奎克：最终一个关于税收的问题，在你们的年报里面，你们提到说我去世了之后最值得投资的美股，我这样钱不会拿去征税、做遗产。拜登新的遗产税达到了33%，那你对你的遗产税部分怎么看？

沃伦·巴菲特：全部的税务现行政策，可能明年都会变，任何时候都在变化。我可以告知你们，我可以向社会承诺，99.7%我拥有的一切，要不然被联邦政府收走，要不然进入慈善行业，我觉得联邦政府可以制定他想的现行政策。我偏好这些钱进到慈善是更好的，能够有更好的用处。这些慈善行业最值得投资的美股，也可以通过做比较多的好事来降低联邦债务，对不对？因为现在的联邦债务已经到了比较高的程度，所以我觉得这只是我的一个想法。

我也非说这该是公共现行政策进展的方向，假如这个现行政策有改变，我觉得也不会改变。我了解不会影响到你最值得投资的美股，你自己都不了解你死了，当然不会干扰到你了。

假如美国的民主觉得这部分钱由政府收上去可能用处更好的，我觉得没有关系，我觉得他们不会这样去做。可是即便做了，又怎么样呢？我想看到这笔钱能够有到实处，能够为人类带来最大的好处，我期望有更智慧的人，通过合适的动机来去做这笔钱的使用最值得投资的美股，能够更好地去分配这笔财富来获得最大的利益，在将来的二十到四十年都能带来很好的成果。

我觉得政府把这笔钱收走，也不会把国债降低多少，也不会有太大的影响，所以更倾向于这笔钱用于慈善。不会说政府今天有了预算说，我从巴菲特这儿收到这么多钱，国债一下子就会改善很多似的最值得投资的美股，我觉得没有。我更期望通过私有的行业去支配这笔钱，可是也要看美国政府怎么做。

贝基·奎克：接下来的问题最值得投资的美股，新冠教给了人们什么样关于风险方面的问题，你觉得人们接下来要怎么做？

阿吉特·吉恩：在保险界讲到疫情是风险之一，在人们的业务上会发生作用的。可是这么讲的话，今天人们到的最大的一个课题，就是最近发生的。人们已经熟悉疫情是风险因素之一最值得投资的美股，而且大家还没有高估它，可是大家都低估了这个情况。

今天这是一百年之内发生最大的事情，而且发生的影响是比较大。人们学到的就是校准全部十倍以上的风险来进行评估，人们在行业上来讲可能做的还不够，就是把疫情以及风险相连在一起。疫情上面的一些风险，其实已经真正地影响到人们的生命、寿命，还有更多的一些元素最值得投资的美股，或者说当投保情况发生变化时，或者投保价值不高了。

人们在商量气候变化、地震、飓风又不一样了最值得投资的美股，所以一定要把保险的一部分划为疫情，或者是突发状况的风险也涵盖在里。而非原来环境上面的因素。

贝基·奎克：有没有人还要再发言一下？

沃伦·巴菲特：我没有听清晰你究竟讲了什么？

贝基·奎克：阿吉特·吉恩先生讲到关于疫情的风险。

沃伦·巴菲特：有些人不在世了或者怎么样要取消保单，或者不管在美国发生了什么样的事，当然这中间有很多先的因素，还有选举等等。在取消保单的情况下有很多的状况，可是今天隐藏的这一些保费，是因为现在的疫情而影响到的。比尔·盖茨先生也曾经讲过最值得投资的美股，他也许几年前就讲到了这些风险，所以这是有趣的话题。可是现在看到的并非最糟的情况。

这些情况当然是会比较迅猛地发生的，很多的人买了保单，本来没有想到这些事情含保的，可是后来得到了这些结局最值得投资的美股，结局买了保单就派上用场了。这些就是你没有预测到的风险，期望政府在早期的时候能够看到的一些风险因素。

您是否能够保到相应的风险，比如金融上的风险，比如有些情况是没有方法估测顾到的，比如罢工或其他一些状况。当然人们讲到疫情风险，在将来保单上写的字眼又有所不同。目前为止，可能对要保险的人来讲最值得投资的美股，是否保这种险是较为困难的，所以保单赚钱是有所不同。

一般来讲，今天做投保决策的时候最值得投资的美股，伯克希尔公司在现在商业的投保的层面之下，还非真正的比较大的巨头。

贝基·奎克：您觉得以后针对疫情保险上面的行情趋势是怎么样的？

阿吉特·吉恩：在人们今天的最终一个季度之后，人们已经考虑到其他的一些情况了。因为今天疫情的发生得到的一些结局，这中间汽车肇事率而变低了。可是人们在整个保险的情况之下，到目前为止可能是16亿左右的情况。可是人们讲到整个行业之中总体上来讲最值得投资的美股，我刚刚已经讲了16亿的数字。现在可能只有300亿的可能性，就是原来的情况。

可是我想一般情况下可能会有1000亿最值得投资的美股，所以可能70%、75%的损失，一定要通过全部的财务报表上来进行整合。人们刚刚讲到1.6的情况可能会更高。

沃伦·巴菲特：我讲到理赔率，人们并非陈玮的一个公司，投保的数字都较为低，比如讲到人寿保险或者年金方面都非大的比率。天金保险非有些人去世了最值得投资的美股，就会有多的改变，当然有些东西是浪费的。人类发生巨变的情况是保险的初衷。

讲到保险的行业，现在账面上已经有1000亿的损失了，可是有很多的责任和义务及人们的目的就是期望替您承受折算的义务，发生了某些承受之后能够替你抵挡。可是人们刚刚讲了15亿的情况最值得投资的美股，人们一定要能够分配得更好，达到平稳。

贝基·奎克：下面一个问题请问格雷格最值得投资的美股，(02:26:21)您觉得这两家公司在进行并购的时候，他们得到的结局是非能够值得给予的？

格雷格·阿贝尔：我现在觉得(公司名)这两个公司都期望并购南方公司，可是他们基础上提出来的议题是南北铁路，从加拿大、墨西哥能够贯穿的。人们在墨西哥其实已经有很高的隐藏率了，已经占有了局势。这样的交易，人们也会关心到。也就是说在路面表面的运输机制，是否能够保卫人们自己原有的资产，以及商业机会？当然人们还有一些联盟的业务也在里面最值得投资的美股，这都是人们一定要关心到的，所以某一些客户进去的一些路线关心现有客户，所以也会关心批准流程和联盟机制。

沃伦·巴菲特：您说的没有错最值得投资的美股，这是比较大的并购的情况，比BNSF和UNPacific两个公司来讲都是比较大的。针对服务和运输业来讲是极大的议题。

再讲到价格以及收购最终的最终结构来讲，假如能够借钱来再这件事没有问题的，可是针对人们来讲会是什么情况？这个东西非用不同的利率来进行借贷的最值得投资的美股，所以这种南方公司跟他是否进入墨西哥的这条路线上来讲，实际上实际状况就是现实的。今天究竟有多少的货运在这个方面进行疏通、流动？可是这是一个比较有趣的议题。

两个比较出名的加拿大公司想去并购一个美国的公司，还有五个美国州会通过这条铁路，会在上面经过。加拿大要经过美国，这是在从前不会有的状况。所以在人们铁道部署上来讲，这可能是第一招。可是人们讲过很多的CP，当然加拿大國家公司以及加拿大其它的一家安宁洋(601099)公司最值得投资的美股，这都是人们曾经讲的，是非？

格雷格·阿贝尔：我想他们是以原始的投票率最值得投资的美股，还有加拿大的安宁洋(601099)公司跟加拿大的國家公司也都进行了评估以及投资了。

沃伦·巴菲特：人们在做评估的上面来讲会花很多时间，今天托管人的提交，假如说更快地就做了决策的话，也许他们这么做吗？我想这中间已经有两个提交的议案，这中间可能会很快速地就促进议案了。可是还要根据人们现在地面交通治理局，或者是治理机构最值得投资的美股，能够对这两个國家在进行合作时评估，以及最终的批准。

贝基·奎克：这样的评估是否真正值得呢？

沃伦·巴菲特：很多人讲不同的铁路，他在进行业务部署的时候，每一个人的想法都是不一样的。人们也曾经谈过CP加拿大安宁洋(601099)公司，原来是在加拿大领导整个铁道的行业，那个时候人们也想过要去买CP这个公司，可是每个人看的方式都是不一样的。可是他们给人们出的价钱，人们是不情愿付的。BNSF那个时候，仿佛比CP还要更高，可是人们买了。可是我想在进行人们业务的时候，有的时候一定进行不同钻研和评估的，CP跟CN，加拿大安宁洋(601099)公司跟加拿大铁路公司都有进行扩展最值得投资的美股，他们现在要卖南方铁路公司，这个价钱就增加了，因为两个公司开端竞争。

查理·芒格：两家公司竞标的话最值得投资的美股，当然价钱越高的。

沃伦·巴菲特：今天的投资银行会比较开心，你现在投资这么多，要给人们多少钱最值得投资的美股，人们借贷多少钱给你，全部花费就会在不断增加之中。

贝基·奎克：我从2006年就买了你们的股票，所以我比较感激你们能够比较坦白地针对您今天做的措施，赋予人们相应地报告。在2016年的时候，在计算PCC公司、周密铸造的飞机公司的时候最值得投资的美股，看起来PCC公司在2020年下降比较多及因为现在航空公司以及云住业的箫条。在2016年买PCC时，(02:33:00)

沃伦·巴菲特：伯克希尔并没有说那个时候犯了多大的错误，是我犯了错误。任何时候要购买任何公司的时候，要进行评估最值得投资的美股，要花多少钱，或者情愿付多少钱。在治理公司层面来讲并没有太大的错误。

可是从盈利的能力来讲，当波音从前针对MAX777发生问题时也没有估算过，所以任何一个事情都会影响到公司营收到，人们看到很多事情也曾经在世界上发生过。我刚刚讲到PCC可能付的较为多，可是公司在购买的时候觉得是不错的。可是人们对他们公司治理层面比较满足最值得投资的美股，没有任何问题。只是他们盈利能力，低于了人们的估测。

人们并没有觉得，仿佛他们的这种业务会隐藏这样的情况，而非像其他业务是超过了人们的预测。人们还会在接下来再次犯错的，这个是毋庸置疑的。我非说人们，是我最值得投资的美股，我会，我还会再次犯错。

人们当时也做出了一般比较好的交易，也有一些交易实在不甚理想。我想在这中间提一点，这个当然不针对周密铸造。人们有时候假如对一个业务失望的话，这一个企业可能就在人们拥有的占比上愈来愈少。可是人们假如喜欢成功的公司，比如说像Geico，它比人们刚买时的操纵权，现在相比已经增长了15倍。针对整个企业集团的占比来说，它也变得愈来愈重大。有些公司进展比人们预想中要好的最值得投资的美股，在这些公司的投资上也会有更多的聚合度。在失望的公司上，投资的比例会慢慢下降，你也会看得出来。

有一些投资的公司上，你看人们一开端只有三个投资的公司，伯克希尔当时還是一个纺织品公司最值得投资的美股，人们当时买了一个百货、零售，这就是当时唯独的三个公司最早组成了伯克希尔。

可是这三个公司后来都渐渐失败了，我觉得大家也不要因为这样的情况而变得更加担忧。因为人们还会有更好的一些投资和收购隐藏，这样的好和坏是相抵的乃至更多的。每一笔业务都有人们值得考虑的地方，最大的风险是什么呢？他们提到最大的一个风险是什么？就是所谓的风险系数。可是我觉得风险系数绝对非单一的，有些时候风险系数来自于经营。不管是谁来经营，这是他们个人的公司，董事喜欢他们最值得投资的美股，他们了解怎么样把这个公司展示出来，我觉得10到15年来这样的风险系数都会隐藏。

不管是什么样的行业，百货公司、零售业也好最值得投资的美股，风险系数一直会存有的。我也做了很多公司，很多时候经理人、治理者是最大的风险系数。

贝基·奎克：现在加密货币已经超过了2万亿的估值最值得投资的美股，你们依然觉得这个是一个无价值的黄金吗？

沃伦·巴菲特：我就了解会问到关于比特币的问题，我当时就自己在想说，为什么这些政治家可以去时时刻刻逃避回答这种问题呢？我是非也行？可是我今天就要这样，我今天就要去逃避这个问题，我不想回答。人们今天有数千数万人有比特币的人在看今天的直播，然后只有两台两位没有比特币，所以我不想让大家不开心最值得投资的美股，不想让台上的两位畅谈来开心，所以我不想在这儿来回答了。

我记得当时内布拉斯加的州长也被尝试问到比较难的问题，包含房屋税、学校等等问题，他就看着问问题的人说，我就不回答你这个问题了最值得投资的美股，然后就走掉。人们今天也预备这样处理你的问题，看查理是非也要躲一下这个问题呢？

查理·芒格：这些熟悉我的人，现在在我面前使劲摇小红旗，叫我不回答。我不喜欢这种虚拟的货币来绑架现有的货币系统最值得投资的美股，把数十亿的钱投到这个领域。就仿佛一个无用的凭空生出来的金融产品就要去敛财，我是不满足这一点的。

实际地来讲最值得投资的美股，我觉得这样的一个进展是跟人们的文明利益是相背的。可是我想把对它批判的话语留给其他人来讲。

沃伦·巴菲特：我同意这一点最值得投资的美股，让其他人来批判吧。

贝基·奎克：请问格雷格，马斯克之前提过伯克希尔能源在德州的投入会用90亿的投资做发电是错误的最值得投资的美股，马斯克说应该用电池的储能进展来实现这一点，为什么你觉得BNE的投资比德州州长倡议的更好呢？为什么跟马斯克的意见来说有什么区别呢？

格雷格·阿贝尔：今年年初2月份在德州发生了不幸的事件，丧失了很多的生命，经济发展上也受到了很多损失。德州当时是特殊突出最值得投资的美股，可能损失达到了800到1300亿，比较大！

人们再看看电力行业，当时真的是让民众比较失望，没有满足大家的需求。而且电力在德州比较昂贵，他们是带来了很大的能源上的成本，乃至在能源的成本上最值得投资的美股，在四天来说能源支出比去年一年都还高出了十倍。在德州来说，这是一个比较出类拔萃的事件。

人们在德州做出的提议是很好的解决方案，之前对这个提案花了很长时间放在一起，把最基础面的问题找出来。人们的提议是基于德州人民福祉的，人们需要有一个比较有效的保险现行政策首先在德州就位。假如他们需要在比较短的时间内需要电力的话最值得投资的美股，一定要提前进行部署。比如说在四天的时间之前就要进行部署，把四天延长到七天。

人们其它一个基础概念，假如你有一个更好的提议可以拿出来，人们就已经达到目的了。这是人们现有的可以提出的对德州最有利的意见，假如马斯克和其他人有更好提议的话，人们还是持有欢迎的态度，德州也应该对这样的提议进行考虑。现在人们明显认为这个提议最值得投资的美股，针对德州人来说是最好的，而且也会延续进行商量和评估。

最大的一个问题，针对电池的提议和人们提议的区别，最大的区别就是的电力可以进行延续发电，可以连续七天进行发电。假如只是去看电池方案的话，可能只有一个四小时的存电量。人们在这儿谈的至少是要有四天，解决四天的问题最值得投资的美股，而非四小时的问题。这就是比较不同的成本上的等式。我比较自豪人们团队提出了这个提案，比较绝无仅有的提案。

人们还是跟供应商一起把提案放到了桌面上，而且可以在2023年11月份就可以进行交付最值得投资的美股，人们也把交付时期做出了实际承诺。当然今年夏天预备不好，可是这个解决方案真的是很有价值的。

其它人们也期望有这样的一个提议最值得投资的美股，可以为德州带来更丰富的关于这个问题的商量。

沃伦·巴菲特：假如人们都不了解有这样解决方案的话，也不会把400亿直接投过去。人们也问了同意，怎么把风力涡轮复原？当时遇到问题的时候，都去征询了他们的意见。可是人们肯定要为之后的几年做好预备，即便不说2023年的话，也要为不久的将来做好预备。现在有通货膨胀各种情况隐藏，可是人们的合同需要继续上马。现在超过100个人的团队正在这个方面做合同。并不以为着有最好的解决方案最值得投资的美股，只了解现有怎么最快地去做。假如其他方案更省成本、更快速的话，当然更好了。

可是这边400亿的投资是人们的承诺，人们也非说这个情况发生，那个情况发生，人们就不去承保。最终来说，期望让德州能够在这个方面受益的。在跟德州全部的企业做生意最值得投资的美股，人们都是享受其中，比较乐意与他们合作。

可是今年的情况，真的是打了人们一个措手不及。公共事业的本质，就是说人们一定要为极端情况做好一切预备。你不能说这是三十年一遇、百年与遇，遇到这种情况人会死、会丧命，所以一定要有安全地边际，要去预备好。人们现在的解决方案是其他人没有的，可是假如有不同的解决方案被提出来的话最值得投资的美股，也会为此欢呼，也会展开商量。

贝基·奎克：马斯克跟巴菲特先生打电话，要为这样一个提案写保险最值得投资的美股，要为去火星殖民的任务去承包，你怎么看？你会对火星冒险的任务做承包吗？

阿吉特·吉恩：要看保费付的高最值得投资的美股，当然也情愿了。

沃伦·巴菲特：要看马斯克情愿不情愿加入人们给他的现行政策最值得投资的美股，非人们单方面决策的。所以我觉得这个真的是双方的意愿。

阿吉特·吉恩：我觉得我会很害怕给马斯克来做承包最值得投资的美股，他真的是很有冒险精神。你让他给我打电话。

贝基·奎克：在股东信中提到最好的投资成果，是来自于这样的一些公司，他们的资产很轻最值得投资的美股，可是盈利很大。现在很多公司都是由软件驱动的。从前巴菲特都是尝试在高科技公司的投资，幸免这种投资。比如说像Snowflake和苹果都加重了权益。之后高科技公司会不会渐渐在投资组合中占有关键的地位？

沃伦·巴菲特：人们一直了解这种理想中最好的投资，就是轻资产、重回报，像Facebook、亚马逊、苹果都是好的。像苹果现在已经做的比较好了，他们的义务看起来比人们要好很多。谷歌还是比较好的业务，人们都是有一个外向的思维去看这种问题，人们一直都在看，1972年买喜氏(音)的时候就是这个问题，不需要太多的资本投入，还是轻资本，可是回报很大。有几个做糖果的厂，这就是轻资产。也不会有太多存货最值得投资的美股，就是假期的时候有一点而已，这些英武是尾号的业务而已，价格也需要很好。

现在这种企业愈来愈少了，而且不了解现在是轻资产，将来会不会还是轻资产最值得投资的美股，这样的企业经营人们觉得是很好的。可是现在找不到比较大的公司，能够再次维持这种轻资本。而且能够在回报上成正比。而且人们找的事业是不太花资本的。

像公共事业还是这样，相反你需要放很多资本最值得投资的美股，可是回报不会很大，良好没有方法贴近谷歌回报的程度。

人们在跟德州的提案仿佛还是这样，可是您看一下美国大部分的回报，在一些无形或有形资产上来讲最值得投资的美股，今天的公共事业就是其中之一，不见得有那么好的回报率。

贝基·奎克：下面的问题，你讲到的哈佛大学，还有人们的奥巴马在位的时候，还有现在拜登总统有了1.9万亿的救援方案等等，这中间是非会发生现在的一些大量的通货膨胀。同时也讲最值得投资的美股，这也就是现在宏观经济发展在过去40年之中没有发生过的现象，您的想法呢？

沃伦·巴菲特：您现在书看多了吧？保罗先生是比较聪慧的人，一些可能性，现在還是不管是3月19号還是2019年3月的时候，可是我想经济发展的变化有的时候是不可预测的。假如改变宏观经济发展，伯克希尔是做不到这件事情。人们有能力做到的事情，会努力尽量去做。在全部的现行政策之下最值得投资的美股，哪一些东西是能够可以着手的，還是会再次推转的。

查理·芒格：今天在位的人是比较聪慧的人，而且比较有勇气。不管人家怎么说最值得投资的美股，還是能够这么做。我想我今天還是很尊敬他。当然今天在执政的位置上面来讲是不太简单的，每一个人开端指手划脚的话还是比较简单的。

贝基·奎克：下面的问题是讲到银行界、金融界，今天在2020年的股票最值得投资的美股，现在已经没有了，现在只有留下美国银行。

沃伦·巴菲特：今天人们银行的股票持股還是挺喜欢的，可是原来的持股的股份和份额不太喜欢，所以做了这样子的调整。人们已经针对10%持有美国银行，我觉得应该是够了，所以超过10%的话，我觉得较为让人觉得头疼的。美国银行是我喜欢的持股公司，所以针对金融界和银行界還是挺钟爱的。除此之外针对整个银行的结局、资产组分期望不要超过10%最值得投资的美股，当然非最好的位置。总体上来讲，现在已经不太想要持有更多的银行股份了。

银行对我来讲，其实是我的最爱，原来的旧爱。可是在不同的一些地方最值得投资的美股，可能在成长上对人们還是有不同的想法。现在的银行比十年、十五年前，可能健康状况已经更好了。可是人们现在的想法還是10%。这是伯克希尔现在的一些意见。

贝基·奎克：你今天买了大量的verizon公司的股票，您的概念是什么？还有今天的通讯界和5G的配置，以及全部的基础价值最值得投资的美股，是非都会花在5G建设上面，还有Uber跟Airbnb的想法是什么样的？

沃伦·巴菲特：人们现在也许买很多的股票最值得投资的美股，或者最终卖掉。可是今天的情况是可以购买的，所以才买了。

贝基·奎克：反垄断的、反托拉斯的提议(音)，中间讲到1000亿可能有的资产。人们现在在讲到反托拉斯的，可能伯克希尔也会受到影响，在长期的情况下最值得投资的美股，假如要操纵或购买某些公司的话，这些的议案是否会影响你们？

沃伦·巴菲特：现在并没有具体的一些情况最值得投资的美股，可是人们的董事会针对这一项提出来的议案是比较清晰的，伯克希尔为什么会这么做？或者如何配置资本？人们都是经过深思熟虑的。

人们了解税务改变或反托拉斯的改变都会影响到很多公司，可是可以花几个钟头商量这个事项都可能不够。可是22.3%风险上的改变，跟人们在进行更多的，一年可能上几亿的结局，要花这么多的时间来讲，目前可能颁布的法案并非现在正在考虑的一个想法。公司的一些文化，或者哪个公司里有不对的或者不好的CEO，你挑选了一些不好的CEO的话，在很多董事会上会发生庞大变化。有的时候就把CEO裁了，才是最好的解决方案，这也不肯定。当这个事情发生了，假如一年花可能几十亿做这个情况最值得投资的美股，或者增加花费。假如这个人是比较好的，已经做了比较大的努力了，人们不会花太多时间根据这个人个人情况进行评估。

比如BNSF发生的状况最值得投资的美股，或者其他公司发生的情况，今天的这些经理人是非愈来愈成熟了？当然在私人层面又是另当话下。

贝基·奎克：为什么讲伯克希尔的公司接受风险的话最值得投资的美股，你的能力会比从前更少？

沃伦·巴菲特：我想现有的形势是不变的，你讲到911之后发生的一些状况。一些细节现在没有方法讲了，比如国泰航空(00293)公司因为发生911没有方法在香港着陆。人们现在情况之下又不一样了，人们可以这样做，因为价格主导一切。可是人们可以做，可以在某些事件上能够采取赔钱的状况，也可以做下去最值得投资的美股，没有人可以像人们这样做的。可是他们不了解有怎样部署的状况，也许有人说人们需要购买更多的保险等等，这些都是人们可以确定的。

这种环境一直在延续发生之中，AIG(音)保险公司也许会做同样的部署，而且他们需要一个较为大的限制。人们之前在这个方面是比较擅长的最值得投资的美股，买保险的人也应该了解，人们可以很快的进行承包。

阿吉特·吉恩：从需求方来说，供应这方面，这种保险的供应已经竞争愈来愈强了。很多的人，他们可以很快地把这样的一个保费给全体放在一起做出赔偿，所以人们在这个方面做交易的能力跟他们相比最值得投资的美股，竞争强了，而没有像从前一样脱颖而出了。

贝基·奎克：你们觉得卡福亨氏(音)表现如何？特别是跟疫情前相比最值得投资的美股，你们对卡福亨氏长期前景怎么看？

沃伦·巴菲特：我在这个方面不了解自己是非对卡福亨氏有很好的见解。人们针对卡福亨氏的合作关系是一个半正式的关系，他们做了自己该做的事情，人们也实现了自己的一些承诺。就是成为他们财务方面的合作同伴，而非运营方面的合作同伴，也没有影响他们任何较为大的决策最值得投资的美股，人们没有为这个公司做任何决策。卡福亨氏的股票评估，由其他人来做。

格雷格·阿贝尔：人们针对卡福亨氏，他们在治理层上做出的调整是相对较为满足的。这个治理层现在有了较为强健的团队，所以针对治理团队和领导力的投入是相对满足的最值得投资的美股，期望他们接下来怎样更好地治理自己的资本架构和债务架构。对这个前景，我相对来说是较为看好的。

沃伦·巴菲特：人们对卡福亨氏的感觉好了一些，针对将来年报中要加入的地方，就是很多时候这些问题都是自己的组织的人错失了一些机会，错失了很好的各种形式的机会。有些时候这个问题就会隐藏长达20年到30年的长度最值得投资的美股，很多时候一些CEO跟投资者之间的关系，每一个月都会不断地去重复他们所做的东西。

可是人们也了解假如CEO不停地重复这些话的话，没有人情愿在两到三个月之后还情愿听他在讲什么。而且这个问题有很多的例子，特殊是在美国企业上面大家都有这种错误。很多时候这种问题可能由一个CEO向继承人传递下去，因为继承人就是由前任亲自去选的最值得投资的美股，所以这种错误也不断地重复下去，之后就隐藏比较多错误地累积。

有时候没有实际例子的话，也很难讲。查理，在这个方面你可能有自己的见解，肯定也亲眼目睹了很多公司最值得投资的美股，他在很多公司担任股东。比如说在教育行业，以及各种各样行业都做过。

查理·芒格：我觉得很有意思的一点，有时候你做了太多的宣传、部署，及时错了也难以收回了。有一位比较优秀的英国演员说过，我已经担任优秀演员这么长时间了，乃至都不了解我对任何事情真实的看法是什么了，我觉得这样的情况在很多人身上也隐藏过。基础上在任何的政客身上都隐藏过这种情况，在企业界还是这样，现在太多CEO都喜欢发声，有些时候想对自己公司说一些疯狂的事情，他们也不断打断，这种情况一而再、再而三隐藏就很风险。很多年轻人有这样的想法，特殊是接受自由式教育，觉得对这些问题有直会见解。很多人跟政客一样最值得投资的美股，我觉得不光年轻人，一些老人也疯的不得了。可是他们很快过世了，这个问题会少一些。人们都有自己疯狂、狂热的地方。

贝基·奎克：伯克希尔、大通和亚马逊之间的医疗保险公司的问题怎么看？怎么解决医保问题最值得投资的美股，避风港医疗保健现行政策已经取消了，你们怎么看？

沃伦·巴菲特：人们了解要改变行业是很难的，医保占GDP的75%，要进这个行业太难了。在其它一个方面倒是有了成绩，不管是大通還是亚马逊，人们对自己的体系比较关心。他们的运营是较为中心化的，所以人们看了60到70项不同的经营，这是其中的一个例子。就是中心化实在太强的话最值得投资的美股，人们怎么样去关心这个问题，怎么样帮人们省钱？人们在这个方面的投入上，可能比其它两个合作同伴节约的要多。

可是假如真的要去改变某一个巨型的行业，而且这个行业有很多在里面都有自己的既得利益，这外面的因素比较多，这一切都挺有意思的。其中有一个因素是跟比尔(音)相关，他是1941年提出一个想法最值得投资的美股，要把税先保在自己手里，每年415报税的时候会交很多的钱。

当你给自己的支票，你可能了解自己公司的健康究竟每一年对你来说应该是多少，成本应该是多少。可是你看不见最值得投资的美股，所以公司会付这笔钱，这是给公司带来的成本。

很多人当时跟我在一个公司的人说，我也许可能在这方面负担不起。因为他们那个时候是在某个计划当中去行事，他们可能不会这样去想公司给他们的钱非说给的不够，而是可以给其它一些方面的红利。可是假如这个方面公司给他们钱的话最值得投资的美股，他们可以拿到一个税收的抵免。大部分人不把这个情况看成成本，他们很喜欢这个情况。

人们每年看联邦税有这样的情况，代扣税的情况，他们觉得都是好事。可是你想一想，每年4月15号的人，多少人要把钱还给政府？现在感觉不到，现在代扣了企业税最值得投资的美股，可是4月15号都要去吐来，这是很突出的可以做对比的例子。

有些人长期较为喜欢自己常常合作的医生，可是不喜欢医保用占GDP75%乃至更大。人们而且还有很多的名人，比较有口碑的人，都是坐在医院的董事会上面，所以人们是在支付17%的GDP在医保上，很多國家这个数字超不过11%。疫情来袭的时候，人们的死亡人数占全国人口的人数，比好多國家都要高最值得投资的美股，基础上比任何一个，非比任何一个國家高，可是比很多发达國家都要高。

人们医保投入这么大最值得投资的美股，反倒结局很差，疫情真的是暴露了很多问题。

查理·芒格：我觉得拟制少面向一个大象在做这件事情。人们看新加坡的医保，这个花费只是美国医保用的20%，而且特点的医疗系统比人们更加行之有效，我觉得这真的是向很大的大象来射击。大家对这个问题比较关心，要失去自己收入的很大一部分投入到医保上。刚才你提到的所谓的最值得投资的美股，就像一个绦虫一样的理论，绦虫的比喻真的是太好了。

贝基·奎克：人们每次谈伯克希尔，都是谈到很庞大的保险和非保险地方的投资。可是伯克希尔也操纵了很多子公司，这些子公司根本没有拿出来谈。有时候是非伯克希尔太大了没有方法治理子公司最值得投资的美股，或者对子公司来说信息不够。有没有这样的一个，就是伯克希尔实在是太大、太复杂了呢？

沃伦·巴菲特：人们一直在找机会做很大的投资、很大的收购，人们下面的子公司也有很棒的公司，最近有一个经理人刚刚过世，可是他成果很好，他15年前把这个公司卖给我，而且一直在这个公司延续经营，所以这个公司真的做的很出色。他们是做娱乐式的汽车，人们15年前买的，可是我从来没有去过这家公司，一直交给他经营。有的时候会收到一些礼物等等。我熟悉这个业务挺多的最值得投资的美股，可是没有方法太多的明白，只是经营公司的人比较善于经营，而且他们喜欢我不去碍手碍脚。

人们现在有的体系是可行的，人们有很好的投资人，也有很好的经理人。可是人们需要花时间去找他们，去滋养、培养他们。比如说像TTI的经营者，他真的是白手起家，一手把这个事业给打造了起来。而且他的数字，在他经营的那段时间里面扩大了八倍。他和他的员工，都比较享受这个工作，人们还是比较享受他们的收益。我每年年底也会给他打电话说，Pony(音)，你做的真的是无与伦比，应该加薪。他说实在是分红，人们明年再谈分红最值得投资的美股，今年先再次工作。他真的喜欢他的公司，伯克希尔就需要这样的人，我也不需要在他的工作当中做过多的干涉，就放手让他去做。

有时候像这些的人不会反社会的形式去行事，我是很放心他的，人们需要更多这样的优秀经理人加入团队。当然人们的体量愈来愈大了，可能更难去做购买了。可是人们在几个领域還是着眼去看的。我现在觉得還是不断地去做一些回购等等最值得投资的美股，让人们的股东每年也能够有更多的回报，当然回购是针对价格敏感的。

查理·芒格：讲到一个公司假如变得比较庞大而无法治理的话，人们公司跟其他美国的企业是有所不同的，而且人们是一种用分散的方式落进行经营，分散到已经是比较庞大的一种分散的状况。我想这样子的经营方式，可以长期地进行运作的最值得投资的美股，只要运作的比较理想。这种良好非中心统一制的方式，也就是分层运作的方式是比较好的。

假如说分散式的工作里面，文化不能够配合的话最值得投资的美股，那还是不能够运作的。我想人们的公司是完良好全呵护这样的概念的，格雷格先生应该熟悉这样的。

人们的文化以及工作的人员，有些人期望以后五年赚更多的钱，那可能没有方法再次运作。可是人们的文化是不同的，人们假设今天的文化能够再次支持下去最值得投资的美股，而且是进行长期操作。有一些帝国，有一些帝国是非散的方式经营的？不肯定的。

沃伦·巴菲特：查理先生比我懂得多。

贝基·奎克：今天讲到的报告上面来讲最值得投资的美股，你们是读到这些天度报告的时候，您的这些决策觉得是怎么样？您的想法呢？

阿吉特·吉恩：我花了很多时间，就是有很多人寄给我的一些意见或者信件，或者他们能够在进行更多的人们观点的预测等等，我都会读这些意见。可是最终的一些报告不需要读了最值得投资的美股，因为我已经了解今天的结局如何了。可是在保险界究竟发生了什么行情趋势，这是我花的时间进行阅读的层面。

格雷格·阿贝尔：我一般来讲要读的东西，真正是围绕在业务里面，以及不同的工业，还有人们的竞争者或者怀抱业务的对手在做什么。人们要熟悉怎么分股票本，可以看到人们今天的行业中究竟是怎么样发生了一些行情趋势等等，这些学问以及人们得到的跟治理团队进行分享，还有一些子公司最值得投资的美股，或者在做更多的微调，这都是常常要做的事情。

沃伦·巴菲特：这两位真正地能够汲取极大的一些信息，然后进行相应的治理最值得投资的美股，这个是比较重大的一件事，这就是他们的本钱。

对这两位人才，他们仿佛是无所不至。可是他们比较享受工作，并非说下一个工作要做什么，或者哪一个要在找他们去担任更好的职位，非这样的。这非人们公司能够在治理层做的一些事情最值得投资的美股，所以你一定喜爱工作才能做的更好，这中间是有极大的差异的。

人们在想公司能够同意这两位再次开端做更多的治理最值得投资的美股，让他们放手去干才能得到更好的结局。

贝基·奎克：人们今天有一些交易的APP最值得投资的美股，在股票销售市场上是非能够造成什么样的行情趋势？

沃伦·巴菲特：我看了SE的报告，罗宾汉跟ICC(音)中间发生的情况。我的想法是这一个行情趋势已经变成比较重大的一部分，就仿佛有赌场的运作集团一样的机制。仿佛就像独唱的老板已经加入了人们股票销售市场，在过去一年半之中已经开端蓬蓬勃勃地来进行运作的。我不了解他们怎么样来处理收入，他们仿佛不会收客户任何佣金最值得投资的美股，也没有任何花费。我觉得很有趣的是，看看这些公司以后的进展状况是什么样的。

这些公司会吸引某些人，可是运作的一些基础，可能只有12%或13%，这些仿佛都是赌徒吧。我再看一下苹果，比如说17天的结局、14天的结局会怎么样？可是这些很多人等于说，我现在买了这个苹果的股票，7天、14天是非会有什么样的变化？这种是合法的最值得投资的美股，并非说真正具有道德行的，我不觉得人们的社会是根据这样子的一种机制建立的。

假如说您在做谷歌的搜查，今天已经到了孤岛，会不会被挽救？所以今天在上市或者在交易的时候，或者将来是怎么样的一些结局。在人们较为具有丰富智能的社区之中、社会之中，能够把握这样子的一种所谓的以赌徒的方式，或者以堵住的方式来进行交易的话最值得投资的美股，这非让我尊敬的方式，也非有成绩让我值得自豪的方式。

事实上我觉得，美国的企业其实是一个比较好的能够让大家投资的地方。而且可以真正存钱的地方，而且真正是下注应该下的地方。假如说现在好好照料今天筹码的话，一天再交易三十、四十、五十次的话赚这些佣金，我期望没有这么多的公司现在存有最值得投资的美股，这是我的想法。查理，你说呢？

查理·芒格：我想今天解决一个较为特别的情况，比较的糟糕，所以针对文明的社会来讲，这样子的业务并非我那么喜欢的。而且是完良好全，根本上的错误。我不期望把这些东西卖给不好的人才能够赚钱，人们今天已经有了州里卖彩票的情况，这已经够糟糕了。今天假如做了一些坏事还受人尊敬，实在是太没有道德了。人们讲到有些州跟罗宾汉是一样糟糕的最值得投资的美股，假如你要赚不义之财的话，税收会比较庞大，这是人们治理的方式。

沃伦·巴菲特：美国今天假如把黑手党能够设立在社会之中，就是这样的情况。你们今天的业务都在黑手党我的把握之中，所以对政府来讲有这样的公司最值得投资的美股，我真的觉得是不耻的，我不会感到自豪。

贝基·奎克：讲到原材料购买最值得投资的美股，看到了今天人们的价格都比较昂贵了，您的看法是什么？

沃伦·巴菲特：人们今天看到了全部原材料的价格在急速上涨之中，很多材料就是在上涨、暴增之中。比如说在建筑营造方面来讲，你要盖一个房子，再讲到已盖成房子的运作，或者是预造房的情况价格不得了，而且天天在飙升之中。还有钢铁和其他原材料都在飙升之中。当然人们现在看到今天追随的脚步，比如说某一个公司得到了三年的合约，比如说在钢铁的价钱，通用汽车已经写了合约，那怎么办呢？这种经济发展方式是比较在水深火热之中的。很多的公司想派工，抢回去复原原来的工作最值得投资的美股，可是现在运作的方式可能不行了，所以我自己的家具公司在6个礼拜之前也有变动，在关闭的时候也不了解什么时候开放。

因为很多人還是要买东西，不能说你不买了，我就不卖，所以等3个月再买吧。比如说烟草还要再次生产。假如今天是600块钱的话，怎么办呢？人们只有一直涨价，这个价格会不断地上涨，所以每个礼拜都会打电话来问。每天的价钱是非都上涨？每天得到的答案都是不同的，所以价格一直在上涨，很多人口袋里有钱不在乎付更多的最值得投资的美股，所以价格越炒越高。人们生活水平和供应链也良好被扭曲了，所以现在等于在购买疯狂地状况，在某些地方是不能这么做的。

比如说人们有些行业里面，像国际旅行是不能够做了。可是今天只要专心在某一个经济发展中的部分，然后把自己的钱给留存好。现在的状况，我想大家都觉得是比较糟糕的。比如我这套西装已经穿了好几年了，可是原来洗西装的干洗点已经倒闭了，没有方法帮我洗西装跟衬衫了。还有我跟我妻子的干洗店，特殊是小型的企业，或者是在送货、配送的，有的时候也没有方法再次生活了。还有一些全部的商店，也做了庞大的改变。有些地方针对价格是不够敏感的，当然我不能够跟您再进行挑选最值得投资的美股，这中间肯定会有极大的通货膨胀的发生，而且这是人们可以期望的。6个月之前的价格，跟现在已经是不一样的。

查理·芒格：有一个人觉得是比较危险的最值得投资的美股，这个人是比较聪慧的，这已经开端了就覆水难收了。

格雷格·阿贝尔：您现在看到全部的木材，还有基础上的压迫都是比较大的，基础上全部的原材料都是飙升。回到原材料的事情，全部的产品都是让人觉得比较恐惧的。在伐木的地方，以及木材生产的地方，所以让这些全部飙升的元素是事实发生的。人们现在面临的挑战，已经发生了。某些事情因为之前讲到有风暴的情况，那时候发生风暴的时候最值得投资的美股，一些化工厂已经没有方法运作了，很多的情况已经在第一个影响上发生了。可是现在又有很多其他的形式，又影响到更大行情趋势的不利。

贝基·奎克：(03:32:37)雇佣这样的治理人员在伯克希尔工作？

沃伦·巴菲特：查理来说吧。

查理·芒格：第一这是比较有趣的一件事情，矿此(音)的基金在短期来讲运作的挺理想，在交易上面来讲也比较好，这个运算机制仿佛是做效了。可是假如再次这么做的话，假如钱一直进来的话当然仿佛可以。可是他用的系统最值得投资的美股，就是已经得到了不管是机制或者是运作机制是可以做的，当然是还可以运作。

可是在短期操作上来讲，他们假如做的更多，可能自己的利益就会损失掉了最值得投资的美股，所以这是一个人们在讲的交易的一些情况。可是他们比较虫鸣，而且比较有钱。而且具有更高大的运作方式。

沃伦·巴菲特：人们在这儿非期望通过交易股票赚钱，只是让大家了解人们怎么做，交易股票去赚钱肯定会怎么做最值得投资的美股，人们只是了解怎么做，也不信任他们告知人们该怎么做。

贝基·奎克：巴菲特先生买股票、持股的哲学最值得投资的美股，这样的哲学有没有在一段时间里有变化？能不能通过这样的变化为持股组合带来更大的收益？

沃伦·巴菲特：我觉得周转率并没有那么高最值得投资的美股，不会太高。

查理·芒格：谁说的最值得投资的美股，我觉得你周转太快了，现在還是太快了。

沃伦·巴菲特：我同意这一点，可是真实的情况是什么呢？人们拥有的这些企业，就是人们的资产，就是人们的资本。人们不会很快地去进行周转，不会转售人们的业务。人们其实可以做很多事最值得投资的美股，可是不会那样去作。相对来说人们做的還是较为少的，没有在这方面做太多的操作。

贝基·奎克：2013年的股东信提到说，在将来十年会看到有很多关于养老金面的坏消息，现在因为有了新冠疫情最值得投资的美股，2023年马上就要到了，针对2013年的预测有没有什么评论？有没有因为新冠疫情改变你的预测？

沃伦·巴菲特：新冠真的是提升了养老金的地位，所以对我的预测来说非什么好事。养老金的问题，其实在很多州来说都非很理想，实在有一些养老金的规划做的不善。针对每一个州来说最值得投资的美股，都是很严峻的问题。各州现在都会去到联邦政府说，人们不想要太多的钱来做这方面的问题。

有一些的州有比较多关于养老金方面的赤字，这个问题在之后会变得比较严峻，人们不期望这种问题扩大到联邦层面，成为联邦的责任。而且各个州这方面的问题还在延续恶化，没有什么改善。在某种程度上来讲，养老金的经理人愈来愈无望了，特别是现在利率比较低的情况下。他们一直都有这种行情趋势最值得投资的美股，他们不太情愿听别人的意见，帮忙他们解决问题。可是我觉得这样延续下去是不可行的，所以这个问题真的很大。

真实的问题在于，人们在这儿假设来想，假如有比较大的养老金赤字隐藏的话，可能在这中间也会牵涉到生活成本，生活成本的问题就是一个比较大的问题了。人们作为个人是可以搬到其他州区，查理不情愿搬家最值得投资的美股，平凡人是可以搬迁到针对你的养老较为理想的地方去度过晚年，也可以在其它一个州拥有自己的资产。

可是你假如是一个企业，假如在一个州建了厂，可能在五到二十年没有那么简单把厂搬到其他州去。个人来说可能能够去做这样的挑选，可是作为企业，你的挑选不多，因此一定从长期来讲要去考虑怎么样在这样的人口下降，乃至是养老金隐藏赤字的州去生活。因为养老金的问题永远会在那个地方存有的最值得投资的美股，这些短视的人从来不会关心这一点，从来不觉得这是什么问题。

针对人们来讲，不期望一个地方人口减半，然后很多富人还走掉了。假如在那儿还有厂的话最值得投资的美股，怎么去维持长期经营呢？人们也了解假如隐藏这种情况，那绝对非一个比较理想的投资地。

贝基·奎克：最终一个问题了。

查理·芒格：我觉得刚才沃伦的问题回答的很棒，我也记得从前的一句话最值得投资的美股，就是让我了解你的问题，我把你的问题变得更困难。

贝基·奎克：有一个问题是由查理激励我得出的最值得投资的美股，你就是一个永不停止的学习机器。针对你们两个来说，过去一年学到的最宝贵的课程是什么？

沃伦·巴菲特：针对我来说最值得投资的美股，最宝贵的课程就是从查理那里学到更多，他不断教我新的东西。

查理·芒格：针对现状的明白，你肯定是很困惑，没方法明白的最值得投资的美股，人们现在是在未知当中。在这种疯狂状况下还是乐在其中，看下一次会发生什么。

沃伦·巴菲特：这一年真的是觉得，让人们觉得有很多未知，就像一部电影一样比较出类拔萃。人们最基础的原则，就是不期望投资人失望，这是人们最核心的一点。人们当然在去年在全世界看到比较多奇新奇怪的事情最值得投资的美股，将来还会有更新奇的事情发生的。这一年就加强了人们的这一个看法。人们就是要确保伯克希尔在将来50到100年中，组织的方方面面不能让大家失望。

查理·芒格：当然那是一个想法了最值得投资的美股，我觉得这个想法是可行的，很有可能成为现实的。

沃伦·巴菲特：人们接下来开端股东正式会议，这个会议就较为无聊了最值得投资的美股，不想听的人可以走掉。我今天乃至预备了一个文本，我其实一般不喜欢读文本的。

其中一个提议人在人们的代理人投票上放了两个议案最值得投资的美股，一个是他的个人观点，还有一个是被记录下来的。人们之后也会把这样的观点念出来。大家也都可以在这个方面进行记录。

会议现在开端，我是沃伦·巴菲特，仿佛大家都不了解一样，我是公司董事长主席，欢迎你们来到2021年度股东大会，(人名)是此次会议上的选举监察专员最值得投资的美股，他会验证人们选举中的票数，以及将要表决的动议。

这个会议的制定代理人的代表是(人名)最值得投资的美股，人们的秘书是否有一份关于伯克希尔股票数量的报告有权并表决是出席了会议呢？(是的)。

正如2021年3月21号()这是本会议的记录日，共有639717股的伯克希尔A类平凡股在外流通。每股在这个会议的动议审议上拥有一票否决，B股一共有1335074355(音)在外流通。B股每股在该会议上深意动议享有万分之一表决权。其中425400的A股和其中的部分B股在这个会议上是由代理人票代表的最值得投资的美股，这截止日期是()，人们会直接进行会议。

第一个议会，阅读最终一次股东大会会议记录，我先介绍(人名)，他会在会议之前提出一项动议。动议取消阅读上一次股东大会的会议记录，而且批准该此会议的记录最值得投资的美股，有赞成的吗？我服役这个议案，议案被。

下一项，选举董事。(人名)就选举董事提出一个动议最值得投资的美股，我动议提议(人名)成为公司董事。现在动议提出赞成，提出的14人将作为董事侯选进行投票。

(人名)投票最值得投资的美股，将在此次会议当中放进去。这14个被提名人现在被当选为董事。

接下来的两个项目涉及到两股票东的提议，每个提议都在代理声明中阐述了，可以在网站上扫瞄。这两个提议很有意思最值得投资的美股，提议人还是在网站上阐述的比较清晰，大家可以去阅读。

第一项提议是要求公司公布年度报告最值得投资的美股，评估公司治理实际和过渡性气候变化()董事意见股东投票反应该提议，我现在让(人名)来提出这个提案。

timi:感激董事长，感激董事会，感激全部股东，我是timi(人名)，今天谨代表第二个动议。包含加州的退休公共人员退休的协会，人们有很多的受益人，超过一年的时间人们的母公司针对人们的这一个提议都是没有做出回应。就是说人们的母公司在气候变化方面的披露还很少，为了跟母公司做出对话，人们一起在这里提出了一个提案，期望让伯克希尔的董事会每年都能够做出一个报告，能够提到公司财务和过度性气候变化方面的风险和机会最值得投资的美股，包含气候变化的财务报告，针对子公司和母公司都要进行报告，包含董事怎么进行风险。

关于现在母公司和子公司在成立机会科学的温室气体减排方面的治理目的最值得投资的美股，怎么样能够能够把气候变化的温度程度降低到2度以下，人们还是期望能够得到这样的财务披露。

人们的董事会当时提到，因为他们的业务经营是比较去中心化的，有一些中心化的业务，人们的董事是考虑股东的提议是跟伯克希尔的文化不一致。这个议案的提议人提到说，伯克希尔实在有去中心化的文化，可是人们的股东只能向总的董事来进行股票购买，他们没有方法去分开向不同的子公司去购买股票最值得投资的美股，选那些披露的公司，而不选不披露的公司。

公司现在有超过1000亿的现金，因此人们的提案人觉得有这样的一个联盟，期望让公司能够放到更多的资源最值得投资的美股，进入可延续的行业，能够不断地带来气候变化方面。

从公司的延续性来讲，已经包含现在有了15个不同的子公司，人们了解母公司有60个不同的子公司。这中间只有15个公司是不足够能够披露全部的一些全方位的情况，特殊是在气候的变化，以及实际情况来讲，对长期运作还是有影响的，能够体现公司里面过去的财务上的一些结局。毫无疑问的最值得投资的美股，气候变化以及低碳能源运作，会对人们的经济发展造成影响。

可是公司的审计官(人名)也在审计报告上面来讲最值得投资的美股，人们气候变化是大家都一定要运作的。德勤公司并没有真正在做更多的气候变化在财务上的影响。

为什么今天反应某些公司，比如伯克希尔一定能够在这种情况之下得到有意义地运作？在新的一本书来讲，之前伯克希尔也曾经讲过，这个公司能够接触更多的变化，能够规避气候发生的影响。这个公司以及全部的股东们，一定要良好清楚地熟悉现在的一些情况最值得投资的美股，能够做更有机制、更有智慧地投资，而不只是紧张、恐惧而已。

盖茨先生曾经讲过，期望董事会能够在文化层面上进行更多地考虑，期望在财务上对气候变化的报告做更多地推出最值得投资的美股，而且在人们长期的运作以及延续上面来讲，能够得到更好的结局。

伯克希尔已经支持了很多的工作最值得投资的美股，可是针对人们的母公司做的这些情况，人们现在已经把很多的信息都提交给董事会了。人们是非可以请你支持人们现在针对气候变化报告的支持？

沃伦·巴菲特：谢谢，今天的提案已经可以投票了？是非可以提供给人们投票的报告，()代理投票人得到了上个星期四的结局，得到了131377票最值得投资的美股，中间有30多万是不赞成这个动议的。人们现在以大多数投票的结局来做这些结局。汽油A股跟B股做的一些比率，今天这样动议已经失败了。

人们今天已经按照特拉华州的法律上面最值得投资的美股，针对认真计算全部数上面做了更好的记录。第一项动议失败。

第二讲到了伯克希尔公司能够在年度报告中采取多元化以及包容性的努力进行相应报告。人们董事会意见最值得投资的美股，不意见能够接受这样子的动议。人们现在请(人名)来讲这个提议。

代表：我代表非营利组织，同时还是(公司名)公司的总裁。我现在看一下，期望伯克希尔公司能够在做多元化以及包容性上面做更多的结局，而且能够真正有相应的计划，提供更多的信息最值得投资的美股，这是现有的一些行情趋势。能够在快事得到更多的一些促进，什么意义呢？

大部分伯克希尔的公司，以及治理层面，期望能够更多的多样化的部署。伯克希尔公司出去没有这样子做的情况的话，就已经错失了机会。比如已经做的钻研，今天讲到更多的人最值得投资的美股，大家也熟悉消费者意识、领导力，以及有更好的战略部署等等。

最好的一些实践，包含提交现在有的一些报告，增加公司的一些情况。伯克希尔公司已经在做了这样一些动作吗？我想这种已经交过EPP的公正雇佣劳工法的协会以及委员会，可是還是期望这个公司能够把EOEE的报告提交出来，能够真正进行实际的行动最值得投资的美股，可能有72个SNP的公司已经开端提交了这样的情况，据我所知伯克希尔并没有这么做。

期望能够提交这样子的决议，中间要包含了全部的工作，以及全部的一些计划。光是在读人们的资产负债表，或者财务报表上最值得投资的美股，并不能够体现真正的现在有的一些情况，所以EOE是人们期望能够看到的结局上面的细节提交。

公司里面的包容性，以及更多的提交或者提升，以及全部的咨询，都一定要被分享出来，大家才能够完良好全熟悉伯克希尔的员工，是否真正得到公正地对待。人们也期望保有率，以及公司的雇佣的一些状况最值得投资的美股，让大家更熟悉。人们也期望能够在提升某些工作人员的时候，或者是在并库以及被对待时的细节，70%标普500(513500)的公司都有这样的包容性。可能只有20%多的伯克希尔的公司也有这样的情况。

其它还有伯克希尔4%的子公司能够做到这一点最值得投资的美股，所以伯克希尔是一个比较重大的，而且是慎重的公司。人们也期望能够有更好的结局。

可是假如这样的问题对贵公司来讲并非真正的那么重大最值得投资的美股，人们是非可以期望能够有优先部署，您在运作的时候跟不同的单位进行理想的一些运作。

巴菲特先生、芒格先生，这是我的想法，也许每一个人真正而且实际、诚实地能够提供，而且针对更真正有用的人进行提升最值得投资的美股，这是人们一定要了解的，而且是根据他有的才华而进行。

人们出去没有这样系统尚不熟的话，没有方法针对经理人才和雇佣的机制有所熟悉。伯克希尔公司期望在波动的一些情况之下最值得投资的美股，能够不以卑视的方式针对全部的情况，能够积极而且正面地进行部署。

其它我提出来的一些情况，期望董事会和巴菲特先生，以及CEO，还有全部的50年之内的工作人员以及持股人最值得投资的美股，都期望今天的一些提案不管是现在看到的或者是没有看到的，都能够包含在包容性的机制之下。

伯克希尔公司还有社区之中，也都期望如此，也期望这样子的努力，能够再次提供。我现在期望您能够比较准确地，而且比较明细地进行抉择。还有包容性和多元化针对一个公司最值得投资的美股，以及人们的期望有多么重大。期望能够看到你们的努力，针对人们今天用的机制能够更成功。

我想起而行是比较重大的最值得投资的美股，才能实现人们要求您做的努力，感激您！

沃伦·巴菲特：谢谢！人们现在的动议有(人名)进行宣布。这就是最基础的报告上面已经有的，报告之中显示出来全部的代理投票数，透过上个星期四得到124000张，有391000没有通过，人们看到反对的超过了赞成的数字，而且在人们全部的记录上已经显示出来。今天人们的认证也透过特拉华法律制度进行记录最值得投资的美股，这项动议失败，谢谢！

人们现在期望这次的业务到此完毕，谢谢大家！人们今天的会议到此完毕！还有最终要再讲一件事情，我也期望今天能够在这里开会，谢谢大家！也谢谢奥巴哈当地全部原始的一些好友们，我期望能够很快地再回去，人们比较期望跟您在奥巴哈再见面，明年也许是在4月30号吧最值得投资的美股，谢谢大家的欣赏！期望明年在本市奥巴哈见面，谢谢大家！今天的会议到此完毕，感激您！