股票啦网 www.gupiaola.com 2021年05月02日报道：巴菲特解读称

当地时间5月1日，美股投资指南一年一度的全球投资者盛会——巴菲特股东大会(即伯克希尔·哈撒韦公司年会)如约而至。

股东大会之前公布的一季报显示，伯克希尔·哈撒韦公司2021年第一季度实现营收645.99亿美元，美股投资指南去年同期为612.65亿美元；实现净利117.11亿美元(758亿元人民币)，去年同期净亏损497.46亿美元。

在今年的股东大会上，美股投资指南巴菲特和老搭档芒格线上“合体”亮相，被外界普遍视为巴菲特接班人的两名副董事长——伯克希尔保险业务负责人Ajit Jain和非保险业务负责人Greg Abel一道出席。

在4个小时的大会上，巴菲特和芒格就经济发展复苏、企业经营、股票投资、销售市场投机、股票回购、虚拟货币、税收现行政策等投资者关心的问题进行了回答，美股投资指南观点明确而犀利。中证君摘取了其中的精彩看点，供投资者参考。

解读公司业绩：

运营利润更能反映公司本身表现

针对一季度业绩，巴菲特解读称，去年一季度总体股市下挫，所以净利润转为很大数额的净亏损，其中便包含股市投资组合的亏损。“读伯克希尔财报时不要单独看最终一行(净利润)，美股投资指南要看运营利润那一行，因为针对人们这样的公司会有很多账面上的投资波动。而运营利润更能反映公司本身的表现。”

回应股票回购：对现有股东有利

谈及公司创纪录的股票回购规模，芒格表达，股票回购举措对现有股东有利。芒格称，“假如仅为股价涨得更高而回购股票，那是比较不道德的。但若因为这是符合现有股东利益的公正举措而进行回购，那么就非一种不道德的行为。”据悉，在第一季度，美股投资指南伯克希尔·哈撒韦回购了价值66亿美元的公司股票，在2020年进行了创纪录的247亿美元的股票回购。

为什么不趁低买苹果？

持仓属于安全水平且高于其他企业

伯克希尔去年出售了部分苹果股票。在回答为什么卖出而非趁低买入更多苹果公司股票时，巴菲特表达，其现在持有苹果公司的股份占总股本的5.3%，美股投资指南是很安全的水平，而且持仓远超其他行业企业。

他和芒格都表达认可苹果的治理层，且不觉得苹果估值疯狂。“估值需要和利率做较为，美股投资指南在贴近零的利率环境中，很难找到债券能有苹果和谷歌这种公司的盈利水平。”巴菲特说。

谈投资理念：

不在疯狂环境下投资

财报显示，伯克希尔·哈撒韦公司一季度末现金储备为1454亿美元(约合9500亿元人民币)，美股投资指南2020年底的现金储备为1383亿美元，增长了约5%。

针对为什么没有把手上的现金进行更大的收购，巴菲特回答称，公司手上的现金可能是公司估值的15%左右，这个占比還是较为健康的，估计之后的数字会渐渐降低。芒格也回应称，美股投资指南每个人期望公司做不理智的投资，可是公司真的没有方法在这个疯狂环境下做任何太大投资。

在回答为什么过去很长时间伯克希尔跑不赢指数时，巴菲特立刻打趣称：“我一直以来都有推选标普500(513500)指数，我可没推选伯克希尔。我不觉得平凡人能选股，我有时还意见你不要买人们的股票。当然90%的情况下，买国债或者指数较为静心。伯克希尔是很好的可以持有的股票，美股投资指南假如对股市不熟悉，那就买指数。”

巴菲特还表达，美股投资指南比较看好轻资本、高回报的业务模式，但像亚马逊、苹果公司等可挑选的标的愈来愈少。美国大部分公司都没有这么高的回报率。

再次抨击比特币：

不喜欢虚拟货币绑架现有货币系统

当被问及如何评价比特币时，美股投资指南巴菲特称其和芒格未持有比特币，并拒绝商量这个话题。

芒格直言，“我憎恨比特币的成功，我不喜欢这种虚拟货币绑架人们现有的货币系统。比特币就仿佛一种凭空生出的金融产品，美股投资指南却能大赚几十亿美元。我不满足这一点，这和人们文明的进展是相悖的。”

回怼大机构股东：

在商业基础设施上的投资高于其他公司

巴菲特在股东大会前号召股东对部分机构股东关于气候变化的提案投反对票。倡议提案的机构股东包含美国最大公共养老金CalPERS(加州公共退休系统等)。

针对这一问题，巴菲特表达，“伯克希尔公司在商业基础设施上的投资很大，高于其他公司。之前人们也在考虑关闭煤电电厂，美股投资指南但前提是人们需要有足够多的其他能源来源。针对很多质疑的人，我可以说他们没有读过人们的财报”。

曾经担任伯克希尔能源业务主管的现任副董事长格雷格·阿贝尔表达，“2007年，人们已经提出气候变化是个威胁，当时提到了创新以及如何设立合理目的，之后人们都紧紧围绕‘去碳化’开展。”他表达，伯克希尔已经宣布要在输电网基础设施上投入180亿美元，目前已投入了50亿美元。2020年已经关闭16座火电厂，美股投资指南到2030年还会关16座，2050年从前可以关闭全部烧煤的火电厂。

评价Robinhood等无佣金交易平台：

像赌场老板加入了股票销售市场

针对如何看待Robinhood等无佣金的散户炒股平台，美股投资指南巴菲特直言，Robinhood“就像赌场老板加入了股票销售市场”。

在巴菲特看来，Robinhood已经成为过去一年或一年半股市赌博属性的比较重大组成部分，该类平台声称的“免佣金”吸引了很多想要赌博的人，美股投资指南Robinhood这种软件没有违法但谈不上道德。赌徒押注的方式非他尊重的方式，是在“向期望收税”。

芒格则表达，美股投资指南不喜欢这个业务，利用对人们有害的东西赚钱是错误的。

隔空评价马斯克：太有冒险精神

在被问及是否情愿为马斯克提出的火星移民计划开出一份保单时，美股投资指南Ajit Jain婉言拒绝，称马斯克“太有冒险精神”。

巴菲特却饶有兴致地表达，“我想说，美股投资指南这取决于保费有多少。而且马斯克本人上或不上飞船，很可能会让我给出的费率略有不同。”