股票啦网 www.gupiaola.com 2021年04月14日报道：若财政局刺激只是填补了经济发展中的破绽

近来通胀忽然成为一个热门话题，但很多投资者认为通胀是一种空洞的威胁：自上世纪70年代以来，美国经济发展从未隐藏过价格暴涨的情况，虽然金融危机之后出现了一些对通胀的担忧，但实际上接下来十几年里通货膨胀率一直低于美联储设定的2%的目的。投资美股账户平台

总部设在Brown Advisory固定收益业务负责人汤姆·格拉夫(Tom Graff)说，“很多投资者认为，虽然通胀总是被提起，但从未隐藏过。”

然而投资者不应想当然地认为情况会一直如此。投资美股账户平台实际上，出于多种原因，策略师和投顾们问一直在将通胀风险纳入对预测以及对投资组合意见的考虑。虽然他们很少主张大力度采取措施对冲价格上涨的风险，但现在是投资者重新认识通胀及其影响的好时机。

1、诸多因素预示通胀上升

通胀可能马上到来的原因有很多，但最大的原因是为应对新冠疫情而推出的刺激计划。投资美股账户平台美国政府实施了规模空间的货币现行政策(例如低利率)和财政局现行政策(几千亿美元的刺激计划)。

总部设在北卡罗来纳州夏洛特的独立投顾联盟(Independent Advisor Alliance)首席投资官克里斯·扎卡雷利(Chris Zaccarelli)说，“传统观点认为，当大量资金被注入金融系统时，全部这些额外资金会导致流通中的资金的价值低于从前的价值。”

但反对观点认为，若财政局刺激只是填补了经济发展中的破绽，并不肯定会导致通胀大幅上升。投资美股账户平台

扎卡雷利说，“这就是为什么金融危机过后通胀没有成为一个问题，这还是当前有关通胀的商量比较有趣的原因，人们看到的是这样一种局面：虽然美联储采取了大规模刺激行动，但通胀并没有隐藏。”

虽然如此，还有其他几项表明通胀可能会隐藏。投资美股账户平台扎卡雷利表达，SPAC的热度升温顺投机性股票的迅速上涨可能是一个预警，类似上世纪90年代末的情况。

此外，自去年秋季以来，以通胀保值证券(TIPS)衡量的通胀预测一直在上升。格拉夫说，“从1年期TIPS的收益率水平看来，销售市场对将来12个月通胀率的预测为3.5%，虽然这反映的是疫苗广泛接种后支出会飙升的预测。”

2、通胀水平健康与否很难判定

Bernstein Private Wealth Management联席投资策略负责人贝亚特·科尔(Beata Kirr)指出，投资者须辨认适度通胀和大幅通胀。投资美股账户平台她没有对目前的通胀水平做预测。

适度通胀表明经济发展在健康增长。美联储最近表达，在做利率调整决策时，2%的通胀目的是一个考察标准。一些策略师害怕的是，当美联储开端收紧现行政策时，通胀可能已经成了一个棘手的问题。

通胀大幅上升令人担忧的原因有两个。投资美股账户平台首先，这对为将来做储蓄或有意保留资本的投资者造成了不利影响。格拉夫说，“假如通胀上升、而收益率没有相应上升，从本质上来说，这等于存钱和持有资本都在亏钱。”

对很多投资者来说，对通胀的恐惧、以及销售市场会做出什么样的反应是一个更大的威胁。一般来说，当通胀水平适中时，股市会有良好表现，但这只是从肯定程度上来说。

扎克雷利说，“假如通胀过高，股市则可能受到冲击，”他解说称，通胀本身并不对资本销售市场构成威胁，真正的威胁是有关通胀会大幅上升的预测。投资美股账户平台

让情况更加复杂的是，衡量通胀的方法也不完善。销售市场策略师指出，人们可能很难明白将来几个月通胀的真实水平关键有几个原因。Clarfeld Citizens Private Wealth首席投资官迈克尔·汉斯(Michael Hans)说，“首先，由于人们是和2020年经济发展触底时的通胀水平做较为的，同比数字本身就会比正常年份高；其次，假设疫苗广泛接种会带来更多的经济发展复苏，那么受疫情影响最为严峻的商品和服务的需求可能会激增。”

格拉夫说，“今年下半年的通胀水平很可能会比较高。投资美股账户平台”

3、多元化投资组合应始终纳入能对冲通胀的资产

世上没有对冲通胀的灵丹妙药，而且对冲手段也要适度。投资美股账户平台科尔说，“没有什么是完美的，一切决策都是权衡取舍，任何有效对抗通胀的资产(例如黄金、和通胀挂钩的债券或者不动产)本质上都是保险单，在非通胀时期，投资者可能会为这些资产支付溢价。”

“人们认为多元化的投资组合应该始终包含一些对冲通胀的手段，因为在整个经济发展周期中，会有不可幸免的冲击导致通胀，”汉斯说，“虽然每个投资者的情况都不一样，但完备的资产组合需要包含对大宗商品(161715)、房地产(512200)、基础设施及其他受益于通胀的资产的配置。”

在固收资产方面，债券销售市场价格通常都反映了通胀，但假如隐藏通胀忽然大幅上升的风险，期限较长的债券往往波动最大。投资美股账户平台汉斯说，“人们一直在减持期限较长的债券。”

与此同时，还有不少投资者已经持有了大量可以对冲通胀的资产，包含艺术品、房地产(512200)、农田和其他能经受时间考验的资产。科尔认为，“虽然这些资产的特质都不一样，但都已成为投资者对冲通胀的有效工具。”