股票啦网 www.gupiaola.com 2021年04月01日报道：投资者并不确定民主党是否会赢得参议院操纵权

金融销售市场在今年第一季度进入了超速运转情况。

GameStop Corp。等WSB概念股飙升。大公司纷纷投身SPAC公司。全球第二大拍卖行佳士得以6900万美元的价格拍卖了一幅以数字图像为外在形式的不可替换代币。而就在本季度完毕前投资美股方法，一场由Archegos Capital Management导致的抛售浪潮导致维亚康姆哥伦比亚广播公司(ViacomCBS Inc。)和Discovery Inc。等知名公司股价暴跌。

假如说这一切有一个统一的主题，那就是自2021年以来，大大小小的投资者都不畏惧承担风险。事实上，他们接受了风险的存有。本季度利率大幅上升，但仍贴近历史低位。10年期美国国债收益率在1.7%左右，而今年年初为0.9%。股市目前贴近历史最高水平，标普500(513500)指数今年迄今为止上涨5.8%，道指上涨7.8%。考虑到通过社交媒体炒股现象的兴起和政府几轮发放的纾困支票，很多投资者被吸引到销售市场进行投机几乎就能说得通了。

“销售市场上有很多钱在快速地流转投资美股方法，”财富治理公司Aspiriant的战略规划和钻研董事总经理Sandi Bragar说。

销售市场为什么如此？

这与理财经理们今年年初的做法泾渭分明。

2021年伊始，投资者并不确定民主党是否会赢得参议院操纵权，从而得以让政府通过一个比很多人预测来得更大的刺激方案。他们不了解投资美股方法，随着新型冠状病毒病例飙升至新高，或支持特朗普的暴徒冲击美国国会大厦，会发生些什么。

但很快，投资者看到了充满期望的理由。新冠病毒疫苗的推进速度开端加快。经济发展学家提高了他们对经济发展强劲复苏的预测，而非很多人预测的更为迟缓的反弹。在经历了这一切之后，投资者得到了这样的保证：美联储会再次将利率坚持在贴近于零的水平，而且联邦政府将拿出数万亿美元来赞助经济发展。

销售市场作出了有力回应。在多年来最强劲的一次风格轮换中投资美股方法，投资者将资金从科技股转移到金融和能源等长期遭受打击的行业。他们押注的是：经济发展活动的改善将提振这些周期性公司的股价。

本季度，道琼斯指数跑赢纳斯达克综合指数约5个百分点，这是两大指数自2018年第四季度以来的最大分化。大型科技股不再一枝独秀。埃克森美孚石油(XOM.N)今年上涨了35%，亚马逊(AMZN.O)下挫5%，苹果(AAPL.O)下挫7.9%。

那么投资美股方法，投资者从过去三个月里吸取了什么教训呢？基金经理指出以下几点：

“专业投资者”也可能吃瘪

今年1月和2月，当Reddit的交易员们大举买入嬉戏驿站(GME.N)和AMC院线(AMC.N)。等公司的股票时投资美股方法，很多专业的基金经理都感到忧心忡忡。他们警告说，个人投资者这般做法(社群抱团炒股)过于超前了。也许择股这种事最好還是由专业人士来做。

不过，就在过去一周，基金经理们明显意识到了，超高风险行为明显不只存有于WSB上的股票区。

比尔黄(Bill Hwang)的Archegos Capital Management通过一种名为掉期的有争议产品，在多个公司持有大量头寸。当黄押注VIAC失败时，Archegos只能变卖其抵押品。与Archegos交易相关的投资银行最终不得不大量以大宗交易的方式抛售股票投资美股方法，导致维亚康姆等公司的股价迅速下挫，并导致那些后知后觉卖出的人蒙受苦痛的损失。

“到处都有大量的投机活动，人们不了解是否还有其他可能导致金融体系更大范围动荡的”巨鲸的存有——嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders说。

历史上还有无数其他例子表明，专业的投资者也会失败。在大量做空包含嬉戏驿站(GME.N)在内的股票后，Melvin Capital Management在1月份的投资中损失了53%。追溯到上世纪90年代，有一家长期资本治理公司(Long-Term Capital Management)投资美股方法，由诺贝尔奖得主、哈佛商学院教授和所罗门兄弟等受人尊敬的高管运营。它以一种如此惊人的方式崩溃，以至于美联储被迫介入，并组织了数十亿美元的救助。

销售市场狂热延续的时间可能比任何人预测的都长

持怀疑态度的投资者一直在试图预测销售市场上的泡沫何时会真正开端破裂，但都是徒劳。波士顿基金治理公司Grantham， Mayo投资美股方法， Van Otterloo & Co。的联合创始人Jeremy Grantham说，问题在于，这样泡沫般的销售市场所延续的时间往往比专家所预测的延续时间要长得多。

Grantham之前就成功地预测了2000年和2008年的股市崩盘。他认为现在的销售市场已经隐藏了难以置信的泡沫。

周三上午，比特币的交易价格超过了5.8万美元/枚，比去年收盘时上涨了一倍多。空白支票公司，也被称为SPACs，或特别目的收购公司投资美股方法，在惊人的增长之后最近的热潮刚刚冷却下来。佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的数据显示，在去年11月至今年2月期间，有231家SPAC公司在上市当天没有跌破其发行价。

“人们早就对价值失去了兴趣。如今的股市关乎于什么在上涨，而它的上涨的速度又有多快，”Grantham说。

Grantham说投资美股方法，在目前的情况下，投资者不能依靠市盈率和债务股本比等传统指标来推断泡沫何时会破裂。

要挣脱“畏惧错过”的心理真的很难

不断上涨的销售市场中最具挑战性的部分是什么？传统的理财经理不得不加倍努力地向客户传达投资美股方法，为什么追随销售市场的大势是不明智的。

当行情趋势起作用时，它们往往会起到相当大的作用。嬉戏驿站(GME.N)今年迄今的最高上涨幅度为1,744%。明星基金经理凯西·伍德的方舟创新交易所交易基金(ARK Innovation ETF)在2月中旬一度跑赢标普500(513500)指数21个百分点。方舟创新交易所交易基金大量持有包含特斯拉(TSLA.O)、ROKU(ROKU.O)和Square(SQ.N)、等科技公司的股票。

Bragar记得投资美股方法，在成长型股票击败销售市场上几乎全部其他股票的时候，很多客户向她追问为什么该公司反倒渐渐将更多资金投入销售市场上估值较低的版块。这是典型的“FOMO”(Fear Of Missing Out)的症状：畏惧错过。

“他们变得比较不自在，问人们：‘你确定你做的是对的吗？’”她说。

销售市场是变化无常的。在这个月行之有效的方法在下一个月不肯定受青睐。嬉戏驿站(GME.N)再也没有达到1月下旬的高点。在2月和3月投资美股方法，长期债券收益率因投资者对经济发展强劲复苏的押注而飙升之后，人们对成长型股票的亲热也消退了。

ARK Innovation ETF今年下挫了约3.6%。

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