股票啦网 www.gupiaola.com 2021年04月01日报道：Hwang身上

当地时间3月30日，SEC和英国金融销售市场行为监管局(Financial Conduct Authority)公布声明称正在认真审查与Archegos有关联的6家银行信息，以确认在其在最近高达200亿美元的股票贱卖过程中，是否存有任何不当行为。而华尔街自律监管机构美国金融业监管局(Finra)也联系了涉及Archegos交易的银行。

近日，Bill Hwang 着实在全球股市中掀起浪潮，其公司Archegos Capital Management (下称Archegos)及其旗下银行开端清算蓝筹股公司的巨额头寸，由此抛售导致股票暴跌，多家银行遭受重大损失。3月28日美股行情走势

连日来，Bill Hwang不仅风头压过了美联储、美债利率和土耳其央行，更是以一己之力让高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、野村证券(Nomura)等明星机构惊了一下。随着后者纷纷退出，Bill Hwang仍在这场暴风旋涡里，同时翻新了人类史上可能最大个人投资/亏损的150亿美金记录。

曾涉内幕交易做空中国两大银行

回溯Bill Hwang的发家波涛史，可以窥见其激情与大胆。但平心而论，无论金融销售市场再怎么翻了天，只把Bill Hwang 一人推向这场漩涡中心的做法好像有些不妥，衍生品，杠杆，银行等都以有意或无意的方式推波助澜。3月28日美股行情走势但随着机构的缓慢复原，即便在恩师罗伯逊(Julian Robertson)可能的支持下，留下了数十亿头寸的Bill Hwang能否重归仍有待观望。

即便在早已见惯起伏的全球金融销售市场里，全球头号券商与投行整体对一家家族办公室或一个人发出应激反应仍属罕见。但情形在上周五(3月26日)隐藏了，这事已经发酵到了今天，已至少波及百度(BIDU) (Baidu)、唯品会(VipShop)、爱奇艺(IQIYI)和维亚康姆广播公司等九家公司。同时，还有高盛、摩根士丹利、瑞银(UBS)、富国银行(Wall Fargo)、瑞信和野村六家银行与机构卷入其中。

事件的聚光灯就打在Archgos老板Bill Hwang身上。

在加利福尼亚大学洛杉矶分校(UCLA)获得经济发展学学士学位后，Bill Hwang于卡内基梅隆大学(Carnegie Mellon University)顺利完成MBA，立刻被大名鼎鼎的传奇老虎基金治理公司(Tiger Management)创办人罗伯逊看中，1996年受邀加入老虎基金，负责治理韩国销售市场的股权交易。3月28日美股行情走势

在老虎全球工作五年后，“虎崽”Bill Hwang带着“恩师”罗伯逊赋予的1600万美元和自己的资金，于2001年创立了老虎基金旗下的分支机构老虎亚洲(Tiger Asia Management LLC)，开端“白手”起家之路。通过运用传统“虎仔”的多、空策略，他曾一度治理着约30亿美元的外部资本，注重东亚地区的科技和媒体等成长型行业，旗下专心于亚洲的对冲基金取得了骄人的回报。

老虎亚洲渐渐成为专心于亚洲的最大对冲基金之一，巅峰时期规模超50亿美元。

虽然2008年，因押注的德国大众汽车(Volkswagen AG)股价飙升而遭受损失，但如无意外，老虎亚洲本该再次进展下去，做大做强。但在2012年，因其在2008年末至2009年间两次涉嫌利用内幕信息做空中国银行(03988)和中国建设银行(00939)H股股票并从中获益超1620万美金后。3月28日美股行情走势虽然至今都没承认美国证券交易委员会(SEC)指控，Bill Hwang還是向SEC支付了约4400万美元就中国银行(03988)股内幕交易达成和解。

因上述指控，从2010年4月始，Bill Hwang被香港证监会禁止在香港地区从事任何上市证券或衍生产品交易四年，同时也被禁止与经纪商有任何联系，老虎亚洲超3000万美元的获利金额也被如数冻结，老虎亚洲也成为首个被“驱逐”出香港销售市场的机构。

理论上，Bill Hwang很大可能已经进入全球投资银行的内部黑名单，可2012年与SEC和解并没有禁止Bill Hwang治理其自己的资金。Bill Hwang同年东山再起，拿着2亿美元的资金成立了Archegos Capital家族理财办公室，专心投资中概股中的成长股，彼时为美国牛市最好的黄金时期，还是中概股最亮眼的时刻。9年时间里，他将Archegos资产从2012年创立时的约2亿美元推高至近100亿美元，在美国、欧洲和亚洲的上市股票上押下了重注。

在成熟老道的操作经验下，Bill Hwang在交易过程中积存了一批亮眼的交易同伴，头家银行向其家族理财室提供了数十亿美元的信贷，以此支持前者发挥高杠杆偏爱手段。3月28日美股行情走势据报道，高盛此次就为Bill Hwang提供了一条数以十亿美元计的信贷渠道，供其押注。

由于涉及内幕交易，Bill Hwang一度被高盛拉入黑名单。但在别家交易商对手从Bill Hwang猎取每年数千万美元的佣金后，经多年游说其风险部门后，高盛从去年开端将其从黑名单中删除，再次与Bill Hwang合作。对此，Archegos两名关键经纪人曾表达，对Bill Hwang历史记录的担忧被他建造出的庞大利润所抵消。

规避了SEC的监管要求是Bill Hwang之所以运用高杠杆撬动策略的重大原因之一。

作为家族理财室，Archegos不需要像其他对冲基金那样进行大规模的信息标准披露，前者受到的监管有限，又可以用金融衍生工具持有大量股票而无需披露持仓。3月28日美股行情走势由此，在当前的全球金融销售市场之下，因延续发热的投机性，即便银行等机构意识到Bill Hwang的操作或许蕴涵着相当大的风险，但在丰厚佣金的刺激下，帮忙后者扩大赌注。

激进且大胆的Bill Hwang特别偏爱用3~4倍的杠杆进行交易。2021年初，Bill Hwang凭借此翻24倍最终赚取了50亿美金自有资产。一改此前高调之态，Bill Hwang以相对不为人知的模式运营着Archegos，同时也在百度(BIDU)和ViacomCBS Inc。等公司上押下了数十亿美元的赌注。

但上周，这些押注适得其反。

针对此次爆仓，Bill Hwang在社交网站上表达，假如你欠银行100美元，那是你自己的问题，假如你欠银行100万美元，那转而会是银行的问题；但假如你用150亿美元的股票，借助银行的杠杆，撬动800亿美元的头寸，那你与银行都完了。3月28日美股行情走势

账面上还有220亿到300亿美元需清算

历史总是相似的。3月26开闸的抛售潮并非Bill Hwang头一次被巨额的追加保证金(159001)所困。在2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc。)破产后，老虎亚洲因做空大众汽车(Volkswagen AG) (股价一度飙升82%)遭空头挤压后受损，其股价在此期间下挫了23%，曾被要求追加保证金(159001)。当时也算平稳度过。

最新消息称，Bill Hwang账面上还有220亿到300亿美元需要清算。3月28日美股行情走势

Primitive Ventures 创始合伙人、前丹华资本董事总经理万卉指出，Archegos此次150亿美元的全体头寸被强平，其名义风险敞口达到了超过800亿美元。彭博数据显示，Bill Hwang的杠杆率极高，资产从50亿美元到100亿美元不等，其总头寸可能超过了500亿美元。而针对Hwang的身家，即Archegos的净资本，销售市场测算或已超100亿美元。

随着上周Archegos亏损的增加，因害怕贱卖会压前者持有的证券的价值，向Archegos提供信贷的大宗经纪商此前试图同意逐步有序地解除交易。在3月26日开市前，六家牵扯进来的银行中的四家好像达成了一项协议，即“无序抛售”将是相互损害的。

但在3月26日，高盛在盘前领先通过大宗交易抛售了66亿美元百度(BIDU)、腾讯音乐和唯品会的股票，之后在下午又卖出了ViacomCBS、Discovery 、Farfetch Ltd。、爱奇艺、跟谁学等股票，截至当天收盘，高盛已清算了约105亿美元与Archegos相关股票。3月28日美股行情走势摩根士丹利目前也出售了价值逾100亿美元的与Archegos相关股票。

目前，对Archegos有风险敞口的银行已经公布的包含高盛、摩根士丹利、瑞银、富国银行、瑞信和野村。因平仓时间较晚和较长，瑞信和野村二者损失叠加后占预测总损失的一半以上。

摩根大通证券预测师3月30日在研报中称，由于Archegos“杠杆比较高”，和这只对冲基金做交易的银行总体面临50亿到100亿美元的损失(约合人民币约330亿-660亿元)。Wolfe Research董事总经理丘巴克(Steven Chubak)同日在研报中估计高盛和摩根士丹利第一季度的损失可能贴近数亿而非数十亿美元，但大多数银行一季度的交易数据向好，应该能帮忙银行业消化大部分影响。

接下来的情况就是，高盛、摩根士丹利和其它正争相平仓Bill Hwang的高杠杆头寸的机构将会在这场事故中以不同速度复原。3月28日美股行情走势而至于Bill Hwang 本人，正如其恩师罗伯森所说，“我期望他能尽快复原过来，也期望他能吸取教训。”

在被问及今后还会向徒弟Bill Hwang投资后，罗伯森赋予了肯定的回答。“我觉得这是个商业上的错误，他比任何人都更受损害，他是一个虔诚的基督徒，他和很多年轻人一起工作，他是个很好的人。”

2020年4月，SEC 解除了此前因内幕交易和解协议之下Bill Hwang不得在证券公司工作或经营证券公司的禁令，此举引发了销售市场对这位明星对冲基金交易员回归的猜想。但在Archegos被强制清算200多亿美元股票后，是否回归以及何时回归尚待观望。

但对其他投资者来说，现在的问题是，大抛售是否已经完毕。虽然一些交易员表达，最近的抛售模式在上周五达到峰值表明，大宗交易已经完成。3月28日美股行情走势但也有观点表达，从Archegos可能使用的杠杆规模看来，价值数十亿美元的头寸仍有待被出售。