股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月29日报道：土耳其此轮股债汇销售市场跳水重演系外部脆弱性局部缓解后现行政策逆转风险升温

上周，土耳其经历了严峻的金融销售市场危机。如何在香港投资美股

3月22日，土耳其股债汇三杀，股市两次熔断。如何在香港投资美股

3月23日，土耳其股市连续第二日触发二级熔断。如何在香港投资美股

3月24日，土耳其总统埃尔多安表达，最近几天的金融销售市场动荡不能反映土耳其经济发展基础面，不应影响国际投资者对土耳其进展潜力的信念。如何在香港投资美股他呼吁民众将持有的外汇、黄金投入以土耳其里拉为基础的金融工具，以稳定本币币值。

但预测指出，土耳其更换鹰派央行行长的决策使投资者害怕其不再坚持加息的现行政策路线，而面对通胀上涨，特殊是美欧中长期销售市场利率已经开端突出回升的局面，外汇出逃恐将加剧。如何在香港投资美股

现行政策逆转风险升温

中诚信国际告知《国际金融报》记者，土耳其此轮股债汇销售市场跳水重演系外部脆弱性局部缓解后现行政策逆转风险升温、突破货币紧缩周期预测所致。如何在香港投资美股

今年2月，土耳其年化通胀率加快上升，消费者物价指数上涨15.61%。如何在香港投资美股

为抑制通货膨胀，3月18日，土耳其央行宣布加息，将关键利率上调200个基点至19%，远超销售市场预测。如何在香港投资美股该央行还表达，如有必要将进一步收紧货币现行政策。

然而，该国主张维持低利率的总统埃尔多安于3月20日宣布，撤销央行行长阿巴尔的职务。如何在香港投资美股这还是自2019年年中以来，埃尔多安第三次撤换央行行长。

2020年疫情来袭下，土耳其通过向通信、基建、军工、房地产(512200)等领域大量投放信贷，拉动固定资本形成总额增长10.3%，全年GDP增长1.8%，成为全球为数不多在疫情中幸免经济发展萎缩的國家之一。如何在香港投资美股但廉价贷款使得全年里拉汇率加快下挫约25%，外储消耗近50%，外部失衡压迫高企的同时，通胀水平延续攀升。

去年11月初，埃尔多安承诺建立新的销售市场友好型经济发展，并任命新的央行行长和(00001)财政局部长，土耳其现行政策目的随之转换为抑制通胀，经济发展去杠杆进程有所加快。如何在香港投资美股

去年11月19日，土耳其央行将基准利率提高475基点至15%，一个月后又上调至17%，并在本月18日再度加息200基点至19%，幅度为销售市场预测的两倍。如何在香港投资美股

在阿巴尔的领导下，该国央行的鹰派和正统举措肯定程度上复原了销售市场信念，里拉复苏、外资回归的同时，外储重新建立，国际收支风险有所缓释。如何在香港投资美股

可是，阿尔巴不断加息的做法与埃尔多安意见相左。如何在香港投资美股埃尔多安认为，加息才是导致通胀的原因，要求维持低利率以刺激经济发展增长。

根据土耳其官方公报公布的总统令，阿尔巴的职位将由Sahap Kavcioglu接任。如何在香港投资美股

Kavcioglu曾是埃尔多安领导的正义与进展党议员，他一直以来批判央行的加息举措。上个月，他在专栏中写道，“加息将间接导致通胀上升。如何在香港投资美股”在另一篇文章中，他表达，“人们的國家总是在高利率中吃亏。”

中诚信国际表达，在投资者信念开启复原、国内资产泡沫尚待消化之时，新任央行行长的上任打断了阿巴尔试图重建央行信誉的努力，土耳其过早放松现行政策立场的预测再度高企，叠加外部美债收益率走高共振，风险溢出催化下里拉贬值的一致性预测形成，货币遭遇抛售并将引发土耳其金融销售市场巨震。如何在香港投资美股

或主导权信用带来负面影响

数据显示，截至2020年三季度末，土耳其外储已降至2005年以来最低水平，仅为约450亿美元，外储对短期外债的覆盖率仅为三成。如何在香港投资美股

中诚信国际表达，为引导经济发展挣脱国际收支危机中的信贷负向路径，土耳其于2020年11月下旬开启加息通道，外部偿付短期风险呈阶段性消退，但销售市场对新现行政策方向的持久性存有疑问。如何在香港投资美股此番央行人事变动进一步映证了土耳其宏观现行政策的可预见性和治理纪律仍处于削弱通道，同时也意味着土耳其经济发展将可能率重回信贷刺激型增长模式，外部失衡等结构性挑战经历短暂缓解后连续。

目前，土耳其私营部门有1175亿美元的短期外债需要展期，今年3月至12月，政府还将面临116亿美元的外债偿还压迫。如何在香港投资美股公共外债结构对通胀和汇率的扰动较为敏感，本轮里拉贬值将驱动土耳其外债偿付压迫和再融资(162717)成本进一步抬升，金融销售市场动荡或引发新一轮资本外流和外储头寸消耗，进而限制土耳其的政府流动性，并削弱该国对外偿付实力，也可能导致私人消费、投资和政府消费的急剧调整，进而影响经济发展表现，给土耳其主权信用带来负面影响。

很难改变全球销售市场行情趋势

资产治理机构Amundi Asset Management的全球新兴销售市场主管Yerlan Syzdykov表达，土耳其的情况很特别，估计不会蔓延至整个新兴销售市场。如何在香港投资美股不过如巴西等较为脆弱的新兴销售市场國家，恐面临一些压迫。

西部证券(002673)首席宏观预测师张育浩认为，自2019年以来，埃尔多安已有两次因货币现行政策而撤换土耳其央行行长的行动，现在是第三次。如何在香港投资美股从前两次对全球销售市场的影响看来，可能对极短期销售市场的风险偏好有一些影响，但很难改变全球销售市场自身的行情趋势。

最近，美国10年期国债收益率大幅升高，销售市场对通胀的担忧更加突出。如何在香港投资美股巴西、土耳其和俄罗斯三国央行先后宣布加息。

巴西央行公布的经济发展学家调查显示，2月份巴西通胀率4年来首次超过5%，远超该行今年的通胀目的3.75%，燃料和食品价格上涨为巴西通胀飙升的主动因。在亚洲需求强劲复苏的提振下，油价不断上涨，也增加了巴西的燃料成本。如何在香港投资美股同时，巴西目前每天死于新冠的人数占全球新冠死亡病例总数的近1/3。

俄罗斯央行也表达可能在将来某次会议上再次加息。如何在香港投资美股

彭博社估计，尼日利亚和阿根廷也可能最快在第二季度上调利率。如何在香港投资美股销售市场指标还显示，印度、韩国、马来西亚和泰国的现行政策收紧预测也在增强。

不过，瑞士宝盛银行亚太区钻研部主管马修斯(Mark Matthews)在接受《国际金融报》记者的采访时表达，无论新兴销售市场還是发达销售市场，他们都存有庞大差异，最近针对印度、印度尼西亚、泰国等新兴销售市场来说，不存有加息的需要，他们的食品价格稍稍上涨，不过上涨幅度没有达到需要通过提升利率来释放压迫的程度。而且，目前不存有一旦新兴销售市场某个國家开端加息，就会对其他新兴销售市场产生传染的效果。如何在香港投资美股但边缘性销售市场除外，像土耳其、南非，还有拉美等，可是亚洲、中东没有升息需要。

北京大学國家进展钻研院副院长黄益平表达，此次新兴销售市场國家采取加息措施，短期能抑制输入性通胀压迫，更重大的功能在于中长期能缓解美国货币现行政策转向带来的金融动荡风险。如何在香港投资美股