发布时间:2021-03-25 00:05:25
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月25日报道:虽然经济发展状况和社会政治环境相差甚远
高盛是美国最负盛名的银行,为了排解客户对股市的担忧,发表了长达46页,题为《泡沫之谜》的报告,发表了对股市的结论。
高盛策略师彼得·奥本海默(Peter Oppenheimer)试图说服客户,美国股市距离危险泡沫还很遥远购汇投资美股。彼得在周一的报告中写道:
在最近几周,股民们愈来愈担忧股市和金融销售市场隐藏泡沫,然而此前已有结论表明:虽然股票中存有一些估值过高的地方,而且随着利率调整,部分销售市场隐藏了合理的降级,而在人们的评估中,这些共同特征中目前只有少数存有或部分得到认证。
重大的是,很多行业(除政府部门之外)缺少显著的杠杆作用,以及驱动销售市场的基础面因素和经济发展正处于周期早期都表明,股市不太可能隐藏燃眉之急的泡沫,或给金融体系和经济发展体带来系统性风险。
彼得指出,虽然“金融泡沫”一词的互联网搜查量正在上升,但还没有达到金融危机爆发前的水平购汇投资美股。
那么,高盛在本身就认为不存有泡沫一说的情况下,如何评估和衡量泡沫带来的风险?以及资产价格大幅上涨和投机行为迹象是否与泡沫是一个概念?
正如高盛所写的,虽然经济发展状况和社会政治环境相差甚远,但历史上仍然有很多经济发展泡沫的例子。而一些國家的泡沫对总体经济发展的影响比其他國家更广泛、更深远。
以下是造成重大经济发展后果最显著最广泛的泡沫事例:
1630年代,荷兰的郁金香热
1720年,英国的南海泡沫和法国的密西西比泡沫
18世纪90年代,英国运河热
19世纪40年代,英国的铁路泡沫
1873年,美国铁路泡沫
20世纪20年代,美国股票销售市场繁荣
20世纪80年代,日本的土地和股票泡沫
20世纪90年代,科技泡沫席卷全球
2007年,美国(和欧洲)的房地产(512200)/银行业泡沫
高盛还将几个销售市场认为过热的资产指标做成图片较为,但金融博客零对冲讽刺称,高盛唯一忽略了最大的泡沫——央行的资产负债表购汇投资美股。
高盛表达,金融泡沫大多数具有以下九大特征:
1、过度的价格升值和极端的估值
2、新的经验证的估值方法
3、销售市场聚合度提高
4、疯狂的投机和投资者流动
5、宽松的信贷、低利率和不断上升的杠杆
6、蓬勃进展的企业活动
7、新时代的叙事和技术创新
8、周期后期经济发展繁荣
9、会计丑闻和违规行为的隐藏
有趣的是,虽然高盛承认在9个类别中有7个泡沫迹象存有,但它却声称其中不包含会计丑闻和违规行为购汇投资美股。而高盛自己去年年底也深陷马来西亚的主权基金,即“一个马来西亚进展有限公司(1MDB)”的腐败丑闻,而且向全球监管机构支付30亿美元罚金,才免于被美国刑事定罪。
总结一下高盛的观点,那就是,虽然货币价格过度上涨的行情趋势仍在增加,但它们并不肯定意味着一个存有系统性风险的泡沫正在渐渐形成。
在关键股票销售市场中表现最好的标普500(513500)指数中,过去几年的上涨令人印象深刻,特别是在科技领域,但它远没有上世纪90年代末的暴涨那么极端。龙头科技股和散户股的基础每股收益已经大大超过销售市场上的其他股票,因此出色的经济发展表现是由利好增长和(00001)基础面支撑的。
此次经济发展反弹是建立在已经发生的现实基础上,而不仅仅是基于期望和可能性(高盛这里指的应该是21倍远期PE倍数,它是基于某种形式的“已经实现”的将来现实)购汇投资美股。
虽然高估值意味着较低的长期回报,但这并不表明股市存有广泛的估值泡沫。
高盛策略师在报告最终总结道,“销售市场上有自满和比较好的迹象,虽然如此,驱动销售市场的基础面因素和经济发展正处于周期早期,意味着人们离泡沫或熊市还很遥远。”
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