股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月24日报道：美债期货价格累计下滑的85%都发生在隔夜交易时段

摩根士丹利首席利率策略师马修·霍恩巴赫(Matthew Hornbach)发觉了一个有趣的现象，并从中揪出了过去数月延续抛售美债，造成美债收益率、美股和其它核心资产剧烈动荡的元凶广深铁路美股行情走势。

霍恩巴赫提供的下图清楚表明，美国国债期货价格延续下挫的情况关键发生在日本交易时段广深铁路美股行情走势。东京销售市场的美债抛售在3月第一周有所缓解，但在美联储联邦公布销售市场委员会(FOMC)会议召开前抛售再次加快，且此后仍在再次抛售。

霍恩巴赫认为：

好像每次最先爆发美债抛售潮的都是日本销售市场，而一旦美债期货抛售潮爆发，就会在全球其它地区产生多米诺效应广深铁路美股行情走势。

摩根士丹利指出，日本交易时段美债价格下跌后，紧随其后的伦敦交易时段也会隐藏抛售美债的现象，不过抛售规模不及前者广深铁路美股行情走势。

按美东时间算，东京交易时段正值美东时间晚间7点至次日凌晨3点，刚好与纽约交易时段(上午8点至下午5点)、以及美国第三大海外债权国英国的伦敦交易时段(凌晨3点至早间8点)错开，而目前日本又是美债第一大海外债权国，因而对隔夜交易时段的美债表现具有重大影响广深铁路美股行情走势。

如下图所示，美债期货价格累计下滑的85%都发生在隔夜交易时段，也就是说，今年日本几乎凭借一己之力抬高了美债收益率广深铁路美股行情走势。

这个发觉很重大广深铁路美股行情走势。假如摩根士丹利是对的，假如最近每天都在抛售美债的元凶实在是日本，那针对债券多头来说这是个好消息。霍恩巴赫解说说：

“人们有充分的理由信任抛售不会延续到4月。因为日本的财年将在3月31日完毕广深铁路美股行情走势。到那时，清算非日元债券头寸的现象应该会停止，第二季度会不会重现这种潮流就是后话了。”

可是，为什么日本投资者要最先卖掉非日元债券呢？

摩根士丹利称，日本商业银行持有大量股票，而日经225(513880)指数创下了几十年来最好的财年表现。换句话说，针对商业银行而言，源于债券的收入并非它们今年成功的原因，股票才是广深铁路美股行情走势。一般情况下，在3月31日日本财年完毕前，日本的养老投资基金都会进行大规模的调仓，以重新平稳仓位，只是这一次大规模调仓的是日本的商业银行。

此外，霍恩巴赫补充称，日本的商业银行抛售掉针对它们的收入不那么重大的美债持仓后，就不用再承受债券收益率上升的风险，不用害怕债券投资组合在财年第四季度遭受资本损失广深铁路美股行情走势。

不过，随着新财年的开启，这些商业银行也会有新的收入目的广深铁路美股行情走势。霍恩巴赫表达，除非银行对日经225(513880)指数再次上涨抱有信念，否则更加有利可图的套利交易和价格大幅下挫后的美债可能更有吸引力。

而且，美联储为缩减资产购买和加息设定了更高的门槛，这使得美债收益率下滑(价格上涨)的可能性更大广深铁路美股行情走势。因此，霍恩巴赫认为：

“有理由信任待日本当前财年完毕后，日本投资者可能重新买入美债，从而迅速完毕美债最近接连崩盘的凄惨命运，股市可能以暴涨的姿态开启第二季度，标普500(513500)指数将最终升至神话般的4000点之上广深铁路美股行情走势。”