股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月19日报道：2017年四季度

北京时间3月19日，美股公司乐信(NASDAQ:LX)公布2020年4季度及全年未经审计财务业绩。4季度，乐信录得毛利15.2亿元(人民币，下同)，环比3季度大幅增长55%；非美国通用会计准则下的息税前利润(Non-GAAP EBIT)7亿元，环比3季度增长41%；税前利润6亿元，环比3季度增长55%；截至季末投资美股基金的书，乐信平台治理在贷余额765亿元，同比增长26%。

今年，乐信推出了约惠、买鸭、消费号等三项新业务模式，将乐信潜在服务人群拓展到5亿新消费人群；业务范围延伸到更广阔的新消费领域。财报显示投资美股基金的书，约惠已与数百家商户建立了合作，其代表的契约式消费模式还被深圳17家行业协会和企业作为案例写入“预付式消费安全倡议书”；先享后付“买鸭”估计首月将创下近5000万交易额；消费号月交易额环比上涨幅度也超过了30%。

其中，“买鸭”主打“先享后付”模式，大幅降低用户消费门槛，提升收入支配灵敏性，商家也获得更高的销售转化率和客单价。乐信方面表达，目前投资美股基金的书，买鸭正在与多个知名消费品牌和商业地产洽谈合作，有望在二季度实现规模化增长。

近年来，“先买后付”(Buy Now Pay Later，简称BNPL)行业进展迅速，受到消费者的欢迎，先后涌现了Afterpay、Klarna和Affirm等行业巨头，但这一新的业务模式正在渐渐被纳入金融监管体系投资美股基金的书，在国内尚属新生模式的BNPL模式，乐信挑选的这一赛道前景如何？

乐信新定位

乐信前身分期乐创建于2013年，这款购物APP以分期购买手机等电子产品切入大学生消费销售市场，迅速在校园用户中占有一席之地，随后拓展到整个3C数码、运动户外、美妆、吃喝玩乐等多个领域并获得资本的青睐，成立乐信集团。顺利经过数轮融资后，2017年2月投资美股基金的书，分期乐母公司乐信集团登陆纳斯达克，发行价为9美元。

据分期乐母公司乐信公布上市后首份财报显示，2017年四季度，公司总营收达16亿人民币投资美股基金的书，Non-GAAP息税前利润2.37亿，同比增长322%。

随着国内线上消费金融领域竞争白热化，乐信的收入增速也随之放缓，但在用户数量方面仍维持相对较快的增长，财报显示，2020年4季度，乐信新增用户1200万，连续六个季度增长超千万；季度活泼用户820万，创下其历史新高；截至年末投资美股基金的书，乐信用户数达1.18亿，同比增长61%。

与行业行情趋势一致，随着国内4季度消费销售市场回暖，财报显示，4季度乐信平台促成借款额532亿元，营收30亿元；全年促成借款额1770亿元投资美股基金的书，同比增长超40%，营收116亿元。

同时，基于1季度的强劲增长及优异资产表现，乐信宣布上调2021年业务目的：从之前给出的2200-2300亿元调高至2400-2500亿元投资美股基金的书，对应2020年交易额增长40%左右。资产质量方面，乐信在2020年4季度超过90天逾期率由2020年3季度末的2.6%降低至1.95%。

乐信CEO肖文杰表达，重新将公司定义为“新消费数字科技服务商”，并有信念将多年来在金融科技领域积存的技术能力和运营经验投资美股基金的书，运用广阔的新消费领域，挑战这一更大的销售市场机会。

作为消费分期金融服务方面的头部企业投资美股基金的书，乐信的新业务模式引发销售市场广泛关心。

今年初，乐信推出约惠、买鸭、消费号等三项新业务模式。其中，智能化契约消费产品“约惠”让用户无需预付充值，约定多次消费即可享折扣，不仅减轻消费压迫，也幸免预付式消费可能存有的陷阱，同时帮忙商家锁定用户，提升复购。目前，约惠已与数百家商户建立了合作，涵盖观影、餐饮、商超购物、酒店出行等十多个行业投资美股基金的书，并在315当天被深圳17家行业协会和企业作为预付式消费难题解决方案，写入“预付式消费安全倡议书”。

消费号针对流量愈来愈贵且愈来愈闭环的电商痛点，将1.2亿用户和分期消费能力开放给网红店家、商家，通过直播、小视频等工具帮忙商户吸引用户关心，聚拢流量；消费号商品链接还可跳转至商户淘宝店、京东店、拼多多店、微信小程序等，进一步增强用户吸引力，沉淀私域流量。乐信表达，今年2月投资美股基金的书，分期乐消费号交易额环比1月上涨32%，客单价上涨22%。

BNPL模式监管未明朗

3月5日，乐信旗下乐信钻研院公布《“先享后付”(BNPL)消费行情趋势洞悉》报告称，超6成中国消费者期望使用先享后付方式消费。先享后付“BNPL”(Buy Now Pay Later)既满足消费者需求，又能解决商户疫情后数字化经营痛点投资美股基金的书，全球销售市场规模有望在2025年突破万亿美元，中国销售市场正在迎来大爆发。

作为“BNPL”模式典型代表，澳大利亚的Afterpay在2020年市值增长11倍达到200亿美元以上，成为去年全球最吸睛科技独角兽之一。2020年5月1日，Afterpay 公布报告称腾讯经过多天入市增持，已经持有公司5%的股权投资美股基金的书，成为Afterpay 的大股东。这一报告公布之后，Afterpay 的股价迅速飙升了35%达35.59澳元每股。

据中金公司(03908)此前公布的一份研报，Afterpay向用户提供一种四期免息的分期支付方式，让用户无需支付全款即可获得商品投资美股基金的书，同时基于交易量根据肯定的费率向合作商家收取佣金。而在C端，Afterpay不向用户收取利息花费及其他花费。

先买后付，无需支付额外的利息等花费，这种模式给消费者提供了更具“爽”感的购物体验，也给商家提供了更活泼的销售表现。Afterpay财报显示，83%的合作商家转化率得到提升投资美股基金的书，72%的合作商家客单价得到提升，66%的合作商家客户满足度得到提升。

但针对Afterpay业务模式的质疑一直存有。中金公司(03908)认为投资美股基金的书，如将来遇到利率及坏账上升的情况，该公司的运营情况会受到负面影响；“先买后付”创新的商业模式在监管上存有肯定争议。

2020年12月，美国第一资本金融公司(Capital One)表达投资美股基金的书，已经禁止客户使用其信用卡清算“先买后付”债务(buy-now-pay-later debt)，因为此类交易承担着不可接受的风险。该公司是首家与“先买后付”业务划清界限的金融机构。

由于行业本身尚未受到监管，消费者可能因超额消费而让自己陷入债务危机。2021年2月2日，英国金融行为监管局(FCA)宣布投资美股基金的书，计划颁布新规对BNPL行业进行监管。澳大利亚金融业协会(Australian Finance Industry Association)起草的新法规也将对Afterpay、Klarna等公司生效，比如对逾期还款的次数设定上限、并对借债金额较为大的客户的财务状况进行强制性检查等。

目前，国内尚未颁布针对BNPL模式的监管现行政策。但最近央行在专栏文章中表达投资美股基金的书，要高度警惕居民杠杆率过快上升的透支效应和潜在风险，不宜依靠消费金融扩大消费。