股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月19日报道：2020财年业绩披露后

一连两件大事发生在成立仅6年的拼多多股份有限公司(下称拼多多美股行情走势图英为，PDD.O)身上。

一则，2021年3月17日晚间拼多多披露了未经审计的2020年第四季度和全年业绩。二则，创始人黄峥同期公布致股东信，宣布辞任董事长，并由现任CEO陈磊接任。

消息一出美股行情走势图英为，销售市场哗然。

在致股东信中黄峥表达，做出此决策源于两个因素，一是某些领域竞争的加剧，让他意识到，通过规模和效率进行竞争的传统方法具有局限性；二是疫情造成的变化，加快公司内部业务和治理团队的演变。拼多多已从纯粹的轻资产第三方模式转变为更加重资产的模式，其在仓库、物流和农产品(000061)上游来源方面都进行了新的投资。新业务已经萌芽并进展，是时候让新领导人塑造拼多多了。辞任后，他将致力于食品科学和生命科学领域的钻研。

回首“黄峥时代”，拼多多创立三年就上市；用户从0到7.884亿，成为用户规模较大的电商平台。上市三年，其营收从2018年的131.20亿元(人民币，下同)增至2020年的594.92亿元，增长3.5倍。同时2020年美股行情走势图英为，其收入增速首超各类花费增幅，意味其依托促销和优待券拉动收入有所减弱。

不过，值得注意的是，截至2020年12月31日，其归属于平凡股股东的净亏损并未较2019年进一步收窄，反倒扩大至71.80亿元，同比变动幅度为3.04%。从单季度看来，其2020年第四季度的归属于平凡股股东的净利润(non-GAAP)并未连续第三季度的赢利局面，录得净亏1.85亿元。全年净利润(non-GAAP)亏损29.65亿元，较上年亏损金额收窄了13亿元。

事实上，2020财年业绩披露后，其股价当天便下挫7.10%；截至3月18日，拼多多股价收盘于141.82美元/股美股行情走势图英为，较前一个交易日再次下挫5.11%，总市值约为1739亿美元。而阿里巴巴(01688)(BABA.N)与京东(JD.O)总市值依次约为6410亿美元、1313亿美元。

针对黄峥的接任者，陈磊能否让拼多多维持收入递速且净利转正还有待观看。

拼多多近半年股价行情(美元)

净利亏损71.8亿元

业绩显示，2020年第四季度，拼多多实现总收入为265.48亿元，较2019年同期增长146%。其中，在线营销服务、交易服务收入依次为189.22亿元、22.68亿元美股行情走势图英为，与2019年同期相比依次增长95.34%、105.05%；而商品销售收入实现“零的突破”，由2019年同期的零增至53.58亿元。

伴随其第四季度收入的同比上升，拼多多2020年第四季的净利润亏损面较上年同期有所收窄。第四季度，其归属于平凡股股东的净亏损为13.76亿元，较2019年Q4的净亏损17.52亿元，收窄3.75亿元。按照非美国通用会计准则(non-GAAP)，其归属于平凡股股东的净亏损则较2019年同期的亏损8.15亿元收窄至1.85亿元。

全年看来，2020年，拼多多实现总收入594.92亿元，同比增长97.37%；其归属于平凡股股东的净亏损约为71.80亿元，同比变动幅度为3.04%；实现归属于平凡股股东的净亏损(non-GAAP)为29.65亿元，而上年此指标为42.66亿元美股行情走势图英为，也就是说，2020年其归属于平凡股股东的净利润(non-GAAP)亏损金额收窄13亿元。

拼多多表达，2020年收入增长的原因，一是在线营销服务收入的增加；二是商品销售的贡献。具体看来，2020财年，其在线营销服务及其他、交易服务和商品销售收入分别为479.54亿元、57.87亿元和57.51亿元。除了商品销售收入实现“零突破”，另两项收入同比增长分别为78.84%、73.89%。

不过对比上年业绩，明显美股行情走势图英为，拼多多2020财年业绩有些“中规中矩”。其收入虽维持近翻一倍的增速，但净亏损并未连续上年收窄局面。

3月17日晚间，拼多多以152.40美元/股低开，全天股价最高仅冲至153.00美元/股，收盘于149.46美元/股，较前一个交易日下挫7.10%。

次日，其股价依然连续上一个交易日的跌势美股行情走势图英为，再次下挫5.11%，收盘于141.82美元/股。

拼多多2020年第四季度及全年收入构成

数据来源：公司财报

销售花费412亿

事实上，自拼多多上市以来美股行情走势图英为，资本销售市场带给其快速进展的同时，其花费支出及净亏损也在拉大。

数据显示，2017年，该公司的总收入仅为17.44亿元，净利润为-5.25亿元。2018年、2019年，其收入由131.20亿元增至301.42亿元；两年的收入增速为652.26%、129.74%。而其归属于平凡股股东的净利润却分别为-102.97亿元和-69.68亿元，同比变动幅度约为-1861%和32.34%。

即便按照非美国通用会计准则，2018年、2019年的其净利润(non-GAAP)分别为-34.56亿元、-42.66亿元美股行情走势图英为，同比变动幅度-828.57%和-23.43%，也展现出忽上忽下、不稳定的态势。

反观花费端，2017年，拼多多的销售花费、治理花费和研发花费分别为13.45亿元、1.33亿元和1.29亿元。而在之后的两年，除行政花费外，其它“两费”均隐藏逐年递增态势。具体看来，2018年、2019年，其销售花费依次为134.42亿元、271.74亿元，一般及行政花费则为64.57亿元和12.97亿元，研发花费为11.16亿元、38.70亿元。

时至2020年，“两费”的增长并未得到改变。截至2020年12月31日，拼多多销售花费和研发花费依次为411.95亿元、68.92亿元；其一般及行政花费则较上年增加2.11亿元至15.07亿元。从花费增长情况看来美股行情走势图英为，2018年至2020年，其销售花费增幅为899.70%、102.16%、51.59%；研发花费的增幅则为763.96%、246.79%和78.06%。

结合前文，可以发觉，2018年的“两费”增幅均大大超出收入增速，而在2019年，销售花费增幅虽低于收入增速，但研发花费增幅仍高出近120个百分点。直至2020年，其收入增速才首次“跑赢”各类花费，意味其依托广告促销和优待券拉动收入增长或已减弱。从经营数据看来，2020年第四季度，拼多多平均每月活泼用户为7.199亿，较上年同期的4.815亿增长49.51%。全年看来，截至2020年12月31日，拼多多年度活泼买家达到7.884亿，较2019年末的5.852亿增长近35%。每位活泼买家的年度支出为2115.2元，比上年的1720.1元增长22.97%。

在这个时间节点，41岁的创始人黄峥挑选退出会在多大程度上影响拼多多？将来美股行情走势图英为，该公司能否再次维持增收势头并使得净利润(non-GAAP)转正，或是接任者陈磊的当务之急。

拼多多2020年第四季度及全年花费情况

数据来源：公司财报