股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月18日报道：the

编者按：美东时间3月17日，美联储宣布将再次坚持联邦基金利率和每月1200亿美元的资产购买步伐不变，离岸基金投资美股缴税直至就业和通胀两大经济发展目的取得实质性进一步进展。该声明缓解了美债收益率的上行压迫，美股三大股票指数一度直线拉升，道指收盘再创历史新高，首次站上33000点。

美联储每次表态都牵动全球投资者的神经。以精确预测高通胀和利率著名于华尔街的经济发展学家亨利·考夫曼认为，离岸基金投资美股缴税股市过度依靠美联储了，美联储和财政局部“穿一条裤子”，政治决策比以往任何时候都更能左右金融销售市场。

上了肯定年纪的人能回忆起几十年前的一个广告宣传活动： “当 E.F。赫顿开口讲话时，离岸基金投资美股缴税人们会倾听。”这是他们在麦迪逊大道上所想象的，但在上世纪70年代和80年代的华尔街，每个人都关心着亨利·考夫曼(Henry Kaufman)对经济发展和利率的看法。

近40年前，这位有名的“末日博士”扭转了他长期以来对债券的消极预测，离岸基金投资美股缴税从此这位广受关心的所罗门兄弟前首席经济发展学家被大众所熟知，当时的情况后来再也没有发生过了。这一事件随后引发了当时股市创纪录的飙升，在马上于下月出版的考夫曼最新著作《销售市场狂飙的那天》》(The Day the Markets Roared)中，他回忆了这段历史。

它发生在1982年8月17日，一个夏天的星期二，离岸基金投资美股缴税当时考夫曼呼吁美国长期政府债券收益率从12.75% 降至9%-10% ，并预测美联储将把隔夜联邦基金利率从10% 降至6%-7% ，这导致了债券价格大幅反弹。

全世界，离岸基金投资美股缴税包含他在华尔街的竞争对手，都被“末日博士”的剧烈转变震惊了。时任保德信证券(Prudential-Bache Securities)首席经济发展学家的埃德·亚德尼(Ed Yardeni)刚刚对美联储主导的经济发展复苏做出了好预测。

在亚德尼的回忆录《预测销售市场》(Predicting the Markets，)中，离岸基金投资美股缴税他写道： “当长期看空债券的亨利 · 考夫曼在第二天就看好债券时，我差点从椅子上摔下来。在看空了这么长时间之后，我非唯独一个对他改变办法的能力给留下了深刻印象的人，因为当时股价飙升了。”

道琼斯工业平均指数指数当日上涨了38.81点，至831.24点，离岸基金投资美股缴税上涨幅度4.9% 。(这相当于今天的蓝筹股单日上涨近1600点)。这种反弹将标志着长期牛市开端复苏，虽然伴随着一些波动，但基础上贯穿整个20世纪末。

所罗门、 E.F。赫顿、 贝齐以及很多其它券商和银行已经成为历史，只余下少数几家金融巨头操纵着金融销售市场的空前份额。在考夫曼看来，离岸基金投资美股缴税这是当前布局中更令人不安的方面之一。在佛罗里达的家中接受电话采访时，这位93岁的经济发展学家听起来自始至终地犀利，因为他的特点是拒绝粉饰他所察觉到的危险。

考夫曼表达，离岸基金投资美股缴税美联储没有采取任何措施缓解金融机构的聚合度。“我倾向于通过功能将它们拆分开来”ーー(比如分为)消费金融、承销或资产治理(这听起来像是再次实施大萧条时期将商业银行和投资银行分别开来的法律《格拉斯-斯蒂格尔法案》，该法律在1999年被有效取消)。他补充道，中心银行也没有采取任何措施来扭转信贷质量的延续恶化。这对销售市场和现行政策产生了一些影响。

考夫曼认为，销售市场中还存有一种“流动性幻觉”，因为大多数金融工具并非真正有销售市场。只有一小部分未清偿的公司债(511030)券是定期交易的，离岸基金投资美股缴税而且它们的是基于某些报价单来定价，而这些报价单通常是从定价服务的估值公式中推导出来的。“这是一个比较好的概念，”他说，但当债券一定被实际出售时，它们的销售市场价值并不真实。

一年前，当销售市场几乎崩溃，导致美联储出手干预以稳定公司债(511030)券销售市场时，离岸基金投资美股缴税这一点就已经比较突出。然而，考夫曼并非这些行动的教条主义反对者。他表达： “事后看来，没有出手救雷曼兄弟(Lehman Brothers)是一个错误。”雷曼兄弟的破产引发了2008年金融危机的最严峻后果(然而，就在第二天，当局便出手救助美国国际集团，该集团的破产可能造成更为灾难性的后果)。

现在，离岸基金投资美股缴税考夫曼看到了金融销售市场、经济发展现行政策和政治对美联储的危险依靠。

“美联储的准独立性(quasi-independence)一直受到质疑，现在更是如此”，用他的话说，离岸基金投资美股缴税美联储和财政局部“穿一条裤子”，这不仅仅是财政局部由前美联储主席珍妮特 · 耶伦领导的问题。“这意味着，最近的政治决策可能比以往任何时候都更能左右金融销售市场的行为。”他补充道，“在我看来，股市好像高度依靠于货币宽松现行政策的延续。”

即便是美联储现行政策转变的一点点暗示都可能令销售市场感到不安。例如，离岸基金投资美股缴税假如中心银行宣布将逐步减少每月1200亿美元的证券购买量，“股权销售市场就会推测这是第一次趋向紧缩措施。在当前形势下，我认为美联储不会支持股价大幅下挫。”。

事实上，中心银行行长杰罗姆 · 鲍威尔已经承诺，离岸基金投资美股缴税货币现行政策在相当长的一段时间内不会收紧，因为它的目的是使通货膨胀率超过其公认的2% 的目的，直到达到最大就业率。

总而言之，目前的货币现行政策与考夫曼1982年发表其有名言论的情况截然相反。当时在保罗·沃尔克(Paul Volcker)领导下的美联储，离岸基金投资美股缴税曾在1980年和1981年至1982年连续两次经济发展衰退期间，将利率提高到前所未有的水平，以压制通胀。相比之下，今天的美联储将联邦基金利率降至略高于0% ，同时通过购买证券每年注入1.44万亿美元。

与此同时，离岸基金投资美股缴税财政局部也能够以历史最低利率为总额超过5万亿美元的财政局计划提供资金，股市也随之复原到历史最高水平。

那么，离岸基金投资美股缴税问题出在哪里呢？ 考夫曼自始至终地四下端详着角落，寻觅蛛丝马迹。

“随着联邦政府和美联储的紧密合作，资本主义向中心集权制(statism)的转变正在加快，离岸基金投资美股缴税这或许是不可逆转的。这不仅严峻背离了美国开国元勋们的愿景，我怀疑，这也非当今大多数美国人期望留给子孙后代的那种经济发展体制”。

无论赞同与否，离岸基金投资美股缴税考夫曼对牛市共识的挑战一直值得人们认真思考。