股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月18日报道：并欢迎通胀回升

美联储3月议息会议按兵不动，联邦基金利率坚持在0%-0.25%，每月购买资产规模仍为1200亿美元不变。美联储上调对今年GDP增长和(00001)PCE通胀的预测投资美股去哪里开户。但点阵图显示，认为会在2022年或2023年至少加息一次的官员仍是少数。鲍威尔欢迎通胀回升，同时暗示无需额外的措施应对美债利率上行。往前看，随着美国疫苗接种顺利推进，大规模财政局刺激落地，美联储坚持宽松，美国经济发展增长和(00001)通胀都存有超预测风险。

美联储3月议息会议按兵不动，货币现行政策声明措辞鸽派，符合预测投资美股去哪里开户。例如，再次强调经济发展复苏缓慢，一些受疫情影响较大的部门照旧疲软，疫情照旧给经济发展前景造成较大风险。基于此，联邦基金利率将维持在0%-0.25%区间不变，同时坚持每月1200亿美元(800亿美元国债+400亿美元MBS)的资产购买规模不变，直至就业与通胀取得实质性进展。

上调GDP增长与PCE通胀的预测。与去年12月相比，美联储将2021年第四季度GDP增速预测从4.2%上调至6.5%，失业率预测从5.0%下调至4.5%投资美股去哪里开户。将2022年底失业率预测从4.2%下调至3.9%，2023年底失业率从3.7%下调至3.5%。通胀方面，将2021年第四季度PCE通胀从1.8%上调至2.4%，核心PCE通胀从1.8%上调至2.2%，同时小幅上调了将来两年的PCE与核心PCE通胀预测。上述变化表明，美联储对美国经济发展增长和(00001)就业的预测更加好，可是对通胀的看法依然停留在“临时性”的层面。

认为将来两年内会加息的联储官员依然是少数投资美股去哪里开户。点阵图显示，与去年12月相比，认为在2022年至少加息1次的人数从1人增加至4人(总共18人给出了预测)，认为在2023年至少加息1次的人数从5人增加至7人。由此看来，2023年加息的概率实在有所上升，但由于大多数官员没有这样的预测，使得点阵图传递出来的信号照旧是鸽派的。

此外，鲍威尔在讲话中还表达了以下观点：

尚未开端商量削减QE。鲍威尔认为美国经济发展前景仍存有不确定性，现在还没到商量削减QE的时候投资美股去哪里开户。假如有此打算，肯定会提前让销售市场了解。对此人们仍坚持之前的推断，美联储或将在三季度商量削减QE。

承认通胀压迫，并欢迎通胀回升。鲍威尔表达，今年通胀上行除了因为低基数，也有财政局刺激下需求扩张、疫情期间供给收缩带来的影响投资美股去哪里开户。这还是鲍威尔首次承认基数效应以外的通胀压迫。虽然如此，鲍威尔对通胀照旧持欢迎态度，他认为只有通胀回到2%以上，才能使得美联储的货币现行政策更有可信度。由此由此可见，美联储对通胀不仅是认可，好像还带有很多期望和盼望。

对美债利率上行照旧“看得开”。鲍威尔暗示除非金融条件显著恶化，资产价格无序调整，不然联储不会干预美债销售市场投资美股去哪里开户。鲍威尔指出，当下的货币现行政策运作良好，购债速度和规模是合适的，言下之意是无需采取额外的措施。对此人们重申之前的观点，在美国经济发展复苏的大背景下，美联储采取扭曲操作(OT)或收益率曲线操纵(YCC)的必要性不高。

衡量最大就业的指标也包含劳动参与率。最大就业(maximum employment)是美联储货币现行政策的目的之一，通常情况下被明白为失业率降至自然失业率以下，也就是所谓的充分就业投资美股去哪里开户。但鲍威尔指出，疫情对劳动力销售市场的影响不仅体现为失业率上升，也包含劳动参与率下降。美联储在评判美国经济发展复苏是否到位时，也要看劳动参与率是否回升。这意味着美联储货币现行政策的反应函数中又多了一个变量。

往前看，美联储鸽派的态度有望强化美国经济发展增长和(00001)通胀上行预测。人们在此前报告中指出，随着美国疫苗接种顺利推进，大规模财政局刺激落地，今年美国经济发展增长和(00001)通胀均存有超预测风险(参见《财政局思维大转向，美国经济发展或超预测》)投资美股去哪里开户。假如美联储在较长的时间内坚持宽松，那么将进一步加快经济发展复苏，增加通胀上行压迫。中期看来，假如美国通胀上升被证明是可延续的，最终也可能导致货币收紧的时间点来的更快。

图表：美联储对关键宏观经济发展指标的预测(2021年3月)

资料来源：美联储，中金公司(03908)钻研部

图表：美联储点阵图对现行政策利率的预测(2021年3月)

资料来源：美联储，中金公司(03908)钻研部