发布时间:2021-03-16 09:30:26
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月16日报道:那么需求激增很快会导致资源紧张
摩根士丹利首席经济发展学家、全球经济发展主管Chetan Ahya表达,大多数销售市场参与者和现行政策制定者都对经济发展复苏的速度感到惊奇。平安证券美股投资据大摩估测,美国经济发展将在本季度达到疫情前的产出水平。
从2021年第三季度开端,大摩估计美国GDP将超过衰退前的水平。上次GDP高于衰退前的水平是在上世纪90年代。当时所花的时间为15个季度,而这次只用了7个季度。此外,大摩估计美国经济发展将在12个季度后(即在2022年12月之前)达到衰退前水平的103%,而上世纪90年代花了27个季度才达到这一水平。
大摩的美国首席经济发展学家艾伦·赞特纳(Ellen Zentner)预测,美国GDP在2021年的年增长率为7.3%,2022年为4.7%,比今年的普遍预测高2个百分点,比明年普遍预测高1个百分点。平安证券美股投资据赞特纳所知,大摩的预测与普遍预测之间的差距是有史以来最大的。
大摩是如何得出GDP可以超过疫情前水平的结论的呢?它关心的是货币和财政局现行政策的制度转变,现行政策制定者旨在打造高压经济发展,以应对外部冲击所带来的深远影响。
特殊是,财政局现行政策的作用远不止填补产出缺口。针对家庭的转移支付已经超过了衰退期间损失的收入。平安证券美股投资随着美国渐渐重新开放,劳动力销售市场将迎来大幅反弹。这意味着,2021年的消费增长关键依靠于工资收入和转移支付,而非依靠超额储蓄。
超额储蓄量(超过疫情前收入运转率的家庭储蓄)仍将在2021年第三季度升至2.3万亿美元的峰值。即便到2022年末,美国的超额储蓄也只能小幅减少至2.14万亿美元(占GDP的8.7%)。过快的下滑速度会给经济发展增长带来上行风险。
假如大摩的预测准确,那么需求激增很快会导致资源紧张,结局必定导致更高的通胀。平安证券美股投资大摩估计,通胀率在春季的短暂飙升后,今年和明年的通胀率仍将坚持在2%以上。
这样的预测可能不会引起美联储的关心,因为他们现在正期望通胀适度上升。但假如通胀长期延续维持在2%以上,同时失业率很低,会发生什么呢?Ahya害怕到2022年下半年,通胀可能会迅速进入加快阶段。他所看到的风险是:通胀不仅会略微超过2%,还可能突破2.5%,而这是美联储的容忍底线。
他的担忧有两个方面:
第一个方面是劳动力销售市场复苏速度。平安证券美股投资虽然目前劳动力销售市场依然相当疲软,但目前的反弹可能要比预测更快。虽然限制措施并未良好解除,但仅在10个月内,总体失业率已从4月份14.8%的峰值降至目前的6.2%。
同期,潜在失业率下降得更快,从23%下降到10%。在上一个经济发展周期中,失业率用了72个月才从10%下降到5%。在过去两个经济发展周期中,失业率平均每月才下降5个基点。随着全方位解除限制措施以及需求激增,劳动力销售市场改善的速度将会比最近快得多。
第二个方面是自然失业率的不确定性。每次经济发展衰退都会导致重组。平安证券美股投资疫情导致的行为变化更是加快了这一进程。因此,自然失业率可能已经上升了,而且可能高于正常水平。在劳动力销售市场迅速复苏的背景下,工资上涨带来的通胀压迫也可能会令人震惊。
由于目前还远未达到美联储的通胀目的,现行政策制定者可以按照从前的指引行事,即仍不考虑货币紧缩。然而,过快的进展速度可能会使得通胀超过预测。假如通胀在2022年中期超过2.5%,这可能会使美联储针对货币紧缩现行政策的预测发生庞大的改变,随着而来的将会是金融销售市场的剧烈波动。
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