股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月15日报道：10年期美国国债收益率约为0.7%

当大浪袭来时，人们的第一个反应就是找个港口逃避风暴。但面对美股销售市场最近隐藏的波动，投资者再次前行才是明智之举。

在之前连续创下历史新高之后，上周美股关键股票指数累计收高，价值股再次上涨。但股市波动性加剧，特别是纳斯达克综合指数。在过去一周的五个交易日中，纳指在三个交易日里的涨下滑超过2%最便捷的投资美股港股。上周三(3月10日)算是股市相对平静的一天，但纳指盘中波动仍然高达1.8%。

道琼斯工业平均指数连续五个交易日上涨，上涨近1300点，上涨幅度4.1%，收于32779点，这是自去年11月以来的最大周上涨幅度。标普500(513500)指数上周波动幅度高达4%，五天中有四天上涨，上周收涨2.6%，至3943点。虽然纳指波动极大，但還是突破了连跌三周的局面，上周收于13320点，上涨幅度3.1%。

利率上升及其带来的通胀上升信号是股市波动加剧的原因，但利率上升并非投资者现在应该抛售的信号，销售市场很可能再次上涨。不过，接下来领涨股市的股票可能和2020年促进股市创下纪录新高的股票非同一批。

投资者害怕利率上升有两个原因。首先，利率上升会加大企业融资难度，利息支出增多意味着债券持有人、而非股东可以获得企业更多的现金最便捷的投资美股港股。其次，利率上升会降低将来现金流和股息的价值，对成长股的打击尤为沉重。

可是，目前利率并没有那么高。过去一个月，10年期美国国债收益率从1.2%左右升至1.6%。而2020年1月疫情暴发前利率水平要比目前高，真正让投资者烦闷的是其上升速度比较快。

2020年第三季度末，10年期美国国债收益率约为0.7%。2月16日(纳指当日创下历史新高)上升了60个基点，达到1.3%。在2月16日到3月8日期间，收益率从1.3%上升到1.6%，在这段时间里，纳指进入回调区域。收益率在不到一个月的时间里上升了30个基点，纳指暴跌了10%。

摩根士丹利投资治理公司(Morgan Stanley Investment Management)高级投资组合经理安德鲁·斯利蒙(Andrew Slimmon)对《巴伦周刊》说，“当利率上升时，股市有能力消化其影响，利率上升的速度才是最关键的问题最便捷的投资美股港股。”

但利率上升非过去一周纳指剧烈波动的全体原因。举例来说，上周三(3月10日)公布的通胀数据较为温顺，上升速度低于预测，美债收益率也下降了，但当日纳指开盘上涨近2%后收盘时還是下挫了。特斯拉(TSLA)当日盘中上涨超过6%，收盘时下挫了0.8%。

这是为什么？斯利蒙说，“这是因为投资者针对重仓成长股感到比较害怕。”多年来，成长股一直跑赢价值股，但最近价值股卷土重来，罗素1000价值股票指数数今年迄今为止上涨了11%，罗素1000成长股票指数数则小幅下挫。

斯林蒙认为，价值股将再次维持上涨势头。预测人士估计，金融股和工业股将来一年利润增长速度会快于科技股。投资者可以从中看出哪些版块正在转好，哪些版块正在恶化，以及以何种速度变化最便捷的投资美股港股。上市公司利润被大幅上调通常意味着将来股市会有好的表现。

Fundstrat Global Advisors全球投资组合策略及资产配置主管布赖恩·劳舍尔(Brian Rauscher)也在关心预测师对上市公司利润预测的调整，以帮忙客户配置投资资金。劳舍尔仍看涨股市，他说，“虽然投资者感到不安，但有关上市公司利润加快增长的预测和有利的(货币和财政局)现行政策意味着牛市不会完毕。”

劳舍尔说他的大多数客户现在都感到焦虑不安，成长股投资者想了解他们是否应该逢低买入，价值股投资者想了解他们是否应该在最近价值股反弹后进一步买入。对劳舍尔来说，科技股还没死，但工业股、金融股、原材料股和旅行股等价值导向的周期性股票看上去更具吸引力。

他承认，整个销售市场估值有点高。这是他的客户害怕的另一个风险最便捷的投资美股港股。“股市估值高，而非过高，”劳舍尔是这样描述当前销售市场状况的，“销售市场是否高于公允价值？当然是，但非高得离谱。”

他不认为目前销售市场心绪极度高涨：“我觉得销售市场还没有见顶。”

针对被收益率上升带来的影响搞得狼狈不堪的投资者来说，这是个好消息。只要收益率上升幅度没有那么大、上升速度没有那么快，投资者就不必害怕股市刮起风暴，工业和银行等版块看起来也已经迎来了转机。