股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月14日报道：衡量企业商品和服务价格的美国2月生产价格指数PPI经季节性调整同比增长2.8%

随着经济发展复苏预测的升温，美股上周迎来普涨行情，销售市场版块轮动现象更加突出，能源、银行为代表的周期股，率领道指和纳指迭创新高，而科技股的反弹步伐则始终受到美债收益率走高的压制，纳指距离一个月前的历史高位有近6%的回撤。本周销售市场的焦点仍然在于美债走向，美联储议息会议和关键数据的公布或将成为催化剂。

经济发展复苏预测高涨

就业销售市场改善、疫苗分发进度超预测及新一轮财政局刺激计划落地，让今年的美国经济发展前景更加好美股投资退税，经合组织(OECD)在最新公布的中期全球经济发展预测报告中，将2021年美国国内生产总值(GDP)增速大幅上调至6.5%。

美国总统拜登11日签署1.9万亿美元财政局救援法案，他承诺在5月1日之前让全部成年人都有资格接种疫苗。据美国疾病预防操纵中心(CDC)的数据，疾控中心的追踪显示，截至上周五，全美3500万人完成了两剂疫苗注射，相当于总人口的10.5%。

随着各州继续公布放松管控的计划，过去一年遭遇疫情冲击的就业销售市场正在逐步回暖。上周美国初请失业金人数降至71.2万，创去年11月以来新低，续请失业金人数则回落至414万，为去年4月以来的最低水平。在就业和收入前景日渐明朗的促进下，密歇根大学消费者信念指数初值刷新2020年3月以来的最高水平，大幅超过销售市场预测。

牛津经济发展钻研院高级经济发展学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者的采访时表达，随着疫苗接种进度加快，危机正在渐渐化解，经济发展重启的步伐正在提速美股投资退税，这也提振了消费者信念，进而延续促进经济发展回暖。估计低收入群体将从救助计划的财政局转移支付中受益，服务业复原已经随着就业岗位复苏初露端倪。还有一点需要注意：经济发展复原正常后，美國家庭在疫情中新增的储蓄资金的释放，将进一步形成正反馈。

经济发展复苏下的通胀压迫正在上升，衡量企业商品和服务价格的美国2月生产价格指数(PPI)经季节性调整同比增长2.8%，为2018年10月以来的最高值。目前美国10年期盈亏平稳通胀率升至2.26%，创近八年新高。中长期美债延续遭到抛售。10年期美债收益率上周上涨10.9个基点至1.634%，创下2020年2月以来的最高水平，连续第六周走高，创下2016年12月以来最长纪录。30年期美债收益率上周暴涨12.1个基点至2.401%，为2019年11月以来最高水平。

施瓦茨对第一财经记者表达，美债行情显示销售市场预测将来通胀将延续上行，这将受到财政局刺激和经济发展重启的支持。不过2月总体的通胀仍然温顺，只是能源价格推高了总体的物价水平。他认为，接下来需要关心服务业复苏对物价的影响，以餐饮、酒店为代表的行业此前受到了严峻影响，其复苏在促进经济发展的同时，所带动的服务价格上涨可能成为通胀新动力。

不过施瓦茨认为通胀延续加快的可能性有限。他向第一财经记者预测道，目前美国产品和劳动力销售市场有足够的闲置产能来满足将来的需求。更重大的是美股投资退税，这场公共卫生危机改变了不少企业的经营方式，很可能会缓解工资上行压迫，家庭消费挑选也将打压企业的提价能力。

美联储本周将召开议息会议，此前美联储主席鲍威尔多次重申将尽可能长时间维持现行政策宽松，然而，投资者害怕经济发展强劲反弹和通胀复苏，可能迫使美联储比预测更早采取行动。施瓦茨认为，此次会议美联储现行政策基调将不会产生变化，联邦公布销售市场委员会(FOMC)将上调今年的GDP增长率和通胀预测，但同时会再次强调劳动力销售市场远未良好复原，通胀上升不太可能延续。外界需要关心美联储是否会再次发声打压延续升温的美债销售市场。

资金延续流入美股

3月以来，资金从国债销售市场加快流出并涌入股市。根据国泰君安国际(01788)发给第一财经记者的统计数据美股投资退税，近两周流入美股ETF的资金达420亿美元，领跑全球。

上周道指和标普500(513500)指数收盘创历史新高，对美国经济发展前景的好心绪及新一轮刺激计划落地，再次鼓舞投资者转向周期性版块，今年以来，金融、能源、原材料和工业等版块延续跑赢销售市场，这种资金从较高估值版块流向较低估值版块的虹吸现象，是通货再膨胀交易(reflation trade)的关键特征。而飙升的美债收益率重新引发了对估值的担忧，形成对科技股反弹的威胁。所谓通货再膨胀交易，指的是销售市场预测经济发展开端复苏，投资者纷纷买入能从中获利的资产。

法兴银行宏观策略师朱克斯(Kit Juckes)认为，销售市场模式好像正在明晰，股市正在隐藏版块轮动，但非回调。鉴于美国和其他区域的经济发展前景大幅改善，债券销售市场正在寻求新的平稳。一些现行政策制定者试图干预债市但收效甚微，这种模式可能会一直延续到债券找到平稳点为止。从“缩减恐慌”和过去的周期看来，朱克斯估计10年期美债收益率达到2%将是转折点。所谓缩减恐慌，是指在经济发展转好背景下，销售市场提前押注美联储进入紧缩周期减少流动性供给，从而导致此前依靠宽松资金供给上涨的资产类别不涨反跌的连锁式行情。

瑞银全球财富治理(UBS Global Wealth Management)首席投资官海费尔(Mark Haefele)认为，随着投资者寻求平稳对经济发展增长日益升温的好心绪，与对通胀加剧的担忧美股投资退税，最近股市的波动可能会再次。不过瑞银信任，在刺激计划、疫情防控和通胀数据这三个关键销售市场驱动因素下，股市将进一步上行。

Cracked Market预测师齐丁斯(Jani Ziedins)则将科技股走向视为美股新一轮行情起航的风向标。他表达，FAANG这类大型科技股的表现不佳，可能是将来美股走向的最大隐患。“科技股是销售市场动力的来源，假如明星股延续走弱，可能会连累总体销售市场下滑，只有像苹果、亚马逊、特斯拉这样的股票显示出活力并维持下去，美股才会迎来健康稳定的行情。”他说。