股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月14日报道：此项法案在参众两院均未获得任何共和党议员的支持

遭遇2月风暴席卷后长期投资美股划算吗，美债正遭新一轮抛售：10年期美债上破1.63%，创逾一年新高。

另一指标看来，10年期盈亏平稳通胀率3月11日升至2.26%，再创2014年以来的新高。盈亏平稳通胀率是10年期国债与10年期抗通胀国债之间的差额，隐含的是对将来10年平均通胀的预测，是美联储目前推断是否加息的一个重大指标。

正如上一轮刺激现行政策退出时，在2013年引起的“缩减恐慌”一样，通胀预测所带来的利率上行长期投资美股划算吗，正在形成新一轮的恐慌，资产价格的重估，恐怕导致金融销售市场再度隐藏大的动荡。

为什么美债又开端陷入抛售情况？

自今年年初以来，美国国债一直面临压迫，10年期美债收益率从2月底到3月初不断攀至新高。作为全球资产销售市场的一个关键指标长期投资美股划算吗，基准10年期国债的收益率跃升至1.63% ，而前一天的价格约为1.53%。

泛滥的流动性是推高通胀预测、抬升收益率的关键原因。1.9万亿美元的新冠赞助法案上周总算获得众议院通过，这是美国历史上规模最大的经济发展刺激措施之一。这项计划中包含，4000亿美元用于给大多数美国民众直接发放1400美元的赞助支票，还包含向州和地方政府提供3500亿美元的赞助，扩大税收抵免，并增加了用于疫苗分发的资金。投资者估计，拜登政府通过1.9万亿美元的刺激方案，将来几个月美国将隐藏更高的通胀。

这项刺激并非获得一致认可，此项法案在参众两院均未获得任何共和党议员的支持。共和党人表达，这项计划代价太高，可能会隐藏资金浪费长期投资美股划算吗，且这场千载难逢的公共卫生危机最糟糕阶段基础上已经过去，经济发展正在走向反弹。他们称，这一决策是在错误的时间因为错误原因而制定的错误计划。

不过当时美债销售市场并没有隐藏大的动荡，反倒是在最近一个交易日又开端隐藏抛售。销售市场推测，这可能和拜登最新的讲话有关。美国的疫情逐步得到操纵，疫苗注射的进展进一步促进了经济发展复苏的预测。3月12日，拜登宣布每个美国成年人都有资格在5月1日前接种疫苗，并在电视讲话中吹嘘美国在抗击疫情方面取得“一些真正的进展”，并将7月4日设定为美国经济发展复原常态的新目的。此番好表态和经济发展开放时间表确实定，很有可能刺激了销售市场。

此外，在去年新冠疫情引发金融动荡时，美国监管机构颁布了一项临时规则：同意银行在计算自己存款预备金时，将美国国债和现金排解在外，鼓舞银行更有力地介入摇摆不定的销售市场长期投资美股划算吗，而不必害怕资产负债表的限制。该豁免现行政策本月底到期。预测师称，假如这项豁免不能延长，这可能会加剧美债销售市场的风险。

美债今非昔比，流动性制造“财富幻觉”

2020年3月份以来，为应对疫情对经济发展运作和金融销售市场的冲击长期投资美股划算吗，美、欧、日等关键经济发展体颁布大规模货币刺激措施。2020年美联储、欧洲中心银行、日本银行资产负债表分别扩张了77%、50%、23%，全球流动性极为富裕。

在流动性大量充斥的前提下，曾经作为对安全资产的美债今非昔比。外国投资者是仅次于美联储的美国国债最大买家之一，但在危机时机对美债的信任程度大幅下降：在国际金融危机爆发的2008年，外资持有美国国债比例上升3.3个百分点，而2020年前11个月，外资持有美国国债比例下降了3.8个百分点。

这是美国国债投资者四年多来表现最差的一个季度，随着美国主权债务累积，现阶段长期投资美股划算吗，外国投资者对美国国债的兴趣已经减弱。摩根大通最近对其1500多名客户的调查显示，60% 以上的受访者要么减少了对美国等发达销售市场政府债券的配置，要么使用了更积极的工具来应对波动性。

流动性狂潮开端导致销售市场主体隐藏“财富幻觉”和“能力幻觉”，部分风险资产收到资金追捧，例如，比特币在过去的一年里上涨了1000%，不仅仅是个人投机者，就连机构对比特币的兴趣和投机需求都在增加。比特币在2月底一度溃败下挫，现在已经飙升突破6万美元大关，创下历史新高。

比特币的拥护者将其作为一种类似于黄金的价值储存手段，以此作为对冲通胀和美元贬值的工具。更多看到其背后泡沫风险的人则认为，比特币此轮反弹是由刺激计划促进产生的庞大泡沫，且马上破裂长期投资美股划算吗，就像2017-2018年的比特币快速上涨与随后的极速下挫一样。全球最大的对冲基金桥水警告称，最近美国政府债券的抛售可能会加快，这一转变可能威胁到比特币等高价资产。

股市是时候回吐了？

疫苗接种加快的背景下，全球经济发展复苏加快，虽然还有万亿刺激现行政策颁布，但流动性预测拐点已经被销售市场确认，全球通胀将不可幸免成为将来一年最大的风险。加之这次疫情死亡的人口关键聚合在老年人群体，并不在劳动力队伍内。疫情系统降低了全球范围内的生产能力长期投资美股划算吗，这意味着疫情完毕后，全球制造品的价格会上升，进一步抬高通胀风险。

此番美债收益率的上扬，销售市场的传递展现出了分化：恒指反应明显，最新一个交易日尾盘下挫，全天下滑达到2.2%。不过，美股的反应倒没有第一次美债收益率飙升那么明显：美债隐藏抛售后，标普500(513500)则小幅低开走高收红，反应不如外场销售市场。风险资产如比特币也在最近突破6万美元大关。

总体看来，销售市场還是隐藏了“强弩之末”的一些征兆。在流动性预测改变之下，号称经济发展晴雨表的股市，隐藏了一个较为有趣的现象长期投资美股划算吗，全球多国销售市场上涨幅度并非与经济发展复原程度或疫苗接种比率正相关，多个销售市场已经表现出：“去年涨得越多，今年表现就相对平缓”的特征。

比如去年全球关键股票指数中，上涨幅度第一的纳斯达克指数达到了43%，今年以来上涨3%，在全球关键股票指数排名中倒数。相较为，去年关键股票指数中下滑第二的俄罗斯RTS指数下挫10%，今年上涨了近10%。这一现象充分展示出流动性扩张后的收缩预测对销售市场的影响。

缩减恐慌2.0

有销售市场人士开端把这次始于2月份的销售市场波动喻为“缩减恐慌”2.0 版本。

缩减恐慌最早源于次贷危机。2008年当华尔街在崩溃的边缘摇摇欲坠时，时任美联储主席伯南克推出了现在广为人知的量化宽松现行政策。这包含大量购买债券和其他证券，目的是增加金融体系的流动性和稳定性。2008年至2013年间长期投资美股划算吗，美联储购买了近2万亿美元的美国政府债券和其他资产，通过降低借贷成本、刺激消费者支出和企业再次投资来刺激经济发展增长。

流动性风险隐藏在退出时机。2013年，伯南克宣布，美联储将在某个时候开端“削减”正在进行的资产购买量。伯南克的这一决策表明，全球最大的债券买家正在退出舞台，这让投资者惊慌失措，美国国债马上遭到抛售，随着美元利率走高，美元价值飙升。外国资本撤出、新兴销售市场也受到了冲击。这一现象被称为“缩减恐慌”。

自新冠疫情横扫全球以来，各国政府和央行提供的宽松现行政策让2008年相形见绌。为应对新冠疫情引发的危机时长期投资美股划算吗，美联储所当时所采取的超级扩张性货币现行政策以及长期坚持贴近零的利率现行政策，直到目前都没能够良好退出。

很多销售市场人士都害怕，与2013年一样，对这种情况的预测可能会引发另一轮缩减恐慌，导致美国国债收益率飙升，股市下挫，使投资者更加厌恶风险。

为什么宽松现行政策退出难？

销售市场也在“考验”美联储：很难容易就探寻清晰，这家所谓全球央行中的央行，制定宽松现行政策时“推出易、退出难”的真正原因。美联储主席鲍威尔本月早些时候，并没有对最近上涨的美债收益率做出强有力的回击，令投资者感到不安。他表达，只有当形势变得“无序”时长期投资美股划算吗，美联储才会害怕。美联储将于本周召开现行政策会议，销售市场特别关心最新表态，任何对前景的好评论都可能带来加息的预测，进一步刺激销售市场动荡。

2013年隐藏缩减恐慌有原因：出人意料的利好数据，叠加上美联储提议缩减规模，没有给销售市场缓冲空间，所以才引发了债券销售市场的大规模抛售。目前，由于大范围疫苗接种，再加上指向强劲增长和(00001)通胀反弹的领先指标，经济发展马上重新开放，增加了类似债券抛售的可能性。美联储操作开端吸取2013年的经验：引入了平均通胀目的制，努力将资产购买渐渐减少的实际动作，与销售市场退出宽松现行政策的预测分开。

北京大学國家进展钻研院副院长黄益平曾指出，关键央行之所以经常认为宽松现行政策无需调整，是因为它们再次沿用“盯住通胀”这一传统的现行政策规则。然而长期投资美股划算吗，经济发展增长的波动性已远不如过去那样突出，货币刺激与通胀水平之间的对应关系正大大减弱。

正是如此，美联储在去年8月份调整货币现行政策框架，开端更加灵敏的针对通胀调整利率现行政策。即“平均通胀目的”，目的设定为相当一段时间内寻求2%的平均通胀率，意味着可以相当长一段时间在通胀突破2%后，不进行利率调整。这种变化意味着，美联储将坚持更长时间的超低利率，美债利率对经济发展数据的反应变得更迟钝。

在近日的媒体采访中，黄益平表达，假如美国财政局刺激现行政策真的加快推进，通胀压迫到来，美联储货币现行政策调整的时机就会提前。目前美联储主席表达，2022年年底从前不会调整货币现行政策长期投资美股划算吗，可是最终还要看数据。如果美国的通胀全方位回头，针对世界各国的货币现行政策，都会造成调整的压迫。

不少专家认为，十年期美债利率可能要回到乃至超过疫情之前的水平才能稳定下来。安信证券首席经济发展学家高善文近日就指出，假如将来利率的上升较为剧烈，销售市场的调整明显还会连续，他推测，直到7、8月份疫苗普遍接种之前，销售市场调整不会完毕。