股票啦 www.gupiaola.com 2021年03月04日报道：这将非鲍威尔最终一次面临长期利率上升的挑战

针对通胀的担忧卷土重来，促进隔夜美股再度暴跌，为什么中国不让投资美股恐慌心绪也在周四蔓延至亚太销售市场。现在，全部人的目光都聚焦到北京时间周五凌晨01:05鲍威尔马上发表的讲话上。

但鲍威尔的讲话内容良好可以猜到一个可能：经济发展复苏依然面临重大挑战，重申美联储将在很长一段时间内坚持宽松的货币现行政策，实现其就业和通胀目的。

这就是鲍威尔上周在美国国会前作证时的主题。在他讲话之后，为什么中国不让投资美股美国十年期国债收益率反倒飙升至1.614%的一年高位。这一次，销售市场会“听话”吗？答案很快就能揭晓。

唯独可以确定的是，这将非鲍威尔最终一次面临长期利率上升的挑战。

英为财情此前指出，为什么中国不让投资美股包含通胀盈亏平稳、利率互换价差、美债ETF看跌期权等指标看来，短时间内美债收益率可能已经触顶。

虽然周三收益率再度上涨，但美国十年期国债收益率最高亦仅触及1.498%，依然处于上周飙升之后的盘整区间内。周四，该收益率再度回落，截至撰稿时位于1.455%临近。

美国十年期国债收益率

当然，为什么中国不让投资美股现在还无法确定美国国债的熊市会就此完毕。

PGIM固定收益部首席经济发展学家内森·叶茨(Nathan Sheets)认为，美国十年期国债收益率会在夏季攀升至2%，然后在年底之前逐步下滑。

将来，为什么中国不让投资美股假如美联储认为有必要，这家央行很可能会采取什么行动？

“扭转操作”3.0？

在这个背景之下，为什么中国不让投资美股“扭转操作”(Operation Twist)这个词再度进入销售市场的视野。

它是指美联储利用公布销售市场操作，卖出短期美债，买入长期美债，通过这种延长美债平均久期的方法来平滑收益率曲线。

美联储最早在1961年采取了这种操作。旧金山联储曾在2011年公布过一篇预测，为什么中国不让投资美股发觉1961年的“扭转操作”将美债长期收益率拉低了0.15个百分点。

2011年9月至2012年12月，美联储又一次进行了扭转操作(即2.0)。虽然期间还有其他因素在发挥作用，不过实际结局是，美国十年期国债收益率从2011年2月的3.75%降至2012年7月的1.44%。而在当年年底这种操作完毕后，收益率从1.78%回升至2013年底的3.0%。

这说明了一点：美联储良好可以通过公布操作将长期利率推低100个基点乃至更高。

正如美国银行利率策略师马克·卡巴纳(Mark Cabana)所说，“扭转操作”3.0良好可以实现“一石三鸟”的效果——拉高短端利率(目前美国短端利率处于面临负利率的危险区间)，为什么中国不让投资美股抑制长端利率，同时减轻银行的SLR(补充杠杆率)压迫。

采取行动的门槛

如前所述，为什么中国不让投资美股鲍威尔在周五凌晨的讲话中不会有什么惊喜。

虽然美联储将来可能会采取行动，或者暗示它会采取这种行动，但这可能需要一个过程，因为美联储首先要看到金融条件恶化的迹象。过去一周，金融环境基础没有什么变化。

渣打银行策略师团队在周三的研报中指出，“假如经济发展和金融环境恶化，为什么中国不让投资美股人们可能看到再次实施扭转操作，但恶化的迹象很少。”

美联储理事布雷纳德已经表达，债券销售市场“引起了人们的注意”，假如交易陷入混乱，或者金融条件延续收紧，从而拖慢美联储实现目的的进度，那么她才会“感到担忧”。