股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月03日报道：叠加香港拟上调印花税压制销售市场心绪

截至2月底，标普500(513500)中496只股票已披露四季报，其2020Q4总体盈利增速环比下降8.7%。在四季度海外疫情仍非常严峻的背景下，2019美股投资策略地产、原材料、金融版块业绩仍录得正增长，分别为91.7%/58.1%/18.7%。四季度大金融版块总体表现优异，对比彭博一致预测，银行、地产、保险、综合金融版块业绩超预测企业占比高达100%/70%/55%/48%。数据层面，2月港股再次跑赢A股；大宗商品(161715)分化行情趋势连续，油价、铜价上涨，贵金属价格下挫；美元指数处于波动区间。全球销售市场风格隐藏突出切换，价值跑赢成长、中小盘跑赢大盘普遍成为全球关键销售市场的新方向。资金流看来，全球资金延续增配新兴销售市场，其中美股偏好成长+金融版块。

▍本月聚焦：美股四季报业绩回首：大金融版块业绩超预测。

人们对SPX的500只成分股中496只已披露四季报的股票进行统计，2019美股投资策略2020Q4总体盈利增速环比下降8.7%，相较Q3大幅回落56.9个百分点。

分版块看来，Q4地产、原材料、金融版块业绩环比改善幅度最高，分别增长91.7%/58.1%/18.7%；而能源、医药、公用事业版块则录得负增长，盈利增速分别为-78.0%/-54.0%/-41.8%。

细分版块看来，2019美股投资策略Q4大金融行业(510650)总体表现优异，地产版块盈利抬升幅度靠前，银行、综合金融、保险版块盈利环比分别增长达20.6%/18.8%/14.2%。对比彭博一致预测，地产、金融、通信、可选消费(159936)版块业绩超预测企业占比均超50%；而科技、医药、能源版块企业业绩则多低于预测。

▍全球大类资产表现：港股再次跑赢、大宗分化、美元指数处于波动区间。

2月节后通胀预测的上升带来海外央行宽松现行政策提前退出的担忧，叠加香港拟上调印花税压制销售市场心绪，导致白马股隐藏大幅回调。总体看，2019美股投资策略港股表现优于A股，恒生指数上涨2.5%，同期沪深300、标普500(513500)、STOXX 600则分别上涨0.7%、2.6%和2.3%。大宗商品(161715)连续快速上涨行情趋势，油价及铜价再次走强，2月上涨幅度分别高达17.3%和15.2%。而贵金属则延续走弱，COMEX黄金及COMEX白银分别下挫6.3%和1.3%。外汇方面，虽然2月末美元指数大幅反弹，但当月仍下挫0.4%。人民币兑美元、欧元兑美元走平，而日元兑美元、泰铢兑美元分别下挫0.9%和0.2%。

▍全球股市风格：价值>成长，中小盘>大盘成为销售市场新方向。

2月全球销售市场风格均隐藏突出切换，2019美股投资策略价值跑赢成长、中小盘跑赢大盘普遍成为全球关键销售市场的新方向。

2月中国资产价值跑赢成长7.2个百分点，小盘跑赢大盘5.3个百分点。美国、欧洲及日本销售市场价值股相对成长股分别变化3.8%/3.9%/7.1%；大盘相对小盘变化-3.8%/-0.1%/1.6%。

从SPX股票表现看来，2019美股投资策略受益于油价上涨至13个月来的高位，2月能源版块股票普遍走强，马拉松石油(53.8%)、瓦莱罗能源(38.5%)、阿帕奇石油(38.2%)上涨幅度靠前；受益于经济发展复苏的预测，社服版块亦有较好表现，阿拉斯加航空、永利度假、美高梅国际酒店上涨幅度分别达到33.2%/32.4%/32.3%。而下滑最大仍聚合在医药和中小盘科技股。

科技巨头方面，四季度营收超预测的谷歌(10.6%)领涨，而特斯拉(-14.9%)、苹果(-8.0%)、亚马逊(-3.5%)则下滑靠前。

▍资金流：资金延续增配新兴销售市场，2019美股投资策略美股偏好成长+金融。

2月EPFR监控的资金累计流入发达销售市场和新兴销售市场分别为1092和298亿美元，新兴销售市场资金流入行情趋势不变，发达销售市场资金流入则再度走强。行业层面：

1)美股2月资金偏好成长+金融主线，2019美股投资策略累计流入信息技术(159939)、金融、医药及可选消费(159936)版块达149.4/111.9/72.9/55.0亿美元；

2)今年前两个月港股通(501309)南向累计流入3885.5亿港元(+335.3%YoY)，虽然受印花税拟上调影响，2月末南向资金流入行情趋势趋缓，但人们仍看好港股销售市场的长期投资价值。

▍风险因素：

1)新冠疫情全球蔓延超预测，2019美股投资策略全球经济发展二次探底；2)中美摩擦进一步升级；3)国内流动性收紧，外资延续流出中国销售市场；4)汇率大范围波动。