股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月03日报道：毛利率提升突出

3月2日，蔚来(NIO.US)公布了2020年未经审计的第四季度和2020年全年财务报告。四季度，蔚来实现营业收入66.41亿元，同比增长133.2%，非美国通用会计准则下，经调整净亏损为13.28亿元，同比收窄52.78%，略超预测；全年看来，蔚来实现营业收入162.58亿元，同比增长107.8%，经调整后净亏损为51.17亿元，同比收窄53.32%。

2020年，虽然疫情使全球经济发展进展变缓，香港换汇投资美股新能源车(501057)产业则回温突出。2020年7月，新能源汽车国内销量增速年内首次同比转正；10月，国务院常务会议上通过了《新能源汽车产业进展规划》，新能源汽车在现行政策支持下稳定进展。

蔚来作为造车新势力的引领者，四季度公司交出了怎样的成果单？以下南财AI新闻实验室为大家拆解。

1、交付量创新高

2020年四季度，蔚来汽车交付量为17353辆，同比暴涨111%，香港换汇投资美股续创新高，超出公司在三季度财报中给出针对四季度的16500辆至17000辆之间的交付预测量。拆解汽车交付量，四季度，蔚来ES6销售7574辆、ES8销售4873辆、EC6销售4906辆。其中，EC6于2020年三季度才上市，四季度该车型销售量占总销售量的28%。

2020年全年，蔚来的汽车交付量为43728辆，较2019年全年的20565辆，同比增长113%。

2、毛利率提升突出

交付量的上升，相应带动蔚来销售成本的上升，但公司的毛利率增长同样突出。2020年四季度，香港换汇投资美股蔚来的车辆毛利率为17.2%。由上面的表格可以看到，2020年二季度，蔚来的毛利率由负转正，之后车辆毛利率延续提升。对此，蔚来CEO李斌在公司业绩电话会议中表达，车辆毛利率提升的关键驱动因素是毛利率更高的ES8和EC6车型销量的增长。

全年看来，2020年，蔚来的车辆毛利率为11.5%，而在2019年，公司的车辆毛利率为-15.3%。

3、研发花费增加

虽然蔚来的交付量延续创新高，车辆毛利率也逐季提升，但公司照旧亏损。关键是公司的花费支出照旧较高。由上面的表格可以看到，香港换汇投资美股2020年一至三季度，蔚来的研发花费均坚持在5-6亿元之间的水平，到了四季度，公司的研发花费增长至8.3亿元，环比增长40.4%，增速突出。

但从全年看来，2020年，蔚来总的研发花费为24.9亿元，较2019年的44.3亿元同比下降43.87%。蔚来在财报中表达，这是由于公司总体节约成本和研发职能运作效率提高，设计开发成本和员工薪酬减少所致。

4、可动用现金翻倍增长

虽然公司延续亏损，但可动用现金(包含现金及现金等价物、短期投资)照旧富余。由上面的表格可以看到，香港换汇投资美股自2019年以来，蔚来的可动用现金延续萎缩至2019年四季度的9.7亿元，公司曾面临资金链断裂的风险。但自2020年以来，公司的可动用现金快速得到改善，并展现翻倍式增长。

2020年四季度，蔚来的可动用现金为423.8亿元，增长突出。

针对2021年第一季度的展望，蔚来估计好。公司估计车辆交付达到20000辆至20500辆，比2020年同期增长421%至434%，比2020年第四季度增长15%至18%；总收入在73.82亿元和75.57亿元之间，比2020年同期增长438.1%至450.8%，比2020年第四季度增长11.2%至13.8%。

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