股票啦网 www.gupiaola.com 2021年03月01日报道：中美等关键经济发展体经济发展复苏

上周美债收益率上升，在投资者如此习性于债券收益率偏低的情况下，即便是小幅上涨，也可能突破销售市场反弹的关键促进力美股行情走势国际。估计一些央行可能会采取行动，确保固定收益债券的价格下挫不会进一步加剧。

基准10年期美国国债收益率升至1.614%的一年高位，震惊了全球销售市场。作为全球资产定价之锚的美债收益率上升，意味着，全球全部资产都面临重新定价美股行情走势国际。（注：一般情况下，债券销售市场价格的下挫，往往意味着债券收益率的上升）。

虽然各大央行尽力安抚，鉴于疫情暴发后造成的经济发展破坏规模，以及人口老龄化、全球供应链和技术创新等较长期的通缩力道，大多数投资者和预测师怀疑，一个新的通胀时代正在到来美股行情走势国际。

经济发展复苏令债券遭抛售

今年以来，十年期美债的收益率已上升50个基点，目前已贴近标准普尔500指数成份股的股息回报率。虽然最近一个交易日隐藏短暂下挫，下滑为11.7个基点，至1.398% 美股行情走势国际。但由于国债收益率与价格成反比，美债收益率飙升的行情趋势反映出销售市场仍在大肆抛售，一度被认为安全资产的国债开端不再受到投资者的青睐。

美债收益率飙升在全球范围产生连锁反应：在全球第三大债券销售市场日本，基准10年期国债收益率一度飙升至0.17% ，这是日本央行2019年1月宣布负利率之前的最高水平美股行情走势国际。澳大利亚十年期国债一度飙涨至1.7%以上，创下2019年4月以来的最高水平。

全球债券抛售的核心原因来自一个积极的经济发展因素：中美等关键经济发展体经济发展复苏，消费回升经济发展回暖行情趋势突出，加上之前各大央行的“大放水”，两种因素叠加导致通货膨胀预测明显美股行情走势国际。

去年春季疫情冲击全球经济发展时，美联储青睐的年度核心通胀率指标曾一度跌破1%。虽然经历了反弹，目前这一比例仍低于美联储2% 的目的美股行情走势国际。然而，从债券价格推算出的对将来10年平均通胀水平的预测，已升至近2.2%，为2014年以来的最高水平。

最近债券收益率的上升速度和影响力引人注目，但以历史标准衡量，债券收益率仍处于惊人的低位。一些投资者现在认为，收益率走得太远、太快，可能很快就会企稳美股行情走势国际。可是，在投资者如此习性于债券收益率偏低的情况下，即便是小幅上涨，也可能成为突破销售市场反弹的关键促进力。

美债收益率飙升，不禁让投资者回忆起2013年，当时的美联储主席伯南克出人意料提及减少债券购买计划，这一行动令投资者感到意外，之后美国长期国债遭到大幅抛售美股行情走势国际。

美GDP或触及峰值

新冠疫情给经济发展造成的创伤仍然严峻，但充分的金融刺激和疫苗开端改善经济发展预测后，预测师们正争相提高对2021年的关键经济发展体增长预测美股行情走势国际。很多人期望着几代人以来最大的经济发展繁荣。

一些人害怕，这可能最终会重新点燃长期埋伏的通胀压迫。通货膨胀是债券的克星，因为它腐蚀了债券所支付的固定利率的实际价值美股行情走势国际。各国央行已表态，只要失业率依然居高不下，就不会采取行动缩减银根。但债券价格下挫不断加剧表明，销售市场开端对这一承诺持怀疑态度。

占美国经济发展活动三分之二以上的消费支出在今年1月份增长了2.4%美股行情走势国际。这是自去年6月以来的最暴涨幅，美国1月份消费者支出创下7个月来最大增幅，政府向低收入家庭发放了更多的救助金，新的感染病例有所下降，这都为第一季度经济发展复苏奠定了基础。

最近的经济发展刺激计划包含向大多数低收入和一些中等收入家庭发放600美元的支票。该计划还延长了政府资助的每周失业补贴美股行情走势国际。拜登“大撒钱”的做法还在延续，美国众议院周末投票通过了1.9万亿美元(约12万亿人民币)新一轮经济发展救助计划，旨在为受新冠疫情影响的美國家庭和企业提供财政局支持，它将向符合条件的家庭发放额外的1400美元支票，并扩大政府为失业者提供的安全网。

美国银行利率策略师拉尔夫·阿克塞尔估计，目前对美国 GDP复原性增长的预测高得离谱美股行情走势国际。估计美国经济发展第二季度增长8% ，第三季度增长11% ，第四季度增长5% ，且这還是没有纳入加大基建投资的保守数字。

通胀或将到来

资产巨头开端唱空

通货膨胀受到紧密关心，一些人害怕拜登提出的1.9万亿美元的疫情复苏计划可能导致美国经济发展过热美股行情走势国际。摩根大通资产治理公司估测，2020 年全球各大央行和政府的刺激措施总额已达20万亿美元，超过全球经济发展产出的五分之一。

债券投资集团安宁洋(601099)投资治理公司估计，2021年，额外的新冠疫情救助计划将使美国预算赤字增至创纪录的3.5万亿美元，年增长率将升至7% 以上美股行情走势国际。这一速度自上世纪50年代以来只有3个季度隐藏过，而全部这些都发生在上世纪70年代和80年代的通胀时期。

澳大利亚1350亿美元主权财富基金将来基金主席彼得·科斯特洛近日也警告称，全球各大央行正在吹大科技股的泡沫，这将导致全球股市隐藏“大清洗”。他表达，去年为缓冲疫情影响而颁布的最低利率和债券购买计划，使经济发展和销售市场泡沫化，很简单受到冲击美股行情走势国际。他认为资产价格可能变得不可延续，通胀可能在2024年前起飞，他害怕，在很多领域高企的资产价格不可延续，当资产价格下挫调整到来时，央行还余下什么火力？将来基金增加了现金持有量，其年报显示，2020年12月现金持有比例升至20% ，高于去年6月份的17%。

埃利奥特资产治理公司的保罗·辛格警告称，美联储的极端宽松货币现行政策会有一个丑陋的结局。美联储目前反复实施的量化宽松现行政策，加上数万亿美元的刺激措施，将导致状况恶化美股行情走势国际。目前销售市场上惊人的估值水平，过度杠杆的资本结构都在暗示麻烦就要到来。

辛格指出，全部这些过度行为的始作俑者就是美联储以及世界其它跟随行动的央行美股行情走势国际。他重申了“大空头”迈克尔·伯里最近发出的将隐藏“失控的通胀”的警告，称通胀局面将震惊决策者、股票和债券投资者。

“央妈”尽力安抚

销售市场行为开端主导价格波动

各国央行煞费苦心地强调，他们不会收紧现行政策，以遏制今年预测中的通胀飙升，而且他们正紧密关心债券销售市场的逆转美股行情走势国际。整个销售市场在某种程度上都处于试图摸清经济发展的实际走向，以及美联储将采取什么措施的情况中。

美联储主席鲍威尔一周连续两天向美国两院议员表明美国经济发展还没有步入正轨，眼下没有缩减货币现行政策的忧虑。但这番安抚性措辞明显没有抑制住金融销售市场对经济发展增长加快、乃至过热，所展现出来的笃定和躁动美股行情走势国际。欧洲央行行长拉加德公布出面安抚销售市场，称央行正在紧密关心导致债券价格暴跌的长债收益率变化。

一些预测师估计，一些央行可能会采取行动，确保固定收益债券的价格下挫不会进一步加剧，演变成更具破坏性的事件。澳大利亚央行重启量化宽松计划，并于25日购买了50亿澳元的债券，与去年3月开端量化宽松时的纪录持平，并将在其债券购买计划中增加1000亿澳元美股行情走势国际。澳大利亚央行行长菲利普·劳表达，他认为经济发展状况“最早要到2024年”才会支持加息。

目前更多的推断是：美联储仍将比较缓慢地缩减刺激现行政策，并将在加息前首先缩减债券购买计划。但值得注意的是，最近几周债券销售市场抛售的关键驱动因素已经微妙地发生了变化美股行情走势国际。开端从由通胀预测上升促进的转变为来自销售市场预测，投资者开端以更快的速度对央行收紧货币现行政策的预测进行定价。

这对其它金融销售市场特别危险，因为经通胀因素调整的低于零的实际收益率，是投资者情愿为一系列其它金融证券支付更高价格的关键原因美股行情走势国际。嘉信理财首席投资策略师利兹·安·桑德斯表达：销售市场已经从过度投机获利，若投机的定价基础不在，会隐藏更多获利回吐。

虽然多数关键国债销售市场的实际收益率仍为负值，但花旗策略师马特·金指出，引发销售市场抛售的实际收益率上升门槛好像正在下降美股行情走势国际。央行向金融体系注入越多资金，销售市场就越依靠这些资金来坚持高估值。

收益率上升之际，全球包含标准普尔500在内的多个指数正徘徊在历史高点美股行情走势国际。虽然公司业绩强劲，但忧心忡忡的投资者可以指出很多迹象，包含比特币和特斯拉股票经历疯涨，以及特别目的收购公司(SPACs)的激增，这些迹象表明，超宽松的货币现行政策和财政局刺激计划促进了销售市场资金对风险的过度偏好，假如基准收益率开端上升，风险偏好可能会很快受到遏制。