股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月28日报道：ESG是在传统财务预测的基础上

在海外供需错配加剧、油价上涨等因素的促进下，海内外商品价格暴涨，并促进通胀预测显著抬升，无论是A股還是美股，其周期版块都受到显著带动暴涨。鉴于我国领先摆脱疫情和修复经济发展，国内经济发展基础面复原程度已较高，针对国内经济发展能否进一步修复、固定资产投资等能否进一步上行，销售市场存有疑虑怎么换美元投资美股。但弱美元周期下，海外复苏和商品价格上涨的明确行情趋势，叠加中美股市的高度共振，则进一步指明了A股由成长向价值的风格切换和价值股的修复。

目前看来， 人们认为2021年的房地产(512200)投资增速行情可能会好于销售市场目前的预测。两个数据支持：第一，房地产(512200)投资前周期品钢铁的产品价格、生产以及库存再次向好怎么换美元投资美股。第二，房地产(512200)投资后周期品玻璃价格节后迅速反弹至2000元/吨，处于2014年以来的高点。

WTO统计的《2015-2021年商品贸易额与实际GDP》显示， 估计2020年全球进出口总额大幅下降，商品贸易降低约9.2%；同时2021年进出口总额将大幅增长，商品贸易会隐藏约7.2%的增长。历年WTO的预测方向与实际增长方向基础维持一致，意味着2021年全球进出口贸易有望维持活泼，商品贸易将逐步走上正轨怎么换美元投资美股。同时，新兴经济发展体出口显著复原，且并未突出影响我国同期出口增速，说明全球经济发展复苏带来的需求增量较大。

疫情使ESG投资理念从边缘迅速成主导流。ESG是在传统财务预测的基础上，融合了环境、社会责任(161912)、公司治理等多维信息的新兴投资理念怎么换美元投资美股。2020年之前，只有部分国际投资者贯彻这一理念，但新冠疫情的全球大流行使国际资管机构迅速转变观念，促进ESG从边缘概念成为投资决策的核心。

高频周度观测：商品延续上涨，资金价格回升。本周资金面心绪指数日均低于50，资金面连续上周宽松。商品延续上涨怎么换美元投资美股。美元指数小幅下滑，中美利差降至184BP。汽车销售良好，地产销售火爆。国债、信用债净融资回升。

风险提醒：经济发展不及预测、现行政策超预测

一图一观点

一、通胀预测与A股由成长向价值的风格切换

在海外供需错配加剧、油价上涨等因素的促进下，海内外商品价格暴涨，并促进通胀预测显著抬升，无论是A股還是美股，其周期版块都受到显著带动暴涨怎么换美元投资美股。

在2020年8月的报告中，人们即预测过，海外复苏从经济发展基础面、价格因素、全球流动性环境、金融销售市场四个方面对国内产生影响：第一，实体经济发展方面，海外复苏夯实出口和外商直接投资回升的基础；第二，价格方面，7月中旬开端，CRB现货指数的上涨速度开端快于南华综合指数，内外联动提升国内价格水平，这将抬升PPI、抬升GDP平减指数，并对企业盈利产生积极影响；第三，海外流动性预测波动和潜在的海外流动性环境变化；第四，对我国股债销售市场的影响方面，中美利差回落，外资流入债市规模或有所回落但坚持高水平，海外复苏可能使得海内外股票销售市场风格形成共振，再次促进由成长向价值的风格切换和价值股的修复怎么换美元投资美股。

股票销售市场方面，中美股市风格展现出高度一致。从2018年中开端，A股和美股都开端展现出成长占优的风格，原因之一是“经济发展下滑+流动性宽松”的宏观背景，原因之二是美国将中国科技企业作为重点制裁对象的事实，使得中美双方都进一步认识到了前沿技术、高端装备等核心资产的价值怎么换美元投资美股。中国为进一步支持科技创新，则延续促进了科创板设立、创业板(159915)试点注册制等资本销售市场革新措施，以及国有企业、要素销售市场、销售市场经济发展体制等领域的深度革新和扩大开放。新冠疫情引起的一系列连锁反应使得宏观环境进一步、加快向支持成长占优进展并达到某种极致。

鉴于我国领先摆脱疫情和修复经济发展，国内经济发展基础面复原程度已较高，针对国内经济发展能否进一步修复、固定资产投资等能否进一步上行，销售市场存有疑虑怎么换美元投资美股。但弱美元周期下，海外复苏和商品价格上涨的明确行情趋势，叠加中美股市的高度共振，则进一步指明了A股由成长向价值的风格切换和价值股的修复。

二、房地产(512200)投资有望超预测的商品数据信号

人们认为2021年的房地产(512200)投资增速行情可能会好于销售市场目前的预测怎么换美元投资美股。那么人们的这一推断在目前有哪些数据可以支持呢？

第一，房地产(512200)投资前周期品钢铁的产品价格、生产以及库存再次向好。目前，螺纹钢期货价格已经突破4600元/吨，达到历史高点怎么换美元投资美股。2月中旬粗钢日均产量达到228.24万吨，达到历史新高，同比增长24.4%，环比增长5.9%，，生产突出放量。兰格钢铁的钢材库存指数中，建材库存指数从节前的189.1反弹至节后的315.9，远远高于总体库存指数和板材库存指数。

第二，房地产(512200)投资后周期品玻璃价格节后迅速反弹至2000元/吨，处于2014年以来的高点怎么换美元投资美股。而且，玻璃行业的产能利用率进入2021年也突出反弹，突出已达到68.99%，比2019年同期提高了2个百分点左右。

三、全球贸易渐渐走上正轨，新兴经济发展体突出复原

WTO统计的《2015-2021年商品贸易额与实际GDP》显示，估计2020年全球进出口总额大幅下降，商品贸易降低约9.2%；同时2021年进出口总额将大幅增长，商品贸易会隐藏约7.2%的增长怎么换美元投资美股。

历年WTO的预测方向与实际增长方向基础维持一致，意味着2021年全球进出口贸易有望维持活泼，商品贸易将逐步走上正轨。原因关键包含：一是， 2020年下半年中国对其他新兴國家出口形成了替代效应，出口逆势大增。随着全球度过疫情高峰，各经济发展体逐步复原正常，这种替代效应会受到削弱，各国的出口增速和销售市场份额会向正常水平回归。二是，疫情防控和经济发展复苏是2021年的全球主旋律，全球防疫用品、经济发展复苏提振加工贸易所需中间品及终端消费品都将维持相对景气怎么换美元投资美股。三是，随着拜登上台，特朗普期间“单边主义”特点的全球经贸现行政策或将临时搁置，全球经贸关系确实定性提高。此外，相较于其他地区，2020年东盟销售市场对全球贸易复苏贡献突出较大。特别是RCEP协议的签署，在为成员国贸易来往提供便利的同时，也将为全球经贸坚持多边主义带来信念。

新兴经济发展体出口显著复原，且并未突出影响我国同期出口增速，说明全球经济发展复苏带来的需求增量较大。数据显示，2020年10月以来，韩国、越南、南非、墨西哥等新兴國家的出口增速已达两位数水平怎么换美元投资美股。一直以来，韩国出口是跟踪新兴经济发展体出口的“风向标”，其2021年1月出口维持高位，同比增长11.4%，意味着新兴经济发展体出口维持景气。究其原因，在全球产业分工布局中，新兴经济发展体关键在原材料、中间品加工等资源型和劳动密集型产业中占主导地位，而最近，必需生活品的稳定需求、大宗商品(161715)价格的上涨、加工贸易的复原等都有利于新兴经济发展体的出口。

四、疫情使ESG投资理念从边缘迅速成主导流

ESG是在传统财务预测的基础上，融合了环境、社会责任(161912)、公司治理等多维信息的新兴投资理念怎么换美元投资美股。2020年之前，只有部分国际投资者贯彻这一理念，但新冠疫情的全球大流行使国际资管机构迅速转变观念，促进ESG从边缘概念成为投资决策的核心。

据MSCI公布的《2021年全球机构投资者投资展望》显示：在其调研的全球200家资管机构中，76%的机构投资者认为高ESG评级的公司具有延续经营能力，可度过全球性危机；另有73%的投资者表达受疫情影响，他们将增加ESG投资。资管机构之间也存有突出差异怎么换美元投资美股。从资产规模看来，79%的大型资管机构(规模2千亿美元以上)将在投资决策中引入ESG理念，但持同样想法的小型资管机构占比仅有36%；从地理分布看来，美国对ESG的重视程度约居全球前列。调研中，40%的美国资管机构表达将在2021年底前显著增加ESG投资，而欧洲与亚太地区持的机构占比分别为27%与28%。

五、高频周度观测：商品延续上涨，资金价格回升

资金价格回升：本周资金面心绪指数日均低于50，本周资金面连续上周宽松。3个月AAA同业存单收益率周均值收盘2.72，较上周下滑10BP怎么换美元投资美股。银行间同业拆借7天均值2.57，较上周上行24BP.R007(201001)周均值4.75，较上周上行19BP.DR007(201001)周均值2.38，较上周上行25BP。

商品延续上涨：本周，CRB指数延续上涨，2月25日CRB综合指数收盘491.0，较上周同期上升12.7，CRB工业收盘562.6，较上周同期上升12.8，CRB食品收盘402.9，较上周同期上升12.3。南华综合指数2月26日收盘1829.1，较前一周同期上升40.33.2月26日农产品(000061)批发价格200指数收盘132.3，较上周同期下降5.9。生猪全国平均价2月26日收盘27.4元/公斤，较上周下降3.2怎么换美元投资美股。本周，COMEX铜收盘均值4.2，较上周上涨5.9%；COMEX黄金本周收盘均值1782.0，较上周上涨0.21%；IPE布油收盘均值66.3，较上周上升4.1%；螺纹钢期货收盘均值4562.6，较上周上升3.5%。水泥价格指数2月26日收盘145.9，较上周同期下降3.8。

美元指数小幅下滑：本周美元指数小幅下滑，2月26日收盘90.20，较上周下降0.14.2月26日离岸人民币即期汇率收盘6.48，较上周同期上升0.02怎么换美元投资美股。美债10年2月26日收盘1.44，中美利差降至184BP.2月25日美国国债余额27.9万亿美元，2月截至目前同比增速19.6%，较1月小幅上升。

汽车销售良好，地产销售火爆：本周30大中城市房地产(512200)销售面积均值54.5万平方米，较上周17.5万平方米上升211.2%，其中一线城市、二线城市和三线城市房地产(512200)销售面积分别为13.3、29.1和12.1万平方米，分别上升194.0%、293.9%和116.2%。2月第二周(7-17日)乘用车销售市场日均零售达到1.9万辆，环比1月第二周下降64%，关键受春节因素的影响怎么换美元投资美股。第三周(18-21日)日均零售达到3.0万辆，环比1月第三周下降53%，春节后势场逐步回暖。

国债、信用债净融资回升：截至本周，国债余额20.5万亿，本周新发行国债1530亿元，净融资929.7亿元，下周估计发行1340亿元，估计偿还503.3亿元。地方政府债余额25.8万亿，本周新发行0亿元，净融资-267.1亿元，下周估计发行339.9亿元，估计偿还202.0亿元怎么换美元投资美股。信用债存量37.5万亿，本周新发行信用债2955.0亿元，净融资95.0亿元，下周估计发行963.4亿元，估计偿还2752.1亿元。