股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月26日报道：但我还是在不断的在学习

伯克希尔副董事长、巴菲特一生挚友查理·芒格在周三举办的Daily Journal公司股东大会上对当下投资热点话题发表了诸多精彩观点知何投资美股。

这位投资大师的意见值得人们聆听领悟，让人们一起看来。

再次持有比亚迪股份(01211)，很喜欢不卖出

在谈及对比亚迪(002594)的投资时，芒格表达：

过去几年比亚迪(002594)股价上涨幅度很快，因为它处在比较有利的行业地位，抓住了新能源车(501057)转型的机会知何投资美股。

其它，我认为在中国销售市场也有不少股票投机者，因此比亚迪(002594)的股价被炒得有点高，可是人们喜欢这家公司。人们也倾向于再次持有。

我很少持有像比亚迪(002594)这样的股票——估值已经高到让你流鼻血知何投资美股。但我还是在不断的在学习。人们比较喜欢这家公司，也喜欢治理层，这就是人们的想法。

比特币只是黄金的替代品，不要买

芒格在这次大会上再次阐述了他对比特币的观点，在提及比特币对金融系统的影响时，他表达：

我认为正常运营的银行对社会是一个庞大的贡献。世界各国的中心银行都喜欢操纵自己的银行系统和货币供应知何投资美股。所以我不认为比特币最终会成为世界的交换媒介。它太不稳定，不适合作为交换媒介。

它实际上是黄金的一种人造替代品。因为我从不买黄金，也从不买比特币。我意见其他人效仿我的做法。

芒格还说，比特币让他想起了Oscar Wilde所说的讽刺的英国贵族的猎狐活动，追求的是一种‘无法言说的寻找那种不可食用的东西’(the unspeakable in pursuit of the uneatable)知何投资美股。

同时，他还表达不会像特斯拉等公司那样购买比特币。

评嬉戏驿站逼空：危险的投资方式

针对此前不久的火热WSB论坛美国散户抱团逼空$嬉戏驿站(GME.US)$、AMC等事件，芒格直言不讳的表达：

鼓舞如此多的人在股票销售市场‘赌博式’投资，这比较愚蠢，他们有着在赛马赌徒的心态知何投资美股。

很多人疯狂地购买股票，常常是靠融资，因为他们看到股票在不断上涨，明显这是一种比较危险的投资方式。

可是芒格的这番表态好像提示了投资者们再次注意到被冷落许久的GME，在周二盘中，GME忽然暴涨，收涨103%，盘后再度上涨83%知何投资美股。

评Robinhood:肮脏的赚钱方式

芒格认为罗宾汉和其他吸引缺少经验的散户投资者的经纪公司，本质上是在提供‘赌博服务’，并找到了一种‘肮脏的方式’赚钱知何投资美股。

他说：

我认为应该通过提供对用户有利的商品、服务来赚钱，假如你是提供给他们‘赌博服务’——从而赚取利润，就像很多类似Robinhood这些新的经纪商特意吸引赌客的——我认为这是一个肮脏的赚钱方式，人们竟然疯狂到同意这样的事情发生知何投资美股。

没有SPACs的世界也更好

芒格还对火热的SPAC销售市场敲响了警钟，这与华尔街的投机狂潮有关知何投资美股。

据彭博最新数据，2021年迄今已公布美股IPO数量为219家左右，累计募资额约704亿美元，其中有161家已公布SPAC上市，累计募资额约496亿美元。

芒格表达：

我根本不参与SPAC公司投资，而且我认为世界没有SPAC会更好知何投资美股。同时，这种疯狂的投机，还有那些尚未被发觉的正在寻求通过SPAC融资的公司，是一种恼人的泡沫现象。针对在投行的那些人来说，只要能卖，他们就会卖。

在正式合并之前，SPAC的股票就隐藏大幅上涨，因为渴望获得收益的投资者押注于空洞的公司空壳，信念大增。此前，激光雷达公司LAZR便是如此。

评富国银行：感到失望

根据最近披露20Q4 13F持仓，伯克希尔在四季度大手笔减持了富国银行，减持比例达58%，位列当季度减持幅度最大的股票，持股数量降至5242万股，持仓的市值仅为15亿美元知何投资美股。

在这次股东会上，芒格阐述了其对富国银行的观点：

毫无疑问，富国银行(Wells Fargo)使像伯克希尔(Berkshire)这样的长期投资者感到失望，因为目前已经被撤职的旧治理层并没有坏想法，可是他们对银行交叉销售的行情趋势有着恐怖的错误推断，富国银行对低薪员工的激励太大了，以至于无法向客户售出他们真正需要的东西知何投资美股。

你可以明白为什么巴菲特对富国银行不再抱有梦幻。我觉得我更宽容一点。我对银行家的期望不如他高。

美国国债并不存有泡沫，承认不了解经济发展将来会如何运作

在谈及美国国债时，芒格说：

当前股市存有泡沫的迹象，但美国国债并不存有泡沫，价值投资“不会过时”知何投资美股。我认为在利率这么低的时候，它们是一个糟糕的投资，我从来不买，《每日日报》也不买。

但我也不认为美国国债有什么大问题。而且，我实在不了解这些人为的低利率会产生什么效果，也不了解将来经济发展将如何运作，当美联储投放全部这些额外的钱。我在那里唯独的意见是，我认为没有人了解肯定会发生什么。

价值投资永不过时

芒格不忘提及价值投资的理念，他表达：

我认为价值投资永远不会过时知何投资美股。 因为价值投资，按照我的构想，总是期望获得比购买股票时所支付的价值更高的价值。 这种购买资产的方法永远不会过时。

有人认为，价值投资是您在追逐拥有大量现金但经营不善的公司。可是我不认为这是价值投资。我认为全部好的投资都是价值投资。只是有些人在强大公司中寻觅价值，而另一些人在弱势的公司中寻觅价值。

油气能源行业(510610)会存有很久很久

当前全球油价涨势迅猛，芒格认为：

我认为石油和天然气行业还会延续很长一段时间。事实上，假如人们不再在交通运输中使用这么多这类碳氢化合物，它还会存有很长很长一段时间知何投资美股。碳氢化合物还是化学原料。我不认为碳氢化合物会消逝。

我并非说石油和天然气将会是一个好行业。但我不认为它会消逝。我觉得这跟报纸行业不一样。

以下为芒格其他一些精彩问答来自《证券销售市场红周刊》的整理：

提问：持有银行股和其他股票有什么区别？银行股是否更加稳定？

查理·芒格：股票都会有一些波动。实际上假如治理较为好的银行是很好的投资标的知何投资美股。问题是银行太多了，而比较理智的银行家太少。大部分银行高管都被很多事情诱惑，做很多影响银行长期利益的事情，他们不够有耐心。所以投资银行股很难，但也非不可能成功。

提问：美国银行最大的威胁来自哪里？苹果支付或PayPal等公司，会对它们形成颠覆吗？

查理·芒格：我不了解，将来的银行行业会如何以及支付系统会怎样演变，但我认为一个经营良好的银行是对文明有重大贡献的知何投资美股。

比特币将来不会成为一种交易货币(511690)，它并不能作为商品的支付的手段，它是一种人为制造的一种黄金替代品。所以我既不买黄金，也不买比特币，我期望其他人也像我一样。比特币就像奥斯卡·王尔德说的，你去追逐一些没法吃的东西。

提问：两年前，您认为美国惟一值得买(300785)的股票就是Costco，您为什么认为亚马逊将来需要害怕Costco，而Costco不用太害怕亚马逊呢？贝佐斯是您见过最成功的企业家吗？针对他接下来要去关心的新的事业(他现在已经辞去了亚马逊的 CEO的职务)，您会很关怀吗？

查理·芒格：我比较观赏杰夫·贝佐斯，我认为他是我见过的最聪慧的生意人之一知何投资美股。我对他的业务没有足够的熟悉，所以我也不想去碰。每一个投资者都会遇到这样困难的问题，因为有很多聪慧的人可能会得出相反的结论。

我认为Costco有一点是亚马逊没有的，即人们比较的信任Costco能够为他们带来庞大的价值，这还是为什么我觉得Costco会对亚马逊带来威胁的原因之一。

提问：现在的美联储现行政策坚持低利率，可能还会让美国的收入差距更加严峻知何投资美股。您觉得人们能够做出怎样的努力和工作，才能够让那些穷人在疫情中获得一些帮忙？

查理·芒格：其实宏观经济发展现行政策究竟是否准确，没有人可以告知你精确的答案，当然在肯定情况下，美联储肯定是要有一些干预的现行政策，而且我认为在宏观经济发展的预测方面，我不觉得我有什么天赋，人们常常听到一些人的埋怨，在这样的疫情之下，富人变得更富，穷人变得更穷，这是大家的一些担忧和害怕。

其实人们期望能够挽救整个美国经济发展，因为遇到疫情的时候，经济发展基础都已停摆，所以这是人们的初衷，人们期望能够做到这样的事情知何投资美股。可是现在，人们确实看到了富人变得更富，这非人们想要达成的目的，可是在这样的一个疫情影响下，人们实在看到了这样的情况。那么在很多情况下，我觉得大家也不用过度的担忧，那么究竟哪一个阶层会先富起来，我觉得在不同的历史情况下可能会有不同的答案。

假如你需要一个國家富强的话，你需要自由的销售市场，假如要有自由销售市场，就像亚当斯密说的，这是他倡导的自由销售市场，自由经济发展理论，可是人们会看到贫穷给人们带来了很多的问题，而且你想要让这些人脱贫，也需要有自身改正的体系，自身改正的现行政策，整个这样一个过程是比较复杂的。

而这些经济发展学的教材其实并没有告知人们说，究竟一个社会需要进展到怎样程度才能让贫穷的人脱贫，这是一个较为复杂的问题，非那么容易的，你不可能说给他们发很高的工资，比如说每一秒钟的工资能够有1000美元或者是10万美元，这是不太现实的知何投资美股。

提问：在不同的护城河中，哪一种护城河是您觉得最重大的？将来一个公司需要有什么样的竞争，才能够建造新的类型护城河？

查理·芒格： 其实很多的护城河看起来都没有方法跨过，可是有一些情况下，像曾经很深的护城河的企业可能就垮掉了知何投资美股。资本主义就是要这样一步一步的不断的更新和创新，其实这就跟刚才我说的生物是一样的，旧的物种死去，新的物种隐藏，一代又一代更新换代，就是这样的，所以有些时候那些旧的护城河曾经看上去比较深，可是在新的时代已经不适用了。