股票啦 www.gupiaola.com 2021年02月19日报道：从美国通胀的历史看来

春节期间美债收益率再度大幅上行投资港美股的证券公司，销售市场关于再通胀交易商量的热度也延续攀升。美债收益率上行以及美国通胀预测的延续走高将如何影响大类资产行情成为销售市场关心的焦点。当前美国的通胀预测源于哪里？人们又将如何看待全球通胀和美债利率上升的风险？本文将从以上视角为大家展开预测。

再通胀交易与美债收益率上行：

春节假期期间，海外金融销售市场表现并不平静，10年期美债收益率大幅上行，美债收益率曲线峻峭化加剧。从通胀的角度看待美债收益率上升，在好预测下销售市场关于美国再通胀的预测得到了不断加强投资港美股的证券公司，随着美国通胀预测的延续走高，再通胀交易实际上是年初以来长端美债收益率大幅上行的一个重大因素。

当前美国的通胀预测源于哪里：

首先从包含食品和能源的全口径通胀角度看来，国际油价的上涨针对美国通胀预测的上行具有重大拉动。针对剔除掉食品和能源影响的核心通胀而言，人们认为销售市场针对核心通胀上涨的预测关键還是来自基础面预测逻辑，从疫情角度看来，当前欧美关键经济发展体疫情回落，疫苗接种延续推进，全球需求修复预测有所提升。除了疫情形势和疫苗接种以外，美国财政局刺激计划进展积极，同样提振了销售市场风险心绪。从1.9万亿美元财政局刺激针对美国通胀预测的影响看来投资港美股的证券公司，其中针对美国个人的直接补贴发放或通过提高个人可支配收入的方式刺激消费，后续在疫情转好以及居民可支配收入提高的影响下，美国服务业的修复或将给核心通胀提供支撑。

大类资产行情应关心哪些风险：

针对全球通胀和美债收益率上行的影响，从美国通胀的历史看来，当前美国通胀上行可能难以比拟历史周期上的大通胀时期，但由于全球已较长时间未经历通胀冲击投资港美股的证券公司，考虑到当前新兴销售市场國家股市普遍面临高估值的问题，因此全球通胀和美债收益率上行对新兴销售市场國家股市可能带来的冲击仍需警惕。

针对国内债市而言，人们认为考虑到当前中美利差依旧具有较高的保卫，同时国内债市累计调整幅度已经较大，因此全球通胀和美债收益率上升针对国内债市的影响可能相对中性。

针对人民币汇率而言，考虑到美国经济发展复原仍需时间以及当前美联储的货币现行政策态度，美元影响下的人民币大幅贬值的可能性相对较低，但在全球通胀和美债收益率上行的背景下投资港美股的证券公司，人民币汇率波动性或将有所提升，应防范人民币汇率波动风险发生的可能。

债市策略：

随着美国通胀预测的延续走高，再通胀交易实际上是年初以来长端美债收益率大幅上行的一个重大因素。当前美国的通胀预测一方面来自于国际油价上涨的促进，另一方面基础面预测是促进美国核心通胀预测上涨的重大因素。从大类资产角度而言，人们认为全球通胀和美债收益率上行可能带来新兴销售市场國家股市估值调整的风险投资港美股的证券公司，针对国内债市而言影响可能相对中性，而针对人民币汇率人们应防范人民币汇率波动风险发生的可能。