股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月12日报道：耶鲁大学经济发展学家

美元正在发出全球复苏的信号，但反常的是，针对全球最大经济发展体——美国自身的前景，美元却发出了比较复杂的信号。

随着新冠肺炎疫苗接种的增加和世界开端遏制疫情，招商银行 投资美股全球销售市场正转向“风险导向”环境。在历史上，随着资本流向风险更高、回报更高的环境和美国股市，这种环境会削弱美元。

自从去年3月份触顶回落以来，美元兑欧元贬值约13%，美元兑澳元下滑高达27%。有数据显示，澳元兑美元的空头头寸达到近十年来的最高水平。

本月初，随着美国总统拜登颁布1.9万亿美元的新冠肺炎救助方案的可能性增强，美元汇率的下滑轨道一度停止，但随后因经济发展数据弱于预测而复原下挫行情趋势。

此外，招商银行 投资美股还有一些长期的、更具结构性的影响在削弱美元。比如特朗普肆意使用制裁，将美元武器化，乃至连美国的传统盟友都在努力减少对美元的敞口。

数据显示，美元在外汇储备中所占的比重处于25年来的最低水平。欧元区去年发行整体债券的历史性决策，是美元强势地位受到冲击的另一个潜在表现。

有鉴于此，耶鲁大学经济发展学家、有名的美元大空头史蒂芬罗奇(Stephen Roach)预测，美元将再次大幅贬值。

然而，招商银行 投资美股美元的疲软，好像与美国债券收益率因美国经济发展复苏快于预测而飙升的现象相矛盾。

要了解，随着美债收益率上行，本应有大量资本进入美国债券销售市场，并为美元提供支持。

针对这种矛盾现象，有预测人士指出了当中的症结：

美国债务激增和预算、贸易双赤字，招商银行 投资美股让拜登的刺激方案变成一把双刃剑。假如刺激法案顺利出炉大大增加美元供应量，供给将彻底超过潜在的需求。

确实，10年期美债收益率自年初以来上涨了近20个基点，30年期美债的收益率上涨幅度更是高达32个基点，但在经济发展前景和刺激法案的后续影响都不明朗的情况下，收益率的上升还不足以吸引外国资本大量流入。因此，目前美国对国际资本吸引力最强的销售市场，仍然是股市。

众所周知，美元与股市以及大宗商品(161715)价格之间存有负相关关系，因为美元走弱会令绝大多数以美元计价的美国股票和大宗商品(161715)价格变得更廉价。

由于新兴经济发展体也背负着庞大的美元计价债务，招商银行 投资美股美元疲软不仅降低了它们的经济发展投入，还降低了它们的借贷成本，从而在某种良性循环中强化了它们的经济发展。

有预测人士指出，目前投资者应该关心“再通胀交易”——即押注全球经济发展隐藏以欠发达经济发展体比较强劲的增长为基础的经济发展复苏，而疲软的美元将增强这一行情趋势。

理论上，假如拜登的一揽子救援计划和对疫苗推广真的令美国隐藏比目前预测更强劲的复苏，通胀率就会加快上升，美联储也有可能发出略微更强硬的声音，届时人们良好可以想象美元的下挫行情趋势将被逆转。

但罗奇预测，招商银行 投资美股由于美国存有储蓄不足和大规模增加赤字的情况——特别是美国的不断增加的贸易赤字，美元流动性的供需失衡现象将来一段时间会变得更加突出。