发布时间:2021-02-10 14:15:50
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2021年02月10日报道:乃至是金融危机之前
全球销售市场,特别是美国销售市场何时见顶?
在华尔街,试图预测销售市场何时见顶以及泡沫何时破裂,都非简单的事美股比较适合技术投资。
目前,美国销售市场的共识是,虽然估值泡沫很大,但除非美联储提前开端收缩宽松现行政策,否则投资者应无所害怕。
在花旗看来,目前美国的情况更加复杂——眼下更加好,但以后也更加脆弱。
具体而言,花旗认为,与美联储的购债相比,银行预备金可能是销售市场变动的更大促进力美股比较适合技术投资。假如真的如此,那么,美联储、财政局部一般账户的预备金率下调或许将在将来几个月向销售市场释放额外的1至1.5万亿美元的流动性,大概是美联储购债带给销售市场影响的三倍。
花旗:这次泡沫不同以往
在疫情之前,乃至是金融危机之前,销售市场假如要进入泡沫时代,往往伴随的是投资者对企业盈利的极度好,以及极端的价格行情。在那个时候,央行可能没有阻挡泡沫形成,但也没有纵容泡沫。
但在花旗看来,这次的泡沫不一样美股比较适合技术投资。
花旗认为,美联储这次不仅注意到了泡沫的隐藏,乃至还近乎明确地鼓舞泡沫再次变大。
花旗认为,在当下的牛市中,活泼的投资者很少感到现金流特殊旺盛,哪怕现金流实际上已经超出了销售市场所需。
但美联储不断印钞和美股屡创新高的背景下,投资者愈来愈频繁进行美股交易,这也导致了美股目前隐藏的一个特别现象:一些股票遭遇抛售,并非是因为投资者变得更加看空,而几乎都是因为资金流出引发的美股比较适合技术投资。
在不同平常的泡沫中,如何识别见顶与否的标志?
因此,花旗认为,如何界定美股是否已经见顶,在本轮牛市中,最重大的指标非人们是否已经过度好,以及价格行情是否已经比较峻峭。取而代之的指标是,要看流入美股销售市场的资金流。
花旗估计,话虽如此,到7月左右,美国财政局部释放出1万亿至1.5万亿美元流动性的可能性比较大,特别是在通过进一步的刺激法案并随后进行适度重建的情况下美股比较适合技术投资。
关键问题是,这是否实在是要跟踪销售市场的“准确”指标。假如是这样,那么在几个月内,每月购买1200亿美元美联储的刺激作用可能会增加两倍以上。
此外,花旗提示投资者,要注意的是,美股受到美联储和财政局部前所未有的刺激促进,是一回事。针对GME、AMC这样备受散户追捧的公司来说,又是另一回事。
为什么美国财政局部有可能释放出这么多的流动性?
美国财政局部可以通过减少其在美联储持有的现金余额来增加流动性美股比较适合技术投资。当美国财政局部发行债券时,发行所得资金留在美联储的支票账户中,即美国财政局部一般账户(TGA)。
从流动性的角度看来,国债的发行和随后的支出一般不会对净流动性产生影响。当财政局部发行债券时,银行系统的预备金会减少。当财政局部花掉这些钱时,银行系统的预备金就会增加。
此前,摩根士丹利首席利率策略师Matthew Hornbach指出,2020年是绝无仅有的,因为财政局部发行了大量债务而没有花掉这笔钱,导致有超过1.6万亿美元的财政局部现金可马上用于部署,但由于国会无法就财政局预算达成协议刺激措施,这笔钱从未用过。因此,美国财政局部在一般账户(TGA)中的现金余额急剧增加。
摩根士丹利研报指出,由于债务上限的截止日期,2021年美国财政局部的一般账户将经历更大的波动,但最初将导致比较大的流动性注入美股比较适合技术投资。设定债务上限的最终期限是2021年8月1日。在这一天,美国财政局部将无法发行任何额外的债券,以弥补超额债务。
这意味着,根据2019年的债务上限,到2021年8月1日,美国财政局部的现金需要降至2000亿美元。因此,到2021年8月,财政局部将会有大量支付,以减少其现金余额——这将导致财政局部向销售市场释放大量资金。
财政局部在一般账户的现金余额目前略低于1.5万亿美元,这意味着美国财政局部将在将来8个月释放1.3万亿美元的流动性,远超大摩估计美联储同期释放的约1万亿美元的流动性规模。
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