股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月10日报道：油价连续了去年5月以来的强劲行情趋势

1月以来美股“散户逼空”行情引发销售市场广泛关心，事件本质是疫后美国极度宽松的流动性现行政策叠加社交媒体广泛的传播性共同导致的。但随着监管的介入以及散户马上面临的资金压迫，人们推断“散户逼空”再次发酵，演变成系统性风险的概率极低。数据层面，年初至今港股成为全球股市中表现最好的资产；而大宗商品(161715)表现分化，油价、铜价上涨，贵金属价格下挫；美元指数低位反弹美股投资者关系工作内容。销售市场风格看来，中美照旧成长领涨，但中国销售市场大盘>小盘，而美股小盘表现更强。资金流看来，全球资金延续增配新兴销售市场，其中美股更为偏好顺周期版块。

▍本月聚焦：美国“散户逼空”事件难成系统性风险美股投资者关系工作内容。

今年1月美股销售市场最为瞩目的无疑是“散户逼空”行情。本质上WSB概念股的暴涨是疫情爆发后美国的货币+财政局刺激，叠加社交媒体快速、广泛的传播性共同导致的结局美股投资者关系工作内容。但随着监管的介入以及散户马上面临的资金压迫，人们推断“散户逼空”再次发酵，演变成系统性风险的概率极低。

首先，1月28日罗宾汉等交易平台限制散户交易后，GME当日的交易额仍高达171亿美元(环比仅下降42%)意味着此次行情的背后也存有机构的力道促进。SEC和美国政府官员连续发声后，“操作销售市场”的行为料难延续。其它，监管也可通过限制裸卖空和提高保证金(159001)来减少投机性交易的获利空间和可操作性美股投资者关系工作内容。另一方面，假设此轮行情的是散户依靠财政局赞助的资金所促进，借鉴CARES Act后的行情，延续期估计不会超过两个月。此外，报税季马上到来的背景下，过去一年获利较多的散户将面临资本利得税补缴的压迫，这也意味着散户若要再次轧空或面临资金短缺的情况。

▍全球大类资产表现：港股领涨、大宗分化、美元指数反弹美股投资者关系工作内容。

年初至2月5日南向资金的大幅流入促进港股成为全球关键股市中表现最好的资产，恒生指数上涨6.6%，而同期沪深300、标普500(513500)、STOXX600则分别变化-0.2%、5.0%和2.0%美股投资者关系工作内容。

大宗商品(161715)方面，油价连续了去年5月以来的强劲行情趋势，年初至今上涨幅度高达17.7%。贵金属价格则延续走弱，COMEX黄金下挫6.8%美股投资者关系工作内容。其它，虽然1月末美国散户转向逼空白银空头使得银价短期快速上涨，但由于白银较大的销售市场规模和相对均衡的多空力道，其价格又快速回归理性，年初至今COMEX白银累计下挫1.3%。

外汇方面，受益于美国经济发展的延续复苏以及息差的扩大，年初至今美元指数延续上涨达1.2%美股投资者关系工作内容。关键发达销售市场货币相对美元走弱，欧元兑美元、日元兑美元分别下挫1.0%和1.4%；但新兴销售市场货币则相对稳定。

▍全球股市风格：中美照旧成长领涨，但大小盘分化显现美股投资者关系工作内容。

年初至今，中国资产中成长股跑赢价值股9.1个百分点，而大盘股跑赢小盘股2.6个百分点。美国、欧洲及日本销售市场价值股相对成长股分别变化-2.5%/0.5%/5.8%，但相较于中国股市的大盘股跑赢，美/欧/日股市的大盘相对小盘分别跑输4.3%/2.0%/1.5%美股投资者关系工作内容。从SPX股票表现看，Viacom、Discovery(受益于疫情)，福特、通用汽车以及埃克森美孚等(受益于经济发展重启预测)上涨幅度靠前，而下滑最大聚合在医药和中小盘科技股。科技巨头方面，特斯拉(20.8%)和谷歌(19.8%)领涨，微软(8.9%)、苹果(3.2%)、亚马逊(2.9%)也录得正收益，但出于投资者在“散户逼空”行情后针对社媒平台监管加严的担忧， Facebook下挫1.9%。

▍资金流：全球资金增配新兴销售市场，美股更偏好顺周期美股投资者关系工作内容。

年初截至2月3日，EPFR监控的资金累计流入发达销售市场和新兴销售市场分别为648和250亿美元，除了新兴销售市场的估值优势，发达销售市场流入放缓也反映了投资者针对美联储或提早收紧货币现行政策的担忧美股投资者关系工作内容。

行业层面：1)美股年初至2月3日，流入金融、能源及原材料版块达52.1/21.3/14.3亿美元；而分别流出可选消费(159936)、信息技术(159939)和电信版块31.5/20.7/13.2亿美元。2)今年1月港股通(501309)南向流入最多的行业为信息技术(159939)、电相信务、可选消费(159936)，体量分别达到1333/569/449亿港元；其中电相信务和能源行业(510610)的净流入/交易额比分别高达21.1%/20.0%，净流入/市值比也达到3.6%/4/1%美股投资者关系工作内容。相反，同期材料行业(510620)南向净卖出9亿港元。

▍风险因素：

1)新冠疫情全球蔓延超预测，全球经济发展二次探底；2)中美摩擦进一步升级；3)国内流动性收紧，外资延续流出中国销售市场；4)汇率大范围波动美股投资者关系工作内容。