发布时间:2021-02-03 00:20:32
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2021年02月03日报道:摩根士丹利的预测师Michael
散户对机构的战争打响之后,美股恐慌指数VIX一度飙升至30上方,但摩根大通的量化预测师Marko Kolanovic却给散户们再次打鸡血,认为美股的回调只是短期的,号召人们逢低买入美股投资回报最高的股票。
不过摩根大通的另一名预测师Andrew Tyler的看法远没有那么好,他认为美股4周来的收益率虽然大幅下滑,但下滑还没有达到去年3月的水平。名义上的风险依然贴近高点,很多基金的总杠杆率可能已经上升。这种情况并非由于基础面疲软,因此更难推断这种情况还会延续多久。
高盛首席股票策略师David Kostin也警告称,假如逼空再次下去,情况可能会变得更糟,散户热门股将会跑赢大盘和对冲基金VIP股美股投资回报最高的股票。
Kostin表达:
“销售市场个别版块的短期过热,可能会引发一连串的多米诺骨牌效应,让波动蔓延到整个销售市场美股投资回报最高的股票。”
现在高盛在华尔街最大的竞争对手——摩根士丹利好像也得出了与高盛相同的结论。摩根士丹利的预测师Michael Wilson表达:
“过去几周,人们曾暗示销售市场马上隐藏回调,但人们没有看到突出的信号美股投资回报最高的股票。而现在,流动性和杠杆率上隐藏了股市回调的信号。”
不过 Wilson仍不能明确地确定销售市场会走熊。他警告称:
“虽然短时间内可能会隐藏大幅调整,但出于很多原因,还不能确定这是资产泡沫,这也非像2000年那样的泡沫美股投资回报最高的股票。”
他表达,在近3个月的畅通运作之后,美国股市将会进入盘整。在过去几周,高盛的很多技术指标都被拉长了,销售市场随时都有回调的风险。他接着重申了他之前的观点:
“在进入新一轮牛市时,由于缺少突出的基础面指标,往往更难把握调整的时机。修正后的公司营收和财务状况依然是支撑股市的关键,可是这些通常都不那么简单预见美股投资回报最高的股票。在这种情况下,需要综合很多方面看来。”
根据 Wilson的说法,有三大因素可能引发销售市场回调:
首先,在流动性依然充分的情况下,此轮周期的流动性增长率已经达到了峰值美股投资回报最高的股票。M1和M2的年增长率分别为72%和27%,这一增长速度是历史上的两倍,几乎已没有进一步加快的空间。
第二,自去年11月首批疫苗宣布以来,金融体系的杠杆率一直在上升。年初时,对冲基金的总杠杆率为1%。与此同时,多头基金的现金余额贴近历史低点。散户投资者的买入活动从未像现在这样活泼过,他们的保证金(159001)债务也比较高,即便M1和M2增长率可能大幅下降,股市的流动性也很难进一步走高,而且即便走高也很简单就会逆转。
高盛的Kostin也提出了类似观点,他表达,总风险敞口和净敞口仍贴近记录以来的最高水平,假如逼空再次下去,对冲基金的损失会更严峻美股投资回报最高的股票。
这就引出了最终一个还是最重大的回调因素:
第三,散户激进的逼空策略是导火索。这些有针对性的挤压迫使对冲基金降低自身的杠杆,削减了总风险敞口。为应对挤压,对冲基金不得不进行空头回补,强制降低总杠杆率,也导致了多头敞口和净杠杆率的减少美股投资回报最高的股票。股票抛售导致关键美股股票指数下挫了3%至5%,很多股票价格下滑逾10%。
不过去杠杆化其实是一个好消息。在一些对冲基金遭受惨重损失之后,一些杠杆化程度较高的行业纷纷去杠杆化,当时,一些对冲基金乃至在标普零售业 ETF(XRT)中大量增加GME的份额,导致XRT价格大幅上涨的同时,资产规模隐藏大幅下挫。
本周一,GME的做空比率(被卖空的股票数量占全体发行股票数量的百分比)大幅下降,也预示了GME股价更大幅度的下挫美股投资回报最高的股票。
Wilson认为,美股长期仍看涨,但在短时间内,他认为会有大幅回调,因为过去几个月的不理性的投资行为必将降温,而且只要对冲基金的杠杆率维持在历史高位临近,即便是轻微的挤压也可能导致最受欢迎的多头头寸进一步平仓。
最终,他提示,周期性股票/抵御型股票,小型/大型股和等权重/销售市场权重SPX等比值都隐藏了回调,且仍有下滑空间,暗示股市回调仍会再次美股投资回报最高的股票。
Wilson认为应维持耐心,直到杠杆率进一步下降,美股才能延续回升。而在一个央行不断注入流动性的销售市场,去杠杆化可能仍需要很长时间。
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