发布时间:2021-01-31 20:10:27
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月31日报道:乃至引发会否带崩美股的担忧
美国股市的“逼空大战”还在上演,而机构也都似“惊弓之鸟”,卖出浮赢的股票去弥补被逼空的敞口,这也引发了美股巨震。截至周五美股收盘国内投资港美股,GME(嬉戏驿站)、AMC院线公司分别上涨53.65%和63.87%。这场散户痛打对冲基金的好戏明显还未完毕,销售市场也尚未良好企稳,究竟“民粹起义”会如何落幕?
瑞信首席经济发展学家陶冬表达,沽空在资本销售市场非常常见,不仅包含单边看空,更涉及长短仓、量化交易等不同范畴,忽然地暴力突击看空盘,可能带来庞大的销售市场波动,乃至制造金融系统风险。此事最终的解决,恐怕只能在监管层面做出,修改嬉戏规则,而且一定要快。假如战火延伸到债市,对销售市场和经济发展的损害可能呈几何级上升。
接受记者的采访的机构普遍认为,当恐慌心绪平复后,流动性仍将支持销售市场企稳走高。渣打全球首席策略师罗伯逊(Eric Robertsen)对记者表达,投资组合的抛售可能演变为VaR冲击,正如2018年2月时盛行的做空波动率交易崩溃时一样,假如有足够多的资本与经历冲击的资产挂钩国内投资港美股,那么一旦心绪逆转,风险就会像野火一样蔓延到全销售市场。但这也可能建造重新进入高质量仓位的机会,毕竟美联储最近重申,宽松的货币现行政策将再次支持经济发展复苏。
“民粹起义”仍在延续
目前,散户并没有撤退之势。上周四(1月28日),散户临时输给了机构,这还是由于部分散户经纪商对GME股票交易进行限制影响,GME周四开盘数次熔断,股价一度涨至483美元历史新高,但不久后又马上跳水国内投资港美股,最终收盘报收193.6美元,下挫44.29%,完毕此前的“五日连涨”。AMC则收跌56.63%、黑莓跌41.63%、诺基亚跌284%。不过美股盘后,上述股票又纷纷涨了回来。其中GME、AMC盘后分别暴涨58.02%、30.07%。
到了周五,散户更是再度加足了马力。互联网券商Robinhood、富途、老虎证券等均取消针对部分股票的交易限制,周四深跌的散户抱团股暴涨并触发熔断。GME和高斯电子盘中均翻倍,尾盘上涨幅度收窄,但全周分别涨400%和1816%;AMC院线全周涨277%,黑莓盘初涨近24%,诺基亚涨超11%。
美国散户与机构的较量从一场闹剧渐渐升级,乃至引发会否带崩美股的担忧。针对事态下一次将如何进展,高盛和摩根大通各执一词。高盛认为美国散户还有充分的弹药:2000年,美股见顶之前,美國家庭信用卡债务规模上升了5%,同时支票存款规模隐藏下降。而2020年的行情趋势则良好相反。去年美国信用卡债务规模下降了10%以上,支票存款规模增长了4万亿美元,储蓄规模增加了5万亿美元。此外,估计将来几个月将有超过1万亿美元的额外财政局支持。虽然目前净保证金(159001)借款规模占美股市值0.9%国内投资港美股,与2000年时的1%相当。然而过去12个月35%的保证金(159001)债务增幅与1999年150%的增幅相比相形见绌;摩根大通则认为,将来来自散户的资金流将会减少,散户抱团股的波动性和保证金(159001)要求大幅上升,这可能会让那些从前几周的积极势头中获利的散户投资者蒙受损失。这些损失可能反过来会导致将来总体散户资金流入放缓,削弱股市的一个重大支撑。
值得一提的是,危机后的过剩流动性往往简单滋生投机行为,罗伯逊表达,过去一周发生的一切就是例证。自2020年10月1日以来,比特币上涨了300%。同时,上述股票在近三周内上涨2000%,并整整将美国零售股票指数数推高了40%能。此外,最近散户和机构的对立也不能掩盖实体经济发展面临的问题,即美国供应治理协会(ISM)最近的制造业心绪调查触及了2018年10月以来的最高水平,但一项关于美国小企业信念的调查结局自2020年9月以来一直落后。两项调查的分歧可能反映了小企业面临的困难,这还是由于长期的经济发展封锁和社交距离限制,这同样反映了一个事实,即最近经济发展复苏带来的好处,惠及的是美国经济发展中愈来愈小的一部分人群。
美股破位后恐慌心绪未消
全球关键股票指数在过去一周都较1月的最高点跌去了3-7%国内投资港美股,各界最为关心的美股也尚未企稳。
“根本的影响在于,机构好似惊弓之鸟,担心自己踩雷。此前,众多对冲基金抛掉了手上有浮盈的股票(不少是明星”抱团股“)去补被逼空的窟窿,这也导致美股巨震,进一步加剧了抛压,如今机构的恐慌心绪还未良好去除。”美国阿尔杰(Fred Alger)资管履行副总裁张韵(Amy Y.Zhang)对第一财经记者表达,
同时,各界目前开端关心潜在的系统性金融风险。由于散户狂买,Robinhood等券商最近追加近10亿美元保证金(159001),还一度只同意卖出。Robinhood首席履行官Vlad Tenev周五在接受CNBC采访时解说说,之所以限制Reddit论坛上的散户们买入GME,并非是为了帮忙空头,而是被迫之举。他称国内投资港美股,GME销售市场上现有的看涨期权达到了惊人的150亿美元,他们畏惧做空GME的对冲基金无法支付这笔款项,而且畏惧做空方追加保证金(159001)的速度赶不上股价上涨。作为一家证券经纪公司,监管部门SEC对他们有很多财务要求,包含净资本和美国证券存托与清算所的存款要求。
“人们一方面需要害怕做空的对冲基金爆仓导致的销售市场巨震,另一方面也要害怕万一被做空标的股价暴跌,那么融资买入看涨期权和正股的散户可能也会伤得不轻,同时券商也可能会受伤,最终引发系统性风险。因为逼空,投资者买得太多时,有可能被提高保证金(159001),多头、空头的子弹都在减少,而股价再次上涨也难了,那么结局就是往下掉,流动性差的标的极有可能出问题。”宏观基金经理袁玉玮对记者表达,“所幸风控较为严格的大券商,一般针对GME这类小票不会做太多的融资行为。”
除了逼空事件本身,美股此前就已经显示了脆弱的迹象。新冠病毒的新变种在世界各地隐藏,这给各国政府带来了新的压迫国内投资港美股,同时各国民众接种疫苗的进度仍慢于预测,加剧了各国再次加强封锁的风险。 这些都是导致销售市场回调的根本因素。
坐等销售市场触底后的交易机会
下一次会发生什么?投资者应该怎么做?多数机构认为国内投资港美股,需要静候风险规避心绪的逐步消失,届时配置优质资产的良机仍会到来。
罗伯逊预测称,应该理性地静距离观测一下美股的波动幅度——1月27日,标普500(513500)下挫2.5%,VIX波动率指数高达37%,37%的隐含波动率相当于平均每日股市隐藏2.3%的波动,虽然过去一周有一个交易日隐藏了2.5%的波动,但要找到另一个如此幅度的波动一定追溯到2020年10月底,其实30%以上的波动率很难延续。假如人们再看看其他资产类别,几乎没有证据表明美股的混乱已显著蔓延——布伦特原油价格仍在1.50美元的狭窄区间内波动;澳元对美元的汇率较1月6日的年初高点下挫了不到3%;新兴销售市场股票已较1月高点下挫近5%,但迄今仍上涨了4.5%,并再次跑赢标普500(513500)。
“人们的外汇风险偏好指数(RAI)并未良好达到极端风险规避水平并触发反向买入的信号,但已经很贴近了。机构在外汇、新兴销售市场和大宗商品(161715)的仓位已从2021年的峰值水平下降了一半,估计随着稳定迹象显现国内投资港美股,资本将重新流入。”他称。毕竟流动性依然很宽松,疫苗的普及将促进经济发展缓慢复苏的前景也没有实质性改变,拜登的1.9万亿美元的财政局刺激还在路上。
转视中国,A股过去一周的下滑靠近4%。周五,GC001(204001)隔夜回购利率一度飙升至9%,中国央行此前几日延续净回笼。这也显示了当估值位于高位时,流动性预测忽然转向所带来的“杀估值”冲击。但资金交易员普遍对记者表达,估计下周的某一个下午,央行可能会投放万亿级的流动性,缓解跨年资金紧张的问题,届时销售市场的紧张心绪可能就下降。
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