股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月24日报道：对消费支出的提振开端显现

美国股市上周顺利完成对历史新高的又一次冲击，美股锚定投资拜登上任让投资者对新一轮财政局刺激前景和复苏预测有所强化，以奈飞为代表的股票财报总体好于预测也提振了销售市场心绪。

值得注意的是，美股锚定投资最近始终居高不下的销售市场热度及潜在的泡沫风，险让包含美银和德意志银行在内的多家机构警告短期回调风险。

销售市场关心财政局刺激前景

20日，民主党人拜登在国会山宣誓就任美国第46任总统，并在上任伊始签署一系列行政命令，指示各机构使用《国防生产法》加强抗疫力度。他重申了在100天内实现1亿美国人接种新冠疫苗的目的，美股锚定投资并强制要求在火车和飞机等公共交通工具上佩戴口罩，外界对其提出的1.9万亿美元刺激计划期望颇高。

虽然疫情仍然严峻，美国经济发展在年初开端良好。数据显示，1月Markit制造业PMI初值上升至59.1，创历史新高，新订单和产出分项指数初值创近七年高位。服务业PMI初值上升至57.5，创2020年11月份以来新高，美股锚定投资稍显白壁微瑕的是，本月就业分项指数初值降至半年新低。

这与最近美国劳工部公布的数据相吻合，上周美国初请失业金人数为90万，远高于三个月均值，餐馆等服务性行业被迫启动裁员。机构普遍预测，在疫苗分发加快并见效之前，企业不太可能加快招聘节奏，而这一进程也许需要几个月的时间。牛津经济发展钻研院高级经济发展学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者的采访时表达， 冬季由疫情造成的封锁延续反映在了对劳动力销售市场的冲击上，美股锚定投资临时看不到转好的迹象，这将进一步加剧强化外界对更多财政局救助的呼声。

随着600美元经济发展刺激支票开端发放，对消费支出的提振开端显现，这针对服务性行业而言至关重大。受疫情影响，去年一季度以来全美数以万计的餐馆已经关门，美国商务部的数据显示，与2019年相比，去年估计餐厅销售额下降19.5%，仅好于服装零售商。包含麦当劳在内的多家连锁餐饮公司表达，近两周销售额隐藏突出反弹。潜在风险是这样的提振能延续多久，根据行业钻研公司Revenue Management Solutions的数据，去年4月实施的第一轮刺激计划帮忙各大餐饮连锁店的销售额增长了3%至12%，美股锚定投资但这种改善并未延续太长时间，当时政府发放了1200美元支票。

施瓦茨告知第一财经记者，美国经济发展需要新一轮更大规模的刺激。几乎可以肯定的是，拜登提出的1.9万亿美元的“美国救援计划”不会一帆风顺，美股锚定投资规模很可能被缩减。他估计国会两党可能达成1万亿美元左右的救援法案，这将保障上半年美国经济发展平稳扩张。

针对马上召开美联储议息会议，施瓦茨认为，鲍威尔在新闻公布会上的表态是关键，联邦公布销售市场委员会(FOMC)在货币现行政策上的立场为经济发展复苏和企业生活提供了重大的支持和保障。他向第一财经记者表达，鲍威尔届时可能坚持对经济发展前景慎重好的预测，美股锚定投资并重申基于结局的前瞻性指引利率目的和鸽派立场，强调现在非谈论加息或调整量化宽松的时候。

机构预警回调风险

上周美股连续版块轮动，疫情形势令周期性版块遭遇抛售，能源、金融和原材料版块承压下跌，科技股再次成为销售市场热点，美股锚定投资苹果、脸书周上涨幅度超过9%，不少投资者押注这些明星股有望公布一份强劲的财报。

然而在销售市场心绪延续升温的同时，美股锚定投资不少机构警告最近美国股市上涨幅度可能有些过头。

德意志银行上周公布的一份机构调查显示，约89%的受访者认为销售市场正面临泡沫，其中两个最突出的是美国科技股和比特币，而后者正贴近“极端泡沫”区域。“当被问及比特币和特斯拉12个月的命运时，美股锚定投资大多数受访者认为，两者更可能减半而非翻倍。”德意志银行全球信贷策略主管里德(Jim Reid )说。

美国银行月度基金经理调查显示，机构风险偏好处于高位。受访者认为，目前最大潜在尾部风险是疫苗问题(30%)， 美联储减少资产购买(29%)和华尔街泡沫破裂(18%)。虽然基金经理们对泡沫持慎重态度，但他们并没有退缩。美国银行表达，创纪录的19%的投资者在其投资组合中承担的风险高于正常水平。值得关心的是，机构股票和大宗商品(161715)配置创10年新高，现金水平则处于2013年3月以来的最低水平，美股锚定投资这再次触发了美银的卖出信号。投资者看好世界经济发展增长前景，认为经济发展正处于周期早期阶段的比例达到11年来的最高水平。

美银首席策略师哈特内特(Michael Hartnett)认为，客户对企业盈利增长前景的好程度为2002年以来最高，极度看涨心绪加大了销售市场回调的风险。他认为，股市在美国强力刺激现行政策的促进下创新高，华盛顿的现行政策泡沫正在助长华尔街的资产价格泡沫，“销售市场很快或将隐藏调整，第一季度见顶的风险在上升。投资者风靡通胀交易造成资产价格飙升，美股锚定投资将推高通货膨胀，可能引发刺激现行政策减码和销售市场动荡。”哈特内特说。

贝莱德首席履行官芬克(Larry Fink)日前透露，有投资者向他表达了对股市估值和通胀爆发可能性的担忧。“不少人现在害怕一些股票估值，对通胀上升的影响也有所顾虑。”芬克说，“现在的债券销售市场显示，人们将开端看到通胀上升，将在6至12个月内迎来更强劲的经济发展。假如债券销售市场的远期曲线是准确的，至少在9个月或12个月后，美联储和其他央行将开端重新评估其货币现行政策。”至于估值，美股锚定投资芬克认为部分公司的股票可能存有定价错误，市盈率有点“荒谬”。