股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月22日报道：拜登上任初期的工作重心仍在内政而非外交

当地时间1月20日，拜登(JoeBiden)正式宣誓就职，成为第46任美国总统。同时，新一届国会也正式到位，销售市场对此总体反应积极，美股三大关键指数上涨，纳斯达克指数暴涨近2%，美元和美债利率基础持平，变化不大。

受美国权力顺利交接、短期流动性重回宽松等因素影响，1月21日，A股全线暴涨，其中上证指数上涨1.07%，深证成指上涨1.95%，创业板(159915)指更暴涨2.46%。公司 投资美股

1月21日，外交部举行例行记者会。发言人华春莹在回答记者关于美国新总统拜登就职的相关提问时表达，在双方的共同努力下，中美关系中的善良的天使能够战胜邪恶的力道。

华春莹表达，人们对拜登总统宣誓就职表达祝福。我注意到美国媒体称这是“美国历史上新的一天”。21日上午，我看到拜登总统就职晚会上有烟花绽放、人群欢呼时，很感慨。确实，过去一段时间特殊不简单，经过那些比较困难的时期之后，中美两国人民都值得拥有一个更加美好的将来。人们也期望拜登总统在國家治理中取得成功。

那么，拜登就职后可能有哪些现行政策演变，美国对华现行政策将发生哪些变化？中国如何应对？多家钻研机构已经抛出了最新的研判观点。公司 投资美股

上任初期的重心仍在内政，而非外交

浙商证券(601878)首席经济发展学家李超团队研报认为，拜登上任初期的工作重心仍在内政而非外交，中国暂非核心议题。拜登任期前10天的工作重心将紧紧围绕大流行，经济发展，环境和种族公平四个方面开展。

一是首日重返巴黎气候协定并推翻“禁穆令”。二是首日落实助学贷款递延、住房驱逐延期等措施。三是次日签署命令促进学校复学以及企业复工；落实财政局刺激投放。公司 投资美股四是签署命令激励购买美国本土货物；对有色人种社区进行革新。

中金公司(03908)研报表达，拜登就任初期的关键政治日程将成为短期焦点。结合此前拜登和其他关键内阁提名成员的表态，拜登上任初期(100天)的关键政治日程和目的包含，促进1.9万亿疫情救助法案通过、扩大疫情检测、强制戴口罩、重返巴黎气候协定、取消部分國家的旅游禁令并推出较为全方位的移民革新方案、扩大针对强制搬离和取消抵押赎回的限制等等。

西南证券(600369)研报认为，拜登胜选后将面对不少棘手问题。经济发展方面，美国的复苏喜忧参半，就业销售市场风险然严峻。2020年12月美国新增非农就业人数是自2020年4月以来首次隐藏负值，美联储公布最新经济发展形势调查报告显示，与2020年12月相比，更多辖区就业水平隐藏下滑。疫情针对美国劳动力销售市场的打击照旧，就业指标显示出美国经济发展正在走软。疫情使得行业复苏不平稳，物价总体上扬需引起重视。估计要想全方位复苏，还需要财政局现行政策和货币现行政策相互配合。

1.9万亿美元抗疫刺激方案能否通过？

值得注意的是，拜登在就任当天即签署了多达15项行政命令，其中，对销售市场影响较大的是新增1.9万亿美元的抗疫刺激方案。公司 投资美股李超团队认为，当前两党在州政府赞助领域存有庞大分歧，估计较难妥协，1.9万亿美元刺激最终落地规模尚有不确定性。

1.9万亿美元《美国救援计划》是民主党的核心诉求之一，在共和党较难让步而民主党又可能坚守的情况下，《美国救援计划》可能率需通过财政局调解方能落地。

中金公司(03908)认为，考虑到当前疫情仍然较为严峻，估计新一轮财政局刺激获得通过的可能性较高。销售市场的关键焦点将是拜登在民主党在参议院具有微弱优势的情况下，能以多快的速度最终通过多大规模的刺激。即便无法得到足够共和党配合，民主党也可以使用预算调解程序(budgetreconciliation)快速通过。

美股美债后续怎么走？

方正证券(601901)研报认为，从历史经验看来，“百日新政”期间，美股延续上涨，美债收益率各有涨跌，美元指数总体较强。公司 投资美股数据显示，1980年以来，历任美国总统首次执政，并配合所属党派在国会两院掌控情况，“百日新政”期间，除小布什和奥巴马期间受互联网泡沫危机和国际金融危机影响以外，其余4位总统期间美股均维持上涨。

美债方面，债券收益率各有涨跌，更多還是与当时经济发展基础面和货币现行政策等相关。美元指数方面，除克林顿和特朗普时期以外，总体较为强势。

拜登计划在上任100天内为1亿美国人接种新冠疫苗，同时加大财政局刺激力度，这有助于加快美国经济发展复苏进程，通胀预测上升，推高美债收益率。拜登短时间内不会对企业增税，美股盈利改善延续上涨。美元指数较为复杂，一方面，美欧利差扩大，美元走强；另一方面，美国财政局扩张、货币宽松，美元走弱。耶伦表达不会寻求货币贬值来获得竞争优势，估计美元指数总体波动向上。

中金公司(03908)认为，由于这一刺激规模高于多数销售市场此前预测，因此这将在短时间内针对美股、美债利率和美元都提供肯定支撑。共计2.8万亿美元的新增刺激(现有9000亿加上拜登新提出的1.9万亿美元计划)将再次支撑美国居民的消费需求，更不用说处于突出低位的消费品库存。叠加目前仍然严峻疫情下相对缓慢的复工进展，产需缺口的弥合仍然时间，估计或再次拉动进口作为补充，因此中金公司(03908)仍然意见关心消费需求和出口链条的配置机会。公司 投资美股此外，疫苗接种和疫情操纵后的产能利用率修复也值得关心。

李超团队则认为，总体难改美国通胀节奏，但短期刺激力度进一步加大将使美债收益率再次面临上行压迫；美股可能因刺激力度增加上行；美元可能受制于政府债务和美联储资产规模的膨胀而下滑。

联合盟友共同制衡中国

方正证券(601901)认为，拜登将重新“入群”并修复与盟友关系，期望坚持美国在全球治理中的主导地位。公司 投资美股针对中国，拜登将再次维持对华强硬态度，但在中美贸易摩擦上不会像特朗普一样采取过激手段，较为平缓和可预测，偏向于联合盟友共同对抗中国，而非一味运用关税手段。

恒大钻研院认为，拜登当选后美国对华现行政策的基础思路是联合盟友，在幸免冷战脱钩的基础上制衡中国。其中，贸易领域，美国可能会通过联合盟友、制定国际规则制衡中国。具体为：

1)拜登政府将推进双边贸易协定，主导多边贸易框架，支持美国回归TPP，支持美墨加贸易协定(USMCA)等。

2)民主党党纲批判特朗普对中国发起的贸易战“根本没有胜算”，给美国农民、制造商、工人和消费者带来庞大的困难。公司 投资美股考虑到在中美贸易摩擦中受损的农民、商会等利益集团，短期中美经贸摩擦将有所缓和。

3)拜登曾表达中国应该对不公正的贸易现行政策负责，但他不认可特朗普单方加征的做法。其它，拜登竞选顾问表达，拜登将与美国的关键盟国商讨，争取“整体影响力”制衡中国。

4)拜登的经济发展复苏计划中包含打击中国贸易不正当行为的承诺，涵盖补贴、倾销、汇率操作、强制技术转让和学问产权保卫等领域。拜登政府可能在将来中美经贸协议谈判中着重转向非关税贸易措施。

在科技领域，美国可能会通过制定行业标准等手段打压中国高科(600730)技。美国已意识到中国高技术进展对美国的冲击，拜登政府或将联合其他國家制定行业标准，打压中国高科(600730)技，但会幸免中美科技脱钩。公司 投资美股此外，当前特朗普限制科技领域人才的工作签证发放、人才交流的情况可能随着拜登和民主党鼓舞移民的举措得到缓解。

在人才领域，美国可能会复原非敏感领域人文交流。估计拜登政府将改变当前中美人才交流趋于停滞的形势，复原人文交流，放开移民限制。

在外交领域，美国将重构盟友关系。拜登曾表达上任后第一项外交方面的工作就是尽快修复与各盟友之间的关系，复原美国在国际间的领导作用，将于任期首日重返《巴黎气候协定》和世卫组织(CBS)。通过重新主导WTO革新，重返《巴黎气候协定》、世卫组织、TPP(跨安宁洋(601099)同伴关系协定)和TTIP(跨大西洋(600558)贸易与投资同伴协议)谈判等，重塑美国领导地位和国际规则体系。

恒大钻研院认为，中国最好的应对是做好自己的事情，大力推进“新基建”、建设都市圈城市群、放开生育、进展资本销售市场、加强科技创新、减税降费、对外开放、民生社保等。公司 投资美股