股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月18日报道：也使得美元指数从低位反弹

【观策·论市】

(1)美债收益率上行意味着什么？美债收益率突出反弹，历史经验表明，每当美债收益率上行一段时间，上行肯定幅度，均会对全球销售市场产生不同程度冲击投资美股入门书籍。当前美债收益率上行仍在早期，上行幅度仍在中性范围内，但须关心美联储宽松力度缩减预测、美国新一轮财政局刺激以及通胀升温之后利率的进一步上行的可能。

(2)美股不总是龙头赢投资美股入门书籍。在过去四十几年间，以罗素2000为代表的小盘股收益率较大幅度高于以标普500(513500)为代表的大盘股。具体看来，过去42年中大盘/小盘风格占优分别有17年/25年，1995年以来罗素3000股票上涨幅度的分布同样显示大/中/小盘风格占优的有6年/4年/16年。基于历史复盘可以看到美股并不总是龙头赢，小盘股的胜率可能更高。

美债收益率上行意味着什么

最近，美债收益率隐藏了肯定程度快速上行，上行的核心原因是美国大选尘埃落定，民主党操纵参众两院，销售市场预测民主党政府会推出新一轮财政局刺激计划投资美股入门书籍。而同时，多位美联储官员表达，2021年底可能会“缩减”量化宽松计划。

除此之外，更重大的原因，是大宗商品(161715)的快速上行，最近通胀预测迅速反弹投资美股入门书籍。目前，美国通胀预测上行至2.1%，达到了美联储提出来的2%的通胀目的，虽然美联储主席鲍威尔反复强调是一段时间的平均通胀，可是也足以引发销售市场担忧，芝商所美联储观看工具FedWatch最新显示，估计美联储4月份加息概率照旧为0，但9月份加息概率为6.1%。综合而言，通胀预测已经成为影响美联储货币现行政策最重大的原因之一。

而美债收益率的反弹，也使得美元指数从低位反弹，美元自2020年4月以来维持延续弱势，若美债收益率进一步反弹，需观看美元指数是否会再次低位反弹投资美股入门书籍。

由于美元是全球通行货币，美元收益率的反弹或美元指数的反弹，针对其他國家和地区会产生不同程度的“紧缩”效应，从而会冲击资产价格或者金融销售市场稳定，从历史看来，美国十年期国债收益率上行一段时间，上行一段幅度，就会触发某一个國家或者地区的金融风险投资美股入门书籍。这个周期差不多是三到四年左右的时间。

由于美国十年期国债收益率展现行情趋势下滑的态势，人们将行情趋势进行调整后，与美国标普500(513500)指数同比变化以及上证指数放在一起投资美股入门书籍。

行情趋势调整后的美国十年期国债利率指数水平在-1~-2之间，属于利率较低的水平，处在机会期，往往全球资产价格酝酿反弹或者行情趋势性行情投资美股入门书籍。而行情趋势调整后的美国十年期国债利率指数水平上升突破1之后，进入危险区，则某一个國家或者地区酝酿金融风险。而针对A股来说，过去20年股票销售市场隐藏像样的调整，多数情况下，调整后的美国十年期国债利率指数处在1以上。

当前调整后的美国十年期国债利率指数为-0.5%，离开了机会期，进入中性区投资美股入门书籍。这意味着全球流动性环境的边际恶化，使得人们脱离了舒服区域，可是也还远没有到造成风险的水平。A股投资依然处在大有可为的阶段。可是，全球高估值资产走贴现率下滑的逻辑将会弱化，而盈利和经济发展的改善将会成为促进销售市场上行的关键逻辑。这种情况之下，以业绩和估值的匹配挑选投资标的，将会成为相对占优的策略。中等市值绩优股，低估值版块和科技版块均值得重点发掘和关心。

美股不总是龙头赢

1)40年来标普500(513500)和罗素2000的累计收益率

自1979年至今的四十多年间，标普500(513500)指数累计收益率3808.1%，罗素2000指数累计收益率4808.0%投资美股入门书籍。总体看来，小盘股累计收益率较大幅度高于大盘股。特别自2003年初以来，小盘股占优风格突出；2009年之后，小盘股相比与大盘股累计收益率差距进一步拉大。

2)过去40年罗素2000与标普500(513500)每年上涨幅度对比

从每年的上涨幅度看来，小盘占优的年数多于大盘占优的年数投资美股入门书籍。1979年至今的42年间，有25年罗素2000指数的年收益率高于标普500(513500)指数的年收益率。其中1979年、1991年、1992年、2001年、2003年、2010年小盘股显著跑赢大盘股，罗素2000指数收益率分别领先标普500(513500)指数收益率25.67、17.37、11.89、14.07、18.99和12.52个百分点。1984、1986、1987、1989、1990、1997和1998年大盘股显著跑赢小盘股，标普500(513500)指数收益率分别领先罗素2000指数收益率11.0、10.67、12.83、13.03、14.90、10.49和30.11个百分点。

3)罗素3000每年大小盘风格统计

人们选取罗素3000指数成份作为样本，统计自1995年以来的各个市值区间的平均上涨幅度，进而推断每年的大中小盘风格投资美股入门书籍。市值1000亿以上的平均上涨幅度较大，即为大盘风格占优；市值在100亿到1000亿之间的平均上涨幅度较大即认为是中盘风格占优；市值低于100亿的平均上涨幅度较大，即推断为小盘风格占优。

自1995年以来，大盘风格占优的有6年，分别是1995年、1996年、1998年、1999年、2005年和2014年；中盘风格占优的有4年，分别是1997年、2002年、2007年和2011年；小盘风格占优的有16年，分别是2000年、2001年、2003年、2004年、2006年、2008年、2009年、2010年、2012年、2013年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年和2020年投资美股入门书籍。

总结

美债收益率上行意味着什么？最近，美债收益率隐藏了肯定程度快速上行，调整后的美国十年期国债利率指数为-0.5%，离开了机会期，进入中性区投资美股入门书籍。这意味着全球流动性环境的边际恶化，使得人们脱离了舒服区域，可是也还远没有到造成风险的水平。A股投资依然处在大有可为的阶段。可是，全球高估值资产走贴现率下滑的逻辑将会弱化，而盈利和经济发展的改善将会成为促进销售市场上行的关键逻辑。这种情况之下，以业绩和估值的匹配挑选投资标的，将会成为相对占优的策略。中等市值绩优股，低估值版块和科技版块均值得重点发掘和关心。

美股不总是龙头赢投资美股入门书籍。人们以罗素2000与标普500(513500)历年收益率和罗素3000成分股上涨幅度分布两个维度对美股大小盘风格进行考察。发觉累计看来，在过去四十几年间，以罗素2000为代表的小盘股收益率较大幅度高于以标普500(513500)为代表的大盘股。具体年份看来，过去42年中大盘风格占优的有17年，小盘风格占优的有25年。1995年以来罗素3000股票上涨幅度的分布同样显示大盘风格占优的有6年，中盘风格占优的有4年，小盘风格占优的有16年。基于历史复盘，可以突出看到美股并不总是龙头赢，小盘股的胜率可能更高。