股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月17日报道：去年疫情爆发初期

上周回首：海外宏观数据、经济发展现行政策与关键事件

宏观数据：美国12月零售不及预测，环比连续两个月负增长，反映消费需求有所放缓。大额资金如何投资美股12月零售及餐饮服务销售季调环比下降0.7%，低于销售市场预测，11月零售环比增速也从-1.1%向下修订为-1.4%。虽然油价上涨推升汽油销售，汽车和建材销售再次增长，但冬季疫情加剧、财政局支出放缓還是给总体零售带来了不利影响，具体看来：

餐饮和商店销售环比下滑扩大。最近由于疫情再度扩散，各州采取的限制措施增加，12月餐饮服务场所销售环比下降4.5%，下滑较11月-3.6%扩大。综合商店零售连续3个月下滑，12月环比下降1.2%。

无店铺零售销售环比下滑加大。虽然有黑五和圣诞促销，无店铺零售连续两个月下滑，12月环比下降5.8%，下滑较11月-1.6%进一步扩大。大额资金如何投资美股无店铺零售走弱说明消费需求本身就有所放缓，不良好是因为疫情阻碍消费者出行。

油价上涨促进汽油销售回升。受最近油价上涨促进，加油站零售额12月环比增长6.6%，为下半年以来最大环比上涨幅度。

汽车和建材销售维持增长。汽车及零件经销商零售增速环比由负转正，12月增长1.9%，同比增长10.1%。大额资金如何投资美股建材和园艺设备及用品零售12月环比增长0.9%，同比增长17%。

最近美国财政局对居民的支持力度突出下降。去年疫情爆发初期，美国财政局赤字大幅扩张，2020年2季度联邦政府赤字2万亿美元，到4季度赤字下降至5729亿美元，虽然较3季度3876亿美元增加，但大幅低于2季度水平。4季度，美国财政局对居民收入保障支出同样低于疫情爆发初期。12月联邦政府收入保障支出774亿美元、4季度月均691亿美元，远低于4月3072亿美元高点。

对销售市场而言，零售数据连续第二个月表现不佳有些令人懊丧，加上此前12月非农数据也并不理想，可能会对短期风险偏好带来压迫。大额资金如何投资美股

好的方面是，美国工业生产连续复苏势头，说明企业对疫情的适应力提升。12月美国工业生产指数环比增长1.6%，大幅超出预测增速0.5%，较11月环比增速0.5%加快。新一轮疫情对美国供给面造成的影响小于对需求面带来的冲击。但美国工业生产仍未复原至疫情前水平，工业生产指数12月同比仍下滑3.6%，产能利用率12月虽回升至74.5%，但仍低于疫情前水平。

财政局现行政策：周四，拜登宣布了1.9万亿美元的财政局救助计划，金额超出销售市场预测。大额资金如何投资美股但该提议在国会两党间存有肯定分歧，后续立法路径仍有不确定性。

从资金用途看，拜登的计划大致可以分为四个方向：

一是再次发钱，包含将现金补贴从每人600美元增加至2000美元，增加失业救助补贴至每人400美元并延续到今年9月。大额资金如何投资美股这两项估计花费8100亿美元；

二是向州和地方政府提供救助，这部分大概花费3500亿美元；

三是为國家疫苗接种计划、疫情检测、以及其他抗疫工作提供资金，大概花费1600亿美元；

四是帮忙学校开学、支持房屋业主、支持儿童保育等方面的花费。大额资金如何投资美股

根据拜登的表述，该计划只是其财政局刺激“两步走”中的第一步，后续在2月的国情咨文讲话中，拜登还将宣布另一部刺激法案的细节，内容将涵盖环保、基建、建造就业、振兴制造业等议题，这些还是拜登竞选时承诺的议题。

按照美国立法程序，拜登提出的计划需要国会批准，在参议院表决时需要60张赞成票方能通过。虽然民主党已拿下参议院多数(事实上是50对50，但因为副总统是民主党人，在票数持平常可以突破僵局，因此民主党可视为获得了容易多数)，但距离60张票还有段距离。特别需要考虑到，拜登计划中的一部分是很多共和党议员明确反对的，比如针对州和地方政府的救助，这使得该计划较难获得两党共同支持(bipartisan support)。大额资金如何投资美股对此，民主党可以通过budget reconciliation的特别程序绕开共和党通过法案，但这一程序每年只能使用一次，假如将其用于当前的纾困法案，那么后续与环保、基建相关的财政局刺激计划便更难通过。因此，拜登及民主党人需要在上述两个财政局计划之间做权衡。

假设上述1.9万亿美元计划得以通过，那么自去年3月疫情在美国爆发以来，美国联邦政府应对疫情的花费将达到5.3万亿美元，大概为2019年美国GDP的25%，美国财政局赤字的规模也将再次扩大。对销售市场而言，无论是财政局刺激对经济发展复苏的正向作用，還是财政局融资需求增加给金融销售市场带来的冲击，都将增加美国国债收益率上行的压迫。在美联储实施平均通胀目的制、不急于加息的背景下，这意味着美债收益率曲线走向峻峭化将是大的方向。

本周关心：现行政策、数据与事件

宏观数据：周三公布欧元区12月CPI通胀。在欧元升值背景下，欧元区通胀下滑压迫较大，这将影响欧央行货币现行政策行情。周四公布美国12月新屋开工数据。大额资金如何投资美股周五公布欧元区1月PMI初值。

现行政策动向：周四欧央行将召开货币现行政策会议。

关键事件：周三拜登将在华盛顿宣誓就职，正式成为美国第46任总统。大额资金如何投资美股