股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月13日报道：投行Pip

2020年的强劲收尾，令美国各大顶级投行的贷款损失渐渐被抹平，加之全美资本销售市场“火力全开”，美国大行们的营收情况隐藏转好，为他们在2021年第一季度重启股票回购铺平了道路。

英国《金融时报》收集的预测师预测显示，摩根大通、美国银行、花旗银行、高盛、摩根斯坦利和富国银行这六大行将在2021年一季度回购逾100亿美元的股票。具体而言，摩根大通估计将在截至3月底的一段时期内回购32亿美元自身股票，其他5大行估计共将回购74亿美元股票。

预测师们估计，大行们的股票回购规模将贴近美联储于2020年12月宣布的同意大型银行复原股票回购决策的最高限额。

六大行一季度料将回购逾100亿美元股票

2020年12月时，美联储表达，鉴于目前的经济发展不确定性，为维持银行业的实力，正在扩大目前对分配的限制，将同意大银行在肯定条件下于2021年第一季度复原股票回购，但股息派发将再次受到限制。

美联储还同时在官网公布了当年的第二轮银行压迫测试结局。结局显示，在两种假设全球经济发展严峻衰退的情况下，美国大型银行拥有较强的资本水平，能够抵御新冠肺炎疫情和经济发展衰退所带来的冲击。

针对第一季度的回购额，投行Piper Sandler的预测师哈特(Jeff Harte)称：“人们估计这些银行的回购额可能不会达到，但会贴近最高限额。”他说，因为银行的资本水平在2020年期间“愈来愈强”。

“最大的问题是，这些银行会在多久的时间范围内，以多大的规模来回购股票。”富国银行的预测师梅奥(Mike Mayo)认为，除富国银行外，美国最大的银行们可能会在将来两年内回购15%的股份。

事实上，早在美联储宣布决策后，摩根大通就立刻在去年12月18日宣布，其董事会已批准一项300亿美元的回购计划，期限不定。摩根士丹利的董事会在同月批准了一项100亿美元的回购计划。

其他的几家大行也表态，将在2020年四季度财报中公布更多关于回购计划的细节。而本周五，摩根大通、花旗、富国银行都将公布其最新财报。美国银行、高盛、摩根士丹利也将相继于下周二、下周三公布最新的季度财报。

根据彭博收集的预测师预测，这六家大行四季度的净收入预测，将比2019年同期水平低约10%，营收预测将同比下降约5%。但也估计，第二季度、第三季度的资本销售市场繁荣还将连续，信贷方面也将有更好的表现。

银行渐渐挣脱疫情影响

不仅仅美联储，欧央行也于12月表达，同意欧元区实力最雄厚的银行在严格的限制下重新开端派息，完毕因新冠肺炎危机而实施的长达九个月的暂停派息。

而在更早的2020年12月10日，英国央行就宣布，容许包含汇丰、渣打、巴克莱等大型银行复原部分派息及派花红，前提是银行有充分资本，能有效对抗新冠肺炎疫情引起的销售市场波动。不过，英国央行强调，在这些银行公布2021年中期业绩前，派息仍须以审慎为原则，在扣除期内已派发予股东的股息后，派息金额不得高于银行在2020年底风险加权资产总额的0.2%，或者占2019年至2020年累积盈利的25%。

预测师普遍估计，欧美大行们将渐渐摆脱疫情的阴霾。

2020年前9个月，美国的六大行为将来的贷款损失预留了逾650亿美元。“我认为银行们将释放储备资金。”咨询机构Portales Partners的预测师皮巴迪(Charles Peabody)称，因为按照会计准则，银行通过释放前期为贷款损失预留的储备资金可以提高利润。

他补充称，摩根大通的CEO杰米·戴蒙(Jamie dimon)已经表达，假如信贷周期复原正常，美国银行目前的储备资金就会过多。

2020年12月9日，花旗的首席金融官马克·梅森(mark mason)在一次会议上也曾表达，考虑到经济发展形势的转好，“针对储备资金，接下来人们可能考虑的会是释放而非再次增加”。

投资机构KBW的预测师克莱因汉泽尔(Brian Kleinhanzl)称：“虽然仍存有不确定性，但银行在疫情周期内隐藏最糟糕的信贷结局已不在商量之列。”

资本销售市场的火热无疑是银行的一大支撑因素。2020年的大部分时间里，交易和投资银行业务一直是整个银行业的亮点，因为疫情刺激了大量的债券发行交易，同时，股票和债券的转手交易量也激增。

咨询机构DA Davidson的预测师康拉德(David Konrad)称：“他们(银行们)已经很好地传达出一个信息，即2021年一季度也将是一个资本销售市场延续强劲的季度。”

梅奥表达，随着企业融资和交易的延续，资本销售市场将“延续走强”，虽然相关交易的收益不肯定能够维持在2020年的水平，但仍将维持强劲。

这也体现在了其股票表现上。FactSet的高级预测师巴特(JohnButters)统计表达：“自去年四季度开端，对美股金融类股的预测收益降幅的上调幅度是美股全部11个行业中最大的，从-24.1%至-7.5%。同时，2020年9月30日到12月底，在全部11个版块中，该版块的上涨幅度位居第二位，为28.5%。”

德意志银行的钻研预测师奥康纳(MattO-Connor)估计：“接下来，美股银行股应该还会有10%~15%的相对上涨幅度。假如经济发展复苏延续数年，上涨幅度可能会更高。”