股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月07日报道：截至去年前9个月

2020年伯克希尔-哈撒韦(BRK.A.US)的表现令人失望，但2021年的前景有望转好。

去年该公司股价连续第二年落后于标普500(513500)指数，这是伯克希尔首席履行官巴菲特执掌该公司55年以来表现最差的两年之一。

虽然去年3月和4月股市剧烈波动，但巴菲特還是没有找到他所说的“大象级别”的收购对象。去年该公司只达成了一笔规模可观的交易，从Dominion Energy (DCUE.US)手中收购了100亿美元的天然气管道资产。

巴菲特也没有利用卫生事件高峰过后股市隐藏的机会。去年前9个月伯克希尔净卖出了价值60亿美元的股票。

4月份伯克希尔卖出了美国四大航空公司每家公司约10%的股份，当时这些公司的股价贴近底部。巴菲特还在2020年上半年卖出了高盛(GS.US)的股份，时机不算太好。他还以低于目前股价的水平几乎卖出了摩根大通(JPM.US)的全部股份，还大幅削减了长期投资对象富国银行(WFC.US)的头寸。

对投资者来说，好消息是现在伯克希尔的股价很廉价，根据《巴伦周刊》估测的2020年底账面价值计算，该公司股价约为账面价值的1.2倍。伯克希尔是《巴伦周刊》推选的2021年10只首选股之一。

2020年伯克希尔回购了大量股票对投资者来说是个好消息。截至去年前9个月，该公司回购了157亿美元的股票，第三季度回购规模为90亿美元，创下纪录。相比之下，2019年全年的回购规模仅为49亿美元。伯克希尔在2020年前9个月回购了约3%的股票，其市值约为5440亿美元。

2020年底伯克希尔A类股收于347815美元，全年上涨幅度为2.4%，落后于标普500(513500)指数18%的全年总回报率；B类股收于238.49美元。过去两年，伯克希尔的上涨幅度比标普500(513500)指数低40个百分点以上，是巴菲特长期担任首席履行官以来表现最差的两年之一。

伯克希尔在1974年到1975年和1999年等时期的表现也不好，当时买入该公司股票的投资者获得了回报。1976年伯克希尔大幅上涨了129.6%，当时标普500(513500)指数的回报率为23.6%；2000年伯克希尔涨了26.6%，而标普500(513500)指数跌了9.1%。

目前看来，伯克希尔股价处于历史低位，股价和2020年年底A类股每股账面价值(28.4万美元)之比仅略高于1.2倍。

据《巴伦周刊》估测，自去年第三季度末以来，伯克希尔A类股每股账面价值增加了约2万美元，这关键是由于该公司股票投资组合的升值。持股量最大的苹果(AAPL.US)一直表现突出。根据伯克希尔第三季度对苹果的持仓量计算，这部分投资价值约为1250亿美元。

巴菲特曾说过，伯克希尔的内在价值远远高于账面价值。假如该公司股价和账面价值之比仍贴近1.2倍，那么该公司可能会再次回购大量股票。《巴伦周刊》估测，2020年伯克希尔的账面价值增长了7%。

伯克希尔的利润关键来自受到卫生事件冲击的美国国内销售市场，估计2021年B类股每股收益将增长17%，达到10.77美元。在美国经济发展复苏之际，伯克希尔的在工业领域的投资有望获得可观回报，其中以对美国四大铁路公司之一Burlington Northern Santa Fe的投资主导。

伯克希尔还坐拥1450亿美元的现金及等价物，这是让投资者感到较为静心的一个方面。

展望2021年，巴菲特可能会寻觅到一个“大象级”收购对象，Walgreens Boots Alliance (WBA.US)和Kroger (KR.US)这两家失宠行业的领军企业是潜在收购对象。

90岁的巴菲特会决策今年辞去首席履行官一职、再次担任董事长吗？接替他担任首席履行官的热门人选是伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)，他负责伯克希尔庞大的非保险业务。

Edward Jones预测师詹姆斯·沙纳汉(James Shanahan)看涨伯克希尔，他认为该公司既适合美国经济发展复苏的投资主题，又因资产实力强劲而具有抵御性特征。

在大盘频创新高之际，行情落后的伯克希尔可能是超大盘股中最具价值的股票之一。假如2021年价值股最终能有亮眼表现，那么伯克希尔这只目前标普500(513500)指数中最大的价值股可能会成为很多投资者不可错过的股票。