股票啦网 www.gupiaola.com 2021年01月05日报道：有关三大运营商有望迎来业绩

纽交所将对三家中国电信(00728)运营商实施摘牌一事仍在发酵，2021新年后的首个交易日，中国移动(00941)(00941.HK)收盘跌0.79%，盘中下滑一度达到4.52%；中国联通(00762)(00762.HK)盘中一度跌3.82%，尾盘翻红收涨0.45%；中国电信(00728)(00728.HK)收盘跌2.79%。

针对纽交所摘牌一事，1月4日早间，中国移动(00941)、中国联通(00762)、中国电信(00728)三家运营商在香港证券交易所公布公告，三家公司的措辞如出一辙，均回应称，公司尚未收到纽交所就将公司美国存托股票下市的决策的通知。三家公司还表达，对纽交所的决策和行动表达遗憾。

上述事件发生后，最令人关心的无疑是运营商会在哪些方面及多大程度上受到冲击。中信证券(06030)认为，三大运营商美股ADR占总股本份额较小，退市影响有限，且三家公司现金流强劲、账上现金充分，上市后并无在美国融资记录，对运营商基础面几无影响，关键导致股价波动。

运营商披露的数据也佐证了这一点，截至2020年末，中国移动(00941)以ADR形式持有的平凡股占公司已发行股本约2%，中国联通(00762)已发行ADR所代表平凡股股数占公司已发行平凡股股份总数约1%，中国电信(00728)已发行ADR所代表的H股股数占公司已发行股份总数约0.57%。

三家运营商从纽交所摘牌后，已发行ADR的命运及投资者何去何从还是销售市场关心焦点，不同于此前券商估计的回购或私有化等方式，三家运营商在公告中均表达，为投资者提供将ADR转换为平凡股的渠道。

根据纽交所的声明，三家运营商将在1月7日至1月11日期间退市，三家运营商称，将紧密关心事态进展。

最近，有关三大运营商有望迎来业绩、估值拐点的声音不断隐藏，一个关键的背景就是在美国行政命令的压迫下，不少海外投资者卖出运营商股票导致了价值被低估。1月4日，从港股中国移动(00941)、中国联通(00762)盘中翻红乃至尾盘收红的情况看来，部分投资者已经提前布局。

关于运营商股价低估的情况，中国移动(00941)、中国联通(00762)、中国电信(00728)最新的市净率分别为0.73、0.39、0.43。中信证券(06030)指出，这一水平远低于全球运营商2.68倍PB的平均水平。疫情之后，国内三大运营商业绩复原最快，但估值水平却较低，纵览全球，三大运营商存有突出低估。

机构普遍认为，三大运营商当前估值处在历史低位，在业务转型延续落地的背景下，有望迎来业绩与估值的双拐点。

国泰君安(601211)认为，中短期看来，自2019年下半年各类现行政策引导以来，运营商竞争环境隐藏反转性改善，更长远看来，估计到2021年国内5G用户渗透率也将达到20%，有望到新业态爆发点，运营商正从流量经营到数字化生态的第二次转型的关键窗口期。