股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月31日报道：百度BIDU究竟怎么了

公布今年第三季度财报之后，百度(BIDU)股价总算进入上行期。

12月30日，百度(BIDU)股价在盘中一度突破220美元，市值超过700亿美元，比年初涨了一倍。

这让百度(BIDU)上下的士气高涨了起来。股价上涨和员工们最直接的关系就是期权收益的提升，针对今年年初入职的员工来说，收益尤为突出。多位百度(BIDU)员工向界面新闻表达，他们信任百度(BIDU)的市值还能涨至1000亿美元以上。

几个月之前，员工们还没有如此好——今年3月，百度(BIDU)的股价曾经跌至不足90美元，市值仅为300亿美元左右，是最近7年的股价最低点。

直到现在，“BAT”仍是概括互联网巨头的常用缩写。但作为曾经的三大巨头，百度(BIDU)早已被AT(阿里和腾讯)甩在身后。

以市值看来，百度(BIDU)不仅与阿里巴巴(01688)、腾讯超过5000亿美元的市值相去甚远，美团、拼多多等后起之秀的市值也早已过千亿美元。

CEO李彦宏不得不面对这样一个问题：百度(BIDU)究竟怎么了？

今年年中，在与百度(BIDU)员工的沟通活动“容易之约”上，李彦宏坦诚自己面对大家很有压迫。但同时，他试图赋予员工信念的解说是：每家公司都有高光和低谷的时候，没有一家公司能够抓住全部的风口和机会，每家公司都有自己擅长和(00001)不擅长的东西，以技术创新为核心驱动是百度(BIDU)所擅长的。

面对庞大的舆论压迫，一位百度(BIDU)高管也曾和李彦宏沟通过百度(BIDU)市值的问题，李彦宏的回复是：“为什么我还一直维持每天在公司工作很长时间？因为信任百度(BIDU)的价值。虽然当下百度(BIDU)AI业务的商业化还没有大规模落地，价值没有被反映出来，但总有一天会被反映。”

上述高管告知界面新闻，平凡员工给治理层的压迫更大，很多员工看到股价，就会纠结百度(BIDU)是非没有前途了，而治理团队需要在困难时刻给员工更多信念。

百度(BIDU)究竟怎么了？

百度(BIDU)究竟怎么了？百度(BIDU)治理层也进行了很多反思。

在长达数年的移动互联网船票之争中，百度(BIDU)实在没有占到廉价。相比于微信、支付宝这样的国民级应用，百度(BIDU)App作为一个搜查入口，它的重大性还在，排名也很靠前，但不得不承认，这个产品的存有感很低——而这个领域的竞争已贴近尾声，移动互联网早已进入存量时代，在抢用户、时长和(00001)使用场景的战争中，百度(BIDU)没有拿出向用户端证明自己的产品。

在移动内容生态上，百度(BIDU)是否也没想好要做什么？今年5月，百度(BIDU)集团履行副总裁沈抖曾对界面新闻表达，有这样的推断也不为过。

但他解说认为，搜查引擎公司都会经历一个认知上的升级。谷歌非没想过做信息流，但就是做不起来，因为它没有自己的内容，搜狗还是一样。假如真正看搜查引擎公司的话，百度(BIDU)的认知已经比此前超前了很多。

“今天头条在内容上的打法和搜查的打法，倒非先进和落后的问题，就是你在某一个业务上起步没有人家起步早。可是紧紧围绕搜查的内容生态，百度(BIDU)肯定是不落后的。”沈抖表达。

另一方面，针对低市值，百度(BIDU)给出的解说是，近几年公司无论是在移动生态上，還是在AI业务上，都在做“冰山下面的事情”。

在移动生态上，百度(BIDU)原来只提供搜查信息，现在要更进一步，提供服务和交易。需要在医疗健康、快递、房产、电商等多个垂直领域提供更深入的服务，乃至是让用户在百度(BIDU)App中完成交易。需要自建或者与合作同伴共建服务生态、支付等基础设置。在AI业务上，百度(BIDU)更是从零开端，完成业务的落地，并实现商业化，而这需要更长的时间。

沟通还是一个问题。上述百度(BIDU)高管认为，百度(BIDU)遭遇困境的第三个重大原因是，在变革期，百度(BIDU)没有把自己要做的事情传递好。即便治理层对公司的将来是有信念的，但平凡员工和外界并没有得到这样的积极信号。

一位百度(BIDU)智能云的员工向界面新闻表达，自己每次在谈客户受阻的时候，都难免懊丧，“大搜(移动生态)至少是成熟的业务，别人也认可，百度(BIDU)云是一个新业务，没有大搜的光环，感觉难度好大。”虽然百度(BIDU)智能云的营收已经是公司营收增长最快的部分了，但这依然无法解决搜查之外业务人员们的边缘感。

在反思了上述问题之后，百度(BIDU)治理层在今年第三季度财报之前对全部业务进行了重新梳理，从外部沟通视角和明白逻辑上将其划分成三部分业务：积极稳健的移动生态业务(广告业务)、快速进展的新兴业务(智能云)、引领行业的前沿业务(小度智能助手、自动驾驶等)。

百度(BIDU)对智能云的进展情况进行了更多披露。财报显示，“百度(BIDU)核心”第三季度非在线广告收入为人民币29亿元，与去年同期相比增长14%，关键是由于云服务增长。

这成为了百度(BIDU)向销售市场和员工传递信念的重大视角之一：在广告营收与去年基础持平的情况下，百度(BIDU)智能云成为了增长最快的业务，而且在百度(BIDU)总营收中的占比逐步提升。

熬过困难期

解决掉沟通问题，情况就会转好吗？从销售市场反应上看，百度(BIDU)确实获得了一些积极的反馈。

但这远远不够，如何让“冰山下面的事情”浮出水面，是百度(BIDU)需要解决的更实际的问题。

一位贴近百度(BIDU)的人士对界面新闻表达，百度(BIDU)治理层明白在AI业务没做好之前外界的不认可。销售市场更看重实际的数字，在没有落地的东西出来之前，烧钱的业务更像是公司的负担，销售市场往往难以认可其价值。

在新业务成熟之前，百度(BIDU)能做的只有等待。

一个比较典型的例子是自动驾驶。过去几年，百度(BIDU)在自动驾驶上落地的项目比较少，且裁员、某项业务暂停的消息不绝于耳，外界质疑声也此起彼落。直到今年，百度(BIDU)自动驾驶业务才有了一些可以被外界感知的进展，诸如Apollo Go无人驾驶出租车相继在长沙、沧州、北京等对用户开放、智舱系统小度车载的前装量产搭载已经超过了100万等等。

在此之前，资本销售市场对百度(BIDU)自动驾驶业务的估值几乎为零，但随着业务的落地，自动驾驶的价值也渐渐被认可。12月11日，知名投资机构瑞银公布的钻研报告把百度(BIDU)自动驾驶业务与Waymo进行对标，赋予其估值100亿美元。

界面新闻从一位知情人士处获悉，百度(BIDU)自动驾驶目前正处在运营毛利由负转正的阶段，估计还需要几年时间。

只能说，Apollo熬过了最难的阶段，但接下去销售市场能否从其表现中再次赋予正面反馈还未可知。

新业务的价值渐渐被认可，但百度(BIDU)仍然要面对营收增速放缓的问题。

财报显示，百度(BIDU)2019财年总营收为人民币1074亿元，比2018财年增长5%。今年前两个季度，百度(BIDU)的营收分别为225亿元和260亿元，同比下降7%和1%，第三季度营收282亿元，同比增长1%。

网络广告营收依然是百度(BIDU)营收的关键来源，其增速放缓导致百度(BIDU)总体营收增速放缓，原因一方面是宏观经济发展形势导致广告业总体下滑，另一方面是百度(BIDU)在移动端面临着激烈地竞争，部分广告收入被今天头条、抖音、快手等新崛起的App分流。

一位百度(BIDU)内部人士告知界面新闻，百度(BIDU)在广告营收上肯定是要追求增长的，但短时间内较为难做高速增长了，百度(BIDU)移动生态把增长的期望更多寄予于交易和服务。

但交易和服务是一个更慢的生意，在自己曾经擅长的业务上，百度(BIDU)仍需要“熬”。

从前百度(BIDU)改进一个算法，CPI(Cost Per Install，按安装付费) 提高几个百分点，收入就涨能几十亿元。而做一个行业、一个垂类，几年能做出几十亿元的生意都不简单。

上述百度(BIDU)内部人士透露，百度(BIDU)交易和服务产生的收入关键来自两个方面：一是百度(BIDU)健康等自营的行业，收入都归百度(BIDU)；另一个是通过搜查和小程序帮忙携程、当当等第三方平台完成交易，收取交易佣金。今年疫情初始阶段，百度(BIDU)健康每天问诊订单量达到30万。估计三到五年之后，百度(BIDU)健康会有进一步增长。

多元化会是出路吗？不仅百度(BIDU)移动生态在做多元化收入，整个百度(BIDU)集团也在朝着多元化的方向挣钱。目前，智能云是承担百度(BIDU)集团多元化收入的重大角色，还是百度(BIDU)向实现AI长期愿景过程中的重大一环。

百度(BIDU)副总裁、智能云战略行业总经理李硕参与了百度(BIDU)智能云从0到1的全体过程。他表达，2017年到2018年上半年，团队一直在寻求中前行，遇到了很多挑战。比如在特种工业、农业等领域，团队都有尝试并体验到了重重困难。

百度(BIDU)智能云落地的第一个场景是智能客服，源于2016年李彦宏和中国联通(00762)董事长王晓初的一次闲聊。当时，李彦宏表达了看好人工智能(161631)的观点，王晓初询问人工智能(161631)能否帮联通节约肯定比例的客服成本，双方的合作在老板们的闲聊之后开端推进。

在李硕看来，当时客户也并不确定百度(BIDU)有什么能力，签的协议就像对赌合同一样，做得到就再次，做不到就完毕合作。

经过多年的试错，百度(BIDU)云才在金融、智能客服、智能城市等领域渐渐有了稳定客户。但这项业务依然处在初级阶段，很多合作都是项目制的，一个项目收一笔钱。

从长远看来，百度(BIDU)智能云还需要让自己在不同领域形成通用的服务能力，在客户和销售市场面前做出稳定的存有感和预测。

百度(BIDU)曾在网页搜查时代躺着赚钱——2011年，百度(BIDU)总营收同比增长高达83.2%，关键得益于活泼网络营销客户数量和每客户营收的增加。但随着互联网生态与竞争环境的变化，这样的好日子已一去不返。

依据目前百度(BIDU)的战略，即便现在各个业务的价值渐渐清楚，实现收入增长仍然需要等待一段时间。

好消息是百度(BIDU)在战略上足够坚定。上述百度(BIDU)高管表达，百度(BIDU)近日刚做完接下来一年的战略规划，仍然会按照几年前的规划进行，没有受到股价起伏的干扰。

但要向销售市场证明更多，百度(BIDU)还需要时间。