股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月24日报道：潜在投资方开端逃跑

今年美国破产公司数量达到新高，不良债务飙升至近1万亿美元，航空、餐饮和酒店行业的损失需要数年才能修复，2020年快过去了，但闹剧还在上演。

华利安投行(Houlihan Lokey Inc。)美国重组部门高级成员布里安说：

“假如公司不大幅削减债务，寻求新的现金流，即便重组也救不了它们。现在所做的一切实际上只是在改变全部权而已，让一头跛驴回炉再造并不能让它成为赛马。”

违约行为愈来愈恶劣，诉讼案件铺天盖地

在企业面临破产时，有些债权人会“插队”要求优先还款，损害其他债权人的利益，诉讼由此发生。美国私募机构Apollo Global Management和不良资产投资机构Oaktree Capital就遭遇了这样的事情。

有的投资机构更加过分。对冲机构Marble Ridge Capital LP创始人Dan Kamensky利用自己在投资银行美国富瑞金融集团(Jefferies LLC)的影响力，试图操作对破产零售商Neiman Marcus Group Ltd。一部分资产的竞购。之后Kamensky被捕，并被指控犯有证券欺诈、电信欺诈、敲诈勒索和阻碍司法公正罪。

由于新冠病毒在美国肆虐，潜在投资方开端逃跑，使得美国的并购和融资协议被切断资金来源。截至今年4月，全球并购交易与去年同期相比下降了近三分之一。

而且今年关于并购的诉讼案件突出增多了，包含软银集团对WeWork Cos。的30亿美元收购案，美国私募机构Sycamore Partners对维密母公司L Brands Inc。的股权收购等都存有争议。破产公司也无法幸免：今年3月，一名法官否决了同意EP Energy Corp。通过重组计划削减数十亿美元债(501300)务的法令。

股市债市怪象横生

幸好，美联储的印钞潮抑制了违约率的上升，销售市场也接收到了美联储的救市信号，纷纷提供信贷，挽救了面临破产的公司。到今年9月，公司债(511030)券发行量创下了新高。

即便在饱受疫情打击的邮轮行业，嘉年华邮轮集团(Carnival Corp。)及其同行在疫情爆发后也能筹集到数十亿美元的资金，让那些期望从大规模抛售中获利的投资者扑了个空。

不过橡树资本联合创始人霍华德马克斯就有先见之明。作为不良资产的投资大师，他虽然认为人们不可能完美预测经济发展的低迷时机，但却把握住了三月底美股触底时的投资机会。

还有一个怪象，疫情期间，破产公司的股票竟受到散户的热捧。他们蜂拥至罗宾汉(Robinhood)这样的线上交易平台进行短线交易。

举例来说，美国租车品牌赫兹全球控股 (Hertz Global Holdings Inc。)转向线上平台后，其股价较申请破产时上涨了一倍以上。

赫兹乃至试图在破产期间通过出售新股来筹集所需的现金。不过由于害怕监管机构介入，赫兹取消了这一计划。在智专家机时代，这些线上交易平台使投资“嬉戏化”，但饱受非议。

零售业正值寒冬，有人欢喜有人愁

根据彭博社汇编的数据，今年美国大概有36家零售连锁店申请破产。

停业销售(即店铺结业前的最终大甩卖)一般来说有助于零售企业复原收入坚持运营，并偿还债务，但在疫情时代，这恐怕只会让企业面临清算。

零售业的灾难也打击了很多大型商场的母公司，美国今年已有两家房地产(512200)公司同时倒闭，这两家公司总共占据了全美约8700万平方英尺的房地产(512200)销售市场。

其它一些还正常运转的房地产(512200)公司挑选通过合伙协议收购零售商租户。这是对零售商的加倍下注，还是为了维持来自大租户的租金收入。对此持怀疑态度的人很多，不过也有房地产(512200)公司取得了成功。

假如押注失误了，还是要付出代价的。

8月，花旗集团将一笔高达9亿美元的自有资金转入了化妆品公司露华浓债权人的账户上，虽然露华浓公司因此幸免了破产，可是殊不知该公司并没有能力偿还债务，这对花旗来说代价高昂。目前花旗公司起诉了10家资产治理公司，收回了大概4亿美元，可是“支付失误”这个说法明显站不住脚。